Развитие финансовой системы в современной России

      Тема 9. Развитие финансовой системы в современной  России. 

      1. Развитие банковской системы  РФ в 1991-1998 гг.

      2. Эволюция рынка государственных  ценных бумаг и формирование долгового кризиса.

      3. Реакция банковской системы на  кризис 1998 г.

      4. Экономическое развитие России после финансового кризиса 1998 г.

      5. Динамика внешнего долга РФ.

      6. Развитие налоговой системы РФ  с 1991 г.

     7. Деноминация 1998 г. 

      1. Развитие банковской системы РФ в 1991-1998 гг.

      В течение 1991-1992 гг. под руководством Банка России (принявшего на себя после распада СССР полномочия Госбанка СССР) в стране на основе коммерциализации филиалов спецбанков создается широкая сеть коммерческих банков. Так за достаточно короткое время одноуровневая банковская система (имевшая место в социалистической системе хозяйствования) превратилась в двухуровневую, включающую центральный банк (Банк России) и разветвленную сеть коммерческих банков. 

      Основные этапы развития российской банковской системы.

      Этап 1 (с момента появления первого коммерческого банка до начала 1994 г.)

      К началу 1993 г. количество банков составляло 1715, а к началу 1994 г. их насчитывалось уже более 2 тыс. Развитие банковского сектора в России в этот период происходило на фоне глубочайшего экономического спада и высокой инфляции.

      В банковском бизнесе существовала возможность получения значительных

      Доходов по следующим причинам:

      1) острый недостаток предложения банковских услуг на фоне значительного роста количества хозяйствующих субъектов;

      2) в России наблюдалась высокая инфляция, поэтому долгосрочные привлекаемые ресурсы нередко обесценивались, прежде чем наступал срок расчета по ним;

      3) контроль за деятельностью банков  был достаточно слабым;

      4) комбанки получали доход от перераспределения централизованных кредитов. Т.е. банк получал от властей средства для кредитования предприятий. Но распределение полученных средств было не всегда своевременным, т.к. банки успевали вложить их по рыночным ставкам. 

      Этап 2 (начало 1994 г. - конец 1995 г.)

      Бурный  рост банковской системы продолжился. Однако с этого момента количество действующих банков стало сокращаться (число закрываемых превысило число вновь регистрируемых). Начали проявляться первые признаки надвигающихся банковских банкротств.

      Валютный  кризис («черный вторник») в октябре 1994 г. был отмечен резким снижением курса рубля одновременно с сокращением валютных резервов.

      Девальвация национальной валюты сама по себе была выгодна российским банкам, т.к. объемы кредитов, выданных в валюте был существенным, что позволяло получать дополнительную прибыль.

      Одним из последствий девальвации стало изменение политики Банка России. Денежное регулирование, осуществлявшееся ЦБР на протяжении всего 1994 г., было направлено на снижение рыночных ставок: ставка рефинансирования (в тот период - своего рода индикатор рыночных ставок) за неполный год, с января по октябрь 1994 г., была сокращена почти наполовину - с 210 до 130% годовых.

      Банки продолжали наращивать кредиты в  валюте. Но в 1995 г. ее курс начал снижаться, что привело к убыткам у  банков. В результате в августе 1995 г. разразился первый банковский кризис (кризис «банковской ликвидности»).

      Он усилил тенденцию к сокращению числа действующих кредитных учреждений. Пострадали, в основном, средние и мелкие банки.

      Также обанкротилась крупнейшая биржевая площадка по торговле срочными инструментами (МТБ-МБ).

      К началу 1996 г. российская банковская система (исключая Сбербанк) имела следующие  характеристики:

      1.   Активы коммерческих банков составляли 398.2 млрд. руб. (85.8 млрд.долл.) и выросли за 1994-1995 гг. в 5.5 раза (в долларовом эквиваленте - в 1.5 раза).

      2. Доля предоставляемых кредитов в банковских активах практически не изменилась -примерно 50%. При этом:

      - основная доля кредитов приходилась на предприятия/организации;

      - происходила постепенная переориентация банков с рублевых на валютные кредиты,

      3. Объем гособлигаций в банковских портфелях за 1994-1995 гг. вырос в 36 раз.

      4.     Произошел рост вкладов и депозитов физических лиц в 14 раз.

      Некоторое снижение в 1995 г. обменного курса  рубля и введение режима валютного «коридора» стали причинами падения привлекательности для банковской системы вложений в валютные инструменты. 

      Этап 3 (начало 1996 г. - октябрь 1997 г.)

      Продолжается сокращение количества действующих кредитных организаций.

      Банки получали значительную прибыль от операций на рынке ГКО/ОФЗ (государственных ценных бумаг), где доходность повышалась до 200% годовых.

      Произошли следующие изменения в банковской системе:

      1. Повысилась доля рублевых кредитов;

      2.     Объем гособлигаций в банковских портфелях вырос в 2.2 раза; 

      Этап 4 (конец 1997 г. - август 1998 г.)

      Продолжается уменьшение числа банков, в основном, в результате присоединения мелких банков к более крупным. При этом у них формируется существенная краткосрочная задолженность в иностранной валюте перед внешними инвесторами. 

      2. Эволюция рынка государственных  ценных бумаг и формирование долгового кризиса.

      В мае 1993 г. отказ от прямого финансирования Центробанком дефицита бюджета привел к возникновению в России рынка государственных облигаций (впоследствии получившего название рынка ГКО/ОФЗ). Первоначально было предусмотрено, что приобретать эти бумаги могли лишь резиденты.

