Кредитно-денежная политика

     Наращивание денежного предложения при неизменном спросе может завести экономику в так называемую «ликвидную ловушку»:

     - процентная ставка может снизиться до критического уровня, что будет означать исключительно высокое предпочтение ликвидности. Низкая процентная ставка свидетельствует о том, что ценные бумаги слишком дороги, следовательно, люди отказываются от их приобретения, держат сбережения в виде денег.

     Если  при этом предложение денег продолжает увеличиваться, то процентная ставка может уже не реагировать на это, т.к. ниже определенного уровня она не может опуститься. Если же ставка процента не реагирует на изменение денежного предложения, то рвется цепь причинно-следственных связей между ростом количества денег в обращении и номинальным ВНП.

     В связи с этим, кейнсианцы считают монетарную (денежно-кредитную) политику не столь эффективным средством стабилизации экономики, как, например, фискальная или бюджетная политика.

     С 70-х гг. нашего столетия наблюдается кризис кейнсианской школы. В экономической науке преобладающем стало неоклассическое направление, в том числе, его современная форма – монетаризм.

     В самых общих чертах основные положения  современного монетаризма можно изложить в таком виде::

     - Монетаризм базируется на убеждении, что рыночная экономика - внутренне устойчивая система. Все негативные моменты - результат некомпетентного вмешательства государства в экономику, которое надо свести к минимуму.

     - Корреляция между денежным фактором (массой денег в обращении) и номинальным объемом ВНП обнаруживается более тесная, чем между инвестициями и ВНП. Динамика ВНП следует непосредственно за динамикой денег. Монетаристы отмечают, что существует определенная взаимосвязь между количеством денег в обращении и общим объемом проданных товаров и услуг в рамках национальной экономики. Эта связь выражается уравнением обмена И. Фишера, или, иначе, уравнением количественной теории денег: 

                                              M x V = P x Q                                              (2) 

где М - количество денег в обращении,

     V - скорость обращения денег,

     Р - средняя цена товаров и услуг,

     Q - количество товаров и услуг,  произведенных в рамках национальной  экономики в течение определенного  периода времени (обычно за год).

     Произведение  Р х Q равно совокупному объему денежных средств, обернувшихся в течение  года. Количество проданных товаров  и услуг за определенное время (Qt) примерно равно объему производства за тот же период (Yt). Тождества здесь нет, т.к. за период t могут перепродаваться товары, которые были созданы ранее, за период (t-1). Эти товары войдут в показатель Qt, но не войдут в показатель текущего объема производства Yt. Поскольку доля таких товаров в общем кругообороте достаточно мала, экономисты допускают равенство Qt = Yt.

     Если  Р - средняя цена единицы произведенной продукции, то: 

                                               M x V = P x Y                                           (3) 

где  Р х Y - объем производства в денежном выражении, или номинальный объем ВНП.

     Тогда Y можно рассматривать как реальный объем ВНП, а Р - как дефлятор ВНП.

     Сторонники  количественной теории денег полагают, что вполне возможно допущение о постоянстве скорости обращения денег. Такое допущение является абстракцией, поскольку показатель V меняется, но очень незначительно, а существенные изменения могут быть обусловлены качественными преобразованиями в организации денежного обращения, что происходит нечасто и вполне предсказуемо (например, широкое внедрение «пластиковых» денег, расширение сети банкоматов и т.п.).

     Если  величина V постоянна, ее можно заменить определенным коэффициентом k, тогда  уравнение количественной теории денег  примет вид: 

                                                     kM = PY                                                  (4) 

     В такой записи это уравнение выражает зависимость номинального объема ВНП  от денежного предложения. То есть изменение  количества денег в обращении  должно вызывать пропорциональное изменение  объема номинального ВНП или, иначе, объем производства в денежном выражении определяется количеством денег в обращении при допущении постоянной скорости их обращения.

     Реальный  объем производства определяют имеющиеся на данный момент в экономике факторы производства (заданная величина).

     Следовательно, изменение номинального объема ВНП  обусловлено только изменением цен. Таким образом, в соответствии с  количественной теорией денег уровень  цен пропорционален количеству денег  в обращении. Но если это так, то и  изменение уровня цен будет находиться также в определенной зависимости от изменения денежного предложения.

     В свою очередь, изменение уровня цен - это показатель темпа инфляции. Следовательно, прирост денежной массы   определяет, согласно количественной теории денег, темп инфляции.

     Причинно-следственная связь между предложением денег  и номинальным объемом ВНП  осуществляется не через процентную ставку, а непосредственно. Тем самым  известны как бы «входные и-выходные данные» влияния предложения  денег на ВНП, сам же механизм влияния денег скрыт.

     Исходя  из этого М. Фридменом было  выдвинуто «денежное правило» сбалансированной долгосрочной монетарной политики, а именно: государство должно поддерживать обоснованный постоянный прирост денежной массы в обращении. Величина этого прироста определяется уравнением М. Фридмена: 

                                           D М » D Y + D Р                                             (5) 

где DМ - среднегодовой темп приращения денег (в %) за длительный период;

     DY - среднегодовой темп прироста ВНП (в %) за длительный период;

     DР  - среднегодовой темп ожидаемой  инфляции (в %) (при подсчете среднегодового  темпа ожидаемой инфляции - из  общего уровня инфляции вычитается  инфляция, вызванная государством, и т.п.).

