Лекции по "Экономика предприятия"

Расчет и нормативные  значения показателей финансовой устойчивости организации представлены в табл. 7.

Таблица 7 Расчет и нормативные значения показателей  финансовой устойчивости организации

Необходимо подчеркнуть, что нормативные критерии для  рассмотренных показателей во многом условны. Они зависят от отраслевой принадлежности предприятия, принципов  кредитования, сложившейся структуры  источников средств, оборачиваемости  оборотных средств, репутации предприятия  и других факторов.

Одними из основных показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, являются его ликвидность  и платежеспособность.

Под ликвидностью актива понимают его способность трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов. Когда говорят о ликвидности предприятия, то имеют в виду наличие у него оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами.

Пеобходимо различать  понятия ликвидность актива и ликвидность баланса.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. В то время как под ликвидностью активов подразумевается величина, обратная времени, необходимому для превращения их в денежные средства. Ликвидность баланса предприятия тесно связана с его платежеспособностью.

Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платежеспособности являются:

наличие в достаточном  объеме средств на расчетном счете;

отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

Пеобходимость определения ликвидности баланса возникает в связи с необходимостью определения оценки платежеспособности предприятия, т. е. его способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

По степени ликвидности  имущества предприятия можно  разделить на четыре группы:

• наиболее ликвидные средства (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения);

• легко реализуемые активы (дебиторская задолженность, готовая продукция и товары);

• медленно реализуемые активы (производственные запасы, малоценные и быстроизнашивающиеся предметы (МБП), незавершенное производство, издержки обращения);

• трудно реализуемые или неликвидные активы (нематериальные активы, основные средства и оборудование к установке, капитальные долгосрочные финансовые вложения).

Пассивы по срокам их погашения  подразделяются на:

• наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность; ссуды, не погашенные в срок);

• краткосрочные пассивы (краткосрочные кредиты банков);

• долгосрочные и среднесрочные пассивы (долгосрочные и среднесрочные кредиты банков);

• постоянные пассивы (источники собственных средств).

Баланс считается абсолютно  ликвидным, если имеют место следующие  соотношения:

• наиболее ликвидные средства больше или равны наиболее срочным обязательствам;

• легко реализуемые активы больше или равны краткосрочным пассивам;

• медленно реализуемые активы больше или равны долгосрочным и среднесрочным пассивам;

• трудно реализуемые, или неликвидные, активы больше или равны постоянным пассивам.

Если нарушается хотя бы одно неравенство, то ликвидность баланса  считается недостаточной.

В рамках более детального анализа ликвидности используется комплекс приведенных ниже показателей:

• величина собственных оборотных средств, характери-зирующая ту часть собственного капитала предприятия, которая служит источником покрытия текущих активов. При прочих равных условиях рост этого показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция. Основным и постоянным источником увеличения собственных оборотных средств является прибыль;

• маневренность функционирующего капитала. Характеризует часть собственных оборотных средств, которая находится в форме денежных средств, имеющих абсолютную ликвидность. Для нормально функционирующего предприятия этот показатель меняется в пределах от нуля до единицы. Как правило, рост показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция. Приемлемое ориентировочное значение показателя устанавливается предприятием самостоятельно и зависит, например, от того, насколько высока ежедневная потребность предприятия в свободных денежных ресурсах;

• коэффициент покрытия (общий) дает общую оценку ликвидности активов, показывая, сколько рублей текущих активов предприятия приходится на один рубль текущих обязательств. Поскольку предприятие погашает краткосрочные обязательства в основном за счет текущих активов, то, следовательно, если текущие активы превышают по величине текущие обязательства, предприятие рассматривается как успешно функционирующее. Значение показателя может сильно варьировать по отраслям и видам деятельности, а его разумный рост в динамике обычно воспринимается как благоприятная тенденция. В западной учетно-аналитической практике приводится критическое нижнее значение показателя – 2; однако это лишь ориентировочное значение;

коэффициент быстрой  ликвидности. Данный показатель по смысловому назначению аналогичен коэффициенту покрытия; однако исчисляется по более узкому кругу текущих активов (из расчета исключена наименее ликвидная их часть – производственные запасы). Логика такого исключения состоит в том, что денежные средства, которые можно выручить в случае вынужденной реализации производственных запасов, могут быть существенно ниже затрат по их приобретению. В условиях рыночной экономики типичной является ситуация, когда при ликвидации предприятия выручают 40 % и менее от учетной стоимости запасов. По международным стандартам уровень показателя должен превышать 1. В России его оптимальное значение определено как 0,7–0,8, вместе с тем эта оценка носит условный характер;

коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно. В международной практике считается, что значение его должно быть больше или равным 0,2–0,25;

доля собственных  оборотных средств в покрытии запасов – показатель, характеризующий ту часть стоимости запасов, которая покрывается собственными оборотными средствами. Рекомендуемая нижняя граница показателя – 50 %;

коэффициент покрытия запасов. Показатель рассчитывается соотнесением величины «нормальных» источников покрытия запасов (собственные оборотные средства, краткосрочные ссуды и займы, кредиторская задолженность по товарным операциям) и суммы запасов. Если значение этого показателя меньше единицы, то текущее финансовое состояние предприятия рассматривается как неустойчивое.

Расчет вышерассмотренных  показателей ликвидности организации  приведен в табл. 8.

Таблица 8 Расчет показателей ликвидности организации

Выводы 

1. Прибыль – это одна из форм чистого дохода, выражающая в основном стоимость прибавочного продукта; включает также и часть стоимости необходимого продукта. Сущность прибыли как экономической категории проявляется в ее функциях.

2. Относительной характеристикой эффективности деятельности предприятия является рентабельность. Для оценки уровня эффективности работы предприятия получаемый результат (валовой доход, прибыль) сопоставляется с затратами или используемыми ресурсами.

