Кредитно - денежная политика и ее особенности в России

Предел роста денежной массы (т.е. создания новых денег банками) определяется мультипликатором депозитов (банковским мультипликатором), который показывает, во сколько раз банки могут увеличить денежную массу по сравнению с суммой наличных денег, внесенных вкладчиком.

М^s = (1 / rr) x D ,   m_r = 1 / rr ,

где М^s - дополнительное предложение денег,

m_r - банковский мультипликатор (мультипликатор банковских депозитов);

rr - норма банковских резервов, (в виде десятичной дроби);

D - первоначальный вклад.

Так, если rr = 20%, то m_r = 1 / 0,2 = 5

     Банковский  мультипликатор скорее характеризует потенциальные возможности банков по созданию “банковских денег”; в реальной жизни происходят утечки: часть денег уходит в текущее обращение, часть денег клиенты берут с текущих счетов.

     Более общая модель предложения денег  учитывает роль Центрального банка, а также возможный отток части денег с депозитов банковской системы в наличность.

Денежная база — это наличность вне банковской системы, а также резервы коммерческих банков, хранящиеся в Центральном банке. Наличность является непосредственной частью предложения денег, банковские же резервы влияют на способность банков создавать новые депозиты, увеличивая предложение денег. 
    МВ = С + R

где МВ - денежная база, С - наличность, R - резервы.

                        М^s = С + D

где М^s - предложение денег, С — наличность, D — депозиты до востребования.

     Денежный мультипликатор (m) — это отношение предложения денег к денежнойбазе:

     m = М^s / МВ          отсюда      М^s = m x МВ

     Денежный  мультипликатор можно представить через отношение коэффициента депонирования cr (наличность - депозиты) к норме резервирования rr (резервы-депозиты):

     m = М^s / МВ = (С + D) / (С + R)

     Разделив почленно числитель и знаменатель правой части уравнения на D, получим:

     m = (cr + 1) / (cr + rr)  , где    cr = С / D ,  rr = R / D

Величина  cr определяется главным образом поведением населения, решающего, в какой пропорции будут находиться наличность и депозиты. Отношение rr зависит от нормы обязательных резервов, устанавливаемой Центральным банком, и от величины избыточных резервов, которые коммерческие банки предполагают держать сверх необходимой суммы.

Теперь предложение  денег можно представить так:

     М^s = ((cr + 1) / (cr + rr)) x МВ

     Таким образом, М^s зависит от МВ и m. Денежный мультипликатор m показывает, как изменяется предложение денег М^s при увеличении денежной базы МВ на единицу. Увеличение коэффициента депонирования и нормы резервов уменьшает денежный мультипликатор. Центральный банк может контролировать предложение денег М^s прежде всего путем воздействия на Денежную базу МВ: изменение МВ оказывает мультипликативный эффект на М^s.

     Таким образом, процесс изменения объема предложения денег можно разделить на два этапа:

• первоначальная модификация денежной базы путем воздействия на величину наличности и резервов (обязательства ЦБ перед населением и банковской системой);
• последующее изменение предложения денег через процесс кредитной эмиссии (с эффектом мультипликации) в системе коммерческих банков. Центральный банк осуществляет косвенное регулирование денежно-кредитной сферы с помощью трех главных инструментов денежной политики:
1. изменение учетной ставки (ставки рефинансирования), то есть ставки, по которой ЦБ кредитует коммерческие банки;
2. изменение нормы обязательных резервов, то есть минимальной доли депозитов, которую коммерческие банки должны в виде резервов (беспроцентных вкладов) хранить в ЦБ;
3. операции на открытом рынке: купля или продажа Центральным банком государственных ценных бумаг (используется в странах с развитым фондовым рынком).

     Эти операции связаны с изменением величины банковских резервов, а значит, и  МВ. Но Центральный банк не может полностью контролировать предложение денег М^s, т.к.

1. банки сами определяют величину избыточных резервов (они входят в состав R), что влияет на rr и, соответственно, на мультипликатор;
2. ЦБ не может точно предусмотреть объем кредитов, которые будут выданы коммерческим банкам;
3. величина cr определяется поведением населения и другими причинами, не всегда связанными с действиями Центрального банка.

Кредитно-денежная, или монетарная политика ЦБ представляет собой контроль над денежным предложением с целью достижения не инфляционного  роста ВВП и полной занятости. (3, с.42 - 47)

     В странах с рыночной экономикой основные цели центральных банков следующие:

• экономический рост;
• высокий уровень занятости;
• стабильность цен;
• стабильность на финансовых рынках;
• стабильность валютного рынка.

     Как мы видим, конечные цели кредитно-денежной политики во многом совпадают с основными целями государственной политики. Проблема заключается в том, что ЦБ не может непосредственно достичь поставленных целей, поскольку не имеет возможности непосредственно контролировать все указанные целевые переменные. Для их достижения Центральный банк выбирает так называемые промежуточные цели, которые подконтрольны ему. Главными промежуточными целевыми ориентирами являются:

• денежные агрегаты (денежное предложение);
• ставка процента;
• обменный курс валюты.

