Характеристика компании ОАО «Газпром нефть»

1.Характеристика компании ОАО «Газпром нефть»

«Газпром нефть» – одна из крупнейших и быстрорастущих нефтегазовых компаний России.

Основными видами деятельности Компании являются разведка, разработка, добыча и реализация нефти и газа, а также производствои сбыт нефтепродуктов. «Газпром нефть» осуществляет свою деятельность в крупнейших нефтегазоносных регионах России: Ханты-Мансийском и Ямало-Ненецком автономных округах, Томской и Омской областях. Основные перерабатывающие мощности Компании находятся в Омской, Московской и Ярославской областях, а также в Сербии.

1995 г. В соответствии с Указом Президента РФ создано ОАО «Сибирская нефтяная компания». Учредителем Общества выступило государство, передав в уставной капитал холдинга государственные пакеты акций крупнейших нефтяных предприятий страны: ОАО «Ноябрьскнефтегаз», ОАО «Ноябрьскнефтегазгеофизика», ОАО «Омский нефтеперерабатывающий завод» и ОАО «Омскнефтепродукт».

1996—1997 гг. В целях развития рыночной экономики правительством РФ реализован план приватизации «Сибнефти». В 1996 году частные инвесторы приобрели на аукционах 49 % акционерного капитала «Сибнефти». В 1997 году, в рамках правительственной программы «Акции за кредиты», на аукционе по продаже государственной доли «Сибнефти» победила «Финансовая нефтяная компания».

1998—2004 гг. Хорошая ресурсная база, эффективные мощности по переработке сырья и профессиональное руководство определили высокие темпы развития Компании. Руководство «Сибнефти» проделало значительную работу по модернизации производства, внедрению современных технологий и оптимизации бизнес-процессов. Благодаря реализации активной политики по наращиванию активов была значительно расширена география добычи (Томская, Омская области, Чукотский АО) и сбытовая сеть в регионах России (Свердловская область, Тюменская область, Красноярский край, Санкт-Петербург, Москва). Среди крупнейших приобретений компании в этот период — покупка 49,9 % акций ОАО «НГК «Славнефть», ведущей добычу нефти и газа на территории Западной Сибири и Красноярского края.

2005 г. Контрольный пакет акций ОАО «Сибнефть» (75,68 %)приобретен Группой «Газпром». 13 мая Компания была переименованав открытое акционерное общество «Газпром нефть». На первый план в развитии Компании вышли стратегические задачи завоевания позиций глобальной компании, обладающей регионально диверсифицированным пакетом активов по всей цепочке создания стоимости.

2006 г. «Газпром нефть» вышла на розничный рынок Средней Азии, учредив дочернее общество «Газпром нефть Азия»  , реализующее нефтепродукты Компании в Кыргызстане, Таджикистане и Казахстане. В этом же году Компания впервые приняла участие в международных проектах государственного значения, выступив в качестве акционера проекта строительства трансбалканского нефтепровода Бургас-Александруполис в партнерстве с ОАО «НК «Роснефть» и ОАО «АК «Транснефть».

2007 г. В структуре Компании созданы бизнес-единицы по отдельным направлениям деятельности: «Газпромнефть-Нефтесервис», «Газпромнефть Марин Бункер», «Газпромнефть — смазочные материалы» и «Газпромнефть-Аэро». В целях дальнейшего расширения ресурсной базы в декабре 2007 года «Газпром нефть» приобрела 50 % акций компании «Томскнефть», осуществляющей добычу нефти и газа на территории Томской области и Ханты-Мансийского автономного округа.

2008 г. ОАО «Газпром нефть», ОАО «Роснефть», ОАО «Лукойл», ТНК-ВР и ОАО «Сургутнефтегаз» подписали Меморандум о взаимопонимании, который предусматривает сотрудничество и совместное участие в проектах в Венесуэле и на Кубе в рамках «Национального нефтяного консорциума».

2009 г. «Газпром нефть» наращивает ресурсную базу за счет приобретения новых активов: компании «Нефтяная индустрия Сербии» (NIS) и контрольного пакета акций Sibir Energy, увеличив долю владения Московским нефтеперерабатывающим заводом и получив доступ к разработке Салымских месторождений. В апреле 2009 года Компания закрыла сделку по приобретению у Chevron Global Energy завода по производству масел и смазок Chevron Italia S.p.A. в городе Бари (Италия). В рамках расширения международного партнерства «Газпром нефть»подписывает меморандум о сотрудничестве с Национальной иранской нефтяной компанией (NIOC) в области разработки месторождений Азар и Шангуле. Значительным событием в жизни Компании становитсязапуск масштабной программы ребрендинга сети АЗС «Газпромнефть».

