Курс лекций по "Теории и практике оценочной деятельности"

История компании. В отчете описывается процесс производства продукции по каждому виду производимой продукции и начинается описание с истории компании.

Маркетинговая стратегия предприятия. Маркетинговая стратегия предприятия определяется внешними факторами, а также фазой жизненного цикла производимых товаров и наличием производственных мощностей (рис. 8).

Рис. 8. Фазы жизненного цикла товара

I – II фазы — разработка и внедрение товара на рынок; III фаза — рост объемов продажи товара. Увеличение объемов сбыта продукции обеспечивает преодоление предприятием точки безубыточности. Условно-постоянные издержки фиксированы, и выручка покрывает растущие переменные затраты; IV фаза — насыщение рынка производимой продукцией, предельная отдача снижается; V фаза — сокращение объемов реализации, необходимость выработки дальнейшей стратегии: модернизация выпускаемой продукции или освоение новой

Анализируя маркетинговую стратегию предприятия, оценщик должен сопоставить следующую информацию:

        объемы продаж за прошлый (ретроспективный), текущий и прогнозируемый периоды;

        себестоимость реализованной продукции;

        цены товаров и услуг, их динамику;

        прогнозируемое изменение объемов спроса;

        производственные мощности.

Производственные мощности. Объем выпускаемой продукции определяется, с одной стороны, спросом на нее; с другой — наличием производственных мощностей для ее производства. Поэтому оценщик, особенно при составлении прогнозов, учитывает данные о наличии производственных мощностей на предприятии и будущие капиталовложения.

Пример. Анализируя рынки сбыта, оценщик пришел к выводу, что с учетом освоения рынка стран СНГ можно удвоить объем реализуемой продукции, что составит по г.м:

2003 г. — 200 млн шт.;

2004 г. — 250 млн шт.

Однако производственные мощности предприятия с учетом будущих капиталовложений позволят провести соответственно следующие объемы:

2003 г. – 180 млн. шт.

2004 г. – 200 млн. шт.

В итоге прогноз объемов реализуемой продукции будет скорректирован на производственные мощности.

Рабочий и управленческий персонал. Данный фактор производства оказывает значительное влияние на величину стоимости предприятия. В компаниях закрытого типа труд работников может частично компенсироваться акциями компании (программа участия служащих в прибыли), и работники предприятия могут рассматриваться как совладельцы предприятия, владеющие определенным пакетом акций.

Управляющий предприятием может быть «ключевой фигурой», обеспечивать эффективное управление и развитие бизнеса. Данный факт должен быть учтен в процессе оценки, например, при расчете ставок дисконта, т. к. в случае продажи предприятия его планы в отношении будущей деятельности могут измениться.

Важен также уровень заработной платы на предприятии по сравнению со среднеотраслевыми данными. Отклонение в большую или меньшую сторону рассматривается оценщиком с целью выявления особенностей оцениваемого бизнеса и может корректироваться при нормализации отчетности.

Основные источники информации:

        бизнес-план;

        интервью с руководителем предприятия;

        данные отдела маркетинга;

        ретроспективная финансовая отчетность.

Внутренняя финансовая информация. Целью анализа текущей и ретроспективной финансовой отчетности является определение реального финансового состояния предприятия на дату оценки, действительной величины чистой прибыли, финансового риска и рыночной стоимости материальных и нематериальных активов.

В зависимости от целей оценки направления анализа финансового состояния фирмы меняются. Например, если оценивается стоимость миноритарного (неконтрольного) пакета акций предприятия, то потенциального инвестора в большей степени будет интересовать прогнозная оценка рентабельности фирмы, ее способности выплачивать дивиденды.

Основные документы финансовой отчетности, анализируемые в процессе оценки:

        бухгалтерский баланс;

        отчет о финансовых результатах;

        отчет о движении денежных средств.

Кроме того, могут использоваться и другие официальные формы бухгалтерской отчетности, а также внутренняя отчетность предприятия.

В случае, если требуется оценка активов предприятия, необходимо запросить расшифровку по наиболее важным счетам баланса:

1. Необоротные активы:

        нематериальные активы;

        основные средства;

        долгосрочные финансовые вложения.

Образец формы запрашиваемой информации

Образец формы запрашиваемой информации

2. Оборотные средства:

        запасы;

        дебиторская задолженность;

        краткосрочные финансовые вложения.

Образец формы запрашиваемой информации

3. Обязательства:

        кредиторская задолженность;

        долгосрочная задолженность.

Образец формы запрашиваемой информации

Образец формы запрашиваемой информации

Форма представления запроса информации может содержать:

1)       перечень документов, анализируя которые оценщик собирает необходимую информацию;

2)       перечень данных, заполняемый ответственными сотрудниками предприятия по форме, представленной оценщиком;

3)       перечень документов и данных в соответствии с запросом оценщика.

Пример. Приведем запрос информации, включающий перечень только документов предприятия:

1.        Название и реквизиты предприятия:

2.        Устав.

3.        Бухгалтерская отчетность за последние 3 года (баланс, приложения – ф. 1-5), пояснительная записка к годовому балансу.

4.        Бизнес-план.

5.        Лицензии на осуществляемые виды деятельности (копии патентов и лицензионных договоров, сведения об уплате пошлин).

6.        Отчеты о проводимых на предприятии переоценках основных фондов.

7.        Амортизационная ведомость.

8.        Паспорта БТИ по объектам недвижимости.

9.        Договора аренды.

10.    Договора с крупнейшими дебиторами.

11.    Кредитные договора.

12.    Договора (контракты) на поставку оборудования.

Целью работы оценщика по сбору внутренней информации являются:

        анализ истории компании с целью выявления будущих тенденций;

        сбор информации для прогнозирования объемов продаж, денежных потоков, прибыли;

        учет факторов несистематического риска, характерных для оцениваемого бизнеса;

        анализ финансовой документации;

        интервью с руководителями и сбор дополнительной информации, позволяющей сделать оценку более реалистичной (в любой компании, особенно закрытого типа, существует набор важных документов, а также информация общего характера, которая может быть получена оценщиком непосредственно от руководителей предприятия).