     Рестриктивная кредитно- денежная политика («политика дорогих денег») осуществляется путем ограничения денежного предложения и направлена на сдерживание инфляции. Она предлагает повышение процентных ставок по кредитам, делает кредитные ресурсы менее доступными, сокращает инвестиционные расходы. В результате этой политики уменьшается совокупный спрос и сдерживается рост общего уровня цен в экономике. Таким образом, цель политики дорогих денег - сдерживание инфляционного давления. Вместе с тем рестриктивная политика несет в себе опасность роста безработицы, что связано с уменьшением инвестиционных расходов и степени деловой активности.

     Таблица 1. Содержание и цели рестриктивной и экспансионистской кредитно-денежной политики.

 

     Экспансионистская кредитно-денежная  политика («политика дешёвых  денег») осуществляется путем расширения денежного предложения и направлена на стимулирование роста производства и занятости. Её осуществление связано со снижением процентных ставок по кредитам, расширения доступа к ссудам. В результате соответствующих действий (они отмечены в таблице 1) увеличиваются инвестиционные расходы (по мнению монетаристов и другие элементы совокупных расходов), растет совокупный спрос, в итоге - увеличиваются объемы производства и количество рабочих мест. В тоже время экспансионистская политика несет угрозу ускорению инфляции.

     Варианты  денежной политики по-разному интерпретируются на графике, их отображающем (рисунок 1.а; 1.б.).

     L^s - горизонтальная или пологая кривая предложения денег.

     В зависимости от угла наклона кривой L^s изменение спроса на деньги будет в большей степени сказываться либо на денежной массе M (рисунок 1.б.), либо на процентной ставке R (рисунок 1.а.).

     Очевидно, что центральный банк не в состоянии  одновременно фиксировать денежную систему и процентную ставку. Например, для поддержания относительно устойчивой ставки при увеличении спроса на деньги банк вынужден будет расширять предложение денег, чтобы сбить давление вверх на процентную ставку  со стороны возросшего спроса на деньги (это отразится сдвигом вправо кривой

 

спроса на деньги L^D и перемещением точки равновесия вправо вдоль кривой L^s от точки А к точке В). (1, с 482,483)

     При проведении денежно-кредитной политики Центральный банк использует комплекс инструментов, которые можно классифицировать:

• по форме воздействия — на прямые и косвенные;

• по объектам воздействия — на предложение денег и на спрос на деньги;

• по характеру регулируемых параметров — на количественные и качественные.

Все эти методы используются в единой системе и, в свою очередь, делятся на две  группы: общие, влияющие на рынок ссудных капиталов в целом, и селективные (выборочные), предназначенные для регулирования конкретных видов кредита или кредитования отдельных отраслей, крупных фирм.

К общим методам относятся:

• учетная (дисконтная) политика;
• операции на открытом рынке;
• изменение норм обязательных резервов банков.

К селективным методам относятся:

• установление количественных параметров на кредиты приоритетным отраслям;
• создание специальных кредитно-финансовых учреждений, осуществляющих кредитование приоритетных отраслей по более низким процентным ставкам и пользующихся льготами при переучете векселей в Центральном банке;
• распространение различного рода льгот на кредитные учреждения, предоставляющие кредиты приоритетным сферам экономики.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Глава II. Концепции монетарной политики.

2.1. Кейнсианская теория денег.

      Наиболее известным теоретическим обоснованием широкомасштабного государственного вмешательства в рыночную экономику стала книга Дж. Кей-нса "Общая теория занятости, процента и денег" (1936 г.). Кейнс произвел настоящую революцию в макроэкономике, радикально изменившую взгляды экономистов и правительства на деловые циклы и экономическую политику.

     Новая экономическая теория исходила из того, что современная рыночная экономика, автоматически стремясь к равновесию, может попасть в состояние равенства совокупного спроса и совокупного предложения, при котором фактический выпуск продукции оказывается гораздо ниже потенциального и значительная часть рабочей силы состоит из вынужденно безработных.

     В отличие от классиков Дж. Кейнс  считал¹, что экономика надолго может "застрять" в ситуации низкого выпуска и хронической безработицы, поскольку вследствие негибкости цен и заработной платы отсутствует механизм, посредством которого быстро восстанавливалась бы полная занятость и, обеспечивалось полное использование производственных мощностей.

     Причину попадания экономики в ловушку  равновесия в условиях неполной занятости Дж. Кейнс видел в недостаточном совокупном спросе и считал, что правительство может воздействовать на состояние экономической активности, используя методы денежно-кредитной и бюджетно-налоговой политики для изменения совокупного спроса².