Общая информация. Общая характеристика мировых  фондовых рынков.

Фондовая  биржа (Stock exchange) – это организованный рынок для выпуска новых ценных бумаг и их вторичного обмена.

Компании, акции которых могут быть проданы на таких биржах, – зарегистрированные (квотированные) компании.

Пример: компании, зарегистрированные Комиссией по ценным бумагам и биржам (США).

Зарегистрированные компании должны подчиняться листинговым требованиям своей фондовой биржи: которые могут включать дополнительное раскрытие учетных данных или фактов, касающихся руководства компании или ее планов.

Так, например, в Великобритании листинговые требования Лондонской фондовой биржи (London Stock Exchange) применяют к полугодовой «промежуточной» финансовой информации.

Самые большие биржи мира – Лондон и Нью-Йорк.

Крупнейшие  фондовые биржи функционируют в  Токио, Париже, Базеле, Франкфурте-на-Майне.

 Количество членов фондовой биржи ограничено (Пример-для Нью-Йоркской фондовой биржи их число не должно превышать 1366).

Брокер может стать членом биржи, только купив членство или место у того, кто желает его продать. Цена одного брокерского места на Нью-Йоркской фондовой бирже превышает полмиллиона долларов.

Как правило, фондовой биржей руководит Совет, выбираемый ее членами. На Лондонской фондовой бирже членство возможно только лишь после сдачи экзамена и получения разрешения Совета. Брокеры Английской фондовой биржи, осуществляющие операции за свой счет, называются джобберами.

Для того чтобы акции какой-либо организации котировались на фондовой бирже, организация должна соответствовать определенным стандартам,о которых я расскажу позже.

Сделки, заключаемые на фондовых биржах, могут  быть кассовые (с немедленной оплатой) и на срок (с уплатой через определенное время по курсу, установленному на момент договора).

Информация о результатах сделок на фондовой бирже ежедневно печатается в финансовых газетах, передается по радио и телевидению.

Широко  используются обобщающие показатели движения цен на фондовых биржах (индекс средних цен Доу Джонса для 30 акций промышленных компаний, индекс 500 акций Стандарт энд Пур, комплексный индекс средних цен Нью-Йоркской фондовой биржи по всем акциям, зарегистрированным на этой бирже).

В Великобритании широко известен индекс Файненшел Таймс- индекс основывается на курсах акций 100 компаний с наибольшей капитализацией, включённых в список Лондонской фондовой биржи.

Фондовые биржи США. В США два основных типа фондовых бирж:

1) централизованные  биржи, на которых специалисты,  находящиеся в торговом зале, осуществляют продажу и покупку  ценных бумаг – Нью-йоркская фондовая биржа и Американская фондовая биржа.

2) электронные  биржи. На них торговля ценными  бумагами ведется через электронную  систему, связывающую брокеров  и дилеров, которые осуществляют  продажу и покупку ценных бумаг  для своих клиентов, находясь  с ними на разных территориях. Пример подобной биржи – Nasdaq.

 Нью-йоркская фондовая биржа (NEW YORK STOCK EXCHANGE – NYSE) – главная фондовая биржа мира. Ее задача – обеспечение эффективного рынка, на котором можно покупать и продавать акции крупнейших корпораций.

На бирже  представлены акции около 1600 корпораций (на 1988 г. членами биржи являлись 600 фирм). Их совокупная рыночная стоимость  – 2 трлн. долл. (около половины ВНП  США).

Краткая история:

История Нью-Йоркской фондовой биржи начинается с Баттонвудского соглашения= «Соглашение под платаном», в котором фигурировали 24 брокера, и которое 17 мая 1792 заверило создание биржи.

«Мы, нижеподписавшиеся, брокеры по покупке  и продаже публичных ценных бумаг, настоящим торжественно обещаем и обязуемся друг перед другом, что мы не будем покупать или продавать с этого дня любому лицу какие бы то ни было виды публичных ценных бумаг без взимания комиссии в размере не менее одной четверти процента стоимости звонкой монетой и что мы будем отдавать предпочтение друг другу в наших переговорах. В доказательство этого мы подписали этот документ 17 числа месяца мая 1792 г. в Нью-Йорке». 

Попросту  говоря, брокерам и трейдерам надоело  торговать под платаном (дерево, похожее на клен) близ Уолл Стрит, от чего они подписали соглашение и арендовали комнату за $200 на Уолл Стрит 40.

Изначально  название было «New York Stock & Exchange Board», но 1863 году биржу переименовали в «New York Stock Exchange». Это название закрепилось и используется по сей день.

К началу 20 века, объемы торгов на бирже выросли  настолько, что биржа смогла себе позволить собственное здание, которое  обошлось им в $4 млн (это было в 1903 году, когда доллар стоил гораздо больше чем сейчас). До этого, в 19 веке биржа горела, и переезжала по нескольким офисам, а также пережила «черный четверг».

Рассмотрим  подробно структуру  NYSE

Работа  биржи и деятельность ее членов регламентируются уставом, внутренними правилами и инструкциями.

Управляет биржей Совет директоров, состоящий из 27 человек. Из них 24 выбираются из числа действительных членов биржи на двухгодичный срок, а трое входят в него в силу занимаемой должности. Это председатель, исполнительный вице председатель и президент. Председатель избирается членами Совета, не может быть членом биржи или заниматься брокерскими или дилерскими операциями. Он назначает президента и других должностных лиц биржи.

Избранные членами биржи 24 директора делятся  на две категории: директора из фирм, занимающихся операциями с ценными бумагами, и общественные директора, которые не занимаются брокерскими или дилерскими операциями с ценными бумагами. Подобная структура директоров призвана служить гарантией обеспечения самых широких интересов при формировании политики биржи.

   Членами биржи могут быть только физические лица, но если член биржи является совладельцем фирмы, вся фирма также считается членом биржи. Ознакомимся с кратким перечнем требований, предъявляемых к индивидуальным и корпоративным членам Нью-йоркской фондовой биржи. Для индивидуальных членов:

• покупка права на членство;
• проверка финансового состояния нового члена;
• хорошая деловая репутация претендента, отсутствие у него в прошлом конфликтов с законом;
• положительные результаты квалификационного тестирования;
• наличие у претендента капитала свыше 5000 долл. в зависимости от типа предполагаемого бизнеса;
• согласие подчиняться правилам Нью-йоркской фондовой биржи, стремление содействовать расследованиям администрации и т. д.

Для организаций (фирм):

• наличие среди руководства фирмы, по крайней мере, одного индивидуального члена Нью-йоркской фондовой биржи;
• наличие у организации капитала от 50 тыс. до 250 тыс. долл. (в некоторых случаях до миллиона) в зависимости от типа бизнеса;
• регистрация Комиссией по ценным бумагам в качестве брокера/дилера;
• положительные результаты квалификационного тестирования;
• согласие подчиняться правилам Нью-йоркской фондовой биржи, представлять отчетность и т. д.

   Чтобы стать членом биржи, необходимо купить место на бирже (seat), сравнимое с членской карточкой у нынешнего ее владельца. При этом лицо, претендующее на членство в бирже, должно сдать письменный экзамен, иметь рекомендации двух действительных членов биржи и получить согласие биржи. Кроме того, согласно уставу биржи ее член должен соответствовать возрасту «совершеннолетия, необходимого для несения ответственности по контрактам в сфере любого бизнеса, которым он занимается» (устав NYSE, п. 1402). Несмотря на отсутствие ограничений на членство женщин, первая женщина была принята в члены биржи лишь в декабре 1967 г.

   Нью-йоркская фондовая биржа владеет также  небольшим числом «частичных» мест, которые занимают члены, имеющие физический или электронный доступ к информации. Первых членов девять; число вторых не ограничено. Члены, имеющие физический доступ, как и действительные члены, могут осуществлять торговлю в операционном зале всеми видами ценных бумаг, однако не могут выполнять функции специалистов. Члены, обладающие электронным доступом, имеют право работать в операционном зале биржи через прямую телефонную линию или через SuperDOT (как альтернативный вариант). Члены обеих категорий платят вступительный взнос и ежегодный для сохранения своего статуса.

   Нью-йоркская фондовая биржа решает следующие задачи:

• готовить помещения для соответствующих деловых операций;
• обеспечивать условия работы членам, сочленам и организациям членам биржи;
• поддерживать высокий уровень коммерческой чести среди членов и организаций-членов;
• развивать и внедрять справедливые торговые принципы;
• выполнять функции торговой палаты;
• выполнять функции биржи.

   В целом Нью-йоркская фондовая биржа  представляет собой рыночный инструмент аккумулирования временно свободных денежных средств.

   Основными тенденциям и направлениями развития Нью-йоркской фондовой биржи являются:

• глобализация деятельности биржи в смысле расширения фондового пространства за счет создания мультивалютной торговой среды;
• увеличение числа нерезидентов в своем листинге приблизительно в 2,5 раза.

   Рассмотрим  процедуру листинга.

   Акция, которая допущена к торгам на бирже, называется зарегистрированной ценной бумагой (listed security).

   Чтобы зарегистрировать свои акции на NYSE, компания должна послать запрос на биржу. Если он принят, то компания посылает формальный запрос, на который дается положительный ответ. Как правило, формальный запрос принимается, если был принят неформальный. Основными критериями, которыми руководствуется Совет директоров NYSE при принятии решения о допуске акций компании к котировке, являются:

• степень национального интереса к данной компании;
• место компании в отрасли и ее стабильность;
• принадлежность компании к расширяющейся отрасли и перспективы, которые позволили бы ей сохранить свои позиции.

   Вместе  с тем на бирже торговля осуществляется ценными бумагами тех компаний, которые удовлетворяют котировочным требованиям.

   Компании, чьи акции прошли процедуру регистрации (листинга), должны ежегодно платить пошлину и периодически предоставлять определенную информацию инвесторам.

   Использует еще четыре критерия для отбора корпораций, желающих котировать свои акции:

1. В Совете директоров корпорации не менее двух членов должны быть «внешними». Чтобы подходить под определение «внешнего директора», член Совета директоров не должен быть служащим или управляющим данной корпорацией, ее отделений и дочерних компаний. Кроме того, аффилированность данного члена Совета директоров предопределяет и то, что он не должен быть родственником лица, занимающего в данной корпорации высший административный пост; советником или консультантом, получающим регулярное вознаграждение от корпорации; членом организации, консультациями которой регулярно пользуется корпорация.
2. У корпорации в обязательном порядке должна быть аудиторская служба, в состав которой входят независимые специалисты, не связанные какими-либо отношениями или обязательствами, способными негативно повлиять на независимость их суждений.
3. Корпорация не вправе совершать действия, которые могут привести к аннулированию или ограничению права голоса по выпущенным ею обыкновенным акциям.
4. Корпорация должна придерживаться такого порядка во взаимоотношениях со своими управляющими и директорами, который исключал бы возможность возникновения «конфликта интересов». Например» не должно быть ситуаций, когда для удовлетворения личного интереса (получения премии от корпорации) член Совета директоров должен совершать действия, ущемляющие интересы остальных акционеров, поскольку первейшая обязанность директора состоит именно в защите интересов акционера.