Инвестиции как фактор экономического роста. Проблемы инвестиций в современной России

     Сложившийся инвестиционный климат в России свидетельствует  о несостоятельности заложенной в основу реформ гипотезы саморегулирования  инвестиционного рынка. Принятие в  этой сфере рыночного механизма  дало результаты, резко отличающиеся от ожидаемых итогов.⁸

     Бюджетные средства выступают неотъемлемым элементом  структуры источников финансирования инвестиций и в условиях рыночной экономики, что обуславливается  объективной необходимостью выполнения государством определенных хозяйственных  функций в качестве одного из субъектов  общественного воспроизводства.

     Инвестиционная  экономическая политика государства  должна быть социально ориентирована, т.е. должны быть созданы институты  социально ориентированных экономических  взаимодействий при привлечении  и распределении инвестиций. К  таким институтам следует отнести  инструменты государственного регулирования  инвестиционных процессов: установление налоговых льгот, освобождение от таможенных пошлин; установление специальных налоговых  режимов; создание правовой базы по использованию  инструментов привлечения капитала (кредиты, залоги, лизинг и др.).

     В заключение хочется отметить что "инвестировать - значит купить какое-то благо ради того дохода, который мы от него ожидаем в будущем", - пишет П. Хейне. В учебнике по современной западной экономике инвестиции определяются как расходы на строительство новых заводов, на станки и оборудование с длительным сроком службы и т.п. При этом уровень чистых расходов на инвестиции определяется ожидаемой нормой чистой прибыли от расходов на инвестиции и процентной ставкой. Это, по сути, цена, которую должна заплатить фирма для приобретения средств производства. Причем реальная ставка процента играет решающую роль при принятии инвестиционного решения. Если ожидаемая норма чистой прибыли превышает реальную ставку процента, то инвестирование (при прочих равных условиях) будет эффективно, в противном случае инвестировать невыгодно.

     Дж. Кейнс под инвестициями понимал  текущий прирост ценностей капитального имущества, в результате производственной деятельности данного периода. Эта  та часть дохода за данный период, которая  не была использована для потребления. По мнению И. Курнышевой определение  Кейнса наиболее удачно раскрывает внутреннее двойственное содержание инвестиций. С одной стороны, они отражают потенциальный инвестиционный спрос, а с другой — выступают в  форме вложений (затрат), определяющих прирост стоимости капитального имущества. Таким образом, инвестиции проявляют себя как реализованный инвестиционный спрос и предложение.⁹

 

     III.ИНВЕСТИЦИОННАЯ  ФУНКЦИЯ: ПОСТКЕЙНСИАНСКИЙ И НЕОКЛАСИЧЕССКИЙ  ВАРИАНТЫ.

     Современные теории экономического роста сформировались на основе двух источников: неоклассической  теории, уходящей своими корнями к  теоретическим взглядам Ж. Б. Сэя  и получившей законченное выражение  в работах американского экономиста Дж.Б. Кларка (1847—1938), и посткейнсианской теории макроэкономического равновесия.

      Основные  принципы посткейнсианской теории можно  сформулировать следующим образом.¹⁰

      Во-первых, в условиях фундаментальной неопределенности государство играет роль органа, несущего основную ответственность за снижение степени этой неопределенности. Подобное снижение может осуществляться за счет выполнения как институциональных функций типа защиты прав собственности и контрактов, так и макроэкономических функций типа проведения дискреционной фискальной политики, введения встроенных стабилизаторов и проведения политики доходов. При этом нередко очень трудно отнести конкретные функции к той или иной разновидности (т. е. чисто институциональной или чисто макроэкономической).

      Во-вторых, эффективность деятельности государства по уменьшению неопределенности проявляется, прежде всего, в том, какова структура вложений экономических агентов в активы длительного пользования. Чем больше средств вкладывается в производственные активы, которые вносят важный вклад в ВВП и создание рабочих мест, тем более успешно государство. Чем больше средств вкладывается в непроизводственные активы (деньги и суррогатные средства накопления типа иностранной валюты, старого фонда недвижимости, антиквариата и т. д.), тем менее успешно государство.

     В-третьих, важнейшим «промежуточным звеном» между деятельностью государства по снижению неопределенности и поведением экономических агентов в сфере выбора активов длительного пользования является оценка ими будущего времени. Если ставка дисконтирования является постоянной и низкой, то, скорее всего, масштаб вложений в активы длительного пользования таков, что экономика имеет шансы функционировать на траектории быстрого и устойчивого роста. Если же ставка дисконтирования является высокой и возрастающей, или вообще имеет место инвестиционная близорукость, то есть веские основания ожидать, что ликвидные и непроизводственные активы вытеснят производственные активы как объект выбора со стороны экономических агентов. А это означает, что экономика может погрузиться в длительный спад и застой. Вот почему «преодоление дестабилизирующих тенденций, возникающих из-за фундаментальной неопределенности в сфере принятия экономических решений, является, вероятно, главной проблемой, стоящей перед лицами, ответственными за проведение макроэкономической политики»

     В центре неоклассического направления  стоит идея оптимальности рыночной системы, рассматриваемой как совершенный  саморегулирующийся механизм, позволяющий  наилучшим образом использовать все производственные факторы не только отдельному экономическому субъекту, но и экономике в целом.

     В реальной экономической жизни общества это равновесие нарушается. Однако моделирование равновесия позволяет  найти отклонение реальных процессов  от идеала. Наиболее .известны факторная  модель Кобба—Дугласа и простая  односекторная модель экономической  динамики Р. Солоу.

     Факторная модель Кобба—Дугласа показывает взаимодействие и взаимозаменяемость труда и  капитала, насколько продукт обязан своим созданием тому или иному  фактору, при какой их комбинации может быть достигнут максимум продукции  при наименьших затратах.

     Один  и тот же объем прироста национального  продукта может быть получен в  результате либо увеличения капиталовложений, либо расширения использования труда. Поэтому на основе производственных функций осуществляется выбор требуемой  в данных конкретных условиях технологической  комбинации данных факторов производства.

     В последующих многочисленных исследованиях  экономистов (Э. Денисона, Р. Солоу) модель Кобба—Дугласа была модифицирована и развита путем ввода других факторов роста: возраста основного  капитала, масштаба производства, квалификации работников, продолжительности рабочей  недели и т.д.

     Значительный  вклад в развитие теории экономического роста внес Р. Солоу. Им были разработаны  две модели: модель факторного анализа  источников экономического роста и  модель, раскрывающая взаимосвязь сбережений, накопления капитала, инвестиций и  экономического роста. Основой первой модели явилась производственная функция Кобба—Дугласа. Она была модифицирована путем ввода еще одного фактора — уровня развития технологий:

     Q =F (K, L, T)

     где Q — выпуск продукции;

       К— основной капитал; 

     L — вложенный труд (в виде заработной платы);

     Т—  уровень развития технологий.

     Солоу предположил, что изменение технологий приводит к одинаковому увеличению предельного продукта К и L, т.е.

     Q = TF (K ,L)

     где F (K, L) — обычная неоклассическая производственная функция Кобба—Дугласа.

     Прирост выпуска продукции может быть представлен следующим образом:

     s Q= sTF (K, L) + s К • TFK + s L •TFL

     Прирост выпуска продукции пропорционально зависит от прироста технологий (sT), прироста основного капитала (sK) и прироста вложенного труда (sL). Доля изменения капитала в выпуске равна s К, умноженному на предельный продукт капитала ( TFK), а доля применения труда в выпуске равна s L, умноженному на предельный продукт труда (TFL)

     Темп  роста выпуска продукции может  быть представлен уравнением:

     s Q/Q = s T/T + SL + s L/L +Sk + sК/К

     Как видно, темп прироста выпуска s Q/Q зависит от:

• темпа технического прогресса s T/T
• темпа прироста объема вложенного труда s L/ L , умноженного на долю заработной платы (труда) в суммарном выпуске SL (доля заработной платы в продукте определяется как отношение номинальной заработной платы к цене выпуска);
• темпа прироста капитала — s K/K , умноженного на долю капитала в выпуске SK

     Если  доли труда и капитала в выпуске  продукции измеряются на основе производительности труда, капиталовооруженности на одного работающего и фондоотдачи, то вклад  технического прогресса представляется как остаток после вычета из прироста выпуска продукции доли, полученной за счет прироста труда и капитала, т.е. — s T/T

     Это так называемый остаток Солоу, который выражает долю экономического роста за счет технического прогресса, или «прогресса в знаниях».

     Другая  модель Солоу показывает взаимосвязь  между сбережениями, накоплением  капитала и экономическим ростом.

     Если  обозначить производство продукции  на одного занятого q, количество капитала на одного работающего — k (капитало- или фондовооруженность), то производственная функция примет вид:

     q = TF( k).

 

     IV.ПРОБЛЕМЫ  ИНВЕСТИЦИЙ В СОВРЕМЕННОЙ ЭКОНОМИКЕ  РОСИИ.

     Основными факторами, сдерживающими привлечение  прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в российскую экономику выступают: деформированная отраслевая структура  ПИИ, которые концентрируются в  основном в сферах обслуживания; их неравномерное распределение между  регионами РФ; ограниченный круг стран - инвесторов; ослабленный контроль за сохранением экономической безопасности страны.

     Нельзя не обратить внимание на то, что участие зарубежных инвесторов в финансировании в России таких приоритетных для нее сфер, как научные исследования и разработки, а также деятельность с использованием вычислительной техники и информационных технологий, пока остается крайне незначительным (на уровне 0, 1% всех накопленных капиталовложений).

     России¹¹ предстоит еще немало сделать для того, чтобы выработать действенный алгоритм привлечения зарубежных инвестиций для финансирования приоритетных сфер экономики, связанных с научно-техническим прогрессом. При этом также важно четко разграничить те сферы НИОКР, которые останутся закрытыми для иностранцев, и те, где их участие должно разумно регулироваться и при необходимости стимулироваться. Первые шаги в этом направлении, кстати, уже предпринимаются. Речь идет о создании в России особых технико-внедренческих экономических зон, предназначенных для разработки и внедрения продуктов научной деятельности на льготных условиях, в том числе с участием иностранного капитала.

     В целом, привлечение иностранных  инвестиций, зарубежных технологий, опыта, менеджмента в экономику России в трансформационный период помогли  решить ряд экономических проблем  внутри страны, уменьшить уровень  безработицы, создать новые рабочие  места, увеличить приток новых технологий и выйти на мировые рынки.

     При определении инвестиционного потенциала важно учитывать основные макроэкономические характеристики, насыщенность территории факторами производства, потребительский  спрос населения и другие показатели.

     Анализ  показывает, что структура иностранных  инвестиций остается неблагоприятной. В ней заметно преобладают  «прочие инвестиции», в состав которых  входят разного рода кредиты, чья  меньшая привлекательность детерминируется  их платностью, причем с процентами.

     На  наш взгляд, сегодня наиболее актуальным является проблема структурирования инвестиционных источников на внешние и внутренние источники. Конечно, привлечение в  российскую экономику иностранных  инвестиций важно, но, прежде всего, следует  максимально эффективно пользоваться внутренними инвестиционными источниками. Мы поддерживаем устоявшуюся классификацию  внутренних инвестиционных источников, к которым можно отнести следующие: сбережения населения; прибыль предприятия; бюджетные и иные государственные  сборы; фонды институциональных  инвесторов; пассивы банковской системы; денежная эмиссия.