Инвестиции в современном мире

     1. Коррупция и беззаконие. Среди зарубежных инвесторов особенно сильны сомнения относительно "власти закона" в России. Распространенность этого взгляда исключительно велика и имеет серьезные последствия. Представление о коррумпированном обществе, где преобладают преступники, для большинства инвесторов является главным препятствием для ведения бизнеса в стране. Большие западные компании чрезвычайно настороженно относятся к ситуациям, когда есть потребность в личной охране и необходимость в постоянном подкупе. Публичные компании, отчитывающиеся перед акционерами, не могут не учитывать подобный "фон", создаваемый СМИ западных стран.

     Некоторые инвесторы рассказывают истории (как  правило, не из первых рук) о России, начиная с жалоб на неприятности, например о блокировании подъезда к  офису из-за неуплаты взятки или  внезапного обнаружения, что российская компания вовлекла ничего не подозревающего западного партнера в отмывание денег, и заканчивая откровенно шокирующими фактами, редко связанными с реальной действительностью. Независимо оттого, насколько правдива каждая из них, "страшилки" о России очень распространены в элитных кругах Запада, что весьма затрудняет назначение сотрудников на ответственные посты в России.

     2. Проблемы с государством напрямую связаны с неэтичным поведением властей, "дырами" в законодательстве, излишним администрированием. Национальная особенность российской коррупции состоит в том, что высшие эшелоны власти как представляет себе большинство западных инвесторов, честные, зато процветает неправедное чиновничество среднего уровня. Бороться с этим очень сложно из-за неэффективной судебной системы.

     Инвесторы считают, что в период кризиса 1998 г. их обманывало государство. Те, кто  кредитовал предприятия напрямую, свои деньги вернули.

     Одно  из самых больших разочарований  всех кризисов в России - то, что виновные не наказываются. Например, в процессе реструктуризации ЮКОСа пострадали миноритарные, т.е. не имеющие контрольного пакета, акционеры. Они пытались судиться, но суды отвергали все иски, и правительство ничего не делало, чтобы прекратить эту правовую коллизию. Потом, правда, потери компенсировались благодаря росту стоимости акций. Аналогичная история - с ГМК "Норильский никель". Многие уже стали понимать эту игру, когда у тебя сначала отнимают часть, а потом делают так, чтобы оставшиеся средства многократно дорожали, и твои потери были бы покрыты в недалеком будущем.

     3. Сырьевая зависимость экономики ограничивает инвестиции в отрасли, ориентированные на внутренний рынок, он представляется весьма неустойчивым. Поэтому стоит мировой конъюнктуре нефтяного рынка ухудшиться, рост экономики прекратится, она станет непривлекательной для инвестиций.

     4. Недоверие к банковской системе и ее неэффективность. Одна из главных претензий зарубежных инвесторов состоит в том, что российские банки непонятны, непрозрачны и не внушают доверия не то что иностранцам - даже собственному населению и клиентам. Кроме того, они так и не стали институтами финансирования экономики, их ресурсы слишком малы и дороги.

     5. Неудовлетворительная инфраструктура. Банковская система представляется неразвитой, а налоговая система - неустойчивой. Транспортные компании и коммунальная инфраструктура также имеют плохую репутацию (например, "Аэрофлот"). Информация о происходящих переменах в этих сферах вызывает сомнения.

     У некоторых инвесторов, прилетавших в Россию в Шереметьево-2, пропадает всякое желание работать в нашей стране, поскольку они считают этот аэропорт одним из худших во всем мире.

     Некоторых видов инфраструктуры в России просто вообще никогда не существовало, например, никогда не было развитой налоговой и банковской систем, потому что не было социальных и экономических предпосылок для их возникновения и развития. Другие элементы инфраструктуры оцениваются как находящиеся в катастрофическом состоянии, из-за недостатка инвестиций по их совершенствованию.

     6. Неразвитое корпоративное управление. Широко распространено мнение, что любой российский партнер по приобретению или совместному предприятию должен быть тщательно изучен на предмет криминальных связей, достоверности любой финансовой информации о нем, характера его связей с правительством, местными властями, партнерами и конкурентами.

     7. Низкий уровень бизнес - культуры в отношениях с инвесторами. Существует мнение, что российское правительство очень мало делает для того, чтобы информировать и привлекать западных инвесторов. Считается также, что история страны советского периода создала массовую антипатию к капитализму вообще, здесь нет приверженности ценностям предпринимательства и динамичных частных предпринимателей.

     Инвесторы говорят, что они получали крайне мало информации об инвестиционных возможностях России в противовес гораздо большему объему подобной информации от более амбициозных в этом отношении стран. Компании, имевшие опыт контактов с Россией, говорили об ощущении, что их, скорее, склоняли к даче взятки (в том числе при контактах на очень высоком уровне), чем поддерживали в инвестировании.

     Деловая культура и отношение к инвесторам вносят вклад в формирование у  них определенной картины российского  общества, которая характеризуется  следующими моментами:

     • ненормальное распределение богатства  и бедности;

     • растущая бедность на нижних "этажах" (невыплата мизерных зарплат, пенсий и т. д.);

     • растущая проблема алкоголизма и  ухудшение здоровья широких слоев  населения;

     • деморализация населения.

     И, существует точка зрения, что в  России мало частных компаний, добившихся честного успеха в инновационных  секторах бизнеса. Создается впечатление, что предприимчивые люди эмигрируют из Российской Федерации и что  даже умные образованные русские  не способны использовать свои идеи, чтобы занять хорошее положение на конкурентных рынках.

