1) скрытую инфляцию необходимо рассматривать как комплексное явление, определяемое инфляцией спроса и предложения;

    2) не использовать при расчете  СИ измерители инфляции; учитывать  непосредственно причины возникновения  СИ;

    3) рассчитывать сводные показатели  инфляции с учетом ее скрытой компоненты;

    4) в качестве показателей открытой  инфляции, скорректированных на  коэффициент СИ, использовать не  только ИПЦ, но и агрегированный  индекс инфляции.

1.3. Показатели скрытой  инфляции и их  оценка

    В соответствии с предложенными принципами разработана система показателей скрытой инфляции, включающая частные и сводные индикаторы СИ.

    Частные показатели включают группы спросовых и затратных индикаторов. Показатели спросовой группы в свою очередь делятся на два направления: в первом случае учитывается степень «избыточности» денежных доходов населения, которые превалируют над потребительскими расходами; во втором – выявляется «избыточный» прирост сбережений населения, наблюдаемый либо вследствие роста инфляционных ожиданий, либо вследствие дефицита тех или иных потребительских товаров.

    Оба показателя данной группы включают теневые  денежные доходы населения, исчисленные по методу расхождений на основе данных выборочных обследований домашних хозяйств; предположительно, большую долю в них занимают наличные деньги на руках у населения. Затратные показатели учитывают избыточность товарных запасов на складах, выраженную через выявление превышения выпускаемой продукции над выручкой от ее реализации.

    Сводные показатели несбалансированности спроса (сбережения) и предложения комплексно характеризуют и спросовые, и  затратные факторы скрытой инфляции. Предлагается два укрупненных индекса скрытой инфляции:

    а) показатель, учитывающий «избыточность» денежных доходов населения и превышение выпускаемой продукции над реализованной.

    Если  доходы населения, включая их теневую  составляющую, превышают розничный  товарооборот более чем на 40-50%, а темп их роста примерно одинаков, то целесообразно вместо темпов роста коэффициентов превышения применять сами коэффициенты. Это обусловлено тем, что темпы роста показателей могут постепенно снижаться, в то время как сам коэффициент превышения будет иметь высокий уровень, что указывает на наличие скрытой инфляции.

    б) показатель, учитывающий «избыточный» прирост сбережений населения и несбалансированность предложения произведенных товаров и спроса на них.

    По  данной методике были исчислены показатели скрытой инфляции в РФ за 2007-2009 гг. В качестве исходной информации использовались годовые данные⁸.

    В России за анализируемый период совокупные денежные доходы населения, включая  теневую компоненту, превысили товарооборот на 40-60%, в то время как темп их роста был одинаков. В связи с этим для оценки СИ было использовано выражение, учитывающее соотношение абсолютных уровней доходов и выпуска продукции по отношению к розничному товарообороту и выручке от реализации продукции.

    Результаты  расчетов показали, что в течение 2007-2009 гг. скрытая инфляция оказалась весьма существенной. При этом показатели скрытой инфляции, рассчитанные по двум вариантам, имели противоположную направленность: в первом случае скрытая инфляция (СИ,) постепенно возрастала (со 119 до 136%), во втором (СИ2) – снижалась (с 212 до 104%). Подобная разнонаправленная динамика объясняется несколькими факторами: во-первых, в связи с сокращением темпов роста потребительских цен снижалась степень обесценения доходов населения, что привело к их росту в реальном исчислении; во-вторых, сохранился высокий уровень необеспеченных спросом товаров (102-115%), в результате скрытая инфляция (СИ1) постепенно увеличивалась; в-третьих, одновременно с сокращением темпа роста сбережений населения происходил рост товарооборота; в-четвертых, оживление и стабилизация белорусской экономики обусловили постепенное снижение инфляционных ожиданий населения, которые тем не менее оставались существенными, что и привело к сокращению рассчитываемого показателя (СИ2).

    По  итогам расчетов сводный показатель инфляции (ИПЦси, АИИси) за анализируемый  период значительно превысил официальный  уровень: в 2008 г . – на 30 процентных пунктов (п. п.), в 2007 и 2009 гг. – на 5-80 п. п. ⁹

    Высокий уровень СИ в 2008 г . был связан с инфляционным всплеском, связанным с началом очередного экономического кризиса, породившим рост инфляционных ожиданий населения и последующее стремление хранить свои сбережения в иностранной валюте.

