Система факторов, используемая для оценки инвестиционного климата⁹

     Конечная  цель анализа инвестиционного климата - приведение различных показателей к некоему общему знаменателю. Таким обобщающим показателем выступают показатели инвестиционного риска. Категории инвестиционного климата и инвестиционного риска взаимосвязаны.

     Чем лучше инвестиционный климат, тем  ниже инвестиционный риск. Вместе с  тем, между отдельными составляющими  понятия инвестиционного климата  и величиной инвестиционного  риска нет взаимной корреляции.

     В Российской Федерации законодательством  не определена конкретная методика оценки инвестиционной привлекательности  регионов, поэтому в последнее  время стали все чаще появляться различные методики расчета показателей инвестиционной привлекательности.

     На  оценке кредитных рейтингов российских регионов специализируются уже упомянутые известные международные консалтинговые агентства, а также российский Институт экономики города. Основными недостатками исследований инвестиционной привлекательности российских регионов, по нашему мнению, являются:

     1. Разночтение в самом понятии  «инвестиционного климата».

     2. Ограниченность набора учитываемых  показателей.

     3. Отсутствие учета законодательных  условий инвестирования, особенно регионального законодательства.

     4. Недостаточная обоснованность принципов  агрегирования десятков отобранных  показателей оценки.

     5. Эпизодичность проведения анализа:  как правило, это разовые исследования различных коллективов, проводимые на различную дату.

     6. Исследования проводятся не по  полному кругу 89 конституционных  субъектов федерации, имеющих  собственную законодательную базу  и отдельные бюджеты.

4. Инвестиционный климат в России в 2011 году: проблемы и перспективы

     Создание  в Российской Федерации благоприятного инвестиционного климата является одной из основных задач, которая  стоит перед правительством Российской Федерации. По мнению многих экспертов, иностранные инвестиции в России в 2011 году должны стать одним из основных методов борьбы с последствиями финансового кризиса.¹⁰

     По  данным статистики, наименьшей приток иностранного капитала в экономику  Российской Федерации наблюдался в 2008 году, кроме того, многие предприниматели стремились вывести свои капиталы за границу. В 2010 году прямые иностранные инвестиции в экономику Российской Федерации увеличились более чем на 40 % по сравнению с 2009 годом, что намного больше, чем прогнозировалось Росстатом (рисунок 1). В соответствии с другими источниками, иностранные инвестиции в российскую экономику в 2011 году, наоборот, несколько сократились, хотя и превысили показатели, которые были зафиксированы в 2008 году.

Рисунок 1 – Чистый приток (отток) частного капитала в России, млрд. долл. 

     Несмотря  на различные методики расчета иностранных  инвестиций в экономику Российской Федерации, можно отметить заметное увеличение интереса иностранных компаний к российскому рынку.

     Также аналитики отмечают тот факт, что  более 40 % иностранных инвестиций в экономику Российской Федерации являются реинвестициями, т.е. денежными средствами, которые иностранные компании заработали на территории нашей страны. Несмотря на создание благоприятных условий для инвесторов, многие крупные иностранные компании не спешат выходить на российский рынок.

     Президент Российской Федерации Дмитрий Медведев инициировал создание фонда, с помощью  которого также должен быть увеличен приток иностранных инвестиций в  экономику нашей страны.

     Не  смотря на относительно высокие объемы иностранных инвестиций в России в 2011 году, лидерами по инвестиционной привлекательности до сих пор  остаются Бразилия и Китай. Также  стоит отметить, что и объем  инвестиций Китая на зарубежных рынках также значительно вырос.

     Вопреки активному росту инвестиций, многие российские экономисты отмечают, что  инвестиционный климат в нашей стране ухудшается, а состояние бюджета Российской Федерации напоминает ситуацию, которая сложилась в стране в 90-х годах прошлого века.

     На  сегодняшний день, инвестиционный климат в России продолжает отпугивать многих отечественных и зарубежных специалистов от крупных инвестиций в российскую экономику. По данным статистики, в апреле 2011 года отток капитала из России составил 5 миллиардов долларов, что значительно ниже, чем отток капитала в марте. По мнению многих аналитиков, несмотря на укрепление политической и экономической ситуации, инвестиционный климат в России за последние несколько лет ничуть не улучшился.

     Высокий уровень коррупции и «оригинальность» работы многих государственных и муниципальных органов приводит к постепенному сокращению инвестиций в российскую экономику. Кроме того, одной из особенностей ведения экономической политики в нашей стране является применение заградительных пошлин или введения ограничений на поставку или закупку тех или иных товаров на западных рынках.

     Также многие специалисты отмечают замедление темпов восстановления экономики после финансового кризиса, что также крайне негативно влияет на инвестиционный климат.

     Кроме того, количество законопроектов, которые  регулируют экономическую деятельность на территории Российской Федерации постоянно растет, а срок действия многих постановлений составляет несколько лет, что значительно повышает инвестиционные риски как для отечественных, так и для зарубежных инвесторов.

