Рынок капитала и особенности его функционирования в переходной экономике

    Рынок свопов - это рынок прямых обменов контрактами между участниками сделки с ценными бумагами. Он гарантирует им взаимный обмен двумя финансовыми обязательствами в определенный момент в будущем. В отличие от форвардной сделки своп обычно подразумевает перевод только чистой разницы между суммами по каждому обязательству. Кроме того, в отличие от форвардного контракта конкретные параметры взаимных обязательств по свопам, как правило, не уточняются и могут изменяться в зависимости от уровня процентной ставки, обменного курса или других величин.

    В зависимости от форм организации  совершения сделок с ценными бумагами рынок ценных бумаг подразделяется на биржевой и внебиржевой.

    Биржевой  рынок представляет собой сферу  обращения ценных бумаг в специально созданных финансовых институтах для организованной и систематической продажи и перепродажи ценных бумаг. Эти институты называются фондовыми биржами. Торговлю на бирже осуществляют только члены биржи, причем торговля может осуществляться только теми ценными бумагами, которые включены в котировочный список, т. е. прошли процедуру

    Внебиржевой рынок ценных бумаг представляет собой систему крупных торговых площадок, осуществляющих торговлю многими  видами ценных бумаг. Деятельность этих торговых площадок подчиняется строгим правилам, обязательным для исполнения всеми участниками сделок. Объемы операций, совершаемых во внебиржевой торговле, зачастую превышают объемы операций на фондовом рынке. Дилеров внебиржевого рынка иногда называют «создателями, делателями рынка» (market makers).

    Процесс вывода вновь выпускаемых ценных бумаг на рынок называется первичным  размещением; соответственно он происходит на первичных финансовых рынках. Обязательные участники этого рынка эмитенты ценных бумаг и инвесторы. Назначение первичных рынков состоит в привлечении дополнительных финансовых ресурсов, необходимых для инвестиций в производство и для других целей.[1, 53-63] 

    1.3 Рынок ссудного  капитала

    В рыночной экономике непреложным  законом является то, что деньги должны находиться в постоянном обороте, совершать непрерывное обращение. Временно свободные денежные средства должны незамедлительно поступать на рынок ссудных капиталов, аккумулироваться в кредитно-финансовых учреждениях, размещаться в тех отраслях экономики, где есть потребность в дополнительных капиталовложениях.

    Ссудный капитал - это денежный капитал, отдаваемый его собственниками в ссуду функционирующим предпринимателям и приносящий доход в виде ссудного процента.

    Важнейшие особенности ссудного капитала таковы:

    1) Ссудный капитал - это капитал-собственность. С его образованием произошло раздвоение капитала на капитал-собственность, который передается во временное пользование с целью получения процентов, и капитал-функцию. Функционирующий капитал проделывает кругооборот в предприятии заемщика и приносит прибыль. Ссудный капиталист выступает лишь в качестве собственника капитала, применяемого в чужих предприятиях. Реальным выражением этой собственности является обязанность заемщика вернуть полученную ссуду в срок с уплатой процентов.

    2) Ссудный капитал - своеобразный товар. Его потребительная стоимость состоит в способности функционировать в качестве капитала и приносить доход в форме прибыли. Часть прибыли - процент, или цена ссудного капитала,- является оплатой этой его способности в отличие от цены обычных товаров, представляющей денежное выражение стоимости.

    3) Ссудный капитал имеет специфическую форму отчуждения. В отличие от купли-продажи, где одновременно товар перемещается от продавца к покупателю, а деньги - от покупателя к продавцу, при кредитной сделке ссудный капитал передается односторонне: при предоставлении ссуды - от кредитора к заемщику, при её погашении - от заемщика к кредитору с уплатой процента.

    4) Движение ссудного капитала отличается от движения функционирующего капитала. Промышленный капитал последовательно принимает три формы - денежную, производительную и товарную. Торговый капитал принимает две формы - товарную и денежную. Ссудный капитал постоянно находится в денежной форме, так как связан с предоставлением денежного капитала в ссуду и c её возвратом с процентами. [3, 35-37 ]

    В то время как у одних функционирующих  капиталистов образовываются временно свободные денежные капиталы, у других возникает дополнительная потребность  в них. Например, капиталист ещё не закончил изготовление своей продукции, которую можно реализовать, но для продолжения процесса производства он должен дополнительно закупить сырьё, материалы, иметь деньги для оплаты рабочей силы, или он ещё не накопил амортизационных начислений и прибыли в достаточных размерах, но считает крайне необходимым осуществить модернизацию или расширение своего предприятия.

    Таким образом, в процессе кругооборота промышленного  капитала возникает объективная  необходимость перераспределения  денежных капиталов между отдельными предприятиями, которое осуществляется в форме кредита.

    Первым  источником ссудных капиталов являются капиталы праздных денежных капиталистов - рантье, основное богатство которых  находится в форме денежного  капитала. Они не занимаются предпринимательской деятельностью, а предоставляют свои капиталы в ссуду функционирующим капиталистам или государству.

    Второй  источник ссудных капиталов - доходы и сбережения различных слоёв  общества. С развитием банковской системы они всё более полно  аккумулируются и тем самым превращаются в ссудный капитал.

