Мировая валютная система, оценка современного состояния

       1.2 Характеристика  Бреттон-Вудской  системы.

     Разработка  проекта новой мировой валютной системы началась еще в апреле 1942 года, так как страны опасались  потрясений, подобных валютному кризису  первой мировой войны в 30-х годах. На международной конференции, состоявшейся в 1944 году в Бреттон-Вудсе (США), были согласованы основные принципы нового международного валютно-финансового  устройства, ставшего известным как  Бреттон-Вудская система. Эти принципы были кодифицированы в принятых на Бреттон-Вудской конференции “Статьях Соглашения”, уставе Международного валютного фонда (МВФ). Основные характерные черты Бреттон-Вудской валютной системы состояли в том: золото сохранило свою монополию на осуществление окончательных денежных расчетов между странами, то есть на исполнение функции всеобщего платежного средства; однако масштабы использования золота для фактического обслуживания международного обращения и его регулирующая роль в этой сфере существенно уменьшилась. Наряду с золотом в качестве международных кредитных средств платежа, орудий расчета по платежным балансам и резервных валют в мировом обороте широко использовались две национальные бумажные денежные единицы - американский доллар и английский фунт стерлингов (в значительно меньшем объеме). Резервные валюты могли обмениваться на золото. Так, Казначейство США продолжало разменивать доллар на золото иностранным центральным банкам по официальной цене, установленной в 1934 году, составлявшей 35 долларов за одну тройскую унцию, равную 31,1035г. Обе валюты могли обмениваться на частном, в первую очередь, Лондонском рынке золота центральными банками, правительственными учреждениями.

     Курсовое  соотношение валют и их конвертируемость стали осуществляться на основе фиксированных  валютных паритетов, выраженных в долларах. Рыночные курсы валют не должны были откланяться вверх или вниз от фиксированных официальных долларовых паритетов этих валют более чем  на 1%, то есть все капиталистические  валюты жестко “привязывались” к  доллару. Девальвация свыше 10% допускалась  лишь с разрешения фонда. Национальные валюты использовались для текущих  операций, а во многих случаях и  для капитальных. Национальные валюты свободно обменивались на частных валютных рынках на доллары и одна на другую по курсам. На базе свободной обратимости  валют в области текущих операций производились многосторонние расчеты  между странами.

     В то же время впервые в истории  созданы международные валютно-кредитные  организации такие как, Международный  валютный фонд (МВФ) и Международный  банк реконструкции и развития (МБРР). Межгосударственное регулирование  валютных связей, согласование валютной политики осуществлялось через МВФ.

     И так, под давлением США в рамках Бреттон-Вудской системы утвердился долларовый стандарт - мировая валютная система, основанная на господстве доллара. Доллар - единственная валюта, конвертируемая в золото, стала базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютой интервенции и резервных активов. Такое положение доллара обусловило экономическое превосходство США и ослабило их конкурентов. Опорой господства доллара служила острая нехватка долларов, вызываемая дефицитом платежного баланса, особенно по расчетам с США, и недостатком золотовалютных резервов.

     Кризис  Бреттон-Вудской системы достиг кульминации весной и летом 1971 года, когда в его эпицентре оказалась  главная резервная валюта. Кризис доллара совпал с длительной депрессией в США после экономического кризиса 1969-1970 гг. Кризис американской валютной системы выразился в массовой продаже ее за золото и за устойчивые валюты, а так же в падении курса  доллара. Самой стабильной оказалась  валютная зона французского франка, которая  существует и по настоящее время, объединяя ряд стран Центральной  Африки.

     Поиски  выхода из кризиса завершились компромиссным  Вашингтонским соглашением “группы  десяти” 18 декабря 1971 года. Была достигнута договоренность по следующим пунктам: девальвация доллара на 7,89% и повышение  официальной цены доллара на 8,57% до 38 дол. за унцию; расширение пределов колебания валютных курсов с +/- 1% до +/- 2,25% от их паритетов и установление центральных курсов вместо валютных паритетов; отмена 10%-й таможенной пошлины  США.