     Некоторое время назад инвестиционная ситуация в нашей стране была крайне выгодна  для спекулянтов, которые могли  зарабатывать «быстрые деньги» в  некоторых секторах экономики, в  настоящее время прибыль многих компаний стала заметно меньше, что приводит к постепенно оттоку капитала из страны.

     Экономические проблемы, которые возникли в странах  Европейского союза и США, также  приводят к ухудшению инвестиционного  климата в России в 2011 году, что  связано с привязкой деятельности многих отраслей экономики нашей  страны к иностранным валютам.

     По  оценкам аналитиков, отток капитала из Российской Федерации приостановится к концу 2011 года, но это не означает, что инвестиционный климат в России значительно улучшиться.¹¹

     Одной из причин неблагоприятного инвестиционного  климата является неопределенность, связанная с выборами, смена политической власти может привести как к ужесточению  требований к инвесторам, так и  к облегчению налогового режима или  создания благоприятных условий  для инвестирования в определенные сектора российской экономики.

     В апреле 2011 года президент Российской Федерации Дмитрий Медведев составил перечень первоочередных мер, которые должны улучшить инвестиционный климат в России. К данным мерам относятся снижение налоговых и страховых взносов, а также создание более прозрачных условий для компаний, которые участвуют в государственных закупках.

     Согласно  предварительным данным Банка России, чистый отток частного капитала из России во втором квартале текущего года замедлился более чем в два раза — до 9,9 млрд. долларов по сравнению с 21,3 млрд. в первом квартале. В июне впервые с начала года в РФ был зафиксирован чистый приток капитала – он составил порядка 2,9 млрд. долларов. Чистый вывоз капитала из России в апреле достиг 7,8 млрд. долларов, в мае – 5 млрд. долларов. В целом же по итогам января–июня 2011 года из страны вывезли 31,2 млрд. долларов.¹²

     Как ранее заявил глава Банка России Сергей Игнатьев, одной из причин большого оттока капитала из России в первом полугодии 2011 года стали ожидания участников валютного рынка по поводу возможного ослабления рубля. Еще одной важной причиной оттока капитала чиновник назвал неблагоприятный инвестиционный климат в России.

     Стоит напомнить, что в 2010 году по итогам первого  квартала был также зафиксирован чистый отток капитала в размере 14,9 млрд. долларов, сменившийся во втором квартале чистым притоком – 3,4 млрд. долларов. В результате по итогам всего 2010 года сложилось отрицательное сальдо ввоза-вывоза капитала – на уровне 34 млрд. долларов. Схожая ситуация может ждать Россию и в 2011 году – согласно прогнозам Центробанка и Минфина, чистый вывоз частного капитала из России по итогам текущего года может составить 30-35 млрд. долларов.¹³

Заключение

     Инвестиции  на сегодняшний день играют важнейшую  роль в развитии любой страны. Инвестиции могут осуществляться компаниями-резидентами  страны, а могут быть зарубежными, то есть осуществляться нерезидентами. Важно отметить, что с точки  зрения анализа инвестиционного  климата, важно учитывать как внутренние, отечественные инвестиции, так и зарубежные.

     Инвестиционный  климат можно определить как набор  факторов, характерных для данной страны и определяющих возможности и стимулы фирм к активизации и расширению масштабов деятельности путем осуществления продуктивных инвестиций, созданию рабочих мест, активному участию в глобальной конкуренции.

     Можно было бы, однако, выделить негативные последствия  от привлечения зарубежных инвестиций, как то утрата контроля над отечественными компаниями, вытеснение отечественных компаний зарубежными или же возможное раздутие спекулятивного пузыря. Но все же, большинство стран мира находятся в состоянии постоянной борьбы за привлечение зарубежных инвестиций. Так, рост объема зарубежных капиталовложений приводит к росту уровня производительности труда, росту уровня занятости, повышению конкурентоспособности отечественных предприятий, передаче управленческих навыков, технологий и ноу-хау зарубежных высокотехнологичных предприятий. Ситуация предельно проста: нет инвестиций,- следовательно нет развития и роста.

     В основе инвестиционного климата  лежит инвестиционная привлекательность страны с точки зрения соотношения будущей прибыли и возможных рисков. Оценивается инвестиционный климат с точки зрения двух основных групп инвесторов: кредиторов, то есть тех, кто намеревается дать в долг посредством предоставления кредита напрямую или же покупки облигаций и инвесторов, то есть тех, кто планирует вложить капитал в частный бизнес путем создания предприятия, покупки уже существующей компании или части ее акций. Количественной оценкой инвестиционного климата служит рейтинг, выставляемый по той или иной методики одним из рейтинговых агентств. К наиболее авторитетным международным рейтинговым агентствам относятся: Moody’s, Fitch, Standard & Poor’s, Euromoney, HIS Global Insight, Business Environment Risk Intelligence, A.T. Keareney, The Economist Intelligence Unit, и Political Risk Services Group.