Формирование портфеля ценных бумаг в РФ

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Оглавление

1.1. Основные  сегменты рынка ценных бумаг 5

1.2. Государственное  регулирование рынка ценных бумаг 8

1.3. Основные  классификации ценных бумаг 11

Глава 2.  Практика формирования портфеля ценных бумаг в РФ 22

2.1. Характеристика  рынка ценных бумаг в РФ  в первом полугодии 2012 года 22

2.2.  Подходы к формированию портфеля ценных бумаг 26

2.3. Практическое  формирование инвестиционных портфелей  в зависимости от выбранной  стратегии 31

Заключение 45

Список использованных источников 47

 

 

 

  

 

 

  

 

 

  

 

 

  

 

 

 

 

Введение

В современных условиях развития российской экономики фондовый рынок  играет все более важную роль в  процессе перераспределения финансовых ресурсов. Сегодняшний экономический  климат в РФ предоставляет все  большие возможности для увеличения объемов инвестиций в ценные бумаги российских компаний. Объемы и результаты инвестиционной деятельности определяют темпы развития и экономического роста страны.

Одна из проблем, связанная  с российским фондовым рынком - привлечение  инвесторов. Одной из острых проблем  привлечения финансовых ресурсов инвесторов на фондовый рынок России является высокий риск потери денежных средств при вложении в ценные бумаги российских предприятий.

Для получения прибыли  и достижения положительных результатов  от инвестиций инвесторы создают  портфели ценных бумаг с целью  уменьшения риска потери вложенных  денежных средств, а также повышения  их рентабельности. В то же время, процесс  управления портфелем ценных бумаг  влечет за собой риск принятия решения, влекущего за собой серьезные  убытки.

Цель курсовой работы –  рассмотреть виды ценных бумаг и  практику формирования портфеля ценных бумаг в РФ.

Задачи курсовой работы:

- рассмотреть понятие  рынка ценных бумаг и законы  его регулирования;

- проанализировать теоретическую  классификацию ценных бумаг;

- рассмотреть практику  формирования портфеля ценных  бумаг в РФ;

- дать характеристику  рынка ценных бумаг;

- рассмотреть основные  подходы к формированию портфеля  ценных бумаг;

- рассмотреть практическое  формирование портфеля бумаг  в зависимости от выбранной  стратегии;

- рассмотреть практику  формирования портфеля на примере  стратегии дивидендной доходности.

 

Глава 1. Рынок  ценных бумаг и его регулирование

1.1. Основные сегменты  рынка ценных бумаг 

 

Рынок ценных бумаг - это  сфера размещения и обращения  ценных бумаг в форме купли-продажи. Он обслуживает денежный рынок, рынок  денежного капитала, товарные рынки  с использованием специального инструментария и механизмов, составляющих основу его сегментирования на:

1. Сегмент ценных бумаг  денежного рынка (краткосрочных  инструментов), который, в свою очередь, подразделяется на рынки депозитных сертификатов, коммерческих и финансовых векселей, ОБР (облигаций Банка России), ГКО (государственных краткосрочных бескупонных облигаций), а также включает рынок производных и срочных инструментов на краткосрочные ценные бумаги, так как этот сегмент связан с рынком первичного (базового) актива.

1. Сегмент ценных бумаг рынка капиталов (средне- и долгосрочных инструментов), который представлен рынками акций, облигаций, а также рынком производных и срочных финансовых инструментов на акции и облигации.
2. Сегмент ценных бумаг товарного рынка характеризуется рынками складских свидетельств, жилищных сертификатов, закладных и др.

В целом с помощью рынка  ценных бумаг осуществляется:

- регулирование денежной  массы (операции на открытом  рынке);

- финансирование дефицита  государственного бюджета;

- поддержание ликвидности  банковской системы;

- перераспределение капитала  между сегментами и объектами  экономической деятельности;

- сбыт товарной продукции;

- страхование ценовых  и иных рисков [16, c. 48]

По форме купли-продажи, применяемой на рынке ценных бумаг, можно выделить следующие сегменты:

1. Первичный рынок - купля-продажа  ценных бумаг в форме размещения (первым владельцам), применение  которой характеризуется особенностями:

- основные участники рынка:  эмитент и инвестор;

- эмитент привлекает ресурсы  с рынка;

- используется институт  андеррайтеров - агентов по размещению  и др. посредников, размер вознаграждения  которым по эмиссионным ценным бумагам не должен превышать 10% от цены размещения;

- покупателям обеспечиваются  равные ценовые условия: по  акциям и купонным облигациям - номинал или цена не ниже  номинала, по дополнительным выпускам: ± 10% от подписной цены (преимущественное право).