    В условиях высоких темпов роста открытой инфляции оценку ее скрытой компоненты целесообразно проводить с преимущественным учетом «избыточности» денежных доходов (вариант 1); при низком уровне официальной инфляции – с учетом «избыточного» прироста сбережений населения (вариант 2)¹⁰.

    Предлагаемые  автором показатели скрытой инфляции позволяют прогнозировать возможные инфляционные всплески и динамику различных видов инфляции при элиминировании фактора административного регулирования цен, а также выделить возможные направления краткосрочного и среднесрочного управления инфляцией, связанные со стимулированием производства отдельных групп товаров, сокращением инфляционных ожиданий потребителей и производителей.

2. Методы антиинфляционного регулирования

2.1. Таргетирование инфляции: новое в антиинфляционной политике

    Таргетирование  инфляции – это установление целевых  ориентиров изменения внутренних цен. Это новый метод регулирования  инфляции в 90-х годах. Наибольшее распространение  такая стратегия получила в промышленно развитых странах¹¹: Новой Зеландии (с марта 1990 г.), Канаде (с февраля 1991 г.), Великобритании (с октября 1992 г.), Швеции (с января 1993 г.), Австралии (с апреля 1993 г.), Израиле. В процессе подготовки к вступлению в Европейский валютный союз таргетирование инфляции практиковали Финляндия (с февраля 1993 г.) и Испания (с лета 1994 г.). Растет интерес к данной разновидности антиинфляционной политики в группе развивающихся стран и государств с переходной экономикой. С 1 апреля 1998 г. к таргетированию инфляции приступила Южная Корея, осенью 1998 г. – Польша. Осуществляется переход к этой системе в Чили и Чехии. Таким образом, в настоящее время таргетирование инфляции практикуют 10 стран.

    Целью перехода к системе таргетирования инфляции является достижение относительной  стабильности цен без негативных последствий для роста производства и занятости. К началу 90-х годов такие методы антиинфляционной политики, как таргетирование денежных агрегатов и привязка национальной валюты к более устойчивой иностранной валюте, проявили свою недостаточную эффективность в условиях глобализации и либерализации в финансовом секторе. Произошло значительное увеличение масштабов межстранового перелива капиталов, распространилось использование новых финансовых инструментов.

    Можно выделить ряд политических, экономических и институциональных предпосылок перехода к системе таргетирования инфляции:

• политическая стабильность;
• устойчивость экономической системы и предсказуемость хода экономических процессов, создающие основу для их моделирования;
• высокая степень доверия общества к политическим и экономическим институтам;
• достаточная устойчивость финансовой системы страны, включая бюджетную и налоговую;
• хорошо налаженная система сбора и обработки экономической информации, статистических данных;
• достаточный опыт использования математических методов и экономико-математических моделей в управлении экономическими процессами;
• независимость центрального банка. Независимость центрального банка - проблема, вызывающая дискуссии как в обществе, так и среди специалистов.

    Отличительной чертой системы таргетирования инфляции является то, что контроль над инфляцией признается основной целью денежно-кредитной политики. В том случае, если цель достижения определенного показателя инфляции вступает в противоречие с прочими целями, например, с регулированием валютного курса, то приоритетным направлением выступает антиинфляционное.

    Теоретической основой является положение о  том, что в долгосрочном плане  не существует прямой пропорциональной зависимости между инфляцией и динамикой производства, и лучшим средством поддержания экономического роста является снижение темпов инфляции и достижение относительной стабильности цен¹². В практике выделяются несколько этапов таргетирования инфляции:

• выбор целевого показателя инфляции для использования его в качестве ориентира денежно-кредитной политики;
• прогнозирование возможных темпов инфляции в стране в будущем;
• сравнение прогнозируемого и целевого уровня инфляции;
• определение направлений изменения денежно-кредитной политики и выбор соответствующих инструментов воздействия для достижения целевого уровня.

