Однако кредиты от Венесуэлы,  России, МВФ перевернули структуру государственного долга: на середину 2009 г. 63.1% долга приходится на обязательства перед внешними кредиторами. Данные кредиты сказались и на абсолютном объеме государственного внешнего долга, выросшего до USD 5.6 млрд. или 10.0% от ВВП.

     Относительно  сроков заимствования в государственном долге Беларуси преобладают долгосрочные обязательства. Внешний государственный долг представлен исключительно долгосрочными двусторонними кредитами и кредитами международных организаций. Доля краткосрочного долга во внутреннем государственном долге также невелика: она снизилась с 2006 г., когда достигала 29.9% внутреннего госдолга, до уровня ниже 1% на июнь 2009 г. В соответствии с рисунком 3.4.

Рисунок 3.4 - Структура внутреннего  государственного долга  по срокам заимствования.  

     Падение краткосрочного долга связано с сокращением выпуска государственных краткосрочных облигаций (ГКО). Объем ГКО в обращении снизился с 1.6% от ВВП в 2006 г. до 0.04% от ВВП на июнь 2009 г, что видно ан рисунке 3.5. 

Рисунок 3.5 - Государственные  облигации в обращении (оббьем и ставки) 

       Падение объемов краткосрочного заимствования сопровождалось увеличением эмиссии ГДО (государственных долгосрочных облигаций), на которые приходится большая часть внутреннего долгосрочного долга. С 2006 г. объем ГДО в обращении увеличился с 2.5% от ВВП до 3.6%.

     Основная  часть государственного долга Беларуси приходится на двусторонние долгосрочные кредитные соглашения и ГДО. В сумме они составляют в среднем около 95% государственного долга Беларуси. Это делает сектор государственных финансов чувствительным к колебаниям процентных ставок данных инструментов заимствования и обменного курса

валют, в которых осуществляются заимствования. Кредиты от России были привлечены в USD, что делает их обслуживание зависимым от колебания курса доллара. Процентные ставки по кредитам были установлены плавающими на уровне 75 и 350 базовых пунктов сверх LIBOR. Однако данные ставки являются льготными, что делает риск колебания ставок незначительным. Кроме того, половина ГДО выпущено в иностранной валюте, что подчеркивает проблему невозможности заимствования в национальной валюте для Беларуси. Рисунок 3.6. 

Рисунок 3.6 - Структура ГДО  относительно валюты выпуска (на август 2009г.) 

       Более того, ставки по ГДО, выпущенным в BYR, в основном установлены как спрэд к ставке рефинансирования, т.е. являются плавающими, так как инвесторы опасаются высокой инфляции и последующего обесценивания белорусского рубля.

     Беларусь  пока не выпускала еврооблигаций  на международных финансовых рынках, которые могут в дальнейшем стать важным инструментом привлечения внешнего финансирования. Ранее Беларусь объявляла о планах выпуска подобных долговых бумаг и получила в 2007 г. два суверенных рейтинга от Moody’s и Standard and Poor’s (S&P). Первоначально в августе 2007 г. S&P присвоило Беларуси рейтинг “B+” (в иностранной валюте) и подтверждало его несколько раз в дальнейшем. Moody’s присвоило государственным облигациям рейтинг в “B1”. Данные рейтинги в целом отражают уровень риска инвестирования в Беларусь. Однако они позволяли привлекать средства только по достаточно высоким процентам и только от спекулятивных, а не структурных фондов. Это частично стало причиной, почему Беларусь так и не вышла на данный рынок до кризиса. Последний же не отразился на суверенных рейтингах, но ухудшил их прогноз на негативный по методологии S&P в ноябре 2008 г. Такая динамика рейтингов и общее состояние финансовых рынков не позволяют предполагать выпуска Беларусью еврооблигаций в среднесрочном периоде.

     3.3. Перспективы фискальной политики

     Фискальная  система Беларуси характеризуется в первую очередь громоздкой системой налогообложения, которая в сочетании с относительно высокими ставками позволяла привлекать в бюджет грандиозные суммы средств, превышающие 50% от ВВП. Тем не менее, такая чрезмерная налоговая нагрузка не вредила экономическому росту. Получаемые в бюджет средства переправлялись обратно в экономику посредством прямых субсидий или кредитов, предоставляемых государственными банками на льготных условиях. Субсидии убыточным предприятиям при этом включали в себя скрытые социальные трансферты - они были нацелены на сохранение рабочих мест и избежание безработицы.

     Глобальный  экономический кризис поколебал  основы экономического роста Беларуси. Последующее сокращение налоговых доходов бюджета привело к постепенно развивающемуся дефициту бюджета. Он неизбежен по причине того, что в рамках текущей бюджетной политики государство вынуждено и дальше поддерживать государственные предприятия.

     Отказ от такой поддержки приводит к  безработице и последующему социальному кризису, так как отсутствуют механизмы социальной защиты безработных. Существующий на конец лета дефицит бюджета и ожидаемый дефицит в последующие годы подчеркивает важность пересмотра фискальной политики с целью ее адаптации к новым экономическим условиям.

     Выполнение бюджета с дефицитом в условиях глобального экономического кризиса осложняется уменьшающимися возможностями привлечения средств для его финансирования. На финансовых рынках сохраняется недостаток ликвидности и инвесторы ищут безопасные финансовые вложения, избегая инвестиций в долговые облигации государств с высоким уровнем риска. По этой причине Беларусь на данный момент не в состоянии выйти на рынок международных долговых бумаг.

     Важным  моментом является то, что бюджетный  дефицит сопровождается значительным дефицитом текущего счета платежного баланса, который на самом деле является целевым параметром антикризисной экономической политики. В соответствии с простыми соотношениями системы национальных счетов увеличение дефицита бюджета приводит к росту торгового дефицита. Высокие государственные расходы или снижение налоговых поступлений приводят к росту потребления, в том числе импортируемых товаров и услуг. Кроме того, растущий дефицит бюджета провоцирует снижение уровня сбережений, что означает или падение объема инвестиций или их финансирование за счет внешних источников. Эмпирические исследования не способны полностью подтвердить эту теорию, но они в целом соглашаются, что существует негативное влияние дефицита бюджета на состояние торгового сальдо, степень которого зависит от особенностей отдельно взятой страны. В случае Беларуси эта взаимосвязь не может быть проигнорирована, так как значительный объем импорта в начале 2009 г. напрямую связан с высокими государственными расходами того периода. Они позволили предприятиям продолжить импорт промежуточных товаров, в то время как конечные продукты их производства оставались нереализованными на складах готовой продукции.

     Беларусь  столкнулось с проблемой минимизации  фискального дефицита. При этом существующая высокая налоговая нагрузка делает невозможным привлечение дополнительных налоговых доходов. Следовательно, необходимо концентрировать усилия на модернизации системы расходов бюджета, проводя сдержанную фискальную политику. Следующие статьи расходов бюджета предоставляют особенно много пространства для пересмотра:

     − субсидии реальному сектору экономики: реструктуризация государственных предприятий, включая их приватизацию, должна значительно сократить данные расходы. Однако следует учитывать социальную составляющую данных субсидий. Неизбежное в ходе реструктуризации сокращение чрезмерной рабочей силы приведет к росту безработицы и связанных с ней социальных расходов. Более того, фактическое отсутствие системы социальной защиты безработных означает необходимость ее срочной разработки. Возможным выходом является увеличение пособия по безработицы с текущих 20% бюджета прожиточного минимума до 100%.

     − расходы на жилищно-коммунальное хозяйство: платежи населения покрывают только 30% стоимости данных услуг, и эта доля не растет, несмотря на официальные планы по ее увеличению до 100% к 2015 г. Но увеличение данного показателя не является единственным источником снижения расходов бюджета на ЖКХ. Еще более важным является модернизация системы электроснабжения и отопления, так как они крайне неэффективны. Частно-государственное партнерство в этом секторе также могло бы способствовать снижению необходимости в их субсидировании.

     − сельское хозяйство: прямая поддержка данному сектору достигла в 2008 г. 3.5% от ВВП, в то время как доля самого сельского хозяйства в ВВП составила только 8.4%. Субсидии сельскому хозяйству характеризуются очень широкой направленностью и им не хватает эффективности. Большинство белорусских сельхоз организаций остается неконкурентоспособными, несмотря на постоянные вливания из бюджета. Увеличение эффективности субсидий возможно при переходе на выборочное предоставление поддержки, исходя из критерия возможности роста конкурентоспособности организации.

     − субсидии реальному сектору необходимо выделять напрямую из бюджета или специализированного финансового агентства, а не через банки, наделяя их квазифискальной функцией. Данное предложение было выдвинуто МВФ и оно нацелено с одной стороны на увеличение прозрачности процесса выделения бюджетных средств, а с другой - на улучшение банковской отчетности. На данный момент банки, вынужденные выдавать льготные кредиты предприятиям, терпят убытки, которые затем компенсируются государством.

                                           Заключение

  В настоящее время бюджетно-налоговая политика и бюджет неотделимы друг от друга. Эта политика является важнейшим инструментом формирования государственного бюджета. С другой стороны она включает в себя теоретическую основу и на практике определяет статьи расхода бюджетных средств.

  Хочу  отметить, что через налоговую  политику и бюджетное финансирование предоставляется возможность влиять на различные стороны хозяйствования, способствуя ускорению обновления производственных фондов, быстрейшему внедрению  в производство научно-технического прогресса.

  Меры  фискальной политики не всегда успешны. Порой они сопровождаются обременительными проявлениями, могут даже препятствовать стабилизации национальной экономики

  Изучение  источников формирования государственного бюджета, а также факторов, влекущих за собой дефицит бюджета, является одной из  важнейших задач ряда государственных институтов. Также  отмечу, что рациональное использование государством своего бюджета ведёт к повышению уровня жизни населения.

  Я считаю, что необходимо совершенствовать бюджетный механизм и укреплять его доходную базу для укрепления денежного обращения и финансового положения.

  Всестороннее  изучение этого вопроса, а также  грамотное использование механизмов бюджетно-налоговой политики позволяет  обеспечить стабильные темпы экономического роста, возможность использования государством экономических рычагов регулирования.

  Перед Беларусью стоят новые вызовы в области фискальной политики. Если не будет принято ответных мер, существует риск, что Беларусь столкнется с  высоким уровнем дефицита консолидированного бюджета и растущим государственным долгом, вызывающим сомнения относительно его устойчивости. Изменения в фискальной политике должны быть направлены на сокращение будущего дефицита бюджета за счет его балансирования. Так как возможности по увеличению доходов минимальны – текущий уровень налоговой нагрузки чрезмерно высок и его рост приведет лишь к сокращению стимулов к предпринимательской деятельности – фокус необходимо сделать на пересмотре статей расходов бюджета. Самые широкие возможности по снижению расходов имеются, например, в финансировании сельского хозяйства, ЖКХ, государственных предприятий. В вопросе финансирования дефицита бюджета с одной стороны важным является возобновления приватизационного процесса. С другой стороны необходимо развивать заимствования на внутреннем рынке, не повторяя ошибок соседних государств по срокам и валютам заимствования. Как отчетливо показал текущий экономический кризис, активное использование краткосрочных займов в иностранной валюте небезопасно, так как оно сопровождается риском невозможности рефинансирования долга и риском колебания обменных курсов, в особенности девальвации национальной валюты. Беларуси же следует развивать внутренний рынок государственных облигаций, номинированных в BYR, несмотря на их неизбежно высокую стоимость обслуживания; учитывая при этом опасность вымывании частных инвестиций из экономики.

  Подводя итоги, хочу отметить, что проблема госбюджета, независимо от места и  времени, будет оставаться актуальной. Но грамотно сформированная и последовательно проводимая бюджетно-налоговая политика, как правило, характеризуется достижением макроэкономической стабильности, сбалансированностью государственных финансов и ведет к стабильному, уравновешенному и не побоюсь этого слова процветающему образу жизни всех субъектов государства.