Контрольная работа по дисциплине "Оценка бизнеса"

Вариант №2

Теоретические вопросы:

1) Назовите случаи проведения обязательной оценки в соответствии с действующим законодательством (действующий закон и другие нормативные акты).

В соответствии с действующим законодательством проведение оценки является обязательным в случае вовлечения в сделку объектов, принадлежащих РФ, субъектам РФ либо муниципальным образованиям:

      в целях приватизации объектов, передачи в доверительное управление либо передачи в аренду;

      при использовании объекта в качестве залога и переуступки долговых обязательств; 

      при продаже, передачи в пользование или ином отчуждении объектов оценки; 

      при переуступке долговых обязательств, связанных с объектами оценки; 

      при передаче объектов в качестве вклада в уставные капиталы, фонды юридических лиц; 

      в случаях обязательного страхования и определения ущерба в результате наступления страхового случая; 

      при реализации инвестиционного проекта с привлечением бюджета либо под гарантии РФ, субъектов РФ.

2) В чем заключается особенности земли, как объекта стоимостной оценки?

Оценка земли применима не только к пустующим, незастроенным землям. Типичный объект недвижимости состоит из земельного участка и построек и существует необходимость в определении стоимости земельного участка отдельно от имеющихся на нем улучшений, что вызвано следующими причинами:

-  различие в налогообложении земли и строений (налог на имущество и земельный налог);
-  требуется отдельная оценка земельного участка от улучшений при применении затратного метода определения стоимости недвижимости;
-  принятие решений о сносе имеющихся улучшений в целях лучшего и наиболее эффективного использования земельного участка.

В соответствии с Законом Российской Федерации «О плате за землю» использование земли в нашем государстве является платным. Формами платы в нем названы: земельный налог, арендная плата, нормативная цена земли. Земельным налогом облагаются ежегодно все собственники земли, а также землевладельцы и землепользователи, кроме арендаторов. Арендная плата взимается за земли, переданные в аренду. Нормативная цена земли вводится для покупки и выкупа земельных участков в случаях, предусмотренных законодательством РФ, для обеспечения экономического регулирования земельных отношений при передаче земли в собственность, установлении коллективно-долевой собственности на землю, передаче по наследству, дарении и получении банковского кредита под залог земельного участка.

Задача №1

Оцените при помощи бездолгового ценового мультипликатора предприятие «Сирена», годовая выручка от реализации которого составляет 1 900 000  руб.

              Аналогом является предприятие «Гудок», рыночная цена одной акции которого 20 руб., число акций в обращении 500 000. Годовая выручка от реализации – 1 500 000 руб.

Решение:

1. По компании аналогу рассчитывается инвестированный капитал как сумма рыночной стоимости собственного капитала и долгосрочных обязательств.
Инвестированный капитал предприятия «Гудок» равен (20*500000)+2000000 = 12000000
2. Рассчитывается бездолговой мультипликатор как отношение инвестированного капитала к финансовому показателю аналога.
Бездолговой мультипликатор = 12000000/1500000 = 8
3. По оцениваемому предприятию определяется величина инвестированного капитала: адекватный финансовый показатель оцениваемого предприятия умножается на расчетную величину бездолгового мультипликатора.
Инвестированный капитал предприятия «Сирена» равен = 1900000*8 = 15200000
4. Рассчитывается рыночная стоимость собственного капитала оцениваемого предприятия как разность инвестированного капитала и стоимости долгосрочных обязательств оцениваемой компании.

Ответ: Рыночная стоимость компании «Сирена» = 15200000-500000 = 14700000

Задача №2

Какой будет общая ставка капитализации, если известны:

      Требуемая доля собственного капитала – 30%;

      Ставка процента по кредиту – 13%;

      Кредит на 25 лет при ежемесячном начислении;

      Ставка капитализации для собственного капитала – 5%?

Решение:

Общая ставка капитализации рассчитывается с учетом рыночного значения нормы прибыли, выбираемой модели рекапитализации, условий финансирования, норм изменения дохода и стоимости объекта.

              Ставка капитализации  вычисляется по следующей формуле:

Где, - требуемая норма доходности

- норма возврата на вложенный капитал

Ответ:  Общая ставка капитализации равна 18%.

Вариант №5

Теоретические вопросы:

1) Дайте определение рыночной стоимости. Чем эта стоимость отличается от затрат и цены?

Рыночная стоимость объекта оценки – это наиболее вероятная цена, по которой объект оценки может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции.

Рыночная стоимость, затраты и цена – понятия абсолютно разные.

