Фондовый рынок в Республике Казахстан

     ВВЕДЕНИЕ 

     Становление в Республике Казахстан рыночных отношений привело не только к  трансформации существующих ранее  форм и методов управления, изменению  технологий функционирования товарных и финансовых рынков, модернизации всех сфер экономики. Свое второе рождение получили некоторые виды экономической деятельности, которые не требовались в условиях административной экономики, в частности фондовый рынок.

     В условиях плановой экономики движения финансовых потоков определялось только решением экономических ведомств, поэтому фондовому рынку там не было места. На рубеже 90-х годов в Республике Казахстан начался процесс возрождения фондового рынка. В настоящее время этот рынок развивается наиболее быстрыми темпами по сравнению с другими сегментами рыночной экономики.

     Фондовый  рынок делится на первичный и  вторичный. Вот вторичный рынок  ценных бумаг и представлен организованным (биржевым) рынком, который исчерпывается  понятием фондовой биржи.

     Биржа представляет собой организационно оформленный рынок, где совершаются сделки с определенными видами товаров. В качестве биржевых товаров могут выступать:

     -         продукция производственного или  потребительского назначения, которая  обладает определенными, хорошо  известными для продавцов и  покупателей свойствами (зерно, кофе, какао, сахар, нефть и нефтепродукты, цветные и драгоценные металлы и др.);

     -         ценные бумаги;

     -         иностранная валюта.

     Актуальность  данной темы заключается в том, что  современная рыночная экономика, в  том числе и казахстанская  уже не может существовать без ценных бумаг и фондовых бирж – они стали ее неотъемлемой частью. Сегодня именно фондовые биржи обеспечивают поддержание равновесия в рыночной экономике.

     Целью данной работы является рассмотрение проблем формирования фондовых бирж в Республике Казахстан.

     Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

     1.  рассмотреть основные этапы развития  фондового рынка в РК;

     2.  определить сущность и цели  фондовой биржи; 

     3.  выявить основные проблемы формирования  фондовых бирж в РК.

     Объектом  исследования является анализ операций с ценными бумагами на Казахстанской  фондовой бирже.

     Работа  состоит из введения, двух основных разделов, заключения, списка используемой литературы. В первом разделе рассматривается содержание, фондовая биржа как вторичный рынок ценных бумаг. Во втором   разделе в качестве примера рассмотрим операции с ценными бумагами на Казахстанской фондовой бирже.

     При проведении исследования использовались как методические пособия, так и  публикации отечественных и зарубежных авторов, посвященных данной проблеме.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     1 Сущность фондовой  биржи и история  ее возникновения 
1.1 История возникновения фондовых бирж и биржевого дела

      
          Торговые площадки, которые с некоторого времени стали называть биржами, существовали и четыре тысячи лет назад. Можно найти упоминания о том, что еще во II веке до нашей эры купцы Древнего Рима регулярно собирались в определенном месте для заключения сделок, выяснения цен и обмена информацией. На таких собраниях складывались определенные нормы заключения сделок, постепенно увеличивалось количество услуг, которые предоставляла торговая площадка. Принято считать, что первые биржи в современном по­нимании этого слова зародились в Италии в эпоху раннего Возрождения (XIII век). Место собраний торговцев называлось по-разному: в Лионе это была «площадь обменов», в ганзейских городах - «купеческая гильдия», в Барселоне - «лохия». На последней, как описывает очевидец в 1393 г., между группами торговцев сновали маклеры, в задачу которых входили посреднические функции. Купцы обращались к администрации города с просьбой выделить им здание для ведения торговых переговоров, поскольку им неудобно собираться на улице в непогоду. Именно такие здания для переговоров стали называть биржами. На биржах договаривались о крупных сделках, то есть на них велась оптовая торговля. Обычно сделки заключались через посредников, товар во время переговоров присутствовал в виде образцов. Постепенно разрабатывались общие для всех правила торговли. Естественно, что первые биржи были товарными.

     В XVI веке биржи возникли в Антверпене, Тулузе, Гамбурге и Лондоне.

     Происхождение слова «биржа» имеет несколько  версий. По одной из них, название связывают  с латинским словом «кошелек». Второй вариант более красочен и связан с крупной торговой площадкой в Брюгге (город во Фландрии). Хозяин гостиницы, предназначенной для купцов, носил фамилию Ван дер Бурсе, а на вывеске гостиницы были нарисованы три кошелька. Его фамилия и герб дали название торго­вой площадке.

     Старейшей фондовой биржей из ныне существующих является Амстердамская биржа. Считается, что она была создана в 1611 году, когда торговые посредники для своих  операций приобрели постоянное помещение. До 1913 года она функционировала как универсальная биржа (товарные и ценные бумаги). Первоначально на ней продавались акции только голландской Объединенной Ост-Индской компании, затем стали продаваться облигации правительства Голландии и облигации, выпущенные администрациями городов для финансирования муниципальных расходов, а также акции зарубежных акционерных обществ.

       Именно здесь прошли обработку  и все методы торговли ценными  бумагами (ЦБ), существующие до сих  пор: срочные сделки, сделки с  премиями, операции репо, маржинальные  сделки. К 1747 году на бирже котировалось 44 вида ЦБ. Торговые собрания на Амстердамской бирже проводились ежедневно в течение двух часов, на сессии присутствовали около четырех тысяч участников, среди которых немалую часть составляли посредники (маклеры и присяжные). Торговля велась по строгим правилам, каждый товар - в отдельной секции. На этой бирже вращались акции Ост-Индской компании, поэтому Амстердамскую биржу принято называть первой фондовой биржей мира.

           Одновременно с Голландским развивался и фондовый рынок Англии. Именно в Лондоне появилась первая специализированная фондовая биржа. В 1773 году лондонские брокеры, осуществлявшие операции с различными финансовыми инструментами в кофейне Джонатана в Сити, в районе Королевской биржи, арендовали для своих встреч специальное помещение. Этот год считается годом образования Лондонской фондовой биржи. Годом позже, в мае 1792 года, 24 нью-йоркских брокера, работавших в кофейнях в южной части Манхэттена, собрались под большим платаном на Уолл-Стрит и подписали соглашение о торговле ценными бумагами. Основные положения этого соглашения сводились к следующему:

     • Заключать сделки между собой;

     • Установить фиксированный размер комиссионных.

     Последнее положение было отменено лишь в 1975 году. Годом рождения Нью-йоркской фондовой биржи считается 1792 год, хотя название это появилось только в 1863 году. Первая фондовая биржа Америки была образована в 1791 году в Филадельфии.

     Однако  обмен векселями и торговля облигациями  практиковались и ранее на итальянских  торговых площадках, а в Германии уже котировались «доли» (акции) немецких рудников. В начале XVIII в. центр мировой торговли переместился в Лондон. В это время на бирже уже говорили о «быках» и «медведях», которые тянут рынок то вверх, то вниз.

     Биржи за четыре столетия существования прошли долгий путь развития: от оптового рынка, где велась торговля одноименными, однородными, взаимозаменяемыми товарами, до крупнейшего рынка, где торговля ведется большими партиями товаров с определенными характеристиками без их фактического предъявления, по контрактам.

     В развитии мирового рынка ценных бумаг  большую роль играют фондовые биржи. Биржевое дело на рынке ценных бумаг  характеризуется рядом особенностей, связанных со специфическим биржевым товаром, - ценными бумагами, а также с обязательным условием профессиональной подготовленности непосредственных участников торгов, строгой регламентацией биржевых операций. 

     1.2 Содержание биржевой  торговли 

     Любой фондовый рынок делится на первичный  и вторичный. Первичный рынок  объединяет фазу конструирования нового выпуска ценных бумаг и их первичное размещение. Вторичный рынок — это рынок, на котором обращаются ранее эмитированные на первичном рынке ценные бумаги. В свою очередь вторичный фондовый рынок подразделяется на организованный и неорганизованный рынки. Кроме того, фондовые рынки можно классифицировать по другим критериям: по территориальному принципу (международные, национальные и региональные рынки), по видам ценных бумаг (рынок акций и т. п.), по видам сделок (кассовый рынок, форвардный рынок и т. д.), по эмитентам (рынок ценных бумаг предприятий, рынок государственных ценных бумаг и т. п.), по срокам (рынок кратко-, средне-, долгосрочных и бессрочных ценных бумаг), по отраслевому и другим критериям.

     Что такое фондовый рынок? Это часть финансового рынка, на котором обращаются ценные бумаги. Ценными бумагами на рынке Казахстана признаются акции, облигации хозяйствующих субъектов и Правительства РК, а также производные ценные бумаги, о которых мы здесь говорить не будем. Акция – ценная бумага хозяйствующего субъекта, которая дает право на участие в прибыли этого субъекта в виде дивиденда, право голоса на общем собрании акционеров и право на часть имущества субъекта при его ликвидации. Облигация – долговая ценная бумага, которая не дает права на участие в управлении обществом, но гарантирует получение вознаграждения в виде купона или дисконта. В зависимости от эмитента ценные бумаги бывают государственные, муниципальные и корпоративные. Государственные эмитируются Правительством РК в лице Министерства Финансов и Национального Банка РК. Муниципальные выпускаются местными исполнительными органами. Корпоративные ценные бумаги - хозяйствующими субъектами. По своей экономической природе ценные бумаги представляют собой инструменты для привлечения ресурсов. Акции – для увеличения акционерного капитала. Облигации же увеличивают оборотный капитал либо эмитируются для проведения определенных целевых программ. Государственные облигации – это форма государственного долга, когда государство на возвратной и платной основе привлекает ресурсы для покрытия дефицита бюджета, проведения различных целевых программ, выплат задолженностей по пенсиям и т.д. Корпоративные облигации, с точки зрения эмитента – альтернатива банковскому кредиту, когда путем выпуска и размещения облигаций общества привлекаются ресурсы на определенный срок, под определенную ставку, которая обычно ниже среднерыночной ставки по банковским кредитам. С точки зрения инвестора, как лица, которое располагает ресурсами для инвестиций, облигации – альтернатива банковскому депозиту, когда путем покупки ценных бумаг размещаются временно свободные ресурсы либо на срок до погашения ценных бумаг, либо с последующей продажей через любой удобный для инвестора срок. В зависимости от формы выпуска ценные бумаги могут быть документарные и бездокументарные.

     Документарные – выпущенные в бумажной форме  в виде бланков, сертификатов и т.п. Бездокументарные выпускаются в  электронном виде, путем записей  на счетах, свидетельством прав владения ценными бумагами является выписка со счета. При покупке-продаже бездокументарных бумаг производится соответствующая запись на электронных счетах покупателя и продавца. В настоящее время эта форма более распространена. Инвесторами на рынке ценных бумаг могут быть как физические, так и юридические лица, без каких-либо ограничений, за исключением, когда эти ограничения вызваны спецификой деятельности самого инвестора. Работа на фондовом рынке невозможна без посредников. Профессиональный посредник на фондовом рынке – это брокер или дилер, профессиональный участник, обладающий лицензией на осуществление брокерской/ дилерской деятельности, имеющий в своем штате квалифицированных (имеющих специальную квалификацию) специалистов, являющийся членом биржи (либо имеющий договор с другим брокером/дилером, который является участником биржи).

     Брокерская  деятельность – это деятельность по осуществлению операций по покупке-продаже  ценных бумаг, по привлечению-размещению денежных средств под залог ценных бумаг от имени и в интересах  клиента на основании клиентских заказов, финансовое консультирование по вопросам организации финансирования путем выпуска и размещения ценных бумаг, а также по вопросам слияния и поглощения бизнеса. Взаимоотношения брокера и его клиента регулируются брокерским договором, который может носить как генеральный, так и разовый характер. Если брокерский договор генеральный, отдельные операции осуществляются на основании клиентских заказов. Брокер обязан приложить все усилия по наилучшему удовлетворению потребностей клиента. Если возникает ситуация конфликта интересов брокера и его клиента, для брокера всегда должен соблюдаться приоритет интересов клиента. Брокер дает рекомендации и консультирует клиента по всем вопросам, касающимся финансового рынка, соблюдая при этом принципы неразглашения сведений о сделках других клиентов, конфиденциальности информации, полученной от клиента, не навязывая собственного мнения, исходя, однако, из наилучших для клиента параметров.

     Выше  мы говорили о принципах работы брокера, а сейчас поговорим об услугах, которые может предоставить брокер:

• брокерские услуги на казахстанском и международных рынках: операции по покупке-продаже ценных бумаг. Операции РЕПО. Операции с производными ценными бумагами. Консультационные услуги и рекомендации. Услуги номинального держания и расчеты по клиентским операциям
• доверительное управление: Размещение временно свободных средств клиентов в доходные финансовые инструменты. Торговые рекомендации клиентам и разработка инвестиционной стратегии. Эффективная диверсификация портфеля клиентов и увеличение ее доходности
• паевые инвестиционные фонды (ПИФы): Размещение временно свободных средств клиентов в доходные финансовые инструменты путем покупки паев ПИФов
• услуги финансового консультанта при выпуске эмиссии ценных бумаг: Финансовое консультирование компаний. Определение оптимальной структуры капитала. Подготовка проспектов выпуска ценных бумаг и инвестиционных меморандумов. Включение ценных бумаг в торговые списки биржи. Вексельные программы клиента
• услуги андеррайтера по размещению эмиссии ценных бумаг: Маркетинговая кампания. Встречи и переговоры с потенциальными инвесторами. Организация аукционов при первичном размещении. Эффективное размещение в кратчайшие сроки методами «твердых обязательств» или «наилучших усилий»
• подготовка и проведение слияний и поглощений: Консультирование и проведение необходимых процедур due diligence . Реструктуризация и определение оптимальной структуры финансирования. Подготовка инвестиционного меморандума и сопутствующих документов. Организация финансирования информационно-консультационные и аналитические услуги.