2010 г. «Газпром нефть» расширяет присутствие на глобальном нефтегазовом рынке. Среди основных событий года:

• завершение сделки по приобретению компании «СТС-Сервис», производственного подразделения компании Malka Oil (Швеция);
• подписание контракта на разработку месторождения Бадра (Ирак) с запасами более 2 млрд барр. нефти;
• приобретение розничной сети в Казахстане;
• «Газпром нефть» стала участником проекта по разработке месторождений, лицензии на разработку которых принадлежат ООО «СеверЭнергия» (через его дочерние общества);
• «Газпром нефть» стала лидером в рамках консорциума российских ВИНК в венесуэльском проекте разработки нефтяного блока «Хунин-6»;
• приобретение доли в геологоразведочном проекте на шельфе Кубы;
• Компания вошла в проект СРП, находящийся на стадии геологоразведки, на шельфе Экваториальной Гвинеи.

 

 

2. Расчеты модели DCF ОАО «Газпромнефть»

Модель DCF «Газпром нефть»

Прогноз денежного  потока
в млн. $	2012 П	2013 П
Выручка	693 750 000	705 180 000
Темп роста (%)		2%
EBIT DA	143790000	142920000
Рентабельность (%)	21%	20%
EBIT	82521000	92400000
Рентабельность (%)	12%	13%
Налоги на прибыль (-)	26 164 800	25 092 000
NOPAT	56 356 200	67 308 000
Амортизация (+)	61 269 000	50 520 000
Кап.вложения (-)	-67 950 000	-71 340 000
Увелич./уменьшение об.кап.	780 000	-1 710 000
Чистый денежный поток	50 455 200	48 198 000

 

 

Рассчет WACC
Безрисковая ставка:	5,8%
Средняя доходность UST10 за 5 лет
Спрэд Россия 30 за 12 мес., б.п.
Риск рынка  акций	4,0%
Специфический риск эмитента
Целевой уровень	33,38%
Бэта	1,50
Бэта с учетом долга	2,00
Безрисковая ставка	5,8%
Стоимость капитала	13,8%
Стоимость долга	7,0%
Ставка налога на прибыль	24,0%
Стоимость долга  после налогов	5,3%
WACC	11,0%

 

 

 

 

Оценка DCF
Дисконтированный денежный поток	93 888 135
Конечная стоимость	622 800 116
Приведенная конечная стоимость	505 741 978
Стоимость денежных потоков	599 630 113
Текущий чистый долг (наличность)	141 660 000
Чистая стоимость компании	457 970 113
Количество акций	4 741 300
Цена акций  на конец 2011 г., $	96,59

 

 

Основные предположения
WACC	11,0%
Конечный темп роста	3,0%
Ставка налогообложения	24%

 

Специфический риск эмитента
	0,00%
Отношения с государством	0,00%
Корпоративное управление	0,0%
Конфликт акционеров	0,0%
Налоговые угрозы	0,0%
Финансовая устойчивость	0,0%

 

 

 

 

 

 

 

 

Финансовые результаты и прогнозы ОАО «Газпром нефть»

Отчет о прибылях и убытках
	2011	2012 П	2013 П
Выручка	697500000	693750000	705180000
Операционные расходы	546540000	549960000	562260000
Амортизация	43920000	61269000	50520000
Операционная прибыль	107040000	96630000	92400000
EBIT DA	150960000	143760000	142920000
Чистые процентные расходы	4860000	5070000	5280000
Прочие расходы (доходы)	-18180000	-17430000	-17430000
Прибыль до налогов	120330000	109020000	104550000
Налоги на прибыль	28890000	26160000	25110000
Доля миноритариев
Чистая прибыль	91440000	82830000	79470000

 

Баланс
	2011 П	2012 П	2013 П
Денежные средства и эквиваленты	171660000	204510000	233400000
Дебиторская задолженность	92070000	91200000	92880000
Запасы	19230000	19440000	19830000
Прочие оборотные активы	134880000	134100000	136620000
Основные средства	272340000	293160000	313980000
Прочие внеоборотные активы	243750000	262410000	281040000
Итого активы	933900000	1004820000	1077750000
Кредиторская задолженность	16980000	17130000	17490000
Краткосрочный долг	40350000	41640000	42990000
Прочие краткосрочные  обязательства	127350000	139320000	153930000
Долгосрочный долг	86430000	90270000	94350000
Прочие долгосрочные обязательства	42210000	46170000	51030000
Капитал и резервы	620580000	670290000	717960000
Итого пассивы	933900000	1004820000	1077750000
	313 320 000		359 790 000

 

 

 

 

Отчет о движении денежных средств
		2012 П	2013 П
Операционная прибыль		107100000	102870000
Налоги на прибыль		26160000	25110000
Амортизация		47130000	50520000
Изменение оборотного капитала		780000	-1710000
Денежные потоки от операций		128850000	126600000
Капиталовложения		-67950000	-71340000
Прочие доходы (инвестиции)
Денежные потоки от инвестиций		-67950000	-71340000
Свободные денежные потоки		60900000	55230000
Изменение долга		5130000	5430000
Дивиденты		33150000	31800000
Чистые денежные потоки		32880000	28890000