Основные зарубежные индексы: сущность и особенности

Основные зарубежные индексы: сущность и особенности.

В настоящее время в различных странах существует довольно много разных индексов. Фондовые индексы могут иметь национальный или международный характер. Первоначально на финансовых рынках формировалась система национальных индексов, а затем с развитием процесса международного инвестирования возникла необходимость в формировании индексов международного характера.

У фондового рынка любой  страны есть свои соответствующие фондовые индексы. Далее рассмотрим наиболее известные и влиятельные фондовые индексы мира.

Старейшим и наиболее известным фондовым индексом из ныне действующих считается американский индекс Dow Jones.

В настоящее время рассчитывается четыре вида средних индикаторов Доу Джонса для акций: промышленный, коммунальный, электроэнергетики, транспортный, а также сводный средний показатель. Эти средние показатели были разработаны Чарльзом Доу, основателем компании «Dow Jones Company» и издателями газеты «The Wall Street Journal». Он вошел в историю как создатель теории средних показателей курсов акций. Впервые его средний показатель был рассчитан в 1884 г. всего по 11 
акциям. Это был фактически средний показатель курсов акций железнодорожных компаний, которые в то время являлись основными ценными бумагами на биржах. Этот вариант индекса не публиковался и служил для внутреннего анализа. Впервые индекс был опубликован 26 мая 1896 года уже как «промышленный».

Самый известный из средних  индикаторов, рассчитываемых 
«Dow Jones Company» - средняя Доу Джонса для промышленных компаний. или DJIA (часто называемая промышленным индексом Доу Джонса).

Список компаний, охваченных индексом Доу-Джонса, пересматривается с развитием  ситуации на фондовом рынке. Составлением этого списка занимается редакция газеты The Wall Street Journal. С 21 сентября 2012 года промышленный индекс Доу-Джонса охватывает 30 компаний, представляющих около 20% стоимости всех выпущенных в США акций. (Приложение 1).

Промышленный индекс Доу Джонса рассчитывается каждую секунду с применением компьютерных технологий, хотя методика его 
расчета не изменялась со времен Доу, когда он просто с помощью бумаги и карандаша складывал цены закрытия акций и делил полученное 
значение на количество акций.

Средняя Доу Джонса для промышленных компаний и сейчас рассчитывается складыванием цен акций, но делится не на 30,  а на регулярно изменяемый делитель, в настоящее время равный 0,19740463¹ (Текущее значение делителя публикуется каждый рабочий день в секции The Money & Investing в журнале The Wall Street Journal). Делитель, предназначенный для поддержания непрерывности расчета средней Доу Джонса, пересчитывается с учетом сплитов, дивидендов, выплаченных акциями и изменений в представительном списке.

В процессе истории делитель изменялся множество раз, в основном в меньшую сторону. Этим объясняется то, что средняя Доу Джонса может иметь значение, например, 10000, хотя ни одна акция на рынке не достигла этого уровня. В настоящее время повышение цены представительной акции на один доллар влечет за собой возрастание значения индекса Доу Джонса на 5 пунктов, если принять, что цены остальных 29 акций не изменились.

Реальное значение средней  Доу Джонса для промышленных акций имеет смысл только в сравнении со значением в предыдущий период. Многие ошибочно считают, что один пункт DJIA 
равен одному доллару курса среднестатистической акции; на самом 
деле при переводе в стоимостное измерение один пункт стоит около

2,27 цента.² Все средние показатели Dow Jones основываются только 
на ценах первичного рынка акций, а не на сложных вторичных ценах.

Средние показатели Dow Jones пользуются большой популярностью среди инвесторов. Эта популярность обуславливается несколькими причинами:

1. Это старейшие из индексов, которые рассчитываются уже более полувека.

2. Это наиболее известные и широко публикуемые показатели.

Несмотря на популярность, средние показатели Dow Jones имеют и своих противников. Отчасти их критикуют за слабую статистическую базу и недостаточную представительность. Им приписывают также отсутствие логики при построении.

Охватывая лишь 30 компаний, индекс Доу-Джонса плохо подходит на роль индекса общей активности фондового  рынка. Для объективности вместе с индексом Доу-Джонса иногда используется индекс S&P 500.

Корпорация «Standard & Poor's» - крупный и известный издатель 
финансовых новостей - публикует пять индексов обыкновенных акций промышленный транспортный, электроэнергетики и коммунального хозяйства, финансовый и сводный В отличие от средних фондовых индикаторов Доу Джонса индексы «Standard & Poor's» рассчитываются как подлинные индексы Они соотносят текущие курсы группы 
акций с базовым значением, рассчитанным для периода 1941 -1943 гг., 
которому дано значение 10. То есть, если в данный момент индекс S&P 
равен 100, это означает, что средний курс акций, включенных в индекс 
увеличился в 10 раз (100:10) по сравнению с периодом 1941-1943 гг. 
Другое отличие индексов S&P от средних индикаторов Доу Джонса 
состоит в том, что если у Доу Джонса акции взвешиваются по курсам, 
то у S&P - с учетом относительного веса каждого выпуска в обороте на 
рынке. Для этого S&P взвешивает курсовую стоимость одной акции 
каждого выпуска по количеству акции находящихся в обращении.

Хотя за период индикаторы Доу Джонса и индексы S&P ведут себя примерно одинаково, их текущие значения колеблются с различным 
размахом, а иногда и в противоположных направлениях, так как индикаторы Доу Джонса - это среднеарифметические величины, а индексы S&P - средневзвешенные.

Подобно средним показателям  Доу Джонса индекс S&P выражается в пунктах, а не в долларах и центах. Хотя средние индикаторы Доу Джонса пользуются наибольшей популярностью, многие профессиональные инвесторы предпочитают индексы S&P. считая, что они 
точнее отражают общую динамику курсов на фондовом рынке.

До 1957 года компания "S&P' публиковала два индекса: ежедневный и еженедельный В 1957 г. им на смену пришел нынешний 
составной индекс «Standard & Poor's 500», который является комбинацией других рассчитываемых компанией индексов. Этот индекс состоит из индекса акций 385 промышленных компаний, индекса акций 15 
транспортных компаний и индексов финансовых и коммунальных акций, 56 и 44 компаний соответственно. В целом учитываемые в индексе акции представляют компании 86 отраслей.

В связи с тем, что индекс S&P 500 рассчитывается на основе курсов многих ведущих акций, котируемых на бирже и обращающихся на 
внебиржевом рынке, его принимают во внимание многие специалисты 
фондового рынка, особенно институциональные инвесторы. Индекс включает в себя акции, представляющие около 80 % рыночной стоимости всех акций, котируемых на Нью-Йоркской фондовой бирже.

Индекс Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE) - это составной индекс, публикуемый с 14 июля 1966 г., который рассчитывается по всем котируемым на NYSE обыкновенным акциям. Изначально индекс рассчитывался по 1250 акциям; сейчас в его представительном списке числится более 1500 акций. При его расчете все акции делятся на четыре 
группы: промышленные, коммунального хозяйства, финансовые и 
транспортные. Этот индекс - составной по всем четырем группам, хотя 
по каждой группе публикуются отдельные индексы. При расчете всех 
индексов используется взвешивание путем умножения цены каждой 
акции на число этих акций, находящихся в обращении. Отдельные по 
каждой из четырех групп акций индексы исчисляются в пунктах, однако составной индекс представляется в долларах и центах. Базой для 
всех пяти индексов является число 50, представляющее собой приблизительное средневзвешенное значение курсов акций, котировавшихся 
на бирже на момент первого исчисления индексов. Базовой датой является 31 декабря 1965 г.

Составной индекс NYSE начал публиковаться с 1966 г. Однако 
аналитики Нью-Йоркской фондовой биржи рассчитали значение индекса на базе ежедневных цен закрытия с 28 мая 1964 г. После этого индекс комиссии по ценным бумагам и биржам, временной ряд значений которого прервался в 1964 году, был подведен к базе составного индекса NYSE, в результате чего удалось получить значения индекса за период с 7 января 1939 г. по 28 мая 1964г. Частота пересчета индекса по мере прогресса процесса компьютеризации постоянно росла, и сейчас значение этого индекса подобно большинству друг их, обновляется практически непрерывно

Составной индекс NYSE лежит в основе фьючерсных контрактов, 
покупаемых и продаваемых на Нью-Йоркской срочной бирже (New 
York Futures Exchange - NYSE) На той же бирже ведется торговля опционами на эти индексные фьючерсные контракты.

Ещё один индекс, представляющий рынок акций США - индекс, 
рассчитываемый Национальной ассоциацией фондовых дилеров NASD, 
созданной в 1939 году. NASDAQ (сокр. от англ. National Association of 
Securities Dealers Automated Quotation) - американская фондовая биржа, 
специализирующаяся на акциях высокотехнологичных компаний 
(производство электроники, программного обеспечения и т. п.). Является 
одной из трех основных фондовых бирж США, наряду с NYSE и АМЕХ, 
является подразделением NASD и контролируется комиссией по ценным 
бумагам и биржам США. Еще одной особенностью данной биржи можно считать наличие значительного числа иностранных компаний, больше чем на NYSE и АМЕХ вместе взятых.

Индекс Nasdaq - индекс внебиржевого рынка, публикуемый 
Национальной ассоциацией дилеров по ценным бумагам и основанный на ее 
котировках. Сводный индекс NASDAQ строится на основе взвешенной 
рыночной стоимости акций эмитентов, специализирующейся в области 
высоких технологий. Это означает, что ценная бумага каждой компании 
влияет на индекс пропорционально рыночной стоимости компании. В 
течение торговой сессии в индексе Nasdaq калькулируется рыночная стоимость более 4000 компаний (например, Yahoo!, Amazon.com, Google, 
Nissan, Intel, Apple, Microsoft, Macromedia, NVIDIA, Nintendo).

 В Германии в настоящее время действует несколько фондовых бирж. Наиболее крупной и известной является Франкфуртская биржа ценных бумаг. Там рассчитываются индексы, которые известны далеко за пределами Германии. Самым знаменитым из них является DAX/Deutscher Aktienmdex (Немецкий фондовый индекс). Но под словом DAX часто понимают всю совокупность индексов, рассчитываемых Deutsche Borse АО для немецкого фондового рынка. Этими индексами являются DAX. MDAX. DAX100, CDАХ.

Индекс DAX рассчитывается с 1959 года. Первоначально он вычислялся как индекс, отражающий текущие биржевые операции. Базовой датой является 30 декабря 1987 года. Базовое 
значение индекса составляет 1000 пунктов.

Индекс рассчитывается по ценным бумагам, удовлетворяющим 
двум основным критериям:

- объем торгов за последние 12 месяцев;

- рыночная капитализация этих ценных бумаг.

Для расчета индекса выбираются акции 30 акционерных обществ, для которых эти два показателя являются наибольшими.

DAX рассчитывается в режиме реального времени, то есть при 
его вычислении учитываются все заключенные текущие сделки. Индекс DAX обновляется каждые 15 секунд в течение торгов на Франкфуртской бирже.

Перечень ценных бумаг, входящих в индекс DAX, пересматривается каждый год. При расчете индекса в процессе торгов в цены акций включаются все выплаченные по ним дивиденды. Это делается для избежания скачков в значении индекса, так как цены акций перед выплатой дивидендов обычно выше, чем после их выплаты. Для вычисления DAX используется формула среднеарифметической взвешенной.

Чаще других используется DAX 100. Этот индекс рассчитывается с 30 декабря 1987 года. Его базовое значение составляет 500 пунктов. DAX включает акции 100 немецких компаний, котирующихся на официальном и регулируемом рынках Франкфуртской биржи.

Старейший индекс Великобритании, созданный агентством 
Financial Times в 1935 г. носит название Financial Times Industrial Ordinary 
Share Index или сокращенно' FT-30 (FTSE-30). Но так же существует более популярный и распространенный на сегодняшний день индекс - FTSE-100 (Footsie).

FTSE-100 насчитывает в листинге  акции 100 компаний (например, ……………) и не ограничивается промышленными и торговыми. Отбор акций в листинг производится специалистами, среди которых есть представители газеты Financial Times. В настоящее время капитализация компаний, входящих в листинг этого индекса отражает 70% общей капитализации фондового рынка Великобритании. Расчет производится взвешиванием курсов акций компаний по рыночной капитализации с 3 января 1984 г., когда значение индекса составляло 1000. Индекс рассчитывается с точностью до 1/10 каждую минуту в течение рабочего дня.

Основными фондовыми индексами во Франции являются индекс САС 40. Он рассчитывается Обществом французских бирж - ПФБ по акциям 40 
крупнейших эмитентов, таких как …………….. Этот индекс является среднеарифметическим взвешенным. За базу 1000 приняты курсы акций по состоянию на 31 декабря 1997 г. Общий индекс САС исчисляется по акциям 250 эмитентов, также рассчитывается по методу среднеарифметической взвешенной.

Основным японским индексов является индекс Nikkei (Nikkei Dow Jones Average) подсчитывается на базе 225 акций, таких как………………., торгуемых на Токийской фондовой бирже. Это среднеарифметический невзвешенный индекс, рассчитываемый так же, как Dow Jones Industrial Average. Публикуется с 1950 г.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Корреляция индексов.

 

Необходимо отметить, что на рынках ценных 6умаг стран с развитой рыночной экономикой при всем многообразии фондовых индексов, методов их расчета, перечня компаний, акции которых используются для вычисления индексов, состава информации, по которым они рассчитываются и т.п., эти индексы весьма сильно коррелируют между собой.