3. Финансово устойчивым считается такое предприятие, которое за счет собственных средств покрывает средства, вложенные в активы, не допускает неоправданной дебиторской и кредиторской задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам.

Тема 12. ВИДЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ В УСЛОВИЯХ РЫНОЧНОЙ ЭКОНОМИКИ 

12.1. Инвестиционная  и инновационная политика предприятия 

Важнейшими элементами стратегии  развития любого предприятия являются инвестиционная и инновационная  политика.

Инвестиции – это долгосрочные вложения капитала с целью получения прибыли. Инвестиции являются основой для обеспечения расширенного воспроизводства на предприятии, повышения качества продукции, ускорения ПТП, создания новых рабочих мест и сбалансированного развития отраслей народного хозяйства.

В широком понимании инвестициями принято считать все виды материальных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых в предпринимательскую деятельность (здания, оборудование, ноу-хау, денежные средства и другие ценности). В экономической  теории и практике обычно разграничивают понятия «инвестиции» и «капитальные вложения». Капитальные вложения представляют собой более узким понятие, так  как предполагают вложение только в  основной капитал предприятия (затраты  на новое строительство, расширение, реконструкцию, приобретение оборудования и т. д.).

Инвестиционная  политика предприятия определяется как совокупность стратегических управленческих решений, касающихся способов привлечения и расходования ресурсов на инвестиционные цели. Характеристика основных типов и направлений инвестиционной стратегии базируется на классификациях источников инвестиций и направлений инвестиционной активности.

Каждый из возможных источников финансирования инвестиционной деятельности имеет особенности, обусловливающие его привлекательность (или непривлекательность) для предприятия. Критериями привлекательности, как правило, выступают реальность использования источника (его доступность); потенциальная емкость источника; экономическая эффективность использования и уровень риска пользования источником (с точки зрения требований возврата используемых средств или возможной утраты контроля над предприятием).

Максимальной доступностью характеризуются собственные средства предприятия (амортизационные отчисления, часть чистой прибыли, направляемая на накопление), которые ориентирует предприятие на максимальную экономическую эффективность их использования. Уровень риска утраты контроля над активами невелик. Этот источник как наиболее естественный должен стоять на первом месте в ряду вариантов стратегии привлечения средств.

Использование кредитныгх ресурсов также ориентирует предприятие на осуществление эффективных проектов, однако невысокое значение критерия доступности перечеркивает весьма привлекательные значения других критериев: фактически неограниченную потенциальную емкость источника и низкий риск утери контроля над правами и активами предприятия.

Если предприятие является акционерным обществом, то может  привлекаться такой источник инвестиций, как эмиссия ценных бумаг. Он акцентирует  предприятие на высокую эффективность  финансируемых проектов, так как  для инвестора одним из основных мотивов приобретения ценных бумаг  служит их доходность. Источник обладает значительной потенциальной емкостью, однако для ее реализации акционеров необходимо убедить в целесообразности вложений в намечаемые проекты, обосновать надежность и осуществимость планируемых  инвестиций. Риск утраты контроля может  быть минимизирован путем обеспечения  такой структуры акционерного капитала, в которой будут отсутствовать  крупные держатели пакетов акций.

Потенциальным источником инвестиций для предприятия выступают государственные  инвестиции. Возможная емкость этого  источника весьма велика, однако его  доступность регулируется обычно внеэкономическими  факторами.

Второй составной частью инвестиционной политики предприятия  является собственно инвестирование, т. е. расходование средств на осуществление инвестиционных проектов. Основными параметрами, определяющими целесообразность и эффективность инвестиционного проекта, принято считать степень соответствия проекта товарно-рыночной стратегии; масштаб проекта, т. е. его цена; длительность осуществления проекта; срок окупаемости инвестиций, включая подготовительный период – разработку необходимой документации, организационные усилия и т. п.

Для того чтобы выжить в  условиях конкуренции на рынке, предприятие  должно постоянно вводить новшества  во все сферы своей деятельности. Поэтому научные исследования и  разработки и их внедрение в производство становятся в настоящее время  важным элементом предпринимательской  деятельности, а инновационная деятельность является неотъемлемым условием эффективного развития предприятия.

Инновационная деятельность – это процесс, направленный на внедрение результатов научных исследований и разработок в предпринимательскую деятельность. Этот процесс может идти по следующим направлениям:

модернизация выпускаемой  продукции и освоение новых видов  продукции;

• внедрение в производство новых прогрессивных технологий, оборудования, материалов;

• внедрение в производство и управление информационных технологий;

• применение новых методов и средств организации производства, труда и управления.

В общем виде инновационный  процесс состоит из четырех этапов: первый этап заключается в проведении фундаментальных научных исследований и получении изобретения, на втором этапе осуществляются исследования прикладного характера, на третьем  – экспериментальные разработки, а четвертый, заключительный, этап предполагает коммерциализацию полученного изобретения (начиная от запуска в производство нововведений).

Инвестиционная и инновационная  политика предприятия взаимосвязаны  и взаимообусловлены, так как  реализация нововведений обязательно  предполагает определение источников их финансирования, т. е. часть инвестиционных ресурсов направляется на инновации.

На развитие инновационных  процессов на предприятии оказывают  влияние экономические, технологические, социальные, правовые и другие факторы. Одним из факторов, определяющих инновационную  активность предприятий, является государственная  поддержка инновационной деятельности. В России она призвана обеспечить увеличение ВВП за счет освоения новой  продукции и технологий, повышение  конкурентоспособности отечественных  товаров и расширение на этой основе рынков сбыта, развитие научно-технического потенциала. Основными направлениями  инновационной политики Российской Федерации принято считать: