Рынок капитала в России

    

    Рис. 3.5. – Основные операции Банка России (млрд., руб.)⁹ 

    Средний дневной объем требований Банка  России к кредитным организациям по всем операциям прямого РЕПО уменьшился с 146,3 млрд. руб. в декабре 2009 г. до 117,0 млрд. руб. в январе 2010 г., а общий объем операций — с 2094,3 до 582,2 млрд. руб. соответственно. В ходе проведенных аукционов было предоставлено 355,1 млрд. руб. на срок 1 день и 213,3 млрд. руб. на срок 7 дней (в декабре — 1690,9 и 339,2 млрд. руб. соответственно). Объем заключенных с кредитными организациями сделок по фиксированной ставке на срок 1 день составил 13,7 млрд. руб. (в декабре — 57,1 млрд. руб.). В январе на сроки до 1 недели минимальные ставки на аукционах прямого РЕПО были установлены на уровне 6,0% годовых, а фиксированные ставки — 7,75% годовых.

    

    Рис. 3.6. - Операции РЕПО с  Банком России¹⁰ 

    Средние дневные требования Банка России к кредитным организациям по ломбардным кредитам в рассматриваемый период увеличились до 35,9 млрд. руб., а объем операций по предоставлению этих кредитов уменьшился до 5,8 млрд. руб. (в декабре — 34,6 и 29,0 млрд. руб. соответственно). В течение января 2010 г. минимальные ставки на ломбардных кредитных аукционах на срок 2 недели составляли 6,0% годовых, на срок 3 месяца — 7,5% годовых, фиксированные ставки — 7,75% годовых.

    Объем операций Банка России по предоставлению внутридневных кредитов в январе 2010 г. составил 1,5 трлн. руб., кредитов овернайт — 11,5 млрд. руб. (в декабре 2009 г. — 2,5 трлн. руб. и 54,0 млрд. руб. соответственно).

    

    Рис. 3.7. – Объем внутридневных  кредитов банка России (млрд., руб.)¹¹ 

    В январе 2010 г. в структуре обеспечения по кредитам, предоставляемым в соответствии с Положением Банка России № 236-П (внутридневные кредиты, кредиты овернайт и ломбардные кредиты), наибольшая доля приходилась на государственные облигации, а в структуре ценных бумаг по сделкам прямого РЕПО преобладали корпоративные ценные бумаги.

    

    Рис. 3.8. – Структура  ценных бумаг, использованных в операциях  прямого  РЕПО с Банком России в январе 2010 года¹²

    

    Рис. 3.9. – Структура ценных бумаг, переданных кредитными организациями в обеспечение кредитов Банка России в январе2010 года¹³ 

    Остатки средств кредитных организаций  на депозитных счетах уменьшились с 509,0 млрд. руб. на 1.01.2010 до 347,4 млрд. руб. на 1.02.2010, а их средние дневные значения возросли с 348,4 млрд. руб. в декабре до 579,4 млрд. руб. в январе. В структуре обязательств Банка России по депозитам кредитных организаций преобладали средства, размещенные на условиях "одна неделя" и "спот-неделя". Фиксированные ставки по депозитным операциям в январе составляли 3,5% годовых на условиях "том-некст", "спот-некст" и "до востребования"; 4,0% годовых — на условиях "одна неделя" и "спот-неделя".

    Обязательства Банка России перед кредитными организациями  по ОБР по текущей рыночной стоимости увеличились с 283,7 млрд. руб. на 1.01.2010 до 451,7 млрд. руб. на 1.02.2010. В январе 2010 г. на двух состоявшихся аукционах по размещению ОБР выпуска № 4-12-21BR0-9 общий объем продаж составил 162,3 млрд. руб. по рыночной стоимости. В течение месяца Банк России на вторичном рынке осуществил продажи ОБР в объеме 4,2 млрд. руб. по рыночной стоимости.

 

     Таблица 3.1. - Аукционы по размещению ОБР¹⁴

 

    Средства  кредитных организаций на счетах обязательных резервов в Банке России за месяц незначительно увеличились  и составили 156,5 млрд. руб. на 1.02.2010. Коэффициент для расчета усредняемых обязательных резервов в период с 10.01.2010 по 10.02.2010 был равен 0,6, а их объем, поддерживаемый кредитными организациями на корсчетах в Банке России, — 200,3 млрд. руб. (в период с 10.12.2009 по 10.01.2010 — 195,0 млрд. рублей).

    

    Рис. 3.10. – Банковские резервы и ставка MIACR по предоставленным рублевым кредитам¹⁵

    Остатки средств кредитных организаций  на корреспондентских счетах в Банке России сократились с 900,3 млрд. руб. на 1.01.2010 до 526,1 млрд. руб. на 1.02.2010, а их средний дневной объем — с 613,8 млрд. руб. в декабре 2009 г. до 568,8 млрд. руб. в январе 2010 года.

    После заметного снижения процентных ставок по межбанковским кредитам (МБК) в первые дни января 2010 г. на рынке МБК на протяжении большей части месяца отмечалась повышательная динамика ставок. Тем не менее общий уровень ставок оставался сравнительно низким. Максимальное за месяц значение ставки MIACR по однодневным рублевым МБК, зафиксированное 22 января 2010 г. в период проведения обязательных платежей банками и их клиентами, составило 5,4% годовых (против 7,1% годовых в декабре 2009 г.). Низкий уровень ставок МБК был обусловлен сохранением значительного объема ликвидных рублевых средств российских банков и снижением в конце декабря 2009 г. Банком России ставки рефинансирования и ставок по своим операциям. Среднемесячная ставка MIACR по однодневным рублевым МБК понизилась с 5,1% годовых в декабре 2009 г. до 4,0% годовых в январе 2010 года.

    В сегменте рублевых межбанковских кредитов на более длительные сроки не отмечалось единой ценовой тенденции. Среднемесячная ставка MIACR по кредитам на срок 2—7 дней снизилась с 5,0% годовых в декабре 2009 г. до 4,8% годовых в январе 2010 г., на срок 31—90 дней — с 8,6 до 7,0% годовых. Повышение среднемесячной ставки MIACR наблюдалось по кредитам на срок 8—30 дней — с 4,9% годовых в декабре до 5,5% годовых в январе. Операции на срок более 90 дней в январе 2010 г. не зафиксированы.

    Ставки  валютных МБК, размещаемых российскими  банками, в январе 2010 г., как и в предшествующие месяцы, определялись прежде всего конъюнктурой мирового денежного рынка. Среднемесячная ставка MIACR по однодневным МБК в долларах США в январе составила 0,1% годовых, не претерпев существенных изменений относительно предыдущего месяца.

    Доля  просроченной задолженности в общем  объеме размещенных рублевых МБК  по состоянию на 1.01.2010 составила 0,13% против 0,12% на начало предшествующего  месяца. 

    3.2.  Рынок ОФЗ

    В январе Минфин России в условиях значительного  спроса предложил участникам рынка  государственных ценных бумаг рекордно высокий объем эмиссии ОФЗ. На первичном рынке были проведены  два аукциона по размещению двух новых  выпусков ОФЗ-ПД срочностью 2,5 и 3,0 года. Суммарный объем размещения ОФЗ на аукционах в январе 2010 г. составил 40,6 млрд. руб. по номиналу по сравнению с 20,8 млрд. руб. в декабре 2010 года.

    Таблица 3.2. - Параметры и результаты аукционов по размещению ОФЗ на первичном рынке¹⁶ 

    В рассматриваемый период в соответствии с платежным графиком эмитент выплатил купонный доход по 10 выпускам ОФЗ на сумму 8,6 млрд. руб. и погасил выпуск ОФЗ-ПД 25057 объемом 40,8 млрд. рублей. По итогам января 2010 г. номинальный рыночный портфель гособлигаций почти не изменился, составив 1469,6 млрд. рублей. Дюрация рыночного портфеля ОФЗ увеличилась на 32 дня и на конец месяца составила 4,4 года.

    На  вторичном рынке после месячного  перерыва стоимостный объем спроса на облигации (в основном режиме торгов) превысил объем предложения ОФЗ при значительном росте обоих показателей. Объем сделок, заключенных в основном режиме торгов (без технических сделок), увеличился относительно декабря на 13% (до 65,0 млрд. руб.), во внесистемном режиме — уменьшился на 8% (до 101,8 млрд. руб.) по фактической стоимости. В основном режиме торгов сделки заключались преимущественно с ОФЗ срочностью от 1 года до 5 лет (51%) и свыше 5 лет (45%), во внесистемном режиме торгов — с гособлигациями срочностью от 1 года до 5 лет (93%).

    

    Рис. 3.11.  – Объем  операций на рынке  ОФЗ (млрд., руб.)¹⁷ 

    Средняя за месяц валовая доходность ОФЗ  снизилась в январе 2010 г. по сравнению с предыдущим месяцем на 13 базисных пунктов — до 7,94% годовых. Размах колебаний доходности ОФЗ в анализируемый период составил 68 базисных пунктов (в декабре — 46 базисных пунктов).

    

    Рис. 3.12. – Основные показатели вторичного рынка ОФЗ 

    Кривая  бескупонной доходности ОФЗ на конец  анализируемого периода была возрастающей на всем ее протяжении. Снижение бескупонной  доходности ОФЗ по всем срокам на конец  января 2010 г. относительно конца декабря 2009 г. привело к смещению кривой доходности вниз.

    

    Рис. 3.13. – Крива бескупонной  доходности ОФЗ (% годовых)¹⁸ 

    

    Рис. 3.14. – Динамика бескупонной  доходности ОФЗ на различных сроках (% годовых)¹⁹ 

    В январе продолжилось снижение бескупонной  доходности ОФЗ на базовые сроки. По итогам месяца доходность инструментов на срок 3; 5; 10 и 30 лет понизилась на 81; 94; 82 и 60 базисных пунктов соответственно.

    3.3.  Рынок корпоративных ценных бумаг

    Рынок корпоративных облигаций. На рынке корпоративных облигаций в январе 2010 г. резко снизилась эмиссионная активность и сократились объемы вторичных торгов. На ФБ ММВБ в рассматриваемый период состоялись размещение одного нового выпуска и доразмещение одного выпуска корпоративных облигаций (в декабре — 34 новых выпуска). Суммарный объем размещения на ФБ ММВБ составил в январе 2010 г. 0,7 млрд. руб. по номиналу против 165,1 млрд. руб. в декабре 2009 года.