      Весной 1996 г. внутренних ресурсов стало недостаточно для финансирования дефицита госбюджета. В мае 1996 г. начали упрощать условия доступа нерезидентов на рынок внутреннего долга.

      Май - июнь 1998 г. Российское правительство  имело в этот период краткосрочную  рублевую задолженность в виде ГКО/ОФЗ  в объеме около 435 млрд. руб. (по номиналу),

      17 августа 1998 г. Правительство РФ  и Банк России выступили с совместным заявлением о переоформлении гособлигаций со сроком погашения до 31 декабря 1999 г. включительно и приостановлении биржевых торгов до завершения процесса реструктуризации.

      Также изменили границы  валютного «коридора»   с 5.25-7.15   до  6-9.5 руб./долл.

      Одной из причин финансового и банковского  кризисов, произошедших в России в 1998 г., явилось отсутствие у правительства  ресурсов для обслуживания выпущенных ГКО и ОФЗ и принятое решение  о замораживании рынка государственных  внутренних облигаций. В основе же дефолта по внутреннему долгу лежит плохое управление государственными финансами - значительный бюджетный дефицит и неэффективная политика его финансирования. Попытки снизить уровень дефицита предпринимались лишь путем сокращения непроцентных расходов, что оказывает негативное влияние на экономический рост, добиться же реального роста доходов правительству так и не удалось. 

      3. Реакция банковской системы на  кризис 1998 г.

      Сами  по себе отказ правительства от своевременного погашения рублевых госбумаг и объявление о принудительной реструктуризации долга по ГКО/ОФЗ не должны были вызвать банковский кризис, поскольку доля рублевых гособлигаций в чистых активах российских банков составляла к началу августа всего около 8%. Однако это отразилось на ликвидности банковской системы, т.е. способности погашать свои обязательства (долги).

      Согласно  терминологии Банка России, ликвидную  часть активов подразделяют на высоколиквидные  активы (денежные средства в кассе  банков; драгметаллы; средства, размещенные в ЦБР; средства, предоставленные до востребования; а также вложения в долговые обязательства РФ) и ликвидные активы (высоколиквидные активы и средства, размещенные на срок до 30 дней).

      Государственные ценные бумаги накануне событий 17 августа  составляли большую долю ликвидной части активов банковской системы (около 82% высоколиквидных активов и 59% - ликвидных активов). Таким образом, произошло практически одномоментное резкое падение ликвидности банков.

      Отсутствие  у банков средств для погашения  своих обязательств (в основном краткосрочных) предопределило возникновение цепочки взаимосвязанных событий: начавшиеся неплатежи привели к панике среди клиентов банков и массовому изъятию средств из банковской системы (и их частичному перераспределению в пользу более надежных кредитных структур, например, в Сбербанк РФ).

      При этом сработал «эффект домино» - неспособность  ряда крупнейших банков выполнять свои обязательства распространилась и  на другие банки, которые не смогли вернуть деньги, выданные ранее проблемным банкам.

      В результате банковская система оказалась  не в состоянии выполнять одну из своих основных функций - расчетную  и расчеты в стране фактически были парализованы. Банковский кризис перерос в системный, что привело  к спаду производства.

      Банк  России в целях поддержания приемлемой работоспособности конкретных банков использовал практику выкупа у последних гособлигаций. Например, широко использовалась схема выдачи Банком России кредитов под залог ГКО/ОФЗ.

      Потери  государства, понесенные им в результате кризиса августа 1998 г. в банковской системе, выразились в виде:

      1)    нарушения функционирования платежной  системы;

      2)    затрат на построение новой  (реструктуризацию существующей) банковской  системы;

      3)    необходимости обеспечивать возврат  депозитов проблемных коммерческих банков при снижении объема депозитов в Сбербанке;

      4)    потери ликвидного рынка государственных  заимствований. 

      4. Экономическое развитие России после финансового кризиса 1998 г.

      Начиная с 1999 г. отмечалась позитивная динамика большинства ключевых экономических показателей, что было обусловлено действием следующих факторов:

      •     резкая девальвация валютного курса рубля, что привело к повышению конкурентоспособности товаров на внутреннем и внешнем рынках и, как следствие, росту объема внутреннего производства;

      •     рост поступлений от экспорта. Существенный рост мировых цен на сырую нефть и прочие энергоресурсы обеспечил увеличение объема экспортной выручки.

      •     государственное регулирование цен на продукцию естественных монополий (цен на электроэнергию, природный газ и транспортные тарифы), что фактически было скрытым субсидированием реального сектора и стимулировало рост внутреннего производства.

      В результате рост промышленного производства составил 30%. Более того, существенно улучшилось финансовое состояние России в целом, а федеральный бюджет сводился с устойчивым профицитом (превышением доходов над расходами).

      Рост  мировых цен на сырую нефть и прочие энергоресурсы обусловил увеличение налоговых поступлений в государственный бюджет. Объявленный правительством дефолт в августе 1998 г. снизил уровень процентных расходов. Далее, увеличение экспортных поступлений и рост производства содействовали увеличению внутреннего спроса, что также расширило налогооблагаемую базу. В результате консолидированный бюджет, прежде всего федеральный бюджет, исполнялся с профицитом, и правительству даже удалось создать определенный резервный фонд. Бездефицитная бюджетная политика содействовала снижению инфляции, но сдерживала развитие облигационного сегмента финансового рынка. 

      5. Динамика внешнего долга РФ.

      Исторически внешний долг Российской Федерации  сформировался из двух частей. Первую часть – долг бывшего СССР – Россия целиком приняла на себя, включая свою долю и долю остальных бывших союзных республик. Вторая часть – новый российский долг – долговые обязательства перед нерезидентами, возникшие за время существования новой России.