2. Вторичный рынок - купля-продажа  ценных бумаг в форме обращения  (перехода прав собственности  на ценные бумаги), применение  которой характеризуется особенностями:

- торговля с участием  профессиональных посредников рынка;

- арбитражные и спекулятивные  сделки составляют основной объем  торговли. При этом арбитраж рассматривается как не рисковый вид торговли, а спекуляция считается рисковым видом торговли.

Рынок ценных бумаг может  быть также сегментирован в зависимости  от места размещения и обращения  ценных бумаг на биржевой и внебиржевой. Биржевой сегмент рынка имеет такие отличительные особенности, как [19, c. 89]:

- листинг ценных бумаг  - включение биржей ценных бумаг  в котировальный список после экспертизы их инвестиционных качеств;

- гарантия заключения  и исполнения сделок на основе  предварительного депонирования  денежных средств и ценных  бумаг перед началом торговли;

- аукционная торговля: простой,  двойной аукционы;

- незначительные и регламентируемые  ценовые спрэды по сделкам;

- гласность совершаемых  торговых операций.

Электронная внебиржевая  торговля сегодня мало отличается от биржевой, тем не менее можно выделить некоторые ее отличия:

- торговля на условиях  свободной поставки денег и  ценных бумаг, т.е. сперва сделка заключается, затем исполняется;

- более существенные ценовые  спрэды по сделкам с ценными  бумагами.

Конъюнктура рынка ценных бумаг тесно связана с экономическим  ростом. Темпы прироста ВВП находятся под влиянием различных, нередко взаимосвязанных, внутренних факторов, важнейшими среди которых являются: уровень инфляции, уровень безработицы, денежно-кредитная, валютная политика Банка России, бюджетно-налоговая политика. В условиях финансовой глобализации и интеграции экономик и рынков разных стран возрастает значение влияния на экономический рост стран внешних факторов. При этом финансовая глобализация способствует не только ускорению экономического развития, но и увеличивает риски международных финансовых операций, расширяет сферу влияния локальных финансовых кризисов. Как показывает практика, биржевые крахи, кризисы государственных финансов, ранее замыкавшиеся в пределах одной страны, в новых условиях распространяются на целые регионы и перерастают в мировые финансовые кризисы.

1.2. Государственное  регулирование рынка ценных бумаг  

 

Регулирование российского  рынка ценных бумаг осуществляется в форме государственного регулирования  и саморегулирования. Государство  несет политическую ответственность за обеспечение эффективного и законного регулирования рынка с помощью методов прямого и косвенного воздействия на него. Механизмы саморегулирования начинают активно использоваться по мере развития рынка ценных бумаг и реализуются через специально создаваемые участниками рынка объединения и саморегулируемые организации (СРО): фондовые биржи, Ассоциации брокеров, депозитариев и т.п.

Государственное регулирование  осуществляется на основе указов Президента РФ, федеральных законов РФ, постановлений Правительства РФ, приказов ФСФР РФ и др. нормативных правовых актов. Объектами государственного регулирования рынка выступают эмитенты, профессиональные участники, инвесторы, саморегулируемые организации. Прямое вмешательство государства включает:

1.  Установление обязательных требований к деятельности профессиональных участников рынка. В большинстве случаев для защиты интересов инвесторов на рынке ценных бумаг основной акцент делается на то, как профессиональные участники обслуживают клиентов, а не на их финансовое состояние. Этим обусловлена необходимость принятия детальных стандартов профессиональной деятельности и установления требований к деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг.

2.  Государственную регистрацию выпусков эмиссионных ценных бумаг, проспектов ценных бумаг и контроль над соблюдением эмитентами условий и обязательств, предусмотренных в них. Она означает присвоение выпуску ценных бумаг государственного номера. До государственной регистрации выпуска ценных бумаг запрещена реклама ценных бумаг, их размещение (за исключением определенных случаев), а также дальнейшее обращение.