     Вашингтонское соглашение временно сгладило противоречия, но не уничтожило их. В феврале-марте 1973 года валютный кризис вновь обрушился  на доллар, и цена за унцию упала  до 42,22%.

     Можно сделать вывод, что развалом второй мировой валютной системы послужил недостаток резервных средств (долларов, фунтов стерлингов, золота), который  вел к торможению мировой торговли, в то же время избыток привел к  дестабилизации системы фиксированных  валютных курсов.

     1.3 Структура Ямайской  валютной системы.

     Кризис  Бреттон-Вудской валютной системы  породил обилие проектов валютной реформы. Соглашение стран - членов МВФ в Кингстоне (январь 1976 г.) было названо - Ямайское соглашение. Это соглашение, известное под образным названием “коктейль из ямайского рома”, определило контуры новой международной валютной системы.

     Основой этой системы являются плавающие  обменные курсы и многовалютный  стандарт. Переход к гибким обменным курсам предполагал достижение трех основных целей:

     1)выравнивание темпов инфляции в различных странах;

     2)уравновешивание платежных балансов;

     3)расширение возможностей для проведения независимой внутренней денежной политики отдельными центральными банками.[7,429]

     Новизна и особенность Ямайской валютной системы состояли в следующем: введен стандарт СДР или специальные  права заимствования (“special drawing rights ”), то есть “это международный резервный актив, эмиссия которого осуществляется МВФ и распределяется между странами-членами пропорционально их квотам в МВФ. СДР не имеют материально-вещественной формы существования и фигурируют лишь в виде бухгалтерской записи на счетах центральных банков, а также на специальном счете МВФ”. СДР был введен вместо золотодевизного стандарта. Отменена официальная валютная цена золота, а также заявлено о недопустимости установления государственного или межгосударственного контроля над мировыми рынками золота с целью искусственного замораживания его цены.

     Одновременно  были приняты и решения, касающиеся использования золота, которое находилось в распоряжении МВФ. Одну шестую часть  золотого запаса (а это составляло 25 млн. тройский унций, или 777,6 т.) МВФ  возвратил старым членам в обмен  на их национальные валюты по существовавшей до Ямайского соглашения официальной  цене (35 ед. СДР за одну унцию) пропорционально  их квотам в капитале Фонда. Такое  же количество золото было продано  в течение четырех лет, начиная  с июня 1976 года по май 1980, на свободном  рынке путем регулярно проводившихся  открытых аукционов.

     Таким образом, центральные банки получили возможность свободно покупать золото на частном рынке по складывающимся там ценам и совершать сделки в золоте между собой на базе его  рыночной стоимости. Так же было упразднено существовавшее до того времени обязательство  стран-участниц МВФ делать взнос  в капитал Фонда в золоте. Было ликвидировано право МВФ требовать  от стран-участниц золото в счет их взносов в капитал Фонда или  при осуществлении каких-либо операций с этими странами.

     Одним из основных принципов Ямайской валютной системы была юридически завершенная  демонетаризация золота. Была отменена официальная цена на золото, были отменены золотые паритеты, прекращен размен долларов на золото.

     Ямайское  соглашение окончательно упразднило золотые  паритеты национальных валют, равно  как и единицы СДР. Поэтому  оно рассматривалось на Западе как  официальная демонетизация золота, лишение его всяких денежных функций  в сфере международного оборота. Было положено начало фактического вытеснению желтого металла из системы международных  валютных отношений.

     Интернационализация системы международных ликвидных  активов, формирование коллективной валютной единицы призваны оказывать стабилизирующее воздействие на мировую экономику, смягчать последствия нарушений равновесия платежных балансов, служить своего рода заслоном на пути перенесения возмущений, вызываемых такого рода нарушениями, на внутреннюю экономику страны.

     МВФ может разрешать странам-участницам производить между собой операции по использованию СДР. В мае 1979 года директорат МВФ принял резолюцию, предоставившую странам-участницам право осуществлять различные операции, такие как, погашение  любого договорного обязательства  без перевода валюты, в которой  произведена сделка, предоставление кредитом в СДР, использование их в качестве залога при получении  займов и т.п.

     Ямайская  валютная реформа не обеспечила валютной стабилизации. Кредитные возможности  МВФ, несмотря на увеличение кредитов, остались скромными по сравнению  с огромными международно-финансовыми  потоками и дефицитом платежных  балансов.

     На  фоне многочисленных проблем, связанных  с колебанием валютных курсов, особый интерес в мире вызывает опыт функционирования зоны стабильных валютных курсов в  Европе, который позволяет входящим в эту валютную группировку странам  устойчиво развиваться, невзирая на проблемы, возникающие в мировой  валютной системе.

     1.4.. Европейская валютная система

     Пройдя  достаточно долгий путь развития, Европейская  валютная система к концу 70-х годов XX в. приобрела достаточно четкие очертания. В это время активизировались поиски путей создания экономического и валютного союза. В проекте председателя Комиссии ЕС Р. Дженкинса (октябрь 1977 г.) упор был сделан на создание единого европейского органа для эмиссии коллективной валюты и частичного контроля над экономикой стран – членов ЕЭС. Принципы валютной интеграции были положены в основу проекта, предложенного Францией и ФРГ в Бремене в июле 1978 г. В итоге переговоров 13 марта 1979 г. была создана Европейская валютная система (ЕВС).

     В рамках Европейской валютной системы  была создана Европейская валютная единица - ЭКЮ, сокращенно от английского наименования European Currency Unit, что случайно совпало с названием старинной французской монеты экю. Экю являлась композитной, то есть основанной на принципе валютной корзины, денежной единицей, стоимость которой определялась как средневзвешенное значение курсов валют, входящих в корзину ЭКЮ. Доля немецкой марки в корзине ЭКЮ составляла приблизительно одну треть, доля французского франка - около 20%, британского фунта - 14%, нидерландского гульдена и итальянской лиры - примерно по 10%. На долю всех остальных валют приходились оставшиеся 14%. Стоимость ЭКЮ была обеспечена не только солидарными обязательствами стран-участниц, но и золотовалютными резервами, так как все страны передавали в единый централизованный фонд 20% своих золотовалютных резервов.

     Участники Европейской валютной системы подписали  целый ряд соглашений о системе  взаимной фиксации курсов валют, о механизме  проведения валютных интервенций, которые  зафиксировали следующие основные характеристики системы:

• Паритеты валют всех стран-участниц зафиксированы по отношению к ЭКЮ, на основании чего рассчитываются все остальные двухсторонние паритеты;
• Страны приняли на себя обязательства поддерживать колебания валютных курсов  в пределах +/-  2,25% от зафиксированных паритетов (для британского фунта и итальянской лиры +/-6%);
• В случае если рыночные валютные курсы удаляются от паритета более чем на 75% от максимально допустимого значения, то должен автоматически включаться механизм валютных интервенций, призванных вернуть валютные курсы в оговоренные границы. Причем, валютные интервенции должны были одновременно проводить как страны, валюты которых укрепляются, так и страны, валюты которых подверглись обесценению;
• Для обеспечения стран-участниц необходимыми финансовыми ресурсами был образован Европейский фонд валютного сотрудничества (European Monetary Cooperation Fund). Он создавался за счет взносов членов согласно установленным квотам, и состоял на 20% из золота, оцененного по рыночной стоимости, и на 80% из долларов США. Взамен участники фонда получали денежные единицы ЭКЮ. Фонд имел возможность предоставлять временную финансовую поддержку странам-членам для финансирования дефицита платежного баланса для расчетов по валютным интервенциям.[6,343]

     Первый  этап (1990–1993 гг.) можно назвать подготовительным. В этот период были проведены мероприятия, необходимые для вступления в силу положений Маастрихтского договора. В частности, устранялись ограничения на свободное движение капитала в ЕС, принимались и осуществлялись национальные программы сближения денежных и бюджетных политик.