Оценка инвестиционной привлекательности предприятия и пути ее повышения

      Квалиметрическая  модель позволяет оценить инвестиционную привлекательность промышленного предприятия на основе системы количественных и качественных факторов, характеризующих финансовое состояние, рыночное окружение и уровень корпоративного управления

      Приведенные анализы предприятий показали, что существующие методики оценки инвестиционной привлекательности предприятия учитывают либо только количественные, либо только качественные факторы. Это является их основным недостатком, устранить который возможно, по нашему мнению, если все факторы привести к единой размерности. Приведение разноразмерных величин к единой шкале измерения можно осуществить с помощью квалиметрии.

      Термин  «квалиметрия» произошел от латинского слова «qualitas» - качество, свойство и  древнегреческого слова «метрео» - мерить, измерять. Методы изучения какого-либо объекта с точки зрения измерения его качества стали называть квалиметрическими.

     Другой  предпосылкой для использования  нами теории квалиметрии, как метода количественного измерения качества, является то, что для инвестора инвестиционная привлекательность предприятия – это количественно выраженное качество совокупности свойств объекта инвестирования с позиций удовлетворения требований инвестора приносить доход на вложенный капитал. Это предположение позволило сформировать основные подходы к разработке квалиметрической модели инвестиционной привлекательности предприятия.

      В общем случае квалиметрическая модель состоит из многоуровневого дерева свойств, коэффициентов весомости, абсолютных и относительных показателей свойств, а также способа вычисления интегрального показателя оцениваемого объекта.

      Алгоритм  разработки модели включает следующие этапы:

  - построение иерархической структурной  схемы («дерева») свойств; 

  - расчет коэффициентов весомости  свойств и оценка погрешности  расчета; 

  - определение значений абсолютных  показателей свойств и приведение  их к единому масштабу измерения;

  - свертка и вычисление интегрального  показателя - коэффициента инвестиционной  привлекательности предприятия. 

      Перед тем как выбирать наиболее значимые факторы, характеризующие инвестиционную привлекательность предприятий, нами были сформулированы критерии отбора. Так, включенные в модель факторы одновременно должны:

  - характеризовать привлекательность предприятия с позиций ее соответствия требованиям инвесторов, т.е. квалиметрическая модель должна быть «построена от инвестора», а не «от предприятия»;

 
 

  - охватывать большую часть рисков, возникающих на этапе прединвестиционных исследований;

  - содержать информацию из открытых и доступных для всех заинтересованных лиц источников;

  - иметь четкую количественную  или качественную оценку.

      При выборе наиболее значимых факторов инвестиционной привлека-тельности предприятия пришлось учитывать две противоположные тенденции. Первая тенденция связана с естественным стремлением включить максимально возможное число факторов привлекательности из их бесконечного разнообразия. Другая тенденция заключается в том, что количество учитываемых факторов целесообразно уменьшить, так как возникает взаимная корреляция (взаимозависимость), что снижает точность оценки и усложняет работу экспертов. В этой связи было проведено исследование с целью выбора и оптимизации количества факторов, используемых для оценки.

     Современные тенденции в теории и практике финансового анализа связаны  с проблемой модификации системы  финансовых коэффициентов и приведением  ее к форме, удобной для принятия адекватных управленческих решений в области финансового менеджмента. В этом направлении нами предлагается использовать статистический подход, который позволяет выбрать из множества финансовых коэффициентов те, которые наиболее полно и всесторонне характеризуют финансовое состояние предприятия.

     Сущность  статистического подхода на основе корреляционного анализа может быть сведена к следующим основным моментам. Сначала формируется выборка данных финансовой отчетности предприятий и рассчитываются основные финансовые коэффициенты. Затем определяется корреляционная взаимосвязь между ними и составляется группировка финансовых коэффициентов по величине парных линейных коэффициентов корреляции (КК). Далее исключаются те показатели, которые содержат признаки дублирования информации, т.е. имеют величину КК более 0,7. Значения КК от 0,3 до 0,7 характеризуют слабую взаимосвязь, а менее 0,3 – ее практически полное отсутствие.

     На  основе проведенных исследований для экспресс-анализа можно использовать минимальный набор следующих финансовых коэффициентов: коэффициент соотношения заемных и собственных средств; коэффициент текущей ликвидности; коэффициент оборачиваемости активов; рентабельность продаж по чистой прибыли; рентабельность собственного капитала по чистой прибыли.

     Чтобы выявить общие важнейшие факторы инвестиционной привлекательности, характеризующие рыночное окружение и корпоративное управление, была составлена краткая характеристика основных типов инвесторов (приложение.1). На ее основе были сформулированы факторы инвестиционной привлекательности предприятия, определена степень их значимости и соответствия критерием отбора.

     В теоретической квалиметрии значение каждого фактора может быть измерено различными способами, в том числе  с помощью балловой системы оценок, которая в прикладной квалиметрии получила наибольшее применение. Сущность способа заключается в том, каждому фактору, независимо от того является он количественным или качественным, присваивается соответствующая балловая оценка. Абсолютные значения и балловая оценка факторов инвестиционной привлекательности предприятия приведена в таблице1.

     Балловая  оценка факторов инвестиционной привлекательности

предприятия для  всех типов инвесторов

     Таблица 1

 

     Под количественной оценкой полезности в квалиметрии понимается отношение  показателя качества оцениваемого объекта  к показателю качества объекта, принятого  за эталон. Применительно к нашему исследованию требуется рассчитать «функцию отношения» объективных фактических параметров предприятия к субъективно индивидуальным желаниям этих параметров инвестором. Данная величина была нами названа интегральным коэффициентом инвестиционной привлекательности предприятия (КИП) и рассчитана по следующей формуле:

 

     

 

     где i = 1, 2, 3 ... n - количество факторов (n = 19);

     Хi - балловая оценка i-го фактора с учетом его весомости;

     Хmax - максимальное возможное суммарное  количество баллов по графе 6 (табл.1), равное 3.

     Методику  расчета инвестиционной привлекательности рассмотрим на примере открытого акционерного общества "Завод железобетонных конструкций №13" (г.Могилев, Республика Беларусь), которое является одним из ведущих в Могилеве предприятием по производству качественных железобетонных изделий.

ГЛАВА 2

ОЦЕНКА  ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ  ПРЕДПРИЯТИЯ ОАО «ЗАВОД ЖЕЛЕЗОБЕТОННЫХ КОНСТРУКЦИЙ №13».

2.1 КРАТКАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ

 

     Предприятие является самостоятельным хозяйствующим  субъектом, действует на принципах хозрасчета, является юридическим лицом, имеет обособленное имущество, самостоятельный баланс, счета в банках (расчетный счет в национальной валюте).

     Деятельность  предприятия регулируется Законом Республики Беларусь «О предприятиях в Республике Беларусь», принятым сессией Верховного Совета Республики Беларусь 14 декабря 1990 года. В Законе определены общие правовые, экономические и социальные основы организации предприятия при многообразии форм собственности и его деятельности в условиях развития рыночных отношений. [1]

     Закон направлен на обеспечение самостоятельности  предприятий, определяет его права  и ответственность в осуществлении  хозяйственной деятельности, регулирует отношения предприятия с другими  предприятиями и организациями, Советами народных депутатов, органами государственного управления, действует в сочетании с другими законами Республики Беларусь.

     Основная  цель развития предприятия в ближайшей  перспективе – повышение качества выпускаемой продукции, улучшение условий труда, обновление активной части основных производственных фондов, ресурсосбережение.

     Для достижения поставленных целей на предприятии  разработаны конкретные мероприятия, источниками финансирования которых, являются заемные и собственные средства предприятия. Планируется направить возможные инвестиции (источники: банковские кредиты, инновационный фонд, собственные средства) на обновление изношенных мощностей и внедрение новых технологий, выполнение программ по энергосбережению.

     Открытое  акционерное общество «Завод железобетонных конструкций №13» создано путем преобразования производственного республиканского унитарного предприятия «Завод железобетонных конструкций №13» (приказ №223 от 31 августа 2010 г. Могилевского территориального фонда государственного имущества). Имеет Свидетельство о государственной регистрации коммерческой организации в Едином государственном регистре юридических лиц и индивидуальных предпринимателей за №700099527. Предприятие действует на основании Устава. Имеет самостоятельный баланс и расчетный счет в ОАО Белпромстройбанке. Уставной капитал составляет 4677 млн.руб., объявленными акциями являются 944000 размещенных акций. Номинальная стоимость акций составляет 4400 руб.

     Производство  сборных железобетонных и бетонных конструкций осуществляется в основном агрегатно-поточным методом в ямных пропарочных камерах на открытых полигонах. Изготовление бордюрного камня и тротуарной плитки осуществляется путем полусухого вибропрессования, сварные металлоконструкции производятся в закрытом производственном цеху на сварных полуавтоматах и электродуговой сваркой.

     ОАО «Завод железобетонных конструкций №13» имеет Государственные акты на земельные участки на право постоянного использования землей (решение Могилевского горисполкома от 26.06.2002 г. №8-12).

 

     2.2 ЭКСПРЕСС-АНАЛИЗ  ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

 

     Нет необходимости подробно останавливаться  на том, насколько позитивно сказывается на развитии предприятия привлечение инвестиционных ресурсов. В наиболее общем виде, к числу положительных последствий специалисты относят возможность расширения производства, обновления основных производственных фондов, разработку и внедрения новых технологий, повышение качества и конкурентоспособности продукции. Министерство архитектуры и строительства заинтересованно в инвестировании ОАО «Завод ЖБК №13», а именно возврат процентов по долгосрочному кредиту на счет 460 «целевое финансирование» Под инвестиционной привлекательностью понимают совокупность объективных признаков, свойств, средств и возможностей, обуславливающих потенциальный спрос на инвестиции. На практике оценка инвестиционной привлекательности обычно сводится к анализу финансового состояния предполагаемых объектов инвестиций. Проведем экспресс-анализ финансового состояния предприятия и его платежеспособности. Подобного рода расчеты – сжатая форма финансового анализа, которая позволяет инвестору (Министерству архитектуры и строительства) оперативно определить целесообразность дальнейшего рассмотрения того или иного предприятия как потенциального объекта вложений.