     Монетарное  правило М. Фридмена предполагает строго контролируемое увеличение денежной массы в обращении - в пределах 3-5% в год. Именно такой прирост денежной массы вызывает деловую активность в экономике.

     Современные теоретические модели денежно-кредитной политики представляют собой синтез кейнсианства и монетаризма, в котором учтены рациональные моменты каждой из теорий. В долгосрочном периоде в денежно-кредитной политике сегодня преобладает монетаристский подход. Вместе с тем, государство не отказывается в краткосрочном периоде от воздействия непосредственно на процентную ставку в целях быстрого экономического маневрирования.

     Денежно-кредитная  политика в настоящее время - одна из форм косвенного воздействия государства на экономику. Она основывается на теоретических представлениях ученых-экономистов о роли денег в экономике и их влиянии на основные макроэкономические параметры: экономический рост, занятость, цены, платежный баланс. В современных теориях деньги все чаще рассматриваются как активный фактор воспроизводственного процесса, а сама теория денег стала важнейшей частью макроанализа.

     Теория  денег (монетаристская теория) - раздел экономической теории изучающий  воздействие денег и денежно-кредитной  политики на состояние экономики  в целом. 

     1.2 Структура современной кредитно-денежной системы 

     Современная кредитно-денежная система представляет собой результат длительного  исторического развития и приспособления к потребностям развития экономики. Кредитная система представляет собой комплекс валютно-финансовых учреждений, используемых государством в целях регулирования экономики. Кредитная система служит мощным фактором концентрации и централизации капитала, способствующим быстрой мобилизации свободных денежных средств и их использованию в экономике.

     Основой кредитной системы исторически  являются банки. Выполнение отдельных банковских операций восходит к глубокой древности. Первые предшественники современных банков возникли на основе меняльного дела - обмен денег различных городов и стран. Главными операциями банков был прием денежных вкладов и безналичные расчеты. Позднее по такому принципу организовались банки. Банки обслуживали преимущественно торговлю и расчеты, но недостаточно были связаны с производством. Не была развита у них и такая важная функция, как выпуск кредитных денег.

     В кредитной системе каждой страны выделяется три звена: Центральный банк, коммерческие банки и специализированные финансово-кредитные учреждения. При этом каждое звено выполняет свои конкретные функции.

     Главное положение в кредитной системе  занимает Центральный банк (ЦБ). Он является государственным учреждением. К основным функциям Центрального банка относятся следующие:

  1. Эмиссионная функция –   одна из наиболее важных функций ЦБ. Хотя в современных условиях безналичные деньги играют более важную роль, эмиссия центральных банков сохраняет свое значение, поскольку наличные деньги по-прежнему необходимы для осуществления значительной части платежей (в России наличные деньги составляют 30–37% совокупной денежной массы).

  2. Функция аккумуляции и хранения кассовых резервов для коммерческих банков заключается в том, что каждый банк обязан хранить на резервном счете в Центральном банке сумму в определенной пропорции к размеру вкладов, сделанных в данный банк. Изменение нормы резервов – один из основных методов денежно-кредитной политики государства.

  3. ЦБ является хранителем официальных золотовалютных резервов страны

  4. ЦБ осуществляет кредитование коммерческих банков и кассовое обслуживание государственных учреждений.

  5. Предоставление кредитов и выполнение расчетных операций для правительственных органов. ЦБ ведет счета правительственных учреждений и организаций, местных органов власти, аккумулирует на этих счетах средства и проводит выплаты с них. Кроме того, он осуществляет операции с государственными ценными бумагами; предоставляет государству кредит в форме прямых, краткосрочных и долгосрочных ссуд или покупки государственных облигаций. ЦБ также проводит по поручению правительства операции с золотом и иностранной валютой.

  6. ЦБ осуществляет безналичные расчеты, основанные на зачете взаимных требований и обязательств (клиринг). 

     Совокупность  мероприятий денежной политики (регулирует прежде всего изменение денежной массы) и кредитной политики (нацелена на регулирование объема кредитов, уровня процентных ставок и других показателей рынка ссудных капиталов) получила название денежно-кредитной политики государства.

     Коммерческие  банки представляют собой центры кредитной системы. Современный  коммерческий банк является кредитно-финансовым учреждением универсального характера: он не только принимает вклады населения и предприятий, выдает кредиты, но и выполняет финансовое обслуживание клиентов.

     Операции  коммерческого банка подразделяются на пассивные (привлечение средств) и активные (размещение средств). Кроме  того, коммерческие банки могут заниматься посредническими операциями (по поручению клиента на комиссионной основе) и доверительными операциями (управление имуществом, ценными бумагами).

     Функции коммерческих банков – это, прежде всего, аккумулирование бессрочных депозитов (ведение текущих счетов) и оплата чеков, выписанных на эти банки, а также предоставление кредитов предпринимателям. На базе этих операций возникают кредитные деньги (чеки, банковские векселя).

     Важное  место в современной кредитной  системе занимают специализированные кредитно-финансовые организации. Они возникли в XIX в. и длительное время играли в денежно-кредитной сфере подчиненную роль, уступая коммерческим банкам, однако, за последние годы их роль резко возросла, а именно: