Автор работы: Пользователь скрыл имя, 17 Декабря 2011 в 18:03, курсовая работа
Краткое описание
В наше время даже человек, не имеющий никакого отношения к финансовой деятельности всякий раз, сталкивается с понятием "Валютная биржа". Поэтому исследование функционирования валютных бирж является актуальным вопросом. Ведь верная трактовка изменений на валютных биржах - это залог правильного прогнозирования событий на рынке валюты в нынешней нестабильной обстановке. Основной целью своей работы я ставлю изучение сущности валютных бирж, их роли в экономике и закономерности поведения в период финансовых кризисов. Поставленную цель я нахожу возможным реализовать через исследование современных валютных бирж, функционирования валютных бирж в разные временные периоды, на разных территориях так же условия государственной политики, регулирующие деятельность валютных бирж в странах.
Содержание работы
Введение 3 1. Валютные биржи 4 1.1 Сущность и роль валютных бирж 4 1.2 Функции валютных бирж и операции, осуществляемые на валютных биржах 5 1.3 Период становления валютных бирж 9 2. Валютные биржи в современном мире 13 2.1 Страновые особенности функционирования валютных бирж 13 2.2 Электронные валютные биржи в развитых странах 20 2.3 Международное сотрудничество бирж: биржевые альянсы 24
Национальный
банк Хорватии всегда обязан совершать
сделки купли продажи иностранной
валюты только по курсу, объявленному
биржей, за исключением специальных интервенций,
направленных на поддержание курса национальной
валюты.
Китай.
Новая система
валютного регулирования в этой
стране была введена в 1994 г. В настоящее
время сделки купли продажи иностранной
валюты на внутреннем рынке совершаются
только через Китайскую систему торговли
валютой (China Foreign Exchange Trade System, далее - CFETS)
банками, являющимися ее членами. CFETS -
это интегрированная общенациональная
межбанковская электронная система торгов
иностранной валютой. До ее создания курс
валюты определялся на основе обменных
курсов, устанавливаемых различными своп
центрами.
Образование CFETS
было вызвано ликвидацией двойного
валютного курса и переходом
к единому курсу, устанавливаемому
на основе торгов на объединенном национальном
рынке. Все сделки с иностранной валютой
в Китае могут осуществляться только в
рамках CFETS. Центр этой системы, расположенный
в Шанхае, связан по электронной сети с
36 региональными центрами. CFETS наделена
определенными полномочиями по надзору
за ходом торгов.
Центральный банк
осуществляет контроль за торгами в
системе с целью реализации государственной
валютной политики. Кроме этого, текущий
надзор за деятельностью CFETS осуществляет
Государственное управление по рынку
иностранной валюты (State Administration of Foreign
Exchange - SAFE).
Все финансовые
учреждения, вовлеченные в совершение
сделок с иностранной валютой, в
том числе иностранные банки,
должны получить разрешение Министерства
международной торговли и сотрудничества
на торговлю в CFETS, а затем - членство
в системе. Причем для иностранных
банков предусмотрены специальные ограничения.
Если китайские банки имеют право покупать
и продавать иностранную валюту за свой
счет и по поручению своих клиентов, то
иностранные банки могут только продавать
иностранную валюту или торговать ею между
собой по поручению своих клиентов.
Участники торгов
получают доступ к системе как
из ближайшего торгового зала CFETS, так
и со специализированных рабочих
мест участников торгов, оборудованных
в помещениях заказчиков. Заявки размером
до 50 тыс. долларов США имеют в системе
приоритет, более крупные заявки перед
их выполнением проходят дополнительные
процедуры проверки. В системе совершаются
спотовые сделки с долларом США, японской
йеной и гонконгским долларом.
CFETS обеспечивает
клиринг как по национальной,
так и по зарубежным валютам. Региональные
центры системы осуществляют клиринг
на локальном уровне. Затем информация
передается в центральный терминал CFETS.
Народный банк
Китая объявляет ставку ориентир
национальной валюты относительно доллара
США, доллара Гонконга и иены. Она
основана на средневзвешенной цене сделок
с иностранной валютой, совершавшихся
в течение предыдущего торгового
дня в СFETS. Централизация торговли
валютой на CFETS позволила в течение второй
половины 90 х годов поддерживать курс
юаня на стабильном уровне, даже в период
финансового кризиса 1998 г., создав тем
самым предпосылки для реализации политики
низких процентных ставок в целях стимулирования
экономического роста.
Филиппины.
Валютные торги
проводятся через Филиппинскую дилинговую
систему Банковской Ассоциации Филиппин
(Philippine Dealing System of Bankers Association of the
Philippines - PDS), которая
была учреждена в 1992 г. и
развивается Банковской Ассоциацией совместно
с Центральным банком Филиппин в целях
либерализации и модернизации валютного
рынка. Это электронная система, торги
на которой проходят в режиме реального
времени. Подавляющее большинство сделок
"песо-доллар" проводится через PDS.
