Мировая валютная система и валютный рынок

   Ямайская  валютная система - современный международный валютный механизм.

   В 1976 г. на очередном совещании МВФ  в Кингстоне (Ямайка) были определены основы новой мировой валютной системы  капиталистического мира. Международная  валютная жизнь по-прежнему регламентировалась Уставом МВФ. Сам Устав исправлялся два раза - в 1969 г. (создание СДР) и поправкой, предусмотренной Ямайскими соглашениями.

   Основные  составляющие современного международного валютного механизма сводятся к  следующему:

   1. Функция золота в качестве  меры стоимости и точки отсчета валютных курсов упразднялась. Золото утрачивает денежные функции и становится обычным товаром со свободной ценой на него. В то же время оно остается особым товарным ликвидным активом. В случае необходимости золото может быть продано, а полученная валюта использована для платежа.

   2. Странам предоставлялось право  выбора любого режима валютного  курса. Валютные отношения между  странами стали основываться  на "плавающих" курсах их  национальных денежных единиц. Колебания  курсов обусловлены двумя основными факторами:

   а) реальными стоимостными соотношениями, покупательной способностью валют  на внутренних рынках стран;

     б) соотношением спроса и предложения  национальных валют на международных  рынках.

   К началу 90-х годов в связи с  реализацией системы "плавающих" курсов возникла довольно сложная схема организации МВС на основе следующих элементов:

   а) подбираются главные опорные  единицы, с которыми отдельные национальные валюты сохраняют свои отношения, точнее - свой валютный курс;

   б) степень колебания валютных курсов неодинакова, диапазон колебаний широк. При этом поддерживается валютный курс лишь в отношении некоторых валют в рамках определенного диапазона, в отношении же остальных валют он свободно меняется.

   На  практике объявленные странами валютные режимы весьма различны. В 1988 году 58 стран приняли решение об установлении курса своих валют по отношению к валюте одного из их основных партнеров: американскому доллару (39), французскому франку (14 стран зоны франка) или к другим валютам (5). Другие страны привязали свою валюту к СДР (17) или к другой корзине валют (29), кроме того, 4 страны высказались за режим ограниченной гибкости по отношению к единственной валюте, учредили для себя механизмы валютного сотрудничества, стабилизируя свои валютные курсы. 19 стран высказались за режим независимого плавания, в том числе США, Канада, Великобритания, Япония.

   3. Вводится стандарт СДР - "специальных  прав заимствования" (special drawing rights) с целью сделать их основным  резервным инструментом и уменьшить роль резервных валют[2].

     Международные экономические отношения связаны с обменом одной национальной валюты на другую Расчеты по торговле и услугам, частные и государственные денежные переводы, инвестиции и платежи, движение государственного и частного денежного капитала, операции центральных банков на мировом рынке - весь этот комплекс хозяйственных связей между странами определяет объем и структуру спроса на иностранную валюту и предложения соответственной валюты, в результате чего между ними складывается определенное соотношение обмена. Валютный курс представляет собой пропорции обмена денежной единицы одной страны на денежные единицы других стран. Поскольку эти пропорции обмена представляют собой цену соответствующих объектов обмена, то в этом смысле валютный курс принято определять как цену денежной единицы одной страны, выраженную в денежных единицах других стран или международных денежных единицах (СДР, ЭКЮ, ЕВРО).

   Внешне валютный курс представляется участникам обмена как коэффициент пересчета одной валюты в другую, определяемый соотношением спроса и предложения на валютном рынке. Однако стоимостной основой валютного курса является покупательная способность валют, выражающая средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции.

   Сравнимость национальных денежных единиц разных стран основана на стоимостном отношении, которое складывается в процессе производства и обмена. Производители и покупатели товаров и услуг с помощью валютного курса сравнивают национальные цены с ценами в других странах. В результате сопоставления выявляется степень выгодности развития какого-либо производства в данной стране или за рубежом.

   Выступая инструментом связи между стоимостными показателями национального и мирового рынка, валютный курс играет активную роль в международных экономических отношениях и воспроизводстве.

   Используя валютный курс, предприниматель сравнивает собственные издержки производства с ценами мирового рынка. Это дает возможность выявить результат внешнеэкономических операций отдельных предприятий и страны в целом.  При реализации товара  на мировом рынке продукт национального труда получает всеобщее признание на основе интернациональной меры стоимости.

   Валютный курс оказывает определенное влияние на соотношение экспортных и импортных цен, конкурентоспособность фирм, прибыль предприятий.

   Редкое колебание валютного курса усиливает нестабильность международных экономических, в том числе валютно-кредитных и финансовых отношений, вызывает негативные социально-экономические последствия, потери одних и выигрыш других стран.

   При понижении валютного курса национальной валюты, если не противодействуют иные факторы, экспортеры получают экспортную премию при обмене вырученной подорожавшей иностранной валюты на подешевевшую национальную и имеют возможность продавать товары по ценам ниже среднемировых, что ведет к их обогащению за счет материальных потерь своей страны. Экспортеры увеличивают свои прибыли путем массового вывоза товаров.

   Но одновременно снижение курса национальной валюты удорожает импорт, что стимулирует рост цен в стране, сокращение ввоза товаров и потребления, или развитие национального производства товаров взамен импортных. Снижение валютного курса сокращает реальную задолженность в национальной валюте, увеличивает тяжесть внешних долгов, выраженных в иностранной валюте. Невыгодным становится вывоз прибылей, процентов, дивидендов, получаемых иностранными инвесторами в валюте стран пребывания. Эти прибыли реинвестируются или используются для закупки товаров по внутренним ценам и последующего их экспорта.

   При повышении курса валюты внутренние цены становятся менее конкурентоспособными, эффективность экспорта падает, что может привести к сокращению экспортных отраслей и национального производства в целом. Импорт, наоборот, расширяется, Стимулируется приток в страну иностранных и национальных капиталов, увеличивается вывоз прибылей по иностранным капиталовложениям. Уменьшается реальная сумма внешнего долга, выраженного в обесценившейся иностранной валюте.

   Разрыв внешнего и внутреннего обесценения валюты, т.е. динамики его курса   и   покупательной   способности,   имеет   важное   значение   для международных экономических отношений. Если внутреннее информационное обесценение денег опережает снижение курса валюты, то при прочих равных условиях поощряется импорт товаров в целях их продажи на национальном рынке по высоким иенам. Если внешнее обесценение валюты обгоняет внутреннее, вызываемое инфляцией, то возникают условия для валютного демпинга - массового экспорта товаров по ценам ниже среднемировых, связанного с отставанием паления покупательной способности денег от понижения их валютного курса, в целях вытеснения конкурентов на внешних рынках.

   В условиях плавающих валютных курсов усиливается влияние их изменений на движения капиталов, особенно краткосрочных, это сказывается на валютно-экономическом положении отдельных государств. В результате потока спекулятивных иностранных капиталов в страну, курс валюты которой повышается, может временно увеличиться объем ссудных капиталов и капиталовложений, что используется для развития экономики и покрытия дефицита государственного бюджета. Отлив капиталов из страны приводит к их нехватке, свертыванию инвестиций, росту безработицы. Последствия колебаний валютного курса зависят от валютно-экономического потенциала страны, ее экспортной квоты, позиций в международных экономических отношениях. Валютный курс служит объектом борьбы между странами, национальными экспортерами и импортерами, является источником межгосударственных разногласий.

   Существуют пять режимов валютных курсов «свободно плавающие», регулируемое «плавание» валют, фиксированные курсы, целевые зоны, гибридная система валютных курсов.

   В системе свободного плавания валютный курс формируется под воздействием рыночного спроса и предложения. Валютный форексный рынок при этом приближен к модели совершенного рынка: количество участников, как на стороне спроса, так и на стороне предложения, огромно, любая информация передается в системе мгновенно и доступна всем участникам рынка, искажающая роль центральных банков незначительна и непостоянна.

   Эта система будет тем более эффективной и способствующей процветанию страны, чем более стабильной и устойчивой является национальная экономика. «Свободно плавающим курсам» присущи две особенности:

     первая - «свободное плавание» курсов приводит, как показала практика, к слишком высокой инфляции, в условиях которой у государства существует выбор либо ослаблять рост инфляции, что приведет к увеличению безработицы, либо проводить политику полной занятости, мирясь с ростом инфляции;

   вторая - при «плавающих» валютных курсах государство не вмешивается в регулирование, поэтому, если на рынке будет проводиться спекулятивная игра, то валютные курсы могут значительно колебаться, что, в свою очередь, может вызвать экономический кризис.

   В системе управляемого плавания, кроме спроса и предложения, на величину валютного курса оказывают сильное влияние центральные банки стран, а также различные временные рыночные искажения. Центральные банки стремятся сгладить колебания курса с целью сделать его более предсказуемым и стимулирующим внешнюю торговлю.

   Как правило, если центральный банк ошибается в своих расчетах и упорно поддерживает курс, отличающийся от реально складывающегося на рынке, начинается широкомасштабная спекулятивная игра, в результате которой государство терпит значительные убытки.

   Противоположностью «свободно плавающим» являются фиксированные валютные курсы, преимуществами использования которых являются сдерживание инфляции и препятствование дестабилизирующей спекуляции.

   Если государство устанавливает и в течение длительного времени поддерживает фиксированный курс, не соответствующий реально складывающемуся при постоянно увеличивающейся разнице между реальным и официальным курсом, то это приводит к сознанию кризисных ситуаций в экономике государства и многомиллиардным потерям.

   Система целевых зон развивает идею фиксированных валютных курсов. К этому типу можно отнести режим функционирования курсов валют стран-участниц ЕВС, в которой колебания их валютных курсов по отношению к центральному курсу ЭКЮ, с 1993 составляют +-/-15%. К этой системе можно отнести так называемый «валютный коридор», применявшийся в России.

   Примером гибридной системы валютных курсов является современная валютная система, в которой существуют страны, осуществляющие свободное плавание валютного курса, имеются зоны стабильности и т.д.

   Множество валютных курсов можно классифицировать по различным признакам [8].

   Классификация видов валютного курса