Финансово – промышленные группы в экономике России

2.2. Источники  финансирования ФПГ.

Роль финансово-промышленных групп  далеко не исчерпывается привлечением инвестиций в производственную сферу, однако, именно такая задача ставится во главу угла как российским законодательством, так и инициаторами создания ФПГ. Правовая политика государства (см. закон о ФПГ и иные соответствующие нормативные акты) пытается создать наиболее благоприятные условия для стратегических инвесторов, видя в этом один из решающих факторов для развития такого рода конгломератов. При этом, несмотря на широкий спектр льгот, предоставляемых участникам финансово-промышленных групп, правительству удавалось все же последовательно исключить наиболее дорогостоящие из предложений промышленников. Зачет задолженности предприятий-участников ФПГ в условиях инвестиционного конкурса, право самостоятельного определения сроков амортизации, управление государственными пакетами акций, государственные гарантии и инвестиционные кредиты - все или почти все это уже было в президентском Указе 1993 г. И сейчас можно уже считать доказанным, что такой "ассортимент" льгот не смог стать привлекательным настолько, насколько это нужно производящей части ФПГ. Другими словами, напрашивается вывод: любая ФПГ - это прежде всего "штучный товар" и государство подходит и в дальнейшем будет подходить к предоставлению льгот финансово-промышленной группе только индивидуально.

Внешнее Кредитование

Речь здесь идет прежде всего о коммерческом кредите  банков. ФПГ или отдельный ее участник под гарантию банка группы, залог  части своих активов или гарантирование со стороны третьих лиц способны получить такой кредит на условиях, отличающихся для любого иного заемщика. Льготная процентная ставка либо условия предоставления и возврата возможны лишь в случае, когда заемщиком выступает крупная финансово-промышленная структура, располагающая значительными производственными мощностями. Соответственно, риск невозврата кредита снижается: часть активов участников ФПГ при их продаже покроет любую дебиторскую задолженность. Кроме того, сам заемщик, именуемый "ФПГ", в силу своего наименования изначально может рассчитывать на приоритетное кредитование со стороны банковских организаций. А коль скоро сам процесс создания группы требует определенного лобби в органах государственной власти, то центральная компания или иной участник ФПГ вправе рассчитывать на определенную протекцию от них.

С другой же стороны, следует  иметь ввиду то обстоятельство, что  коммерческие банки до сих пор  относятся к производителю как  второсортному заемщику: низкая рентабельность деятельности при, как правило, сомнительных перспективах своевременной реализации продукции. Конкретным подтверждением плачевного опыта такого сотрудничества банка с промышленностью служат результаты деятельности Московского межрегионального коммерческого банка (ММКБ), являвшегося ранее отделением Промстройбанка. По всем рейтингам ММКБ входил в первые двадцать крупнейших банков России. Кредитуя в приоритетном порядке оборонные предприятия, финансирование которых осуществляется Государством, банк летом 1996 г. был ликвидирован. Отсутствие в бюджете средств на расчеты по госзаказам привело к тому, что "оборонка" не смогла рассчитаться за полученные от банка кредиты. При этом, специально созданная ЦБР комиссия по выводу из кризиса ММКБ работала более года. Другими словами, в течение всего указанного срока государство так и не не смогло рассчитаться со своими оборонными подрядчиками, а последние, соответственно, - с ММКБ.

Внутреннее  кредитование и перераспределение  временно свободных 

ресурсов  участников группы

Внутреннее кредитование связано прежде всего с финансированием со стороны коммерческого банка или другого кредитно-финансового учреждения, входящих в состав группы. Помимо банковского кредита (как правило, льготного), безвозмездного финансирования и ссуд, а также спонсорской помощи, благотворительных акций и различного рода совместной деятельности, в рамках группы имеется и возможность использования такого инструмента, как перераспределение финансовых ресурсов между участниками. Такое "кредитование" временно свободными средствами организуется обычно центральной компанией и исходит либо от высокорентабельного производственного предприятия (например, Магнитогорский металлургический комбинат в составе ФПГ Магнитогорская сталь) или посредством его дочерних фирм, либо от организаций типа инвестиционного фонда или страховых компаний (концерн Гермес в ФПГ Скоростной флот).

Однако, на практике такого рода внутреннее финансирование встречается  крайне редко в силу трех основных причин. Во-первых, большинство ФПГ, как уже отмечалось, являются "формальными" и собственные интересы высокорентабельных участников превалируют над интересами остальных, а центральная компания никаких реальных рычагов управления капиталами не имеет. Во-вторых, отдельные участники ФПГ, располагающие свободными финансовыми активами, как правило, не имеют этих средств в объемах, требуемых для организации нормального инвестиционного процесса. В-третьих, инфраструктурные образования типа фонда или страховой компании, если они не являются зависимыми от другого участника ФПГ, вступают в группу прежде всего в целью получения гарантированной и стабильной прибыли от накопленного капитала. Соответственно, они изначально ориентируются на льготное, по сравнению со среднесложившимся, инвестирование (им надо "отрабатывать" обещанные перед вкладчиками или предусмотренные нормами резерва средства).

Использование ценных бумаг и долговых обязательств

Выпуск и размещение ценных бумаг (акций, облигаций и  пр. ), а также вексельных и иных аналогичных обязательств, может  быть эффективно только в том случае, если эмитентом их является ФПГ, имеющее в своем составе предприятия, "котируемые" на Западе: сырьевые производства и естественные монополисты.

Консолидированная отчетность как форма самофинансирования ФПГ

Определение принципов  ведения консолидированного баланса  ФПГ может иметь решающее значение для всей организации финансовой деятельности ФПГ. Установленная законом  возможность признания участников ФПГ консолидированной группой  налогоплательщиков, и как следствие - необходимость ведения сводного (консолидированного баланса, учета и отчетности), должна открывать перед ними значительные возможности по свободному маневрированию собственными капиталом и существенно снижать себестоимость конечного продукта. В чем же конкретно эти возможности выражаются? Сейчас основными факторами, увеличивающими себестоимость производства, можно назвать, во-первых, систематические неплатежи контрагентов и, во-вторых, значительные налоговые отчисления. Рассмотрим каждый из них отдельно. Объединение активов участников ФПГ и ведение консолидированного баланса должно оказать значительное содействие расшивке неплатежей как внутри ФПГ, так и по отношению группы к "внешним" контрагентам. Сводный баланс может позволить вести централизованный учет однородных капиталоемких расходов (на ГСМ, транспорт, энергетику) в объеме всей ФПГ в целом, что вместе с взаимозачетом неплатежей дает возможность избежать неэффективного распыления инвестиционных ресурсов. Второй фактор, увеличивающий себестоимость конечного продукта деятельности ФПГ - налоговые отчисления. Современная рыночная экономика остро ставит проблему рационального налогового планирования как одну из основных задач, от решения которой во многом зависит эффективность самого производства. Статус ФПГ как консолидированного налогоплательщика, имеющего сводный баланс, может оказаться действенным инструментом финансового менеджмента. Его последовательное использование способно сделать себестоимость производства в конечном итоге в значительной степени расчетной величиной. В чем конкретно, это выражается? Прежде всего, согласно ст. 15 Закона о ФПГ в качестве одной из государственной поддержки их деятельности предусмотрена возможность предоставления участникам права самостоятельного определять сроки амортизационных отчислений с направлением "сэкономленных" средств на развитие ФПГ. О том, каким образом определение сроков амортизации оборудования влияет на себестоимость конечной продукции, говорилось уже достаточно много. В данном случае хотелось бы лишь подчеркнуть неоспоримую важность того факта, что проведение подобной процедуры последовательно на всех стадиях производства может иметь гораздо больший кумулятивный эффект по сравнению с тем результатом, который дает проведение этой процедуры на отдельном предприятии. Эта кумулятивность выражается следующим образом. Статус консолидированного налогоплательщика позволяет центральной компании ФПГ прежде всего беспрепятственно перераспределять собственные и привлекаемые ресурсы в соответствии с возникающими потребностями в деятельности ФПГ. Эта свобода перемещения активов внутри ФПГ выражается в том, что перераспределение собственных средств в рамках группы может происходить между формально различными юридическими лицами. При этом такое перемещение средств не должно сопровождаться соответствующими изъятиями в бюджет налога на прибыль и на добавленную стоимость. Вне ФПГ любое перемещение средств от одного юридического лица к другому без налогового обложения, если только это не банковская ссуда, обязано оформляется либо как авансовый платеж, либо как временная финансовая помощь. Однако, в обоих случаях все это требует отчисление в бюджет и НДС, и налога на прибыль. Исключение составляет перемещение средств в соответствии с договором о совместной деятельности, но возможности использования такого рода договоров весьма ограничены. Это связано с множеством формальных условий применения договоров о совместной деятельности, при нарушении которых указанные налоги взыскиваются с начислением штрафных санкций.

Таким образом, владение акциями участников ФПГ, выступающих по отношению к ней дочерними или зависимыми предприятиями, дает возможность рассматривать центральную компанию ФПГ, как инвестиционный институт. Обладание правом ведения консолидированного учета баланса должно позволять центральной компании беспрепятственно (с точки зрения налогового законодательства) распределять собственные и привлекаемые ресурсы между участниками ФПГ. Это, в свою очередь, дает возможность говорить о центральной компании как о центре формирования прибыли и распределения инвестиций внутри ФПГ. То есть, центральная компания становится, по сути, инвестирующим институтом, не являясь при этом коммерческим банком.

Возможность беспрепятственного перемещения денежных средств внутри ФПГ является весьма актуальной потому, что статус консолидированного налогоплательщика должен позволить группе при ведении налогового планирования ограничиваться не только определением сроков амортизации, но и использовать описанные выше налоговые освобождения.

2.3.Правовое  регулирование деятельности ФПГ

Процесс создания «де-юре» ФПГ начался  с Указа Президента РФ                  № 2096 «О финансово-промышленных группах  и порядке их создания» от 5.12.1993 г. В настоящее время правовой основой организации и деятельности российских финансово-промышленных групп являются Федеральный закон «О финансово-промышленных группах» № 190-фз от 30.11.1995 г.; Указ Президента РФ от 1.04.1996 г. № 443 «О мерах по стимулированию создания и деятельности финансово-промышленных групп»; постановление Правительства РФ от 22.05.1996 г. №621 «О порядке ведения государственного реестра ФПГ РФ» (с изменениями от 2.02.1998 г.); постановление Правительства РФ от 9.01.1997 г. № 24 «О порядке ведения сводных (консолидированных) учета, отчетности и  баланса ФПГ»; распоряжение Госкомимущества РФ (ныне Минимущества РФ) от 26.01.1996 г. № 106-р «О порядке регистрации ФПГ», утвердившее Перечень документов, представляемых при формировании финансово-промышленной группы; специальные Указы Президента и постановления Правительства по вопросам организации и деятельности отдельных ФПГ, а также решения полномочных органов субъектов Российской Федерации. Правовое регулирование деятельности ФПГ обеспечивается также локальными правовыми актами, разрабатываемыми на основании Закона о ФПГ и в соответствии с другими нормативными актами, принимаемыми самой группой.

В соответствии со Статьей 2 Федерального Закона, под определением финансово-промышленная группа понимается «совокупности юридических лиц, действующих как основное и дочерние общества, либо полностью или частично объединивших свои материальные и нематериальные активы (система участия) на основе договора о создании финансово-промышленной группы в целях технологической или экономической интеграции для реализации инвестиционных и иных проектов и программ, направленных на повышение конкурентоспособности и расширение рынков сбыта товаров и услуг, повышение эффективности производства, создания новых рабочих мест».

В Законе одновременно называются и возможные варианты существования финансово-промышленных групп. Первый вариант ФПГ представляет, по сути, холдинговую компанию («совокупность юридических лиц, действующих как основное и дочерние общества...»), которая становиться основой создания финансово-промышленной группы. Второй вариант – система участия («совокупность юридических лиц,  либо полностью или частично объединивших свои материальные и нематериальные активы, на основе договора о создании финансово-промышленной группы» и учрежденная ими центральная компания). Если в первом случае от имени объединения выступает, реализуя его права и обязанности, основное общество, то во втором – центральная компания учрежденная участниками ФПГ в соответствии с договором простого товарищества.

Законом устанавливается  обязательность участия в ФПГ «организаций, действующих в сфере производства товаров и услуг, а также банков или иных кредитных организаций»¹. В состав участников могут быть включены государственные и муниципальные унитарные предприятия, инвестиционные институты, негосударственные пенсионные и иные фонды, страховые организации, участие которых обусловлено их ролью в обеспечении инвестиционного процесса в ФПГ.

Вместе с тем, на состав участников ФПГ накладывается и  ряд ограничений: участниками группы не могут быть общественные и религиозные организации и объединения; участие более чем в одной финансово-промышленной группе не допускается; государственные и муниципальные унитарные предприятия могут быть участниками финансово-промышленной группы в порядке и на условиях, определяемых собственником их имущества; дочерние хозяйственные общества и предприятия могут входить в состав финансово-промышленной группы только вместе со своим основным обществом (унитарным предприятием-учредителем).

В законодательстве, несмотря на отсутствие у ФПГ статуса юридического лица, предусмотрен разрешительный порядок их создания. При этом порядок регистрации ФПГ отличается от установленных Указом Президента РФ от 8.07.1994 г. № 1482 «Об упорядочении государственной регистрации предприятий и предпринимателей на территории РФ» правил государственной регистрации юридических лиц. В отличие от регистрации юридических лиц, осуществляемой регистрационными палатами либо другими органами Министерства юстиции по месту нахождения субъектов предпринимательской деятельности, регистрация ФПГ производится по решению специального уполномоченного государственного органа (в настоящее время таким органом является Министерство промышленности, науки и технологий РФ)¹. Но и после прохождения процесса государственной регистрации ФПГ не приобретает статуса юридического лица.

Порядок государственной  регистрации финансово-промышленной группы выглядит таким образом. Инициативная группа предоставляет в полномочный  государственный орган следующие  документы: заявку на создание финансово-промышленной группы (по форме, установленной Правительством Российской Федерации); договор о создании (за исключением групп, образуемых основным и дочерними обществами); нотариально заверенные копии свидетельства о регистрации, учредительных документов, копии реестров акционеров (для акционерных обществ) каждого из участников, включая Центральную компанию ФПГ; организационный проект; нотариально заверенные и легализованные учредительные документы иностранных участников; заключение федерального антимонопольного органа.

В частности, в договоре о создании ФПГ – разновидности  договора совместной деятельности (простого товарищества) должны быть определены (ст. 7): наименование группы; порядок  и условия учреждения Центральной  компании, как юридического лица в  определенной организационно-правовой форме, уполномоченного на ведение дел; порядок образования, объем полномочий и другие условия деятельности совета управляющих; порядок внесения изменений в состав участников;  объем, порядок и условия объединения активов; цель объединения участников; срок действия договора. Организационный проект ФПГ (ст. 8) должен содержать необходимые сведения о целях и задачах, инвестиционных и других проектах и программах, предполагаемых экономическом, социальном и других результатах деятельности, а также иные сведения, необходимые для принятия решения о регистрации группы.

Что касается ликвидации ФПГ, то в соответствии с Федеральным  Законом (ст. 18), основными причинами  для ее расформирования являются: принятие всеми участниками решения о прекращении деятельности группы; вступление в законную силу решения суда о признании недействительным договора о создании; установленное вступившим в законную силу решением суда нарушение Законодательства Российской Федерации при создании финансово-промышленной группы; истечение срока действия договора о создании, если он не продлен участниками финансово-промышленной группы; принятие Правительством Российской Федерации решения о прекращении действия свидетельства о регистрации финансово-промышленной группы в связи с несоответствием ее деятельности условиям договора о ее создании и организационного проекта. Ликвидация ФПГ влечет за собой исключение сведений о ней из реестра и возврат свидетельства о регистрации ФПГ.

Деятельность финансово-промышленных групп реализуется через органы управления. Высшим органом управления ФПГ выступает Совет управляющих (ст. 10 Ф. З), который формируется из представителей всех участников. Компетенция совета управляющих финансово-промышленной группы устанавливается договором о создании финансово-промышленной группы и уставе центральной компании.