Финансовые ресурсы организации

В конечном счете, именно наличие или отсутствие денег определяет возможности и направления развития предприятия; превышение денежных поступлений над платежами обеспечивает возможность вложения денег в целях получения дополнительной прибыли. Однако при этом надо иметь в виду, что предприятию необходимо постоянное наличие определенной суммы денежных средств как наиболее ликвидных активов, поддерживающих его платежеспособность.

Понятие «денежный поток предприятия» является агрегированным, включающим в свой состав многочисленные виды этих потоков, обслуживающих хозяйственную деятельность. В целях обеспечения эффективного целенаправленного управления денежными потоками они требуют определенной классификации. Такую классификацию денежных потоков предлагается осуществлять по следующим основным      признакам: по масштабам обслуживания хозяйственного процесса; по видам хозяйственной деятельности; по направленности движения денежных средств; по методу исчисления объема; по уровню достаточности; по методу оценки во времени; по непрерывности формирования в рассматриваемом периоде; по стабильности временных интервалов формирования регулярные денежные потоки характеризуются следующими видами.

Рассмотренная классификация позволяет более целенаправленно осуществлять учет, анализ и планирование денежных потоков различных видов на предприятии. Следовательно, изменение остатков денежных средств можно рассматривать как результат финансовой политики предприятия по управлению активами и пассивами. Сюда включается:

а) принятие решений о необходимости увеличения или уменьшения внеоборотных активов по каждому их элементу;

б) управление запасами, в том числе определение стоимости необходимых запасов, приобретение более дорогостоящего сырья и других материальных ценностей;

в) управление дебиторской задолженностью, т.е. условиями расчетов с покупателями и другими дебиторами, списание безнадежной дебиторской задолженности, стимулирование возврата просроченных долгов;

г) принятие решений о необходимых размерах собственного капитала и обоснованном сочетании его с заемными источниками финансирования;

д) обеспечение условий расчетов с поставщиками, благоприятных для предприятия;

е) определение возможности и необходимости использования долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов.

Решение всех этих проблем должно приводить к необходимому остатку денежных средств и такой структуре активов и пассивов, которая обеспечила бы платежеспособность, финансовую устойчивость и кредитоспособность предприятия.

1.2. Методологические подходы к оптимизации

Оптимизация структуры оборотных средств предполагает: определение норматива оборотных средств по отдельным элементам и обеспечение фактического наличия актива как можно ближе к установленному нормативу; корректировку структуры оборотных средств с позиции повышения их общей ликвидности. Нормирование оборотных средств заключается в разработке обоснованных форм и нормативов расходования денежных средств для создания постоянных запасов отдельных элементов оборотных средств, достаточных для бесперебойной работы предприятия. Корректировка структуры оборотных средств с позиции повышения их общей ликвидности связана с тем, что различные элементы оборотных средств имеют разную степень ликвидности. Корректировка структуры оборотных средств предполагает формирование активов в денежной форме в размере, достаточном для погашения текущих обязательств предприятия и поддержание их на неснижаемом уровне.

Показатели оборачиваемости имеют большое значение для экономики организации, поскольку скорость превращения оборотных средств в денежную форму непосредственно влияет на платежеспособность предприятия. Основные направления ускорения оборачиваемости: оптимизация размера текущих запасов с целью высвобождения части финансовых ресурсов; оптимизация дебиторской задолженности и ускорение ее возврата; оптимизация денежных потоков предприятия и обеспечение минимизации потерь в процессе использования. Для этих целей существуют модели управления запасами.

Впервые вывод формулы, которую часто называют простой формулой размера партии был сделан Фордом Харрисом в 1915 году. С тех пор эта же самая формула была получена самостоятельно многими исследователями. Поиск оптимальных стратегий является предметом теории оптимального управления запасами. Математическая формулировка задачи отыскания оптимальной стратегии существенно зависит от исследуемой ситуации. Однако общность принимаемых в расчет факторов позволяет говорить о единой модели управления запасами. Основными элементами задачи оптимального управления запасами являются: система снабжения; спрос на предметы снабжения; возможности пополнения запасов; функции затрат; ограничения; принятая стратегия управления запасами.

Под системой снабжения понимается совокупность складов, между которыми осуществляются перевозки хранимого имущества. Возможны два варианта построения систем снабжения: децентрализованный (однокаскадный) и эшелонированный (многокаскадный). В первом случае все склады обслуживают потребителей, и недостача может быть покрыта за счет избытка на другом складе. Во втором случае каждая недостача покрывается за счет конечных запасов склада высшей ступени. Все системы снабжения в зависимости от числа периодов, на которые планируются операции, можно разделить на статические (один период) и динамические (много этапов).

Спрос на предметы снабжения может быть: стационарным или нестационарным; детерминированным или стохастическим; непрерывно распределенным или дискретным; зависящим от спроса на другие товары или независимым.

Пополнение запасов всегда происходит с некоторой случайной задержкой относительно момента выдачи требования. Однако роль и величина этой задержки зависят от конкретных условий, что позволяет в ряде случаев упростить задачу. Степень возможного упрощения определяет один из следующих вариантов: мгновенная поставка; задержка поставок на фиксированный срок; задержка поставок на случайный интервал времени.

Функции затрат, как правило, являются критериями качества и учитывают следующие издержки: расходы на хранение; транспортные расходы и затраты, связанные с заказом каждой новой партии; затраты на штрафы.

Ограничения в задачах управления запасами могут быть самого различного характера. Варианты ограничений: мо максимальному объему запасов; максимальному весу; максимальной стоимости; средней стоимости; числу поставок в заданном интервале времени; максимальному объему поставки; доле требований, удовлетворяемых только после прибытия очередной поставки; вероятности недостачи.

Стратегия управления запасами, т.е. структура, правила определения момента и объема заказа, обычно считается известной и задача сводится к определению одной или нескольких констант (параметров стратегии). Примером подобной стратегии может быть следующая: если уровень запасов Z меньше критического уровня Y, то необходимо заказать Y-Z, если уровень запасов z больше или равен y, то ничего заказывать не надо. Под запасом можно подразумевать: наличие товара; рабочую силу; размер капитала компании; емкость складских помещений; грузоподъемность транспортных средств; производственную мощность предприятия и численность персонала необходимой квалификации.

Таким образом, методами теории управления запасов можно решать очень широкий круг задач оптимального планирования. Конкретными методами управления запасами, в которых хотя бы приближенно выполнены все перечисленные условия являются: детерминированные модели, управление запасами при случайном спросе и задержке в поставках, динамическая модель управления запасами. Такие модели, несмотря на их предельную простоту, не являются беспочвенной абстракцией: зарубежный и отечественный опыт свидетельствует о массовом их применении.

В целях управления дебиторской задолженностью, ее подразделяют на текущую задолженность и задолженность, платежи по которой ожидаются в течение двенадцати месяцев после отчетной даты. Наибольший удельный вес в дебиторской задолженности предприятия имеет задолженность покупателей и заказчиков. Поэтому для повышения эффективности использования средств, задействованных в дебиторской задолженности необходимо: определение кредитной политики по отношению к покупателям и заказчикам; формирование системы кредитных условий и требований к покупателям при предоставления им кредитов; использование современных форм рефинансирования дебиторской задолженности.

В практике хозяйствования при оплате товаров, работ и услуг широко используется коммерческий кредит. Формирование системы кредитных условий включает определение срока и размера кредита, а также дифференциации кредитных условий с учетом кредитоспособности покупателя. При определении стоимости коммерческого кредита необходимо исходить из того, что его размер не должен превышать стоимость краткосрочного кредита в банке. В случае если поставка продукции с рассрочкой платежа является основным конкурентным преимуществом предприятия, этот показатель должен постоянно регулироваться в зависимости от движения ссудного процента в банке.

Наиболее распространенными формами рефинансирования дебиторской задолженности на внутреннем рынке являются факторинг и учет векселей, выданных покупателями продукции. Факторинг – это договор финансирования под уступку денежного требования, по которому одна сторона (финансовый агент) передает или обязуется передать другой стороне (клиенту) денежные средства в счет денежного требования клиента (кредитора) к третьему лицу (должнику), вытекающего из предоставления клиентом товаров, выполнения им работ или оказания услуг третьему лицу, а клиент уступает или обязуется уступить финансовому агенту это денежное требование. Схему факторинга можно определить так:

1. Банк и продавец заключают договор факторинга.

2. Покупатель информируется о наличии договора факторинга и о том, через какой банк должна производиться оплата за продукцию.

3. Продавец поставляет продукцию (работы, услуги) покупателю и оформляет платежные документы.

4. Банк получает от продавца оригинал платежных документов и выплачивает первый платеж продавцу.

5. Покупатель в установленные договором сроки оплачивает стоимость продукции (работ, услуг) банку.

6. Банк выплачивает оставшуюся сумму долга против платежных документов продавцу.

За осуществление факторинговых операций банк взимает с предприятия-продавца определенную комиссионную плату в процентах к сумме платежа. Комиссия складывается из стоимости кредитных ресурсов, фиксированной стоимости обработки документов и фиксированного процента от оборота поставщика. Положительной стороной данного вида рефинансирования является ускорение оборачиваемости оборотных средств и улучшение показателей платежеспособности. Вместе с тем недостатками являются высокие ставки рефинансирования и факторинговой комиссии, а также потеря права контроля за дебиторской задолженностью.

Вексельное кредитование – это привлечение заемных средств путем выдачи векселя как средства оформления кредита, предоставляемого в товарной форме продавцами покупателям в виде отсрочки уплаты денег за проданные товары. Вексель представляет собой составленное по установленной законом форме безусловное письменное долговое денежное обязательство, выданное одной стороной (векселедателем) другой стороне (векселедержателю) и оплаченное гербовым сбором. Векселя могут быть простыми и переводными (тратта). Главное отличие переводного векселя от простого заключается в том, что он предназначен для перевода, перемещения ценностей из распоряжения одного лица в распоряжения другого.

В случае если векселедержатель передает (продает) переводные векселя банку по индоссаменту до наступления срока платежа, он получает за это вексельную сумму за вычетом за досрочное получение определенного процента от этой суммы. Этот процент называется учетным процентом или дисконтом, а сама операция – учетом векселей. Учетная (дисконтная) цена векселя определяется по формуле 1:

УЦв=(НС-(НС*Д*УСб)/360)/100                            (1)

где, УСв – учетная цена векселя на момент его продажи (учета банком);

НС – номинальная цена векселя;

Д – количество дней от момента продажи (учета) до момента его погашения векселедателем;

УСб – годовая учетная вексельная ставка, %

В целом оптимальный размер дебиторской задолженности при нормальном финансовом состоянии предприятия должен определяться исходя из следующего соотношения: прибыль, которую получает предприятие  от увеличение продажи продукции в кредит (Пдз), должна быть выше операционных затрат предприятия по обслуживанию текущей дебиторской задолженности (Здз) и потерь капитала, вложенного в дебиторскую задолженность из-за недобросовестности (неплатежеспособности) покупателей (ПКдз):

Пдз>=Здз+ПКдз.                                                                      (2)

Оптимизация денежных потоков представляет собой процесс выбора наилучших форм их организации на предпри­ятии с учетом условий и особенностей осуществления его хозяйственной деятельности. Основными направлениями оптимизации денежных по­токов предприятия являются:

1. Сбалансирование объемов денежных потоков для обеспечения необходимой пропорциональности объемов положительного и отрицательного их видов, и соответственно роста объема положитель­ного и снижение объема отрицательного денежных потоков.

Методы сбалансирования избыточного денежного потока предприятия связаны с обеспечением роста его инвести­ционной активности. В системе этих методов могут быть использованы: увеличение масштабов расширенного воспроизвод­ства операционных внеоборотных активов; ускорение периода разработки реальных инвести­ционных проектов и начала их реализации; осуществление региональной диверсификации опе­рационной деятельности предприятия; досрочное погашение долгосрочных финансовых кредитов.

2. Синхронизация денежных потоков во времени для обеспечения необходимого уровня его платежес­пособности в каждом из интервалов перспективного пе­риода при одновременном снижении размера страховых резервов денежных активов. Объектом синхронизации выступают прогнозируемые денежные потоки, поддающиеся изменению во времени. В процессе синхронизации денежных потоков во времени используются два основных метода — выравнивание и по­вышение тесноты корреляционной связи между отдельны­ми видами потоков. Выравнивание денежных потоков направлено на сгла­живание их объемов в разрезе отдельных интервалов рассмат­риваемого периода времени. Этот метод оптимизации позво­ляет устранить в определенной мере сезонные и циклические различия в формировании денежных потоков (как положи­тельных, так и отрицательных), оптимизируя параллельно средние остатки денежных средств и повышая уровень ликвидности. Результаты оптимизации денеж­ных потоков во времени оцениваются с помощью среднеквадратического отклонения или коэффициента вариации, которые в процессе оптимизации должны снижаться.