Модели прогнозирования риска финансовой несостоятельности (банкротства)

Следовательно, данная модель показывает не высокую вероятность банкротства, так как и на начало и на конец отчетного периода показатель Z больше 0,037.

Модель Таффлера прогнозирования финансовой несостоятельности (четырёхфакторная модель).

Данная модель рекомендуется для анализа как модель, учитывающая современные тенденции бизнеса и влияние перспективных технологий на структуру финансовых показателей, формула расчета имеет вид:

Z = 0,53X1 + 0,13Х2 + 0,18Х3 + 0,16X4

где Х1 - коэффициент покрытия: прибыль от реализации/краткосрочные обязательства;

Х2 — коэффициент покрытия: оборотные активы/сумма обязательств;

Х3 — доля обязательств: краткосрочные обязательства/сумма активов;

Х4 — рентабельность всех активов: выручка от реализации/сумма активов.

Правило принятия решения о возможности банкротства экономической организации следующее:

если Z>0,3 - фирма имеет неплохие долгосрочные перспективы;

если Z<0,2 - банкротство более чем вероятно.

Х1НГ=97765,65/4669,38=20,93761

Х1КГ=97765,65/31264,6=3,12704

Х2НГ=13718,06/12658,33=1,083718

Х2КГ=79009,72/65241,78=1,211029

Х3НГ=4669,38/20659,33=0,226018

Х3КГ=31264,6/132132,28=0,236616

Х4НГ=329201,55/20659,33=15,93476

Х4КГ=329201,55/132132,28=2,491454

ZНГ=(0,53*20,93761)+(0,13*1,083718)+(0,18*0,226018)+(0,16*15,93476)= 13,82806

ZКГ=(0,53*3,12704)+(0,13*1,211029)+(0,18*0,236616)+(0,16*2,491454)= 2,255988

Следовательно, вероятность банкротства на начало и на конец года по данному предприятию крайне мала, так как значение Z > 0,3
Модель Коннана-Гольдера

Z = -0,16Х1 – 0,22Х2 + 0,87Х3 + 0,10Х4 – 0,24Х5

Х1 - отношение денежных средств и дебиторской задолженности к валюте баланса;

Х2 - отношение собственного капитала и долгосрочных пассивов к валюте баланса;

Х3 - отношение расходов по обслуживанию займов (или цена заемного капитала) к выручке от реализации (после налогообложения);

Х4 - отношение расходов на оплату труда к чистой прибыли организации;

Х5 - отношение прибыли до выплаты процентов и налогов (балансовая прибыль) к заемному капиталу.

Х1 = (0 + 610,91) / 20659,33 = 0,0295

Х’1 = (0 + 10780,42) / 132132,28 = 0,0816

Х2 = (8001,0 + 7988,95) / 20659,33 = 0,7739

Х’2 = (66890,5 + 33977,18) / 132132,28 = 0,7634

Х3 = 200,4 / 329201,55 = 0,00061

Х’3 = 200,4 / 329201,55 = 0,00061

Х4 = (0,3 * 184352,87) / 66151,1 = 0,8361

Х’4 = (0,3*184352,87) / 66151,1 = 0,8361

Х5 =97911,45 / (7988,95 + 4669,38) = 7,735

Х’5 = 97911,45 /(33977,18 + 31264,6) = 1,5007

Z = -0.16*0.0295 – 0.22*0.7739 + 0.87*0.00061 + 0.1*0.861 – 0.24*7.73 = -1,9435

Z’ = -0.16*.0816 – 0.22*0.7634 + 0.87*0.00061 + 0.1*0.8361 – 0.24*1.5007 = -2,06939

Модель Фулмера

Формула определения вероятности банкротства по модель Фулмера имеет вид:

H = 5,528Х1 + 0,212Х2 + 0,073Х3 + 1,270Х4 – 0,120Х5 + 2,335Х6 + 0,575Х7 + 1,083Х8 + 0,894Х9 – 6,075

где,
Х1 – нераспределенная прибыль прошлых лет/баланс;
Х2 – выручка от реализации/баланс;
Х3 – прибыль до уплаты налогов/собственный капитал;
Х4 – денежный поток/долгосрочные и краткосрочные обязательства;
Х5 – долгосрочные обязательства/баланс;
Х6 – краткосрочные обязательства/совокупные активы;
Х7 – log (материальные активы);
Х8 – оборотный капитал/ долгосрочные и краткосрочные обязательства;
Х9 – log (прибыль до налогообложения + проценты к уплате/выплаченные проценты).

Критерии оценки данной модели:

Наступление неплатежеспособности неизбежно при H < 0.

Х1 = 0 / 20659,33 = 0

Х’1 = 0 / 132132,28 = 0

Х2 = 329201,55/20659,33 = 15.9347

Х’2 = 329201,55/132132,28 = 2.49145

Х3 = 97911,45/8001 = 12.2374

Х’3 = 97911,45/66890,5 = 1.46376

Х4 = 66151,1/(7988,95+4669,38) = 5.2259

Х’4 = 66151,1/(33977,18+31264,6) = 1.01394

Х5 = 7988,95/20659,33 = 0.3867

Х’5 = 33977,18/132132,28 = 0.25714

Х6 = 4669,38/20659,33 = 0.22601

Х’6 = 31264,6/132132,28 = 0.236615

Х7 = log (20659,33 – 0 – 0 – 31,92 – 7586,32 – 0) = log (13041,09) = 4.1153

Х’7 = log (132132,28 – 0 – 0 – 360,43 – 26980,38 – 0) = log (104791.47) = 5.02

Х8 = 13718.06/(7988.95+4669.38) = 1.08372

Х’8 = 79009.72/(33977.18+31264.6) = 1.21103

Х9 = log((97911,45 + 200,4) / 200,4) = 2,689

Х’9 = log((97911,45 + 200,4) / 200,4) = 2,689

Hнг = 5,528*0 + 0,212*15.9347 + 0,073*12.2374 + 1,270*5.2259– 0,120*0.3867 + 2,335*0.22601+ 0,575*4.1153 + 1,083*1.08372 + 0,894*2,689– 6,075 = 11,351

Hкг = 5,528*0 + 0,212*2.49145 + 0,073*1.46376 + 1,270*1.01394 – 0,120*0.25714 + 2,335*0.236615 + 0,575*5.02 + 1,083*1.21103 + 0,894*2,689– 6,075 = 3,0331

Следовательно, вероятность банкротства на начало и на конец года по данному предприятию крайне мала, так как значение H > 0
Модель Спрингейта

Z = 1,03X1 + 3,07X2 + 0,66X3 + 0,4X4

где Х1 = Оборотный капитал / Баланс;
Х2 = (Прибыль до налогообложения + Проценты к уплате) / Баланс;
Х3 = Прибыль до налогообложения / Краткосрочные обязательства;
Х4 = Выручка (нетто) от реализации / Баланс

При Z < 0,862 компания является потенциальным банкротом.

Х1 =13718,06 / 20659,33 = 0,66401

Х’1 =79009,72 / 132132,28 = 0,5979

Х2 = (97911,45 + 200,4) / 20659,33 = 4,749

Х’2 = (97911,45 + 200,4) / 132132,28 = 0,7425

Х3 = 97911,45 / 4669,38 = 20,9688

Х’3 = 97911,45 / 31264,6 = 3,1317

Х4 = 329201,55 / 20659,33 = 15,9347

Х’4 = 329201,55 / 132132,28 = 2,4915

Zнг = 1,03*0,66401 + 3,07*4,749 + 0,66*20,9688 + 0,4*15,9347 = 35,477

Zкг = 1,03*0,5979 + 3,07*0,7425 + 0,66*3,1317 + 0,4*2,4915 = 35,409

Следовательно, вероятность банкротства на начало и на конец года по данному предприятию крайне мала, так как значение Z > 0,9
Модель Лего

Z = 4,5913*А + 4,5080*В + 0,3936*С – 2,7616

А – акционерный капитал / сумма активов

В – (прибыль/убыток до налогообложения + чрезвычайные расходы + финансовые расходы) / сумма активов

С – объем продаж за 2 года / всего активов за 2 периода

Критерии оценки данной модели:

Z<-0,3 – предприятие классифицируется как несостоятельное, с высокой степенью вероятности наступления банкротства.

А = 6245,4 / 20659,33 = 0,302

A’ =6245,4 / 132132,28 = 0,0473

B = (97911,45 + 0 + 200,4) / 20659,33 = 4,749

B’ = (97911,45 + 0 + 200,4) / 132132,28 = 0,7349

C =329201,55 / (20659,33 +132132,28) = 2,1545

C’ =329201,55 / (20659,33 +132132,28) = 2,1545

Zнг = 4.5913*0.302 + 4.508*4.749 + 0.3936*2.1545 =23,643

Zкг= 4.5913*0.0473 + 4,508*0,7349 + 0,3936*2,1545 =22,474

Следовательно, вероятность банкротства на начало и на конец года по данному предприятию крайне мала, так как значение Z > -0,3

Модель Чессера

Y = -2,0434 – 5,24*Х1 + 0,0053*Х2 – 6,6507*Х3 + 4,4009*Х4 – 0,0791*Х5 – 0,1220*Х6

Z = 1/(1 + e-Y)

Х1 – (денежные средства + быстрореализуемые ценные бумаги) / совокупные активы

              Х2 – нетто-продажи / (денежные средства + быстрореализуемые ценные бумаги)

Х3 – брутто-доходы / совокупные активы

Х4 – совокупная задолженность / совокупные активы

Х5 – основной капитал / чистые активы

Х6 – оборотный капитал / нетто-продажи

Критерии оценки данной модели:

В случае если Z ≥ 0,50, то клиента следует отнести к группе, которая не выполнит условий договора.

Х1 = (610,91 + 0) / 20659,33 = 0,0295

Х’1 = (10780,42 + 0) / 132132,28 = 0,0815

Х2 = 329201,55 / (610,91 + 0) = 538,87

Х’2 = 329201,55 / (10780,42 + 0) = 30,537

Х3 =97911,45 / 20659,33 = 4,7393

Х’3 = 97911,45 / 132132,28 = 0,741

Х4 =(7988,95 + 4669,38) / 20659,33 = 0,612

Х’4 = (33977,18 + 31264,6) / 132132,28 = 0,494

Х5 = 8001 / 8001 = 1

Х’5 = 66890,5 / 66890,5 = 1

Х6 = 13718,06 / 329201,55 = 0,0417

Х’6 = 79009,72 / 329201,55 = 0,24

Y = - 2,0434 – 5,24*0,0295 + 0,0053*538,87 – 6,6507*4,7393 + 4,4009*0,612 – 0,0791*1 – 0,1220*0,0417 = -28,253

Y’ = - 2,0434 – 5,24*0,0815 + 0,0053*30,537 – 6,6507*0,741 + 4,4009*0,494 – 0,0791*1 – 0,1220*0,24 = -44,475

Z = 1/(1 + e-Y) = 1/(1+2,71828-44,475) = 1

Z = 1/(1 + e-Y) = 1/(1+2,71828-28,253) = 1

Компания относится к группе, которая не выполнит условия договора

Модели прогнозирования риска финансовой несостоятельности на основе отечественных источников

Двухфакторная модель прогнозирования банкротства Лео Хао Суан

Z=0,3872+0,2614Ктл+1,0595Кфн

Шкала оценки риска банкротства пяти классов градации, и в зависимости от значения рейтингового числа Z она осуществляется по следующему правилу:

если Z<1,3257 - вероятность банкротства очень высокая;

если 1,3257≤Z<1,5457 - вероятность банкротства очень высокая;

если 1,5457≤Z< 1,7693 - вероятность банкротства средняя;

если 1,7693≤Z< 1,9911 - вероятность банкротства низкая;

если Z>1,9911 - вероятность банкротства очень низкая.

Kтлнг=13718,06/(3780+787,53+101,85)= 2,937876

Ктлкг=79009,72/(11550+19714,6)= 2,52713

Кфннг=8001/20659,33=0,387283

Кфнкг=66890,5/132132,28=0,506239

Zнг=0,3872+(0,2614*2,937876)+(1,0595*0,387283)= 1,565487

Zкг=0,3872+(0,2614*2,52713)+(1,0595*0,506239)= 1,584152

В нашем случае Zнг=1,565487, что соответствует средней вероятности банкротства, а Zкг=1,584152, что так же соответствует средней вероятности банкротства.

Четырёхфакторная модель прогнозирования риска несостоятельности торгово-посреднических организаций.

R=8,38Х1+Х2+0,054Х3+0,63Х4

где
X1 - доля чистого оборотного капитала = чистый оборотный (работающий) капитал / активы;
X2 - рентабельность собственного капитала = чистая прибыль / собственный капитал;
X3 - коэффициент оборачиваемости активов = чистый доход / валюта баланса;
X4 - норма прибыли = чистая прибыль / суммарные затраты.

Если R меньше 0 - вероятность банкротства: Максимальная (90%-100%).
Если R 0 – 0,18 - вероятность банкротства: Высокая (60%-80%).
Если R 0,18 – 0,32 - вероятность банкротства: Средняя (35%-50%).
Если R 0,32 – 0,42 - вероятность банкротства: Низкая (15%-20%).
Если R Больше 0,42 - вероятность банкротства: Минимальная (до 10%).

Х1нг=(13718,06-7586,32-3780-787,53)/20659,33*15,74=0,00481

Х1кг=(79009,72-26980,38-11550-19714,6)/132132,28*15,74=0,009984

Х2нг=6941,27/8001*15,74=0,055118

Х2кг=53122,86/66890,5*15,74=0,050456

Х3нг=329201,55/20659,33*15,74=1,0124

Х3кг=329201,55/132132,28*15,74=0,158288

Х4нг=6941,27/(184352,87+20934,52+26148,51)= 0,029992

X4кг=53122,86/(184352,87+20934,52+26148,51)= 0,229536

Rнг=(8,38*0,00481)+0,055118+(0,054*1,0124)+(0,63*0,029992)= 0,169

Rкг=(8,38*0,009984)+0,050456+(0,054*0,158288)+(0,63*0,229536)= 0,287277

В нашем случае Rнг=0,169, что соответствует высокой (60%-80%) вероятности банкротства, а Rкг=0,287277, что соответствует средней (35%-50%) вероятности банкротства.

Шестифакторная модель прогнозирования риска потери платежеспособности

Модель прогнозирования банкротства имеет следующий вид:

Z = 0,83 Х1+ 5,83 Х2 + 3,83 Х3+ 2,83 Х4+ 4,83Х5 + Х6

где

Х1 –коэффициент обеспеченности собственными средствами: собственные оборотные средства/общая сумма всех активов;

Х2 –коэффициент текущей ликвидности: оборотные активы/краткосрочные обязательства;

Х3 –рентабельность собственного капитала по чистой прибыли (%): чистая прибыль/стоимость собственного капитала;

Х4 –коэффициент капитализации: рыночная стоимость собственного капитала/заемные средства;

Х5 –показатель общей платежеспособности: рыночная стоимость активов/сумма обязательств;

Х6 –коэффициент менеджмента: выручка от реализации/краткосрочные обязательства.

Оценивание вероятности банкротства осуществляется по следующему правилу: если Z ≤ 10 – 50, то предприятие находится в зоне неплатежеспособности.

Х1 нг=(8001-6941.27)/20659.33=0,0513

Х1 кг=(66890,5-53122,86)/132132,28=0,104196

Х2 нг=13718,06/(3780+787,53+101,85)= 2,937876

Х2 кг=79009,72/(11550+19714,6)= 2,52713

Х3 нг=66151,1/8001=8,267854

Х3 кг=66151,1/66890,5=0,988946

Х4 нг=8001/(7988,95+4669,38)= 0,6321

Х4 кг=66890,5/(33977,18+31264,6)= 1,025271

Х5 нг=20659,33/(7988,95+3780+787,53+101,85)= 1,6321

Х5 кг=132132,28/(33977,18+11550+19714,6)= 2,025271

Х6 нг=329201,55/(3780+787,53+101,85)= 70,5022

Х6 кг=329201,55/(11550+19714,6)= 10,52953

Zнг=(0,83*0,0513)+(5,83*2,937876)+(3,83*8,267854)+(2,83*0,6321)+ (4,83*1,6321)+70,5022=129,0104

Zкг=(0,83*0,104196)+(5,83*2,52713)+(3,83*0,988946)+(2,83*1,025271)+(4,83*2,025271)+10,52953=41,82042

В нашем случае Zнг=129,0104, что предприятие находится в зоне платежеспособности, а Zкг=41,82042, что говорит о том, что предприятие находится в зоне неплатежеспособности.

Белорусская дискриминационная модель (Модель Г.В. Савицкой)

имеет следующий вид:

Z=1-0.98*K1-1.8*K2-1.83*K3-0.28*K4

Где:
К1 – собственный оборотный капитал / актив,
К2 – коэффициент оборачиваемости собственного капитала,
К3 – доля собственного капитала в общей валюте баланса,
К4 – рентабельность собственного капитала.

Модель имеет нетипичную форму расчета, поскольку обычно составляющие модели складываются между собой. В этой модели финансово устойчивым будет предприятие, полученное значение Z которого равно или меньше нуля. Если значение лежит в диапазоне от 0 до 1, финансовое положение предприятия нестабильно, если значение больше 1, то это говорит о высоком риске банкротства.

К1 нг=(13718,06-3780)/20659,33=0,481

К1 кг=(79009,72-11550)/132132,28=0,5105

К2 нг=329201,55/8001=41,145

К2 кг=329201,55/66890,5=4,9215

Существенное снижение коэффициента отражает тенденцию к бездействию части собственных средств.

К3 нг=8001/20659,33=0,3873

К3 кг=66890,5/132132,28=0,5062

K4нг=6941,27/8001=0,8676

K4кг=53122,86/66890,5=0,7942

Zнг=1-(0.98*0,481)-(1.8*41,145)-(1.83*0,3873)-(0.28*0,8676)= -74,48

Zкг=1-(0.98*0,5105)-(1.8*4,9215)-(1.83*0,5062)-(0.28*0,7942)= -9,508

В нашем случае Zнг=-74,48, что говорит о том, что предприятие является финансово устойчивым, а Zкг=-9,508, что говорит о том, что предприятие является финансово устойчивым.

Модель банкротства предприятий Сайфуллина-Кадыкова

Общий вид модели:

R=2К1+0.1К2+0.08К3+0.45К4+К5

Где:
К1 – коэффициент обеспеченности собственными средствами

К2 – коэффициент текущей ликвидности

К3 – коэффициент оборачиваемости активов

К4 – коммерческая маржа (рентабельность реализации продукции)

К5 – рентабельность собственного капитала


Если значение итогового показателя R<1 вероятность банкротства предприятия высокая, если R>1, то вероятность низкая.
 

К1нг=(8001-6941,27)/13718,06=0,077

К1кг=(66890,5-53122,86)/79009,72=0,174