Российский рынок акций: анализ и перспективы развития

Основные торги  акциями в России проходят на фондовом рынке. Для крупных отечественных  компаний привлекательным является выход на западный фондовый рынок, прежде всего, американский. Процедура допуска  акций иностранных компаний на рынок  США довольно сложна. Поэтому во многих случаях в США начинают обращаться не акции иностранных  компаний, а так называемые американские депозитарные расписки (АДР). АДР были созданы в конце 20-х годов XX века банком «Морган Гэранти» для того, чтобы упростить доступ зарубежных ценных бумаг на американский рынок. АДР — это сертификат собственности  на определенное количество акций иностранного эмитента. Существуют АДР трех уровней. АДР первого и второго уровней  эмитируются на акции, уже находящихся  в обращении в стране эмитента. В США АДР первого уровня могут  торговаться только на внебиржевом  рынке, второго уровня — как на бирже, так и вне биржи. АДР  первого и второго уровней  не позволяют акционерному обществу привлекать дополнительные капиталы. Для эмитента цель их выпуска состоит в освоении американского рынка для эмиссии АДР третьего уровня. АДР третьего уровня выпускаются уже на вновь размещаемые акции и позволяют акционерному обществу аккумулировать новые капиталы. Поскольку АДР выпускаются в долларах, на их цену оказывает влияние и валютный курс. Существуют также глобальные депозитарные расписки — ГДР. Их отличие от АДР состоит в том, что они размещаются за пределами страны компании-эмитента на рынках двух и более стран.

Рассмотрим основные понятия фондового рынка. 

1.3 Фондовый рынок  

Фондовый рынок (от англ. «stock market») площадка, где торгуются  акции и облигации. Основные функции  фондового рынка:

·                   обеспечение дополнительного финансирования для предприятий, в обмен на продажу последними доли в собственности (акции) или долговыми обязательствами (облигации);

·                   перераспределение финансов между отраслями;

·                   рыночное ценообразование.

Таким образом, каждый может приобрести долю в приглянувшейся компании и получить от этого прибыль  двумя основными способами:

·                   получать дивиденды;

·                   играть на курсовой стоимости ценных бумаг.

Если первый способ не нашел широкого применения в нашей  стране, в виду низкого размера  этих самых дивидендов, то вторым способом пользуется большинство трейдеров  и инвесторов в нашей стране и  за рубежом.

Участники фондового рынка

Прямой доступ на фондовый рынок имеют только профессиональные участники рынка ценных бумаг, имеющие  соответствующую лицензию. На фондовом рынке существует несколько групп  участников, осуществляющих профессиональную деятельность:

Брокер – лицо, непосредственно совершающее сделки на торговой площадке от имени или  по поручению клиента. Процесс покупки/продажи  акций по договору с брокерской компанией  является достаточно трудоёмким. Однако в последнее время всё большей  популярностью пользуются электронные  системы, где можно купить/продать, через которые стороны заключают  сделки, не отходя от экрана компьютера. Начиная с 1997 года, пользователи Глобальной сети в нашей стране могут воспользоваться  услугами систем Интернет-трейдинга. Наиболее распространёнными на сегодняшний  день являются QUIK и Transaq. Они представляют собой порталы, которые посредством  удобного пользовательского интерфейса позволяют давать указания брокерам на осуществление той или иной операции с ценными бумагами в  режиме реального времени.

Дилер – лицо, совершающее  сделки от своего имени и на свои средства. Чаще всего брокерские компании также осуществляют торговые операции на свои средства.

Управляющий активами – лицо, совершающее операции на фондовом рынке в интересах своего клиента. В отличии от брокера, который просто исполняет заявки, управляющий самостоятельно принимает торговые решения согласно выбранной стратегии.

Клиринговая палата – осуществляет учет сделок с ценными  бумагами между участниками фондового  рынка.

Депозитарий – лицо, осуществляющее учет и переход прав на ценные бумаги.

Реестр – собирает, учитывает, обрабатывает и хранит данные по владельцам ценных бумаг.

Биржа – организует проведение сделок по купле-продаже  ценных бумаг. В России две крупнейшие биржи – ММВБ и РТС

Регулирование фондового рынка 

Фондовый рынок  в России регулируется как законодательно, так и с помощью некоммерческих организаций – объединения профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Федеральным органом, регулирующий деятельность фондового рынка является ФСФР – Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР России). ФСФР России осуществляет функции по принятию нормативных правовых актов, контролю и надзору в сфере финансовых рынков (за исключением страховой, банковской и аудиторской деятельности). ФСФР России находится в прямом подчинении Правительству Российской Федерации.

В настоящее время  некоммерческие организации, регулирующие фондовый рынок России, представлены следующими некоммерческими организациями:

НАУФОР – Национальная Ассоциация Участников Фондового Рынка;

ПАРТАД – Профессиональная Ассоциация Регистраторов, Трансфер-Агентов  и Депозитариев.

Благодаря этим организациям современный российский фондовый рынок  постоянно развивается и приходит к цивилизованным формам взаимоотношений  между его участниками.

Фондовые  индексы

Фондовые индексы  являются неотъемлемой частью любого фондового рынка - за их динамикой  наблюдают миллионы инвесторов, их значения публикуют все финансовые издания. Несмотря на то, что российский фондовый рынок имеет не такую  уж и длинную историю, фондовых индексов на рынке было достаточно много. Наиболее известными в России сейчас являются индексы, рассчитываемые двумя основными  биржевыми площадками - Фондовой биржей ММВБ и Российской торговой системой (РТС). Среди иностранных инвесторов большой популярностью пользуется также индекс MSCI Russia, рассчитываемый компанией Morgan Stanley Capital International, однако он стоит несколько особняком  и не втянут в существующую конкуренцию  двух индикаторов крупнейших в России фондовых бирж. Кроме того большой  популярностью среди иностранных  инвесторов пользуются индексы, рассчитываемые по российскому рынку компанией Morgan Stanley Capital International и агентством Standard & Poor's.

Фондовый  индекс ММВБ

Индекс ММВБ - официальный  сводный индекс Закрытого акционерного общества «Фондовая биржа ММВБ». Индекс ММВБ (рассчитывается с 22 сентября 1997 года, с 28 ноября 2002 года название «Сводный фондовый индекс ММВБ» изменено на «Индекс ММВБ») представляет собой  взвешенный по эффективной капитализации  индекс рынка наиболее ликвидных  акций российских эмитентов, допущенных к обращению на ММВБ. индекс ММВБ пересчитывается в реальном времени при совершении в режиме основных торгов новой сделки с акциями, включенными в базу расчета индекса. В базу расчета индекса ММВБ входят ценные бумаги - обыкновенные и/или привилегированные акции 30-ти эмитентов (Приложение № 1).   

Динамика  индекса ММВБ  

Фондовый  индекс РТС

Индекс РТС - официальный  индикатор Фондовой биржи «Российская  Торговая Система» (РТС). Впервые был  рассчитан 1 сентября 1995 года и является общепризнанным показателем состояния  российского фондового рынка. Индекс РТС рассчитывается в режиме реального  времени в течение всей торговой сессии биржи РТС (с 10:30 до 18:00 по московскому  времени) при каждом изменении цены акции, включенной в список для его  расчета. В базу индекса РТС входит 50 наиболее капитализированных и ликвидных  акций (Приложение № 2). Изменение стоимости  акций каждой компании влияет на величину индекса РТС. При этом, чем больше доля компании в индексе, тем ее влияние сильнее. Индекс РТС используется для того, чтобы отслеживать общее состояние рынка акций страны, вехи его развития и перспективы движения в будущем. Кроме того, индекс составляется таким образом, чтобы максимально адекватно отразить структуру экономики государства.   

Динамика  индекса РТС 

1.4 Крупнейшие эмитенты  российского рынка акций 

Девяносто пять процентов  объемов ежедневных торгов совершается  только с несколькими акциями. Их называют «голубыми фишками».

Под «голубыми фишками» обычно понимают высоколиквидные акции, эмитированные лидерами национальной промышленности и имеющиеся в  большом количестве в свободном  обращении. Обычно это акции, эмитированные  не просто крупным предприятием, но предприятием, представляющим одну из крупнейших отечественных монополий  или финансово-промышленных групп (ФПГ). Кроме того, эмитент или ФПГ, в  которую он входит, должны заботиться о развитии рынка этих акций. Подавляющее  большинство «голубых фишек» в настоящее  время - это акции крупнейших нефтяных и энергетических компаний, акции  крупных банков.  

Российские  компании, чьи акции  относят к «голубым фишкам»:

 
 

1.5 Рынок акций  «второго эшелона» 

Акции второго эшелона - это акции компаний, менее востребованные на фондовом рынке и выпущенные не очень крупными компаниями, к ним относятся: Аэрофлот, Автоваз, Башнефть, Росбизнесконсалтинг, Уралсвязьинформ, Иркутскэнерго, МГТС и еще несколько десятков. Эти акции, как и «голубые фишки», котируются на биржах. Например на РТС акции второго эшелона включены в индекс РТС-2. Наибольший вес в Индексе «второго эшелона» занимают следующие сектора экономики: электроэнергетика (26,4%), потребительские товары и торговля (16,7%) и телекоммуникации (15,5%).

У акций второго  эшелона отношение цены к прибыли  низкое, и акции могут вырасти  в цене просто вследствие более адекватной оценки этих акций рынком – в  справедливой пропорции к прибыли  на акцию. Помимо этого, небольшой компании проще показать существенный рост - на 50 и больше процентов, чем гиганту - ей просто есть куда расти. А вырастет эта компания или нет, зависит от внутренних и внешних для компании экономических условий, процессов, событий, на которые инвестору и нужно ориентироваться при выборе низколиквидных акций для своего портфеля.

В 2009 г. рынок акций  «второго эшелона» продемонстрировал  рост. Индекс РТС-2 за прошедший год  вырос на 160,4% до 1427,28 (548,20 на 31 декабря 2008 г.). По состоянию на конец года Индекс РТС-2 был на 22,4% ниже своего закрытия трехлетней давности (1838,14 пункта по итогам 2006 г.) и находился на 86,7% выше своего закрытия пятилетней давности (764,52 по итогам 2004 г.). Наибольший вклад в  рост Индекса РТС-2 в 2009 г. внесли ценные бумаги электроэнергетики (+227,49 пункта в сумме), потребительского сектора (+172,56 пункта) и телекоммуникаций(+155,81 пункта). Наибольшее положительное  влияние на Индекс РТС-2 оказало повышение  цен на обыкновенные акции ОАО  «Магнит» (+97,57 пункта), ОАО «Холдинг МРСК» (+72,41 пункта) и ОАО «Распадская» (+47,33 пункта).  

 
 

Глава 2 

2.1 Влияние мирового  финансового кризиса 2008-2009 гг. на  российский рынок акций  

Финансовый кризис и рецессия 2008—2009 годов в России как часть мирового финансового  кризиса стали возможными из-за произошедшей интеграции российской экономики в  мировую экономику, когда «любое событие за рубежом оказывает  влияние на стоимость российских облигаций и акций, на ликвидность, доходы граждан и рост экономики». С середины 2008 г. российский фондовый рынок потерял около 600 пунктов  по следующим причинам: