Государственное регулирование экономики

stify">     2 Понятие, функции и этапы приватизации 

     2.1 Понятие приватизации 

     Приватизация  — форма преобразования собственности, представляющая собой процесс передачи государственной (муниципальной) собственности в частные руки (разгосударствление).

     Под приватизацией обычно понимается передача контролируемой теми или иными государственными органами общественной собственности в частный сектор. Закон РФ «О приватизации государственных и муниципальных предприятий в РФ» от 3.7.1991 г. понимает под приватизацией «приобретение гражданами, акционерными обществами (товариществами) у государства и местных Советов народных депутатов в частную собственность предприятий, цехов, производств, участков, иных подразделений, выделяемых в самостоятельные предприятия; оборудования, зданий, сооружений, лицензий, патентов и других материальных и нематериальных активов ликвидированных предприятий и их подразделений; долей, (паев, акций) государства и местных Советов народных депутатов в капитале акционерных обществ (товариществ); принадлежащих приватизируемым предприятиям долей (паев, акций) в капитале иных акционерных обществ (товариществ), а также ассоциаций, концернов, союзов и других объединений предприятий».

     В соответствии с Федеральным законом  от 21.12.2001 г. № 178-ФЗ «О приватизации государственного и муниципального имущества» под приватизацией государственного и муниципального имущества понимается возмездное отчуждение имущества, находящегося в собственности Российской Федерации, субъектов Российской Федерации, муниципальных образований, в собственность физических и (или) юридических лиц.

     Разгосударствление  может принимать принципиально  различные формы, которые можно  классифицировать по ряду признаков:

     - допуску к приобретению только сотрудников или всех желающих;

     - осуществлению механизма перераспределения собственности в виде денег или специальных чеков;

     - техники продаж;

     - видоизменения организационных структур предприятий и степени участия тех или иных участников фондового рынка и институциональных инвесторов в приватизации и другим признакам. В реальности большинство этих вариантов применяются, как правило, в совокупности. 

     2.1 Функции приватизации 

     Приватизация  выполняет две функции. С одной  стороны, она должна стать элементом  экономической реформы, ядром радикальных  преобразований, а с другой, - инструментом государственного регулирования долговременного характера. Непосредственными целями приватизации являются:

     - формирование слоя мелких и средних собственников;

     - сокращение доли имущества, находящегося в государственной и муниципальной собственности;

     - перераспределение экономических основ власти.

     Достижение  социальной справедливости, повышение  экономической эффективности производства, рост доходов государственного бюджета  не выступают собственными целями приватизации. Она может способствовать развитию данных процессов только в долгосрочном периоде.

     Основными критериями выбора способа приватизации являются отраслевая принадлежность и  размер предприятия, учет принципов  социальной справедливости и приоритета трудового коллектива, демонополизация, необходимость сохранения профиля предприятия и его производственного потенциала, рентабельность предприятия, привлечение инвестиций. Названные критерии обусловили следующие основные способы приватизации:

     - акционирование (с закрытой подпиской или продажей акций);

     - продажа предприятий и имущества по коммерческому  или инвестиционному конкурсу (на аукционе);

     - выкуп арендованного имущества;

     - банкротство. 

     2.2 Этапы приватизации 

     В новейшей российской истории можно выделить основные этапы перераспределения собственности в индустриальном секторе:

     - спонтанный приватизационный процесс (1987-1991гг);

     - массовая  приватизация (1992-1994гг);

     - постприватизационное перераспределение собственности (концентрация распыленных акций приватизированных предприятий с 1993г как наиболее общий процесс, залоговые аукционы 1995 г, "войны" олигархов в 1997г, переход от наиболее "диких" к легальным процедурным технологиям корпоративного контроля и перераспределения акционерного капитала в 1996-1999гг).

     Особенностями начального этапа приватизации в  России (1991-1994 гг.) являются:

     - приоритет политических целей процесса;

     - введение системы приватизационных чеков;

     - сверхвысокие темпы приватизации;

     - преимущественно формальный характер приватизации при акционировании крупных предприятий;

     - аукционная продажа малых объектов;

     - низкая доходность приватизации.

     Эти черты сближают российскую практику приватизации с восточноевропейской. Использование приватизации как  постоянного инструмента государственного регулирования экономики на последующих этапах будет иметь общие характеристики с процессом приватизации в развитых странах Запада (многообразие форм приватизации, ее инвестиционная направленность, индивидуализация и низкие темпы приватизационного процесса).

     Эмиссия и обращение приватизационных чеков  стали эффективным инструментом быстрого перераспределения государственного имущества среди негосударственных инвесторов. Но с другой стороны фактически не был найден и задействован рыночный механизм оценки стоимости приватизируемых предприятий, в связи, с чем государство понесло значительные потери, а государственные объекты зачастую попали не в лучшие руки. Вторичный же рынок акций приватизированных предприятий развивается медленно из-за отсутствия спроса на акции большинства акционерных обществ (и, соответственно, их низкой ликвидности), малой доходности акций и неразвитости инфраструктуры фондового рынка. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     3 Постприватизационное  распределение (1993-1996гг.) 

     Для первых лет постприватизационного перераспределения собственности (1993-1996гг) наиболее характерны самые разные приемы сделок на первичном (приватизационном) и вторичном рынках. Именно в этот период, хотя и применительно к 1997-1999гг. нельзя сказать об очень заметном прогрессе в области защиты прав акционеров, приобрели новые формы нарушения корпоративного законодательства как следствие борьбы за контроль. Среди них можно назвать:

     - вычеркивание неугодного акционера из реестра;

     - голосование на общем собрании акционеров поднятием руки, а не по принципу "одна акция - один голос";

     - выпуск "особых" акций, позволяющих претендовать на "особые" дивиденды;

     - утаивание или задержка информации об общем собрании;

     - введение пороговых величин пакета акций для участия в управлении АО;

     - продажа имущества по заниженной цене без ведома акционеров;

     - принудительная скупка акций у мелких акционеров по заниженной цене.

     Необходимо  отметить, что указанные процессы характерны преимущественно для той части российских АО, по поводу которых, во-первых, потенциально могли возникнуть конкурентные отношения "инсайдер-аутсайдер" (т.е. рентабельных, перспективных) и, во-вторых, сама дирекция имела конкретные стратегические планы на будущее. Если же дирекция пассивно относилась к дальнейшей судьбе АО, то в лучшем случае оно могло быть поглощено аутсайдером, в худшем - его активы использовала бы дирекция в личных интересах.

     Базовым конфликтом в течение всех этих лет  применительно к большинству АО был конфликт между старыми менеджерами, ожесточенно отстаивающими свои позиции, и потенциальными "захватчиками" контроля.

     Причины для каждого из них могли быть разные: финансовые потоки и получение прибыли; ведение счетов; экспортная ориентация; земельный участок; использование недвижимости АО; интерес к данному сегменту рынка или отраслевой специализации; стремление уничтожить конкурента.

     В России борьба менеджеров за контроль (помимо чисто криминальных способов) осуществлялась с помощью следующих методов:

     - опциона на 5% акций и закрытой подписки  (1-й вариант льгот) или закрытой подписки на 51% акций (2-й вариант льгот) в процессе приватизации;

     - покупки акций АО на приватизационных конкурсах и аукционах;

     - покупки акций принадлежащими менеджменту фирмами (фондами);

     - выкупа акций АО им самим,  в том числе с последующей продажей выкупленных акций работникам и администрации (ее компаниям) для увеличения доли инсайдеров в ущерб внешним акционерам.

     Среди других методов борьбы следует отметить:

     - траст на управление государственным пакетом акций;

     - контроль за реестром акционеров (особенно для АО с числом акционеров менее 500) и ограничение доступа к реестру акционеров или манипуляции им;

     - изменение размера уставного капитала АО, в том числе целенаправленное уменьшение доли конкретных "чужих" акционеров через размещение акций новых эмиссий на льготных условиях среди администрации и работников, а также "дружественных" внешних и псевдовнешних акционеров;

     - общую стратегию распыления акционерного капитала в целом для затруднения скупки акций потенциальными "захватчиками";

     - введение различных материальных и административных санкций по отношению к работникам-акционерам, намеревающимся продать свои  акции "постороннему" покупателю;

     - привлечение местных властей с целью административных ограничений деятельности "чужих" посредников и фирм, скупающих акции работников;

     - осуществление фиктивных банкротств с последующей скупкой продаваемых активов, организацией контроля за рынком акций АО.

     Большинство из указанных приемов с равным успехом применялось и аутсайдерами, заинтересованными в захвате контроля. Для эмитентов рынок ценных бумаг является, прежде всего, одним из способов консолидации собственного контроля, мотивы же аутсайдеров многообразнее. В частности, мотивы инвестирования коммерческих банков в ценные корпоративные бумаги в 1992-1998гг. (при всех известных правовых и финансовых ограничениях) можно сгруппировать следующим образом:

     - установление контроля над конкретным приватизируемым предприятием (чаще всего для ведения счетов, регулирования финансовых потоков, экспортной выручки);

     - скупка акций приватизированных предприятий в пользу крупных иностранных и отечественных инвесторов (комиссионный доход и курсовая разница при перепродаже пакета акций);

     - получение пакета акций в качестве компенсации за долги;

     - владение акциями крупнейших промышленных АО для создания имиджа серьезного инвестора.

     Что касается других институциональных инвесторов, то в структуре их инвестиционных портфелей ценные корпоративные бумаги были представлены слабо. Страховые компании и пенсионные фонды (не включая дочерние структуры ряда крупных корпораций) традиционно ориентировались на ценные государственные бумаги. Некоторым исключением являлись чековые инвестиционные фонды, в силу своего "происхождения" ставшие держателями относительно крупных пакетов акций приватизированных предприятий. Чаще всего эти фонды выполняли брокерские функции: