Рынок ценных бумаг в россии и за рубежом

19 марта 2001года был введен  в использование биржевой индекс MICEX10 – ценовой (не взвешенный) индекс, используемый для отслеживания  в реальном масштабе времени  (с 10.30 до 19.00) прироста стоимости портфеля из десяти первоначально имеющих в составе портфеля равные веса акций. Начальное значение индекса, принятое за 100 пунктов, рассчитано на 30.12.1997, формула расчета - среднее арифметическое изменения цен десяти акций, имеющих максимальную ликвидность на ЗАО "ФБ ММВБ".

RCBI (Russian Corporate Bond Index) – российский индекс корпоративных облигаций ММВБ, ценовой биржевой индекс, который рассчитывается в режиме реального времени на основании сделок, совершенных во время основных торгов на Московской Межбанковской Валютной Бирже. Представляет собой взвешенный по рыночной капитализации индекс облигаций, имеющих обращение на ММВБ.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2. Виды ценных бумаг

 

Существующие в современной  мировой практике ценные бумаги делятся  на два больших класса:

1 класс – основные ценные бумаги;

2 класс – производные ценные бумаги.

Основные ценные бумаги – это  ценные бумаги, в основе которых  лежат имущественные права на какой-либо актив, как правило на товар, имущество, различного рода ресурсы, деньги, капитал и др.

Основные ценные бумаги, в подразделяют на две подгруппы: первичные и вторичные ценные бумаги.

Первичные ценные бумаги основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги. Это, например, акции, облигации, векселя, закладные и  др.

Вторичные ценные бумаги – это  ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг; это ценные бумаги на сами ценные бумаги: варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др.

Производная ценная бумага – это  бездокументарная форма выражения  имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива. Если несколько  упростить это определение и  сделать его менее строгим, то можно было бы сказать, что производная  ценная бумага – это ценная бумага на какой-либо ценовой актив: на цены товаров (обычно, биржевых товаров: зерна, мяса, нефти, золота и т.п.); на цены основных ценных бумаг (обычно, на индексы акций, на облигации); на цены кредитного рынка (процентные ставки); на цены валютного  рынка (валютные курсы) и т.п.

К производным ценным бумагам относятся: фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др.) и  свободнообращающиеся опционы. Под  видом ценных бумаг будем понимать такую их совокупность, для которой все признаки, присущие ценным бумагам, являются общими, одинаковыми.

Различают классификации ценных бумаг  и классификации видов ценных бумаг. Классификации ценных бумаг  – это деление ценных бумаг  на виды по определенным признакам, которые  им присущи. Классификации видов  ценных бумаг – это группировки  ценных бумаг одного и того же вида; это деление видов ценных бумаг  на подвиды. В свою очередь, подвиды  могут в ряде случаев делиться еще дальше. Каждая нижестоящая классификация  входит в состав той или иной вышестоящей  классификации. Например, акция –  один из видов ценных бумаг. Но акция  может быть обыкновенной и привилегированной. Обыкновенная акция может быть одноголосной или многоголосной, с номиналом  или без номинала и т.п.

Ценная бумага обладает определенным набором признаков. Временные признаки: срок существования ценной бумаги: когда выпущена в обращение, на какой период времени или бессрочно; происхождение: ведет ли начало ценная бумага от своей первичной основы (товар, деньги) или от других ценных бумаг. Пространственные признаки: форма существования: бумажная, или, выражаясь юридически, документарная форма или безбумажная, бездокументарная форма; национальная принадлежность: ценная бумага отечественная или другого государства, т.е. иностранная; территориальная принадлежность: в каком регионе страны выпущена данная ценная бумага. Рыночные признаки: тип актива, лежащего в основе ценной бумаги, или ее исходная основа (товары, деньги, совокупные активы фирмы и др.); порядок владения: ценная бумага на предъявителя или на конкретное лицо (юридическое, физическое); форма выпуска: эмиссионная, т.е. выпускаемая отдельными сериями, внутри которых все ценные бумаги совершенно одинаковы по своим характеристикам, или неэмиссионная (индивидуальная); форма собственности и вид эмитента, т.е. того, кто выпускает на рынок ценную бумагу: государство, корпорации, частные лица; характер обращаемости: свободно обращается на рынке или есть ограничения; экономическая сущность с точки зрения вида прав, которые предоставляет ценная бумага; уровень риска: высокий, низкий и т.п.; наличие дохода: выплачивается по ценной бумаге какой-то доход или нет; форма вложения средств: инвестируются деньги в долг или для приобретения прав собственности. Основными видами ценных бумаг с точки зрения их экономической сущности являются:

Акция – единичный вклад в уставный капитал акционерного общества с вытекающими из этого правами;

Облигация – единичное долговое обязательство на возврат вложенной денежной суммы через установленный срок с уплатой или без уплаты определенного дохода;

Вексель – письменное денежное обязательство должника о возврате долга, форма и обращение которого регулируются специальным законодательством – вексельным правом;

Банковский сертификат – свободно обращающееся свидетельство о депозитном (сберегательном) вкладе в банк с обязательством последнего выплаты этого вклада и процентов по нему через установленный срок;

Фьючерсный контракт – стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива через определенный срок в будущем по цене, установленной в момент заключения сделки.

Коносамент – документ (контракт) стандартной (международной) формы на перевозку груза, удостоверяющий его погрузку, перевозку и право на получение;

Чек – письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в нем сумму денег;

Опцион – договор, в соответствии с которым одна из сторон имеет право, но не обязательство, в течение определенного срока продать (купить) у другой стороны соответствующий актив по цене, установленной при заключении договора, с уплатой за это право определенной суммы денег, называемой премией;

Варрант – а) документ, выдаваемый складом и подтверждающий право собственности на товар, находящийся на складе; б) документ, дающий его владельцу преимущественное право на покупку акций или облигаций какой-то компании в течение определенного срока времени по установленной цене;

Срочные ценные бумаги – это ценные бумаги, имеющие установленный при их выпуске срок существования. Обычно срочные ценные бумаги делятся на три подвида: краткосрочные, имеющие срок обращения до 1 года; среднесрочные, имеющие срок обращения свыше 1 года в пределах до 5-10 лет; долгосрочные, имеющие срок обращения до 20- 30 лет.

Бессрочные ценные бумаги – это ценные бумаги, срок обращения которых ничем не регламентирован, т.е. они существуют “вечно” или до момента погашения, дата которого никак не обозначена при выпуске ценной бумаги. Классическая форма существования ценной бумаги – это бумажная форма, при которой ценная бумага существует в форме документа. Развитие рынка ценных бумаг требует перехода многих видов ценных бумаг, прежде всего эмиссионных, к бездокументарной форме существования.

Инвестиционные (капитальные) ценные бумаги – ценные бумаги, являющиеся объектом для вложения капитала (акции, облигации, фьючерсные контракты и др.). Неинвестиционные ценные бумаги – ценные бумаги, которые обслуживают денежные расчеты на товарных или других рынках (векселя, чеки, коносаменты). Владение ценной бумагой может быть именное или на предъявителя. Предъявительская ценная бумага не фиксирует имя ее владельца, и ее; обращение осуществляется путем простой передачи от одного лица к другому. Именная ценная бумага содержит имя ее владельца и, кроме того, регистрируется в специальном реестре. Если именная ценная бумага передается другому лицу путем совершения на ней передаточной надписи (индоссамента), то она называется ордерной ценной бумагой.

Государственные ценные бумаги – это обычно различные виды облигаций. Негосударственные ценные бумаги – это ценные бумаги, которые выпускаются в обращение корпорациями (компаниями, банками, организациями) и даже частными лицами. Основные виды ценных бумаг являются рыночными, т.е. могут свободно продаваться и покупаться на рынке. Однако в ряде случаев обращение ценных бумаг может быть ограничено, и ценную бумагу нельзя продать никому, кроме как тому, кто ее выпустил, и то через оговоренный срок. Такие бумаги являются нерыночными. С точки зрения доходности ценные бумаги, обычно, являются доходными, но могут быть и бездоходными, когда при выпуске ценной бумаги не оговаривается размер дохода ее владельцу.

Деление ценных бумаг на долговые и владельческие долевые в  своей основе отражает два возможных  способа использования денежных средств: либо для приобретения какого-либо актива в собственность, либо во временное  пользование. Если ценные бумаги выпускаются  на ограниченный срок с последующим  возвратом вложенных денежных сумм, то они являются долговыми бумагами. Это облигации, банковские сертификаты, векселя и др. Владельческие ценные бумаги дают право собственности  на соответствующие активы. Это –  акции, варианты, коносаменты и др.

Эмиссионные ценные бумаги выпускаются  обычно крупными сериями, в больших  количествах, и внутри каждой серии  все ценные бумаги совершенно идентичны. Это, обычно – акции и облигации. Неэмиссионные ценные бумаги выпускаются поштучно или малыми сериями.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 3. Фондовая биржа

3.1 NASDAQ

 

Индекс Nasdaq - индекс внебиржевого рынка, публикуемый Национальной ассоциацией дилеров по ценным бумагам и основанный на ее котировках. Сводный индекс NASDAQ строится на основе взвешенной рыночной стоимости акций эмитентов, специализирующейся в области высоких технологий. Это означает, что ценная бумага каждой компании влияет на индекс пропорционально рыночной стоимости компании. В течение торговой сессии в индексе Nasdaq калькулируется рыночная стоимость более 5000 компаний.

NASDAQ (сокращ. от National Association of Securities Dealers Automated Quotations system) — американская фондовая биржа, специализирующаяся на акциях высокотехнологичных компаний (производство электроники, программного обеспечения и т. п.).

NASDAQ  - это одна из трёх основных фондовых бирж США, наряду с NYSE и AMEX, является подразделением NASD. 

NASD (National Association of Securities Dealers) - национальной ассоциация дилеров по ценным бумагам  - профессиональная некоммерческая организация саморегулирования банков и брокерскихфирм, специализирующихся на торговле ценными бумагами на внебиржевом рынке США; регулирует торговлю на внебиржевом рынке, устанавливает правила и стандарты для своих членов, принимает экзамены брокеров; создана в 1939 г.

История NASDAQ

Основана биржа NASDAQ 8 февраля 1971 года. Название происходит от автоматической системы получения котировок, положившей начало бирже NASDAQ. На данный момент на NASDAQ торгуют акциями более 3200 компаний, в том числе и российских. По количеству компаний и  объему акций в день – NASDAQ является крупнейшей биржей в США.

Биржа NASDAQ стала первой электронной фондовой биржей. Вначале был просто компьютер с  электронной доской объявлений, даже не связанный с  продавцами и покупателями. Фактом, который стимулировал рост биржи NASDAQ, стал низкий спрэд (разница между ценой покупки и продажи  акций),  но это было очень не популярно  среди брокеров, поскольку спрэд составлял основу из вознаграждения.  Спустя годы, NASDAQ  стала больше, чем фондовая биржа,  поскольку были добавлены отчеты по  торгам и объемам, а также  автоматическая  торговая система.  Перед закрытием ежедневных торгов звучало объявление: «NASDAQ -  фондовый рынок  на следующие 100 лет».

До 1987 года большинство сделок совершалось  по телефону, но  во время октябрьского обвала на рынке, маркетмейкеры часто не отвечали на телефон. Чтобы воспрепятствовать этому, была создана Small Order Execution System  (SOES) - система исполнения мелких заявок (компьютерная система, связанная с NASDAQ и обеспечивающая автоматическое исполнение заявок размером до 1000 акций), которая использовала электронный дилинг.

Котировки NASDAQ  доступны на  трех уровнях.  

Первый уровень, так называемый NASDAQ Level I показывает максимальную цену продажи и  минимальное предложение -  внутренние котировки NASDAQ.

Второй уровень, NASDAQ Level II, показывает  публичные котировки всех  маркетмейкеров  вместе с информацией о желании купить или продать акции и недавно  исполненных сделках. 

Третий  уровень, NASDAQ  Level III, используется  маркетмейкерами  и позволяет им входить  со своими квотами и исполнять ордера. 

 

 

 

Перспективы Nasdaq

Nasdaq владеет 25,1% акций Лондонской биржи и пытается первой  создать трансатлантическую биржу. Руководство LSE уже несколько раз отказывалось от предложений Nasdaq по поглощению. Последний раз американцы заявили о готовности заплатить 5,3 миллиарда долларов, но представители Лондонской биржи назвали эту сумму "неадекватной". Из-за противостояния руководства LSE Nasdaq вынуждена была начать недружественное поглощение биржи, скупив более четверти пакета компании. 

Первой трансатлантической биржей стала объединенная биржа Euronext и NYSE. В 2006 году NYSE договорилась о слиянии с европейцами за 14 миллиардов долларов. Nasdaq-LSE, если сделка все же состоится, займет по этому показателю второе  место, но зато станет ведущей по числу зарегистрированных компаний.