    Выбор целевого ориентира инфляции является основой системы таргетирования. Возникает проблема операционного определения теоретической категории «стабильность цен». В теории стабильность цен ассоциируется с нулевой инфляцией. Однако на практике допускается незначительное повышение цен на потребительские товары, что дает возможность корректировки относительных цен, процентных ставок, уровня заработной платы. В промышленно развитых странах целевые ориентиры инфляции устанавливаются на уровне около 2% в год¹³. Дальнейшее снижение целевого ориентира, скажем, до 1% дополнительных преимуществ не дает, возрастают лишь издержки борьбы с инфляцией. Однако некоторые экономисты считают, что темпы инфляции ниже 8% в год уже не могут оказать серьезного негативного влияния на экономику.

    Важным  параметром таргетирования является наличие или отсутствие установленных пределов колебания показателя, избранного в качестве ориентира инфляции. Например, в Швеции используется целевой ориентир роста индекса цен на потребительские товары в 2% в год, тогда как в других странах целевой показатель выражен в виде вилки: в Новой Зеландии - 0-3%, в Канаде - 1-3%, Австралии - 2-3%. В Великобритании первоначально был установлен предел роста целевого показателя от 1% до 4%. В мае 1997 г. он был уточнен - 2,5% или менее. По мнению западных специалистов оптимально установление пределов изменений целевого ориентира в 1%. Это предполагает большую гибкость в противодействии краткосрочным колебаниям. Установление слишком широких пределов возможного изменения целевого ориентира негативно воспринимается экономическими субъектами и рассматривается как проявление излишней «мягкости» денежно-кредитной политики и недостаточной решительности Центрального банка в борьбе с инфляцией.

    Выбор основных показателей, используемых в  процессе прогнозирования инфляции, индивидуален и зависит от особенностей внутриэкономического положения страны и степени ее интеграции в мировую экономику. Например, в Южной Корее для анализа текущей ситуации и прогноза инфляции используют лишь 10 показателей. Их изменение регистрируется и анализируется ежемесячно.

    На  следующем этапе реализации стратегии  таргетирования инфляции полученный центральным банком прогноз темпа инфляции сравнивают с целевым ориентиром для определения направления изменения денежно-кредитной политики. Если прогнозируется более высокий темп инфляции, чем предусмотрен целевым показателем, то намечаются мероприятия по ужесточению денежно-кредитной политики. Если прогноз показывает, что темпы инфляции в будущем ниже целевого ориентира, то возможно проведение мягкой денежно-кредитной политики с целью не допустить дефляцию, которая не менее вредна для экономики, чем высокая инфляция. По мнению специалистов МВФ, при возникновения неожиданных изменений спроса в национальной экономике предпочтительно использование инструментов монетарной базы. Если происходят неожиданные изменения в денежной сфере, то больший эффект дают изменения процентных ставок²⁶. Однако в целом применение таргетирования инфляции не вносит существенных корректив в действующую систему инструментов денежно-кредитной политики, которые по-прежнему связаны с изменениями монетарной базы, процентных ставок, с операциями на открытом рынке.

    Главный результат состоит в том, что  в большинстве случаев таргетирование инфляции позволяет достичь сначала  снижения темпа роста цен на потребительские  товары, а затем обеспечить относительную  внутреннюю устойчивость национальной денежной единицы. Одновременно не следует переоценивать возможности таргетирования инфляции. Например, в Великобритании в 1995-1998 гг. темпы роста инфляции были выше, чем в среднем для группы промышленно развитых стран, а в Новой Зеландии в 1999 году наметилась дефляция.

2.2. Особенности антиинфляционной политики в России

    Комплексный характер проблемы инфляции в России подразумевает се комплексное решение. В более общем плане нужны решительные институциональные изменения, которые дали бы возможность создать новую систему посредничества, обеспечивающую коллективные переговоры, выражение интересов групп экономических агентов и нахождение компромиссов, создающих ориентиры для микроэкономических решений. При этом только государство может концентрировать финансовые возможности и обеспечивать временной горизонт, необходимый для управления структурными реформами, во многом создающими основу процессов ценообразования и имеющими значительное влияние на инфляцию.