     8. Неуверенность в том, что российский бизнес заинтересован в западных инвестициях. Россия довольно часто производит у западных инвесторов впечатление страны, которая не допустит иностранцев в свои самые прибыльные в данный момент отрасли, например, связанные с добычей нефти и газа. Западный банковский бизнес чувствует, что если в чем-то он будет лучше российского, то его могут "попросить".

     При этом иностранный инвестор далеко не всегда понимает, что нельзя использовать западные СМИ в качестве источника информации о России, это лишь образец заблуждений по поводу нашего государства. Они имеют некую программу относительно Российской Федерации и так или иначе ее "воплощают.

     9. Недоверие к русскому бизнесу в целом. В России много предпринимателей, которые, посмотрев в свое время на компанию "ЮКОС", тоже захотели в десять раз увеличить капитализацию. Однако, как показали последующие события, делами не последних лиц нефтяного гиганта почти сразу же заинтересовалась Генеральная прокуратура Российской Федерации. "Бизнесмены же для увеличения степени капитализации поступают слишком просто - приглашают пару независимых директоров, нанимают западного аудитора, нанимают финансового директора-иностранца, чтобы он ездил на Roadshow и разговаривал с инвесторами. Но это все нельзя считать настоящими изменениями в корпоративном управлении. Возможно, что в ближайшие год-два западные портфельные инвесторы купят акции какой-нибудь российской компании, которая на самом деле выведет активы, и в итоге, когда это все откроется, цена акций упадет. Сегодня они слишком много думают о потенциале и недостаточно - о рисках, о чем свидетельствует опрос иностранных предпринимателей в России.

     Потенциал России рассматривается не так четко, как ее проблемы. Это происходит как по причине драматизации указанных выше проблем в западных СМИ, так и из-за недостатка объективной информации о российской экономике. Есть общий интерес к России и общее ощущение, что такая огромная страна должна обладать большим потенциалом.

     Некоторые компании делают переоценку возможностей России каждые несколько лет и  находят ситуацию в стране интересной, но не более того - на уровне драмы. Для  инвестиций же необходимы свидетельства  фундаментальных перемен в стране и заслуживающие, доверия позитивные истории об ее развивающемся бизнесе.

     В целом главными привлекательными факторами  российского рынка для иностранных  инвесторов являются:

     • очевидный масштаб страны и ее рынка (население, ресурсы, площадь);

     • распространенное мнение о высокой  образованности населения;

     • представление о выдающихся навыках  и талантах в определенных отраслях науки и инжиниринга, основанное на достижениях в производстве оружия, аэрокосмической сфере;

     • природные ресурсы, которые рассматриваются как неоднозначное благо, поскольку они в собственности монополистов, с которыми трудно вести бизнес, а, кроме того, пример других стран (Саудовская Аравия, Венесуэла, Ирак) показывает, что изобилие ресурсов может препятствовать развитию предпринимательства;

     • "нераскрытые секреты" - убеждение, что существуют открытия, разработки, новые технологии и какие-то новые  направления бизнеса, которые таинственным образом еще не сообщили окружающему  миру о своем существовании. Существуют, мол, и предприниматели-самородки, которых произвела на свет выдающаяся российская культура и которым западные инвесторы могли бы оказать поддержку.

     Сегодня можно говорить о стремительном  улучшении корпоративного управления в России. Изначально плохое корпоративное управление стало в России экстремальной проблемой и являлось главным барьером для инвестиций в страну. Но сейчас корпоративное управление в России стремительно улучшается как нигде в мире, и уже сейчас оно не хуже, а в ряде случаев - гораздо лучше, чем в Китае, Латинской Америке и Индии.

     Необходимо  принять во внимание, что Россия - не только самая богатая природными ресурсами страна, но и страна, где  многие ресурсы находятся в частной  собственности, поэтому инвесторы  могут прийти в Россию и заключить соглашения с частным бизнесом. Квалифицированные и готовые к инновациям люди, не требующие чрезмерно высоких зарплат, - еще один привлекательный момент. У Boeing огромный исследовательский центр в Москве, у Intel-в Нижнем Новгороде, и дело не столько в дешевизне труда, сколько в том, что русские ученые оказались способными решать сложные задачи. 

Экономическая эффективность привлечения  иностранного капитала в реальный сектор экономики России.  

Иностранные инвестиции имеют значительные преимущества в сравнении с привлечением иностранных кредитов. Они проявляются в том, что, во-первых, иностранные инвестиции предоставляются бесплатно, бессрочно. Во-вторых, результаты инвестиционной деятельности иностранных инвесторов остаются в распоряжении страны, принимающей иностранных инвесторов. В-третьих, иностранное инвестирование осуществляется, как правило, на основе передовой техники, технологии, прогрессивных методов организации хозяйственной деятельности.

Для России привлечение иностранных инвестиций в современных условиях особенно актуально. Это объясняется тем, что за последние десять лет объемы капитальных вложений в народное хозяйство сократились в несколько раз. В результате износ основных фондов в среднем достиг более 60 %. Однако инвестиционная активность в нашей стране пока очень низка. В России прирост иностранных инвестиций за год в период 1991 – 1993 гг. составлял 0,4 млрд. долл. в год, а в 1999 – 2000 гг. – 4 – 5 млрд. долл. Несмотря на наблюдаемый рост, уровень иностранного инвестирования в российскую экономику в сравнении с другими странами остается очень низким. Доля страны в общем объеме мировых прямых зарубежных инвестиций составляет примерно 1 %.

Динамика  иностранных инвестиций в Россию за последние 5 лет представлена в  таблице 1

Таблица 1 – Динамика притока иностранных инвестиций в Россию (млрд. долл. США)