Развитие РТС

     Поскольку на рынке были опасения, что после  завершения сделки Банк России как  мажоритарный акционер группы ММВБ сможет оказывать давление на других акционеров, ЦБ принял решение начать процесс  выхода из капитала биржи. Так, уже после  завершения сделки доля ЦБ в объединенной компании должна снизится ниже отметки  в 30%. Еще больше уменьшить его  участие должно IPO акций объединенной биржи, которое планируется провести после завершения процесса слияния. В ходе IPO Банк России не будет пользоваться преимущественным правом акционера. В целом же, по словам зампреда ЦБ Алексея Улюкаева, выход Банка России из капитала биржи может растянуться на два-три года. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Глава 2. Слияние российских фондовых бирж РТС и ММВБ

     Вопрос  об объединении двух главных российских бирж – ММВБ и РТС – был  поднят еще в 2007 году, и инициатором  выступила Федеральная Служба по Финансовым Рынкам (ФСФР), разработавшая  стратегию развития фондового рынка, в которой предусматривалось  слияние бирж с целью формирования единого финансового регулятора в стране, привлечения иностранных  инвесторов и с перспективой создания в столице Международного финансового  центра. Идея не раз озвучивалась главой ФСФР В. Миловидовым, но первый серьезный  шаг, хотя и не успешный, был сделан в ноябре прошлого года Центральным  Банком России – мажоритарным акционером ММВБ с пакетом в 29.8% акций ММВБ (в настоящий момент Центробанк России владеет 36% акций ММВБ), предложившим самым крупным акционерам биржи  РТС 80% ценных бумаг обменять на акции  ММВБ, а 20% продать за наличные.

     Предложение не нашло отклика у акционеров РТС и только к концу января текущего года было достигнуто, а затем  и подписано соглашение с крупнейшими  акционерами РТС о намерении  ММВБ приобрести контрольный пакет  акций РТС, что подтвердили первый заместитель председателя Центробанка  России Алексей Улюкаев, глава ММВБ Рубен Аганбегян и председатель правления Биржи РТС Роман  Горюнов. ММВБ и Центробанку России пришлось изменить условия сделки и  теперь за наличные будет выкуплено 35% стоимости ценных бумаг акционеров РТС, а 65% обменяют из расчета 3 акции  РТС на 1 акцию ММВБ, основываясь  на факте оценки ММВБ в 3,45 млрд. долларов, а РТС – в 1,15 млрд. долларов, в  том числе с 37% премией к рыночной стоимости за контроль и за скорость проведения процедур.

     По  заявлению Улюкаева главной целью  сделки является укрепление инфраструктуры (расчетной, депозитарной, клиринговой) финансового рынка, что позволит, как привлечь ликвидность, так и  возвратить уходящую из страны ликвидность  и создать новую. Соглашение, пока не имеющее юридической силы с фондом «Да Винчи Капитал» (15% акций РТС), «КИТ Финансом» (11% акций РТС), «Тройкой Диалог» (10% акций РТС), «Атоном» (9,82% акций РТС), Альфа-банком (9,59% акций РТС), «Дойче Секьюритиз» (9% акций РТС), «Ренессанс Брокером» (8,21% акций РТС) планируют формализовать в правовом поле к середине апреля текущего года, а саму сделку провести не позднее окончания первого полугодия.

     По  мнению экспертов стимулирующим  акционеров РТС фактором стали не только новые условия сделки, но и политическое давление со стороны  Правительства РФ, предельно заинтересованного  в притоке иностранных инвестиций в период реализации программы широкой  приватизации государственной собственности  в этом году, а также обязательства  Центробанка России вывести свои капиталы с вновь образованной структуры  в течение 2-3 лет, что обеспечит  большее равноправие другим акционерам объединенной биржи ММВБ-РТС.

     В качестве позитивов слияния, вернее поглощения ММВБ своего единственно  значимого конкурента РТС заявляются отсутствие необходимости для эмитентов  листинга на двух биржах, создание единого  депозитария, что должно привлечь иностранных  инвесторов, максимальную ориентацию на клиентов, снижение объемов издержек по обработке акций, повышение конкурентоспособности  объединенной структуры на мировом  рынке и перспективное объединение  с немецкой биржей Deutsche Boerse AG, дающее возможность беспроблемного листинга в Германии.

     К негативам объединения относят  появление одного монополиста, хоть и в форме двух юридических  лиц с одним общим менеджментом, что означает отсутствие конкуренции, а значит и сомнительное развитие фондового рынка, а также пока отсутствие общих системных решений  по интеграции бизнес процессов и  торговых систем, алгоритма работы, как самой объединенной биржи, так и инвесторов и эмитентов.

     Стратегия развития срочного рынка объединенной российской биржи до 2013 года будет  разработана к середине ноября 2011 года, следует из презентации, которая была представлена участникам рынка в среду менеджментом ММВБ и РТС на объединенном заседании комитета по срочному рынку РТС, комитета по срочному рынку ММВБ и совета секции срочного рынка ММВБ.

     Планируется, что до середины ноября 2011 года стратегия  развития срочного рынка объединенной биржи будет утверждена комитетами по срочному рынку ММВБ и РТС, а  также одобрена советом директоров ЗАО "ММВБ". В декабре 2011 года будет  выбран новый состав комитета по срочному рынку объединенной биржи, который  будет заниматься реализацией новой  стратегии.

     До  конца 2012 года менеджмент объединенной биржи планирует унифицировать  требования по доступу к торгам на разных секциях срочного рынка объединенной биржи и реализовать "единую позицию" на всех секциях срочного рынка объединенной биржи.

     Кроме этого, планируется запуск новых  проектов на объединенной бирже, среди  которых: фьючерсы и опционы на индекс ММВБ на FORTS, унификация процедуры исполнения фьючерсов на курс валютной пары доллар США/рубль и унификация параметров фьючерсов на корзину ОФЗ (исполнение, состав позиции). 

     РТС и ММВБ в конце июня 2011 года подписали соглашение об объединении бизнеса, которое вступило в силу после одобрения сделки акционерами двух бирж и получения согласия ФАС. Корпоративные процедуры, связанные с объединением бирж, планируется завершить в первом квартале 2012 года. В первом же квартале 2012 года биржа РТС как юридическое лицо прекратит свое существование.

     После завершения этого процесса, объединенная биржа намерена провести IPO. Размещение акций на фондовом рынке запланировано на конец 2012 — начало 2013 года в объеме не менее 300 миллионов долларов.

     Организаторов IPO пока не выбирали, но у менеджеров бирж есть понимание, что размещение будет проходить на российской площадке, поскольку речь идет о развитии международного финансового центра в Москве. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Заключение

     Решение о слиянии бирж РТС и ММВБ, хотя и привлекает внимание, все же не является чем-то необычным для мировой практики. Последние несколько лет, несмотря, а порой, наверно, и благодаря ему, биржи по всему миру объединяются друг с другом. Причем эти объединения выходят далеко за рамки страны и даже региона. Сингапур хочет купить Австралию. Германия объединиться со Штатами. Британия с Канадой. Нельзя сказать, что процесс этот везде идет успешно и гладко, но ход мысли управляющих биржами предельно понятен: чтобы успешно конкурировать за деньги инвесторов, нужно предлагать широкий набор продуктов как по видам инструментов, так и по их охвату. В этом плане два крупнейших игрока в России могут друг друга чему-то научить. ММВБ традиционно имела гораздо больший оборот по сравнению с российскими конкурентами, а РТС, тем временем, стремился глубже охватить рынок деривативов, внедрял опционы, развивал фьючерсы. ММВБ был, и скорей всего останется, более «денежным» как в плане оборотов, так и в смысле более широкого участия в торгах на валютных рынках.

     Однако  со временем, когда частные инвесторы  все больше стремятся получить доступ к рынкам, а инвест-компании предпочитают владеть широким арсеналом инвестиционных инструментов, такие тенденции по объединению неизбежны. К тому же, площадкам приходится конкурировать с иностранными игроками, борясь за российских клиентов. Дело в том, что со временем, становится все более отлаженной система доступа к зарубежным рынкам. И вот, чтобы не потерять своих родных клиентов, биржам приходится подогревать интерес.

     Есть  еще один фактор, почему России нужна супербиржа. Официально мы все еще лелеем мечту стать международным финансовым центром. Для этого, несомненно, нужен развитый и мощный организованный рынок, и естественно, соответствующая ему мощная биржа, которая ликвидностью и набором инструментов сможет привлечь к себе капиталы извне. Пока эти капиталы предпочитают быть везде, где угодно, только не у нас.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Список  литературы 

1. Лякин А.Н., Лапинскас А.А. Рынок ценных бумаг. СПб., 2006.
2. Рынок ценных бумаг: учебник вузов. / Под ред. В. А. Галанова, А. И. Басова; Рос. экон. акад. им. Г. В. Плеханова М.: Финансы и статистика, 2005
3. Григорьева Н., Коковина Л. Фундаментальный анализ фондового рынка. // "Чужие деньги" финансово-аналитическая газета.
4. http://www.rts.ru