Объем иностранной валюты, которая может
продаваться без документов и предварительного
разрешения, составляет 10 тыс. долларов.
На PDS заключаются
сделки с исполнением как в
тот же, так и на следующий день.
Торги проводятся
среди членов Банковской Ассоциации
при участии Центрального банка Филиппин.
Банки совершают сделки как для своих
клиентов, так и в собственных интересах,
для своих коммерческих нужд. Когда банки
торгуют за свой счет, они связаны лимитами
позиций, установленными Центральным
банком (не более 5% от своего необремененного
капитала для покупки или 10 млн. долларов
(в зависимости от того, какая из этих сумм
меньше) и 20% от него для продажи).
Филиппинские
банки могут заключать сделки
напрямую друг с другом либо через
брокеров валютного рынка. Действуя через
брокера, банки члены могут использовать
телефонную связь или даже другую электронную
систему, такую, например, как Reuters Dealing.
Чтобы заключить сделку через брокеров,
два банка, являющиеся членами PDS, должны
подтвердить свою сделку через PDS.
PDS обслуживается
информационной системой Telerate, которая
автоматически собирает информацию,
что позволяет всем банкам
членам легко отслеживать в
режиме реального времени средневзвешенный
курс песо и общий объем
всех сделок на любой момент
торгов. Торги на PDS начинаются в 9.00 и заканчиваются
в 16.00.
В системе PDS определение
курса валют происходит на основе
соотношения спроса и предложения
на рынке. Банки непрерывно выставляют
двухканальные котировки с обычным
для межбанковских сделок спрэдом
цен покупки и продажи, равным 0,005 песо.
Выставляющий котировку банк обязуется
совершить сделку по предложенной цене,
если только цена не будет изменена или
отменена до совершения сделки. При этом
банки, выставляющие котировки, остаются
аноним
Курсом песо по
отношению к доллару является средневзвешенный
курс по всем сделкам с иностранной валютой,
заключенным через PDS в течение предыдущего
рабочего дня.
Расчеты по сделкам
с долларом США проводятся в PDS через
Филиппинскую внутреннюю систему долларовых
переводов (Philippine Domestic Dollar Transfer System - PDDTS).
PDDTS представляет собой местную систему
клиринга и электронных коммуникаций,
управляемую Банковской Ассоциацией Филиппин
и другими организациями.
Система дает возможность
проводить периодический взаимозачет
обязательств и требований (неттинг) как
в режиме реального времени, так и по окончании
торгового дня. При этом итоговые расчеты
совершаются в тот же день. PDDTS - это, пожалуй,
самая сложная внутренняя система перевода
средств в мире, что обусловлено скоростью
операций и гибкостью условий поставки
и расчетов.
2.2
Электронные валютные
биржи в развитых
странах
Электронные торговые
системы, подобные тем, что существуют
в Китае, Коста-Рике, Чили и на Филиппинах,
успешно функционируют и в развитых
странах с конца 90 х годов XX в. Их отличие
от бирж развивающихся стран состоит в
более масштабном охвате рынка - в то время
как штаб квартира биржи в большинстве
случаев базируется в конкретном городе,
в торгах биржи участвуют финансовые организации,
расположенные в самых разных городах
мира. Таким образом, современная электронная
биржа выступает "связующим звеном"
между огромным количеством резидентов
из разных стран, желающих купить или продать
иностранную валюту.
К очевидным
достоинствам таких электронных бирж
относятся:
возможность
ежедневных и круглосуточных торгов
иностранной валютой, что очень
важно, поскольку участники торгов
могут находиться в самых разных
часовых поясах;
расширение
количества участников торгов крупных
финансовых корпораций, предлагающих
свои котировки;
оперативное
снабжение участников всей необходимой
торговой информацией;
высокая скорость
совершения сделок и проведения расчетов
по ним на основе использования современных
средств связи и электронной
обработки данных;
снижение
издержек, связанных с организацией и
проведением торгов, и как следствие -
снижение членских и комиссионных сборов,
взимаемых с участников торгов.
К наиболее известным
и крупным электронным биржевым
рынкам иностранной валюты в развитых
странах принадлежат Currenex (Карринэкс),
Atriax (Атриакс) и FХ Alliance - FXall (Форексолл).
Currenex - первая
независимая и открытая финансовая
биржа, которая соединяет продавцов
и покупателей иностранной валюты
по всему миру. Она была создана
в 1999 г. в Калифорнии, и теперь
ее офисы расположены в Чикаго, Нью-Йорке,
Лондоне и Сингапуре.
Участвовать в
торгах через Currenex имеют право лишь
лица, получившие членство на этой бирже.
Членами Currenex могут быть банки, казначейские
департаменты компаний, менеджеры по
управлению корпоративными финансами,
государственные ведомства, международные
организации и центральные банки. В настоящее
время в число членов Currenex входят такие
мощные корпорации, как Autodesk, Compaq, Ericsson,
Intel Corporation и порядка 40 ведущих мировых
банков, выступающих в роли маркет мейкеров,
включая ABN Amro, Barclays Capital и Merrill Lynch.
Currenex обеспечивает
участников торгов полным электронным
комплексом услуг, именуемым Straight
Through Processing (STP), что означает полную
автоматизацию торгового процесса
- от размещения заявки клиентом до ее
исполнения и проведения всех расчетов.
Currenex снабжает
своих участников новостями, информацией
о состоянии рынка иностранной
валюты, исследовательской и аналитической
информацией, с тем, чтобы они
обладали всем комплексом информации
для выработки наилучшей стратегии и корректировки
планов. Кроме того, система позволяет
участникам запросить и немедленно получить
котировки по спотовым и форвардным и
сделкам своп из единого банка данных.
Currenex проводит
торги круглосуточно в режиме реального
времени, обеспечивая их участникам постоянный
доступ к рынку иностранной валюты с ежедневным
оборотом более 1,5 трлн. долларов.
В силу огромного
числа участников Currenex за предоставляемые
услуги биржа взимает сбор. Этот
сбор состоит из ежемесячного членского
взноса и сбора за совершенную сделку.
В обязанности
Currenex входит в том числе и обеспечение
конфиденциальности информации об участниках
и совершаемых ими сделках.
Atriax - самая молодая
из ведущих мировых электронных
бирж. Она была создана в Великобритании
в июне 2001 г. и расположена в Лондоне. В
силу этого на нее распространяется действие
закона Великобритании 1986 г. "О финансовых
услугах", а сама биржа находится под
надзором государственного органа по
регулированию финансовых услуг. Atriax -
независимая компания, крупнейшими акционерами
которой являются такие корпорации, как
Citibank, Deutsche Bank, JP Morgan and Reuters.
Для участия
в торгах на этой бирже необходимо
пройти процедуру регистрации. Членами
биржи могут быть корпорации, финансовые
учреждения и банки со всего мира (физические
лица к торгам не допускаются).
В отличие от
Currenex, на которой возможна торговля
любыми валютами мира, на Atriax торгуется
43 валюты. Участники торгов могут
получить котировки интересующей их валюты
по отношению к любой другой иностранной
валюте, торгуемой на бирже. На Atriax совершаются
спотовые сделки с иностранной валютой,
а также форвардные сделки и сделки своп.
В планы биржи входит обеспечение возможности
заключения сделок "форвард-форвард",
расчетных форвардов и валютных опционов.
Atriax также обеспечивает
своих участников комплексом
услуг Straight Through Processing, т.е. полной
автоматизацией торгового процесса.
Конфиденциальность информации - едва
ли не важнейший приоритет биржи.
Биржа делит
участников торгов на прайс-мейкеров -
участников, определяющих цены на рынке
иностранной валюты, и прайс-тейкеров
(price taker) - участников, принимающих цены,
предлагаемые прайс-мейкерами. На Atriax
постоянно присутствуют около 60 прайс-мейкеров,
включая таких мощных участников рынка
иностранной валюты, как Citibank, Deutsche Bank
и JPMorgan.
FXall - электронный
организатор торгов на валютном
рынке, который начал свою работу
в мае 2001 г. с запуска полностью
автоматизированного торгового портала.
Эта биржа имеет несколько офисов - в Нью
Йорке, Лондоне, Токио - и представительство
в Гонконге.
Услугами FXall могут
воспользоваться казначейские департаменты
компаний, менеджеры по управлению
корпоративными финансами, хеджевые фонды,
центральные банки и иные институциональные
клиенты. Для того чтобы участвовать в
торгах на FXall, эти организации должны
заключить соответствующее соглашение
с членами биржи - ее маркет-мейкерами.
Члены биржи
могут совершать как спотовые
сделки с иностранной валютой, так и
форвардные, опционные сделки и сделки
"своп". Кроме того, биржа предлагает
такую услугу, как "портфельная торговля"
- совершение нескольких сделок с разными
парами валют и датами валютирования.
Посредством электронной торговой системы
клиенты имеют возможность запросить
котировки иностранных валют одновременно
из нескольких банков, получив наглядную
картину ситуации на рынке.
На бирже
создана система безопасности, сравнимая
по надежности с системами, используемыми
крупнейшими финансовыми корпорациями
мира. Она включает процедуру разрешения
доступа, а также различные контрольные
и идентификационные процедуры. Эта система
гарантирует защиту всей информации о
сделках и их участниках.
2.3
Международное сотрудничество
бирж: биржевые альянсы