    Третьим источником ссудного капитала служат временно свободные денежные средства государственного бюджета и общественных организаций. Причем размеры денежных накоплений государства определяются масштабами государственной собственности и долей валового национального продукта (ВНП), перераспределяемого через государственный бюджет (в отдельных странах до 40 - 55%) [8, 107-115]

    Ссудный капитал существует в форме денег. Однако он не есть деньги, и отличается от денег качественно и количественно. Качественное отличие состоит в том, что деньги, какую бы функцию они не выполняли, сами по себе не приносят прибавочной стоимости. Ссудный же капитал - это стоимость, приносящая прибавочную стоимость в форме ссудного процента. Отличие ссудного капитала от денег в количественном отношении состоит в том, что масса капитала предоставляемого в ссуду, превышает количество денег в обращении.

    Ссудный процент - превращенная форма прибавочной  стоимости, часть прибыли, создаваемой рабочими в сфере материального производства; оплата потребительской стоимости ссудного капитала, его способности приносить прибыль.

    Норма процент- это отношение годового дохода, полученного на ссудный капитал, к сумме предоставленного кредита, умноженное на 100. Например, если в ссуду отдан капитал в 100 тыс. долларов, а годовой доход с этого капитала 12 тыс. долларов, то норма процента составляет 12. Норма процента зависит от прибыли, которая делится на процент и предпринимательский доход. Процент не может быть больше нормы прибыли.

    Норма процента зависит от соотношения  спроса и предложения ссудного капитала, которые определяются многими факторами:

    1) масштабами производства;

    2) размерами денежных накоплений, сбережений всех классов и  слоев общества;

    3) соотношением между размерами  кредитов, предоставляемых государством, и его задолженностью;

    4) циклическими колебаниями производства;

    5) его сезонными условиями; 

    6) темпом инфляции: при усилении  инфляции процентные ставки растут;

    7) государственно монополистическим регулированием процентных ставок;

    8) международными факторами - неуравновешенностью платежных балансов, колебаниями валютного курса, валютным кризисом, бесконтрольной деятельностью мирового рынка ссудных капиталов, движением капиталов, особенно "горячих денег", "войной процентных ставок".

    Процент является движущим мотивом превращения  свободных денежных капиталов и  доходов в ссудный капитал  и важным, хотя и не единственным, стимулом распределения кредитов по отраслям и предприятиям, иногда служит средством страхования риска обесценения денег.

 

     2.Функционирование  рынка капитала  в переходной экономике.

    2.1 Спрос и предложение  на реальный капитал.

    В качестве фактора производства капиталы - это средства, применение которых позволяет увеличить эффективность человеческого труда. Его применение требует, однако, предварительных затрат, источником которых становятся не потребленные доходы. Если получатели доходов не потребляют их полностью, а часть сберегают, то эти сбережения могут стать источником заемных средств, предоставляемых во временное пользование либо для покупки потребительских благ (потребительский кредит), либо для инвестирования в производство (инвестиционный кредит). Сбережения становятся, таким образом, объектом купли-продажи на рынке факторов, где и складывается их цена - плата за право воспользоваться этими средствами, называемая процентом.

    Рыночный спрос на заемные средства – это сумма объемов заемных средств, на которые есть спрос у всех заемщиков при той или иной возможной ставке ссудного процента.[4, 78-80]

    Как на всяком рынке, цена (норма процента) складывается под влиянием соотношения спроса и предложения. Предложение на кредитном рынке определяется, как уже отмечалось, склонностью получателей доходов к сбережению определенной их части. Спрос же определяется, во-первых, стремлением к приобретению большего количества потребительских благ, во-вторых, решениями производителей увеличить выпуск за счет дополнительных капиталовложений. Рыночная норма процента будет установлена в точке пересечения кривых спроса на заемные средства и их предложения. Эта точка и будет точкой равновесия.

    Спрос на заемные средства в каждой отрасли  отражает снижение цен в производстве, ибо все фирмы увеличивают выпуск благ. На рис 1 изображено, как возникает рыночный спрос на заемные средства. График (а) показывает отраслевой спрос, потребительский спрос и правительственный спрос на инвестиционные фонды. График (б) показывает рыночный спрос, который представляет собой сумму средств, на которые иметься спрос для всех целей при любой ставки процента с капитала. 
 

                               а)                                                      б)

                                                  

                

      

      

    Отложенные  средства,                                                    Отложенные средства,

    ден.ед. в год                                                                         ден.ед. в год 

    Рис. 1 Рыночный спрос на инвестиционные фонды [11, 226]

    Инвестиционный  спрос, в свою очередь, будет зависеть от так называемой лизинговой стоимости оборудования. Предложение оборудования может проводиться через лизинговые фирмы. В большинстве случаев новые капиталовложения означают не приобретение фирмой оборудования в собственность, а его аренду у специализированных лизинговых фирм за определенную плату, величина которой колеблется в зависимости, во-первых, от предлагаемого количества, во-вторых, от спроса на него.

    Лизинг - форма долгосрочного договора аренды. Договор лизинга характеризуется определенными условиями использования арендованного имущества. По существу, это нечто среднее между договором аренды и договором о предоставлении кредита; в общем виде он имеет и те и другие признаки.

    В зависимости от срока, на который  заключается договор аренды, различают три вида арендных операций:

    1) краткосрочная аренда (рейтинг) –  на срок от одного дня до  одного года;

    2) среднесрочная аренда (хайринг) –  на срок от одного года до  трех лет;