Затраты включают в себя не только стоимость объекта, его цену, но и дополнительные расходы связанные с приобретением того или иного объекта.

Цена же объекта может значительно отличаться от его рыночной стоимости. Это может быть связано с различного рода факторами: форс-мажор, срочность, конкуренция, и т.д.

Рыночная стоимость - это идеальный стандарт, который не всегда достижим. По этой причине цена сделки часто не совпадает с рыночной стоимостью. Рыночная стоимость - это расчетная величина. Можно сказать, что это самая высокая из реально возможных для продавца и самая низкая из реально возможных для покупателя цена.

2) Какие преимущества и недостатки имеет метод чистых активов.

Преимущества:

1) Достаточно мало предпосылок;

2) Эффективность при оценке вновь возникающих предприятий

3) Базируется на реальной стоимости активов

Недостатки:

1) Не учитываются перспективы развития;

2) Метод очень трудозатратный, дорогой.

Задача №1

Оцениваемый объект недвижимости будет приносить чистый операционный доход в 12000 руб. в течение следующих 5 лет. Предположительно через 5 лет объект будет продан за 120000 руб. Какова текущая стоимость оцениваемого объекта при рыночной ставке дохода 8%.

Решение:

;

Ответ: Текущая стоимость оцениваемого объекта равна 129545 руб.

Задача №2

Рассчитайте денежный поток для собственного капитала в  2007 и 2008  гг. Какова была бы величина денежного потока для собственного капитала в 2008 г., если собственный оборотный капитал  составлял бы такую же долю в процентах от объема выручки, как и в 2007 г.

Данные для расчета денежного потока:

Капитальные затраты у компании составили 15 млн. руб. в 2007 г. и 18 млн. руб. в 2008 г. Собственный оборотный капитал в  2006 г. равнялся 180 млн. руб.

Решение:

1. Рассчитаем прибыль до уплаты % и налогов:

2007г.: 544 – 465,1 –  12,5 = 66,4

2008г.: 620 – 528,5 – 14 = 77,5

2. Рассчитаем чистую прибыль:

2007г.: 66,4 – 25,3 = 41,1

2008г.: 77,5 – 29,5 = 48

3. Рассчитаем денежный поток для собственного капитала:

Расчет денежного потока равен:

Скорректированная чистая прибыль

Плюс

амортизационные отчисления

плюс (минус)

– увеличение собственного оборотного капитала;

+ уменьшение собственного оборотного капитала;

– капитальные вложения;

+ увеличение долгосрочной задолженности;

– уменьшение долгосрочной задолженности.

Итого:

Изменение  собственного оборотного капитала в 2007г. по сравнению с 2006г. равно 175 – 180 = –5. Собственный оборотный капитал уменьшился на 5.

2007г.: 41,1 + 12,5 + 5 – 15 = 43,6

Денежный поток для собственного капитала в 2007г. составил + 43,6 млн. руб.

Изменение  собственного оборотного капитала в 2008г. по сравнению с 2007г. равно 240 – 175 = 65. Собственный оборотный капитал увеличился на 65.

2008г.: 48 + 14 – 65 – 18 = –21

Денежный поток для собственного капитала в 2008г. составил - 21 млн. руб.

4. Рассчитаем денежный поток для собственного капитала в  2008 году, если собственный оборотный капитал  составлял бы такую же долю в процентах от объема выручки, как и в 2007 г.

В 2007 году собственный оборотный капитал составлял: , т.е. 32%.

Пересчитаем денежный поток для собственного капитала в 2008г. с учетом изменений в собственном оборотном капитале:

Тогда изменение  собственного оборотного капитала в 2008г. по сравнению с 2007г. будет равно 198,4 – 175 = 23,4. Собственный оборотный капитал увеличился на 23,4.

2008г.: 48 + 14 – 23,4 – 18 = 20,6

Денежный поток для собственного капитала в 2008г. в этом случае составил бы 20,6 млн. руб.

Ответ: 43,6; -21; 20,6.

Вариант №7

Теоретические вопросы:

1) Какими данными, по вашему мнению, можно дополнить перечень внутренней информации необходимой в процессе оценки? Ответ обоснуйте.

Перечень внутренней информации, на мой взгляд, можно дополнить расшифровками, аналитическими справками бухгалтерской информации. Это, на мой взгляд, поможет наиболее тщательно провести анализ предприятия. Также неплохо было бы расширить перечень технической информации: технические паспорта на все имущество движимое и недвижимое. Это позволит наиболее объективно оценить имущество предприятия.