Перспективы дальнейшего функционирования европейской валютной системы

• инфляция не должна превышать средний уровень инфляции трех стран ЕС с наименьшим уровнем инфляции более чем на 1,5%;
• процентные ставки по долгосрочным государственным облигациям не должны превышать средние показатели трех стран с самым низким уровнем инфляции более чем на 2%;
• бюджетный дефицит не должен составлять более 3% от ВВП;
• национальный долг не должен составлять более 60% от ВВП;
• обменный курс национальной валюты на протяжении, по меньшей мере, двух лет (до момента введения единой валюты) не должен выходить за пределы колебаний, действующих в ЕВС (+15%). [2]

      До  перехода на третий этап Совет министров  должен был решить, какие страны соответствуют принципам конвергенции и смогут перейти на этап 3.

     На  совещание глав стран-членов ЕС (Европейском Совете) в мае 1998 г. было решено, что 11 из 15 стран-партнеров примут обращение в единую валюту: Германия, Франция, Италия, Португалия, Нидерланды, Бельгия, Люксембург, Испания, Ирландия, Австрия, Финляндия. Великобритания и Дания должны были покинуть союз, а Швеция и Греция не соответствовали ни одному из критериев конвергенции.

      Участники Европейского совета решили отказаться от названия «ЭКЮ», заменив его на «Евро». По замыслам совета, евро должна стать не параллельной валютой (по отношению к национальным), а единой, которая полностью заменит национальные валюты.

     К декабрю 1998 г. был формально учрежден Европейский Центробанк.

      Третий  этап начался 1 января 1999 г., появилась новая валюта евро, но в безналичной форме. Страны соответствующие пяти критериям конвергенции, образовали валютный союз путем фиксирования их валют относительно новой единой валюты евро.

      Европейская система центральных банков (ЕСЦБ), включающая Европейский центробанк и центральные банки стран-партнеров, стала проводить единую денежную политику во всех странах-членах и введение единой валюты.  Европейский ЦБ независим от правительства и от политических институтов ЕС. Он проводит монетарную политику в интересах стран, принявших единую валюту.

      Любая из стран-партнеров, которая еще не соответствует критериям конвергенции, будет приближаться к ЭВС по мере того как ее показатели будут улучшаться. Однако Великобритания и Дания решили выйти из Маастрихтского соглашения.

      До 2002 г. национальная валюта сосуществовала наряду с евро, но ее обменный курс был окончательно зафиксирован по отношению к новой единой валюте. 1 января 2002 г. Европейский центробанк ввел в обращение банкноты и монеты евро, в течение 6 мес. Они еще сосуществовали наряду со старой валютой. 1 июля 2002 г. национальные банкноты и монеты потеряли свой статус законного платежного средства и были изъяты из обращения.[5] 

     В ЭВС в настоящее время входят 13 стран: Австрия, Бельгия, Германия, Греция, Ирландия, Испания, Италия, Люксембург, Нидерланды, Португалия, Словения, Финляндия, Франция). Имеются еще несколько стран (Андорра, Монако, Сан-Марино) официальной денежной единицей которых является евро, но в ЭВС они не входят.

     Экономический и валютный союз 13 западноевропейских государств и его единая валюта имеют под собой солидный фундамент:

• на долю стран – участниц ЕВС, где живет 5% населения Земли, приходится 15% мирового валового внутреннего продукта (США – 20,2%, Япония – 7,7%) и 19,5% мирового экспорта (США – 14,8%, Япония – 9,7%);

внутри Европейского Союза достигнут высокий уровень экономической и политической интеграции. Уже более 30 лет существует таможенный союз и проводится общая торговая политика. Создан единый внутренний рынок, торговля внутри ЕС составляет около 60 % общего внешнеторгового оборота входящих в него стран. Национальные валюты государств – членов ЕС по сравнению с валютами многих стран мира были относительно сильны и стабильны. Сложившаяся система права и институтов ЕС обеспечивает достаточно эффективное управление интеграционными процессами;

• в последние годы произошло заметное сближение основных макроэкономических показателей стран – участниц ЕВС. Достигнуты реальные успехи в обеспечении стабильности цен, оздоровлении государственных финансов, снижении долгосрочных процентных ставок, стабилизации обменных курсов национальных валют;
• евро опирается на единую денежно-кредитную и валютную политику, которая полностью передана в ведение наднационального Европейского центрального банка и Совета ЕС, а также на высоко интегрированные денежные и кредитные рынки, масштабы, глубина и ликвидность которых резко возрастают благодаря созданию ЕВС;
• высшим приоритетом политики ЭВС объявлена борьба с инфляцией, что составляет важнейшее условие стабильности единой валюты.

   Вместе  с тем к ЭВС отказались присоединяться Великобритания, Дания и Швеция. Великобритания традиционно  настаивает на неприсоединении к ЭВС по политическим, экономическим и социальным причинам. Так как ЭВС создавался как экономический противовес американскому финансовому влиянию, а Англия всегда оставалась ведущим стратегическим партнером США, она с самого начала дистанцировалась от этой европейской финансовой политики. Определяющей причиной «неприсоединения» явился и негативный настрой большинства британцев (социологические исследования свидетельствуют, что около 65 – 70% англичан выступают против присоединения страны к «зоне евро»).  Дания отказалась от вступления в ЭВС в соответствии с решением референдума (1992 г.). Датчане не желают гражданства Европейского Союза, так как, по их мнению, это повредит сформировавшейся социальной и экономической политике государства. В Швеции решение не вступать в ЕВС было принято Риксдагом в 1997 г. и в последствии подтверждено референдумом 2003 г. Для ее экономической модели характерно широкое участие в международном разделении труда, высокая доля государственного влияния, наличие мощных и влиятельных финансовых групп, активное реагирование на постоянно меняющиеся условия мирового хозяйственного развития. 

      2. ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ЕВС

      2.1 Расширение Европейского  Валютного Союза 

      В ближайшее время ожидается существенное расширение ЭВС, так как с мая 2004 г. 10 стран (Венгрия, Кипр, Латвия, Литва, Мальта, Польша, Словакия, Словения, Чехия и Эстония), а с января 2007 г. еще 2 страны (Болгария и Румыния) стали полноправными членами Европейского Союза. И одним из приоритетных направлений их финансово-экономической политики является скорейшее присоединение к ЭВС. Однако даже по самым оптимистическим прогнозам, самые развитые из них смогут присоединиться к зоне евро не раньше 2008 – 09 гг. В соответствии с государственными программами правительств прогнозированное время вступления в ЭВС в Эстонии, Кипре, Словакии, Латвии оценивается 2008 г., Мальте – 2009 г., Чехии – 2009-10 гг., Венгрии – 2010 г., в других странах вступление в зону евро не запланировано вообще.

      Функционирование  денежной единицы евро приведет к  определенным сдвигам в экономическом развитии этих стран: переход на единую валюту завершит процесс политической и экономической консолидации стран Восточной и Юго-Восточной Европы со «старыми» членами Европейского союза, позволит иметь стойкую, надежную и признанную в мире европейскую валюту, откроет доступ к инвестиционным ресурсам, повысит ликвидность финансовых рынков, улучшится общий инвестиционный климат.

      Укреплению  евро в значительной степени будет  способствовать международный спрос  со стороны национальных банков. Ожидается, что к 2010 году большинство развитых стран будут размешать свои резервы  на половину в евро, на половину в  долларах. В ближайшие годы количество стран, участвующих в зоне евро увеличится до 28, их население будет составлять около 400 млн. человек. Существует около 15 стран зоны франка, которые будут фиксировать свою валюту к евро, потому что они всегда фиксировали  её к франку. Возможно, в зону евро войдет и Израиль. Можно ожидать, что к 2010 году зона евро будет объединять около 50 стран. [6] 

      2.2 Перспектива установления фиксированного курса

        между долларом  и евро 

      Во  второй половине ХХ в. В международных  экономических отношениях доминировала одна валюта – доллар США, что выступало основной предпосылкой функционирования институциональных механизмов мировой валютной системы. За несколько лет своего существования евро не только сумел составить конкуренцию доллару США, но и превратился в реальную альтернативу американской валюте в мировой экономике.

      Как показывает анализ, базирующийся на стандартной  типологии функций денег, совокупная доля доллара США и евро в международных  экономических отношениях в настоящее  время в среднем превышает 75%. Есть сферы, где доллар все еще остается ведущей валютой (мировой валютный рынок или официальные валютные резервы). Но в некоторых сегментах мировой экономики доля евро значительно выше (это, например, международные долговые ценные бумаги или международный рынок производных валютных инструментов).

      Колебания валютных курсов сказываются на предложении  и спросе на товары и услуги на внешних  рынках, а изменения в международной  торговле – на производительности труда и отдаче от инвестиций. В конечном счете, все названные факторы оказывают воздействие на экономический рост. Колебание же курсового соотношения доллара и евро отражаются не только на национальных экономиках США и стран зоны евро, но и на мировой экономике в целом. Значительные изменения валютного курса доллар – евро потенциально способны нанести ей ощутимый урон.

      Имеется много способов, позволяющих уменьшить  негативные последствия колебаний  валютных курсов, в частности координация  макроэкономической политики между  странами или ограничение курсовых колебаний в рамках валютного «коридора».

      В то же время есть лишь один способ, позволяющий  устранить негативные последствия  курсовых колебаний,– установление фиксированного валютного курса. В  результате исчезают трансакционные издержки, связанная с обменом одной валюты на другую, а также ликвидируется риск, обусловленный случайными изменениями валютного курса. Это содействует росту торговли товарами и услугами и увеличению финансовых потоков между странами.

        В рамках режима фиксированного валютного курса существуют всего три альтернативы: валютный союз, режим валютного правления и использование иностранной валюты в качестве национальной (долларизация или евроизация). В остальных случаях при проведении независимой денежно-кредитной политики в условиях данного режима возникает сильное спекулятивное давление со стороны участников мирового валютного рынка, которые рано или поздно обнаружат отсутствие эффективного механизма защиты фиксированного валютного курса.

      Таким образом, лучшим способом устранение негативных последствий волатильности курса доллар/евро является установление между ними фиксированного курса при условии создания валютного союза между США и ЭВС. Принципы функционирования подобного союза могут быть разными. Наиболее очевиден вариант валютного союза, действующего аналогично европейскому, с независимым наднациональным центральным банком, устанавливающим общий для стран−участниц уровень инфляции исходя из оценок состояния их экономик.

      США  предпочтут валютный союз  с зоной  евро при условии, если идеальный для них уровень инфляции будет превышать аналогичный показатель для ЭВС. В свою очередь страны зоны евро предпочтут валютный союз с США в обратном случае: если идеальный для них уровень инфляции будет превышать соответствующий индикатор для США. Ожидаемая полезность валютного союза между США и ЭВС будет для обоих участников выше, чем независимый денежно-кредитной политики, если реакция их экономик на внешние макроэкономические шоки окажется достаточно симметричной.

  Наблюдения за динамикой доллара и евро показывают, что значительные колебания обменного соотношения евро и доллара вряд ли устранимы, и валютный рынок рассматривает евро в качестве потенциально перспективной валюты. Долговременная динамика курса доллар/евро будет зависеть от многих обстоятельств, но реальными, по мнению специалистов, являются лишь два сценария:

• евро и доллар займут примерно равные позиции в мировой валютной системе;
• доллар сохранит, хотя и в несколько ослабленном виде, свое доминирующее положение. [4]

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 

      После  поэтапного рассмотрения темы «Европейская валютная система и перспективы ее развития», с помощью различных литературных источников,  можно подвести итоги исследовательской работы. Они заключаются в следующем:  изучение темы    является актуальным, так как ЕВС в настоящее время играет большую роль в установлении стабильного состояния мировой экономики; единая валюта стран-членов ЕВС за сравнительно небольшой отрезок времени сумела прочно утвердиться на мировом валютном рынке.

      В результате проведенного исследования можно сформулировать ряд выводов:

• Европейская валютная система возникла с целью повышения стабильности стран Евросоюза;
• на протяжении 27 лет она успешно справляется с возложенными на нее функциями;
• за весь срок деятельности ЕВС дважды менялись критерии присоединения стран-членов к ЕВС: первый – в период создания ЕВС, второй -  в период образования ее модификации Европейского Экономического и валютного союза, на основе единой валюты – евро;
• в настоящее время единая валюта Европейского валютного союза – евро прочно утвердилась на мировом финансовом рынке, где она служит реальным противовесом доллару США;
• в ближайшее время ожидается существенное расширение ЭВС, можно ожидать, что к 2010 году зона евро будет объединять около 50 стран.