3.  Лицензирование деятельности профессиональных участников рынка. Оно осуществляется с целью отбора и допуска к работе на рынке ценных бумаг только тех организаций, которые удовлетворяют лицензионным требованиям регулятора в момент получения лицензии, а также соблюдают эти требования в ходе своей деятельности. Лицензирование профес-сиональной деятельности должно обеспечить эффективную защиту законных прав и интересов инвесторов на рынке ценных бумаг и повысить ответственность профессиональных участников рынка перед инвесторами, вкладывающими свои средства в ценные бумаги.

4.  Создание системы защиты прав инвесторов и контроль за соблюдением их прав эмитентами и профессиональными участниками рынка. Закон РФ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» направлен на защиту прав инвесторов на рынке ценных бумаг. В КоАП РФ установлены меры административного воздействия за различные правонарушения в сфере рынка ценных бумаг, в том числе за нарушение прав владельцев ценных бумаг.

Формы косвенного (экономического) регулирования рынка ценных бумаг  Закон РФ «О рынке ценных бумаг» не определяет. Они установлены в  иных законодательных актах, в частности в Налоговом кодексе РФ.

«Федеральная служба по финансовым рынкам РФ» (ФСФР) при Правительстве РФ осуществляет функцию контроля и надзора на рынке ценных бумаг. В ее функции входит проведение единой государственной политики, в т.ч. защита прав инвесторов, на рынке ценных бумаг, а также утверждение стандартов эмиссии ценных бумаг, проспектов ценных бумаг (в т. ч. иностранных); установление единых требований к правилам осуществления профессиональной деятельности на рынке; лицензирование профессиональной деятельности на рынке. При этом ФСФР не устанавливает требования достаточности капитала к кредитным организациям, имеющим лицензии профессиональных участников рынка, а также не утверждает процедуры эмиссии государственных ценных бумаг и не осуществляет регистрацию выпусков госбумаг.

В соответствии с действующим  законодательством ФСФР РФ вправе:

1. Осуществлять выездные проверки (с уведомлением за 5 рабочих дней), анализ отчетности.
2. Выдавать предписания и устанавливать нормативы для эмитентов, профессиональных участников и СРО.

3.   Приостанавливать (до 6 месяцев) и аннулировать лицензии.

4.   Аннулировать квалификационные аттестаты (вследствие нарушения 
законодательства РФ).

5.   Наложить штрафы на профессиональных участников рынка.

1. Обратиться в суд с иском о признании выпуска ценных бумаг, сделок с ценными бумагами недействительными.
2. Обратиться в суд с иском о ликвидации юридического лица, о защите интересов инвесторов.

Предписания ФСФР РФ обязательны  для исполнения коммерческими и  некоммерческими организациями, индивидуальными  предпринимателями, физическими лицами. ФСФР РФ, как орган государственного регулирования и контроля, не может создавать компенсационные фонды.

1.3. Основные классификации  ценных бумаг 

 

Под ценной бумагой понимается публичная форма договора между эмитентом и инвестором, которая должна включать обязательные реквизиты имущественных прав. В зависимости от способа организации выпуска все ценные бумаги можно классифицировать на эмиссионные ценные бумаги (акции, облигации, опцион эмитента, РДР) и неэмиссионные ценные бумаги (все остальные) [17, c. 85].

К эмиссионной ценной бумаге можно отнести любую ценную бумагу, если она обладает одновременно тремя признаками:

а) закрепляет имущественные  и неимущественные права, подлежащие удостоверению, уступке и безусловному осуществлению при соблюдении формы и порядка, установленных Законом;

б) размещается отдельными выпусками;

в) имеет равные объем  и сроки осуществления прав внутри одного вы- 
пуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

Если ценная бумага не характеризуется  указанными выше признаками, такая  бумага считается неэмиссионной.

При документарной форме  эмиссионных ценных бумаг сертификат и решение о выпуске ценных бумаг являются документами, удостоверяющими права, закрепленные ценной бумагой. При бездокументарной форме таким документом является только решение о выпуске ценных бумаг. Сертификат эмиссионной ценной бумаги должен содержать следующие обязательные реквизиты: