Международные валютные отношения

    Третий  период валютной интеграции начался с введением единой денежной единицы евро. Предпосылками ее введения стали ограничение дефицита государственного бюджета на уровне, не превышающем 3 % ВВП, фиксация обменных курсов национальных валют по отношению к евро и между собой, осуществление Европейским центральным банком денежной и кредитной политики (в частности, установление единой процентной ставки) и отстранение от нее национальных центральных банков. Для стран, не вошедших в зону единой валюты, будет создан ЕВС-2, в котором в течение трех лет постепенно будут переведены на евро все операции с Европейским центральным банком, затем межбанковский платежный оборот, а к концу трехлетнего срока — и договора с ценными бумагами, что будет означать трансформацию безналичных денег в евро. Евробанкноты и евромонеты появятся в обращении лишь в 2002 г.

    Экю и СДР имеют как общие, так  и отличные черты. Общее у них  то, что: а) стоимость экю определяется на основе соответствующей валютной «корзинки»; б) это бумажно-денежные средства, не обменивающиеся на золото; в) они имеют силу и экономическое значение в рамках достигнутой договоренности; г) являются частью официальных валютных резервов для стран ЕЭС и используются только в рамках этой организации.

    Отличия экю от СДР заключаются в том, что экю: а) имеет реальное (долларовое или золотое) обеспечение; б) его эмиссия под залог золота дает возможность привлечь в международное денежное обращение (прямо или опосредовано) немало золота; в) экю можно использовать для платежей между странами без предварительного обмена на национальные валюты; г) ни золото, ни СДР не включены в состав валютной «корзинки», определяющей стоимость экю; д) для каждой валюты установлен своеобразный паритет по отношению к экю, который может изменяться только в согласованном порядке. Вследствие этого между каждой парой валют также существует твердое соотношение, от которого валютные курсы могут отклоняться только в незначительной мере.

    § 65. Валютный рынок  и валютное регулирование

    Сущность  валютного рынка  и механизм его  функционирования. Валютный курс и валютная политика

    Сущность  валютного рынка  и механизм его  функционирования. Современный валютный рынок и его масштабы тесно связаны с международными соглашениями, предусматривающими: 1) экспорт и импорт товаров и их оплату в иностранной валюте; 2) международную торговлю услугами с оплатой в иностранной валюте; 3) экспорт и импорт капитала, предоставление и получение кредитов, связанных с обменом одной валюты на другую; 4) получение и переводы за границу прибыли от иностранных инвестиций и кредитов; 5) расчеты центральных банков с международными финансовыми организациями, а также пополнение или расходование золото-валютных резервов центральных банков; 6) разнообразные валютные операции (покупку и продажу валюты на различных условиях, валютный арбитраж и др.); 7) расходы и доходы государства в иностранной валюте.

    При осуществлении этих соглашений между  их участниками формируется определенная совокупность международных валютных отношений. Поэтому валютный рынок  можно определить как систему  международных валютных отношений по поводу организации и купли-продажи национальных и иностранных валют с целью обеспечения международных платежей.

    Основными субъектами этих отношений являются: 1) физические и юридические лица, занятые внешнеэкономической деятельностью; 2) некоммерческие банковские учреждения, осуществляющие валютное обслуживание внешних связей; 3) посредники (отдельные брокеры, брокерские фирмы), которые за свои операции получают комиссионное вознаграждение; 4) государственные учреждения- и, прежде всего, центральные банки и государственные казначейства отдельных стран. Среди субъектов валютного рынка доминирующая роль принадлежит ТНБ, которые осуществляют наличные и безналичные межбанковские операции. Эти банки оказывают решающее воздействие на валютные курсы, масштабы валютного обращения.

    Объектами валютного рынка являются не только национальные денежные единицы, но и  ценные бумаги, платежные документы (чеки, векселя, аккредитивы и др.) в иностранной валюте.

    К наиболее могущественным валютным рынкам мира относятся валютные центры Нью-Йорка, Лондона, Парижа, Цюриха, Франкфуртана-Майне, Сан-Франциско, Токио, Милана, Сингапура, Гонконга и др. Валютный оборот в этих центрах за последние два десятилетия значительно вырос. Совокупный оборот валютных рынков превышает 90 трлн дол. в год. В значительной мере такой оборот обеспечивается за счет межбанковских операций, которые осуществляют около 750 крупнейших коммерческих банков и их филиалов.

    Свыше 65 % мирового валютного оборота приходится на американский доллар. Весомую, но значительно меньшую долю в обороте имеет немецкая марка, английский фунт стерлингов, японская йена. Базовой валютой для ТНК и ТНБ является доллар США. С 60-70-х гг. в валютном обороте начала расти доля СДР и экю.

    Сущность  валютного рынка, его структура полнее проявляются в: — функционировании на принципах конкуренции, на которую, в свою очередь, влияют спрос и предложение на те или иные валюты (национальные, коллективные и др.), стремление присвоить максимальный доход; — конкуренции, органично дополняемой национальным и наднациональным регулированием. Сама конкуренция в сочетании с регулированием (взаимопроникновением, взаимопереходом, взаимоотрицанием) становится все более регулируемой, о чем свидетельствует, в частности, установление в рамках ЕС твердо фиксированного курса валют, который не подлежит пересмотру, а также введение единой валюты.

    Двумя основными видами операций на валютном рынке являются, во-первых, операции на условиях «СПОТ», а во-вторых, операции форвардного типа. Операция «СПОТ» (от англ. spot — наличный, немедленно оплачиваемый) предусматривает валютные соглашения, согласно которым поставка валюты осуществляется, как правило, в течение 24 ч. В соответствии с этим устанавливается и валютный курс «СПОТ» — базовый курс на момент заключения соглашения. Разница во времени между поставкой и оплатой валюты обусловлена необходимостью проведения банковских операций по расчетам.

    Форвардные  операции (от англ. forward — вперед) — это внебиржевые срочные соглашения, расчеты по которым осуществляются через определенный период времени на заранее согласованную дату. Как правило, они производятся банками, промышленными и торговыми компаниями, чтобы избежать возможных убытков от колебаний валютных курсов. Форвардные валютные курсы отличаются от курсов «СПОТ» на величину «скидки», связанной с отсрочкой платежей.

    Разновидностью  срочных соглашений являются опционные  операции, по которым субъекты валютного  рынка имеют право купить или  продать валюту в заранее установленном  объеме по твердой цене на протяжении определенного периода.

    Основным  расчетным документом во внешней  торговле в период становления валютного  рынка были переводные векселя (тратты). В этом документе векселедатель (или трасант) дает распоряжение банку, представляющему импортера, заплатить экспортеру (ремитенту) определенную сумму денег в оговоренной валюте. Этот документ оплачивается немедленно или через определенный период времени. В случае несвоевременной оплаты он может быть реализован на открытом рынке ценных бумаг.

    В настоящее время широкое распространение при осуществлении международных валютных операций получили кредитные карточки, о которых речь уже шла в одной из предыдущих тем. В 1997 г. был заключен международный договор системы «Виза», в котором приняло участие около 12 тыс. банков из более 50 стран мира. Сегодня кредитными карточками этой системы пользуются более 100 млн физических и юридических лиц многих стран мира.

    Валютный  курс и валютная политика. Валютный курс — эта цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах других стран. Необходимость определения валютного курса обусловлена потребностью обмена иностранных валют на национальную при экспорте и импорте товаров и услуг, поступлении капиталов и их переводе за границу, предоставлении международных кредитов, переводе денежных доходов и др.

    Сущность  валютного курса раскрывается в  таких его функциях, как сравнение  национальных цен на товары, услуги, рабочую силу с соответствующими ценами других стран и мировыми ценами; сравнение затрат производства, производительности труда, торговых и платежных балансов и др.; определенное перераспределение национального дохода между странами, осуществляющими внешнеэкономическую деятельность.

    На  валютный курс влияет немало факторов: состояние платежного баланса, уровень инфляции, соотношение между спросом и предложением на каждую валюту, миграция капиталов между странами, политическая стабильность, экономическая конъюнктура, устойчивость валюты и доверие к ней и т. п.

    В условиях демонетизации золота основой  для определения валютного курса является соотношение покупательной способности различных национальных валют, а также среднее соотношение цен в течение длительного промежутка времени. Текущий рыночный валютный курс может отклоняться от относительной покупательной способности валюты, то есть от своей стоимостной основы. Это обусловлено тем, что в разных странах существуют отличия в процентных ставках, имеет место несовпадение (асинхронность) в протекании экономического цикла и во времени воздействия изменений валютного курса на внешнюю торговлю товарами и услугами.

    Валютный  курс ощутимо влияет на внешнеэкономическую  деятельность страны, выбор структуры  производства и потребления, конкурентоспособность  товаров и услуг на мировом  рынке, темпы экономического роста и т. д. Заниженный курс валюты обусловливает снижение внутренних цен страны ниже мировых. Это повышает конкурентоспособность товаров на мировом рынке, дает возможность экспортерам продукции продавать ее по ценам ниже мировых, расширять экспорт товаров и услуг, и при тех же мировых ценах получать при обмене иностранной валюты больше национальной валюты, а следовательно, расширять объемы производства. Заниженный валютный курс способствует притоку капитала, повышает выгодность его реинвестирования, но уменьшает выгодность вывоза капитала. В то же время такой курс вызывает подорожание ввоза товаров и импорта, инфляцию, увеличивает внешние долги в иностранной валюте, сокращает их в национальной валюте. Таким образом, заниженный курс с точки зрения эквивалентности международного экономического обмена имеет негативные последствия для страны, поскольку она вынуждена вывозить на единицу импорта больше товаров и услуг. Это значит, что страны с более низкой производительностью, интенсивностью и сложностью труда, худшим качеством товаров и услуг вынуждены удерживаться на внешних рынках за счет снижения экспортных цен относительно национальных затрат производства, что противоречит специфике действия закона стоимости ( в частности, эквивалентности обмена) во внешней торговле.

    Завышенный  валютный курс ведет к повышению  внутренних цен выше мировых, к снижению конкурентоспособности товаров  и услуг и эффективности экспорта, в частности, его сокращению и  уменьшению доходности. При этом происходит удешевление импорта товаров  и услуг, увеличение его эффективности, что может вызвать сокращение национального производства. Кроме того, происходит отток капитала, уменьшается реинвестиция прибыли от иностранных капиталовложений, растет реальный внешний долг и т. д. Завышенный валютный курс бывает выгоден тем странам, которые экспортируют на внешний рынок относительно небольшую долю созданных товаров и услуг, что не оказывает существенного воздействия на национальную экономику. В США, например, на внутреннем рынке реализуется более 90 % произведенных товаров и услуг. При этом страна скупает за свою валюту валюты других стран, повышает у себя ставку процента, благодаря чему привлекаются значительные капиталы из других стран. Снижение конкурентоспособности своих товаров она пытается защитить с помощью разных ограничений.

    В условиях «плавающих» курсов устанавливается  высший и низший валютные курсы. Высший — это курс продавца, а низший валютный курс — курс покупателя. Разница между ними формирует доходы крупных банков и компаний, бирж и специализированных брокерских фирм. С помощью валютного курса производители и покупатели товаров и услуг сравнивают национальные цены товаров, услуг и рабочей силы с соответствующими ценами других стран и мировыми ценами. Происходит также сравнение затрат производства, производительности труда и платежных балансов и др.

    Валютная  политика — это  совокупность мероприятий (экономических, политических, .правовых, организационных), которые  осуществляются государственными органами, центральными банками и международными валютно-финансовыми организациями в сфере валютных отношений и воплощаются в валютном регулировании. Валютная политика является составным элементом государственной экономической политики и непосредственно связана с внешнеторговой политикой.

    По  срокам проведения различают текущую и долгосрочную валютную политику. Текущая валютная политика — это повседневное оперативное регулирование деятельности валютного рынка. Ее цель — обеспечение нормального функционирования валютной системы (национальной и международной), поддержание равновесия платежных балансов. При падении курса национальной валюты центральный банк страны продаст на денежном рынке значительные суммы иностранной валюты, что ведет к повышению курса национальной валюты по отношению к иностранной. Такие операции осуществлял НБУ в конце 1997 г.