Оценка стоимости собственности предприятий: теоретические разработки и проблемы их использования в отечественной оценочной практике

 

 

Табл. № 1. Индексы  удорожания СМР и восстановительной  стоимости, рассчитанные на

                                    основании данных бюллетеней  компании КО-Инвест (цифры условные)                                                                        

Номера бюллетеней компании               КО-Инвест	Индексы удорожания СМР               на 01.01.2007г.    по сравнению с  01.01.1984г.	Индексы (расчетные)  удорожания восстановительной                    стоимости
№ 58   январь      2007г.	29,201	29,201:29,201=1,000
№ 57   октябрь    2006г.	28,482	29,201:28,482=1,025
№ 56   июль        2006г.	27,443	29,201:27,443=1,064

Если балансовая стоимость собственности предприятия на день оценки составляет 40 млн. руб., то

её восстановительную  стоимость  можно считать равной 40 млн. руб.  х 1,064 = 42,56 млн. руб.                                   

 

Тришин В.Н., Шатров М.В. Система  информационной поддержки оценщика ASIS    (Appraiser Support Info System) // Журнал «Инвестиции в России», 1995, № 5, стр. 35-37. 

Если объектом оценки является движимое имущество (машины, оборудование, транспортные средства), то индекс удорожания объекта можно  рассчитать, используя данные ежемесячных  бюллетеней сводных индексов цен  производителей промышленной продукции  по Российской Федерации ГМЦ Госкомстата  РФ, в которых зафиксированы индексы удорожания по 289 товарным группам машиностроительной продукции. Индексы удорожания по некоторым товарным группам ГВЦ Госкомстата РФ с 01.01.1999г. по 01.01.2007г. в качестве примера приведены в таблице №2.

                           Табл. № 2.     Индексы удорожания по товарным группам

                                                ГВЦ Госкомстата РФ с 01.01.1991г. по 01.01.2007г.                                         

№№     товарных      групп	Наименование товарной группы	Индексы удорожания
1.	Машиностроение	2,363
2.	Тяжёлое энергетическое и транспортное машиностроение	2,820
3.	Энергетическое машиностроение (без  дизелестроения)	2,859
-----------	----------------------------------------------------------------	--------
288.	Насосы поршневые	2,959
289.	Оборудование технологическое для  химической чистки одежды и запасные части к нему	2,560

 

        Чтобы рассчитать восстановительную стоимость движимого имущества предприятия на дату оценки, оценщик может использовать информацию об аналогичных объектах. В системе ASIS ® таких объектов-аналогов зафиксировано более 150 000 единиц. Принимая во внимание индексы удорожания по товарным группам (табл. № 2) и базовые величины восстановительной стоимости объектов оценки, можно путём умножения этих показателей определить восстановительную стоимость на дату оценки отдельной единицы или группы производственного оборудования в целом.

         Достаточно широкое применение методы экспресс – оценок находят при определении  стоимости предприятий, находящихся в частной собственности, Это прежде всего мелкие магазины, юридические, бухгалтерские, аудиторские и  оценочные компании,  консультационные фирмы и т.д.. Специфика стоимостной оценки предприятий малого бизнеса, функционирующего на основе частной формы собственности заключается в том, что, во-первых, оценщик, как правило, не получает  достоверной первичной информации, поскольку она является коммерческой тайной  предприятия и не каждый владелец готов поделиться ею с оценщиком; во-вторых, очень часто оценщик сталкивается с плохим качеством бухгалтерской отчетности в этих предприятиях; в-третьих, масштабы производства на частных предприятиях и неразвитость рынка  затрудняют прогнозирование развития производства. Есть и другие факторы, которые затрудняют стоимостную оценку  частных предприятий. Тем не менее, при оценке стоимости подобных предприятий можно придерживаться одной общей логической схемы.        В качестве примера рассмотрим два  метода оценки стоимости частных предприятий.

       Метод оценки стоимости предприятий на базе определения стоимости его активов. В этом случае техника расчёта такова.

1. Определяется величина рыночного собственного материального капитала предприятия.
2. Разрабатывается приведенный ретроспективный отчет о прибылях и убытках за последние 5 лет работы предприятия. Затем рассчитывается  приведенная  чистая прибыль до налогообложе

ния с учетом заработной платы владельца  предприятия.

3. В зависимости от принятого рынком подхода к оценкам подобных предприятий либо выбирается типичный уровень месячной прибыли предприятия по результатам его прошлой деятельности либо рассчитывается его прогнозная месячная прибыль.
4. Выбирается отраслевой мультипликатор, рассчитанный на основе показателя прибыли.
5. Выбранный мультипликатор умножается на типичную месячную ретроспективную прибыль

       (п. 3 x п. 4). Принято считать, что результатом расчёта является  стоимость гудвилла.

6. В результате сложения стоимости гудвила (п. 5) и величины рыночного собственного материального капитала (п. 1) получается  общая стоимость оцениваемого предприятия.

  Метод оценки стоимости частного предприятия на базе объема продаж. Сущность метода заключается в том, что стоимость предприятия рассчитывается по среднегодовому объёму продаж производимой  продукции с использованием мультипликатора, полученного на основе рыночных данных. Техника расчета стоимости такова.

1. Определяется годовой объема продаж продукции предприятия. 
2. Рассчитывается чистая прибыль предприятия  до налогообложения.
3. Определяется рыночный мультипликатор объема продаж (М₁) и рыночный мультипликатор прибыли (М₂). Затем по формулам определяется стоимость продаж и стоимость прибыли предприятия, то есть:

                                   М₁ х объем продаж   = стоимость продаж

                              М₂ x объем прибыли = стоимость прибыли

  Из двух полученных величин стоимости выбирается наименьшее значение. Эту величину и принято считать стоимостью предприятия.

 В оценочной деятельности сложилась определённая практика определения стоимости частных предприятий малого бизнеса, которая, на наш взгляд, может представлять интерес для начинающих профессиональную карьеру оценщиков бизнеса. Рассмотрим некоторые рекомендации по решению этих проблем более подробно.

1.Чтобы  оценить стоимость  автомастерских достаточно удвоенную  типичную месячную прибыль

сложить с  величиной рыночной стоимости  материальных активов и вычесть предполагаемые активы.

2. Продажная цена винных магазинов приравнивается к суммарной величине  типичного месячного   объёму продаж, умноженному на коэффициент от 1,5 до 2,5, стоимостей лицензии и товаро - материаль-ных запасов.  

3. Продажная  цена страховых компаний определяется  по формуле:

                                            120 – 150%      

                                       от годовой суммы        стоимость       стоимость        стоимость

    продажная  цена =     страхового сбора     +   списка       +  оборотного  +   основных

                                                 или                        клиентов         капитала           фондов

                                         комиссионных

4. Продажная  цена бухгалтерских и аудиторских фирм определяется по формуле:      

 Продажная          Стоимость                    Стоимость                     Стоимость предпола-      

     цена          =       гудвилл              +    активов фирмы       -           гаемых  пассивов фирмы

                                                                                                                       

                                    обычно это                     основные фонды по рыночной                             

                             75 –150% типичной                       стоимости,                                          

                               ретроспективной                дебиторская задолженность,  

                               годовой выручки                незавершённое производство и  т. д. 

 

5.  При определении стоимости юридических контор используется тот же принцип, что и при оценке стоимости бухгалтерских и аудиторских фирм. Однако специфика оценки их стоимости заклю-чается в том, что сотрудники юридических контор, как правило, работают с физическими лицами и поэтому возникает проблема,  насколько этично оценивать в стоимостном выражении такую клиентуру и её интересы, которые являются для подобных предприятий предметом труда. Практика показывает, что если возникла такая ситуация, то можно предложить сотруднику перейти в другую фирму вместе со своей клиентурой вначале на временную работу, а затем или уволиться или продолжать работать, но уже в новом качестве.  Тем самым будет цивилизованно разрешён вопрос о преемственности клиентуры и заложен фундамент стоимостной оценки юридической конторы.

6.  Продажная  цена рекламных агентств определяется  по формуле:

Продажная              30% - 50%                   рыночная стоимость                    стоимость

     цена           =   типичной годовой  +           материальных             -       предполагаемых 

                                    выручки                            активов                                  пассивов

 

 

Предложенные  рекомендации не исчерпывают всего  многообразия приёмов и методов  оценки стоимости предприятий мелкого  бизнеса. При оценке частных предприятий  возникает много специи-фических проблем. Однако независимо от типа оцениваемых частных предприятий, существуют неко-торые определенные логические границы их стоимости. Так, например, продажная цена предприятия не может быть меньше рыночной стоимости его собственного материального капитала и  больше пятикрат-ной годовой чистой прибыли до налогообложения с учетом заработной платы владельца. Практика показывает, что кроме общепринятых методов оценки стоимости частных предприятий (методы опреде-ления стоимости предприятия на базе оценки его активов или  на базе определения объемов продаж его продукции) эксперт может столкнулся с нестандартными условиями оценки. В этом случае может  разработать свою собственную версию определения стоимости частного предприятия.