Автор работы: Юлия Гришина, 05 Декабря 2010 в 01:43, курсовая работа
За последние годы в результате благоприятной для российской экономики внешнеторговой конъюнктуры и проводимой органами денежно-кредитного регулирования политики золотовалютные резервы Российской Федерации многократно возросли. Управление золотовалютными резервами (т.е. ее ликвидными резервными активами) стало одним из ключевых направлений валютной политики страны.
1. Общая характеристика золотовалютных резервов……………..2
2. Управление золотовалютными резервами……………..............16
3. Валютная структура резервных валютных активов…..............19
4. Доходность резервных валютных активов………….………....21
5. Заключение………………………………………………………27
6. Литература………………………………………………..…..….29
По-прежнему не способствует увеличению золотодобычи налоговая политика.
Заметный вклад в развитие золотодобывающей отрасли России вносят такие российские банки, как Сбербанк России, Внешторгбанк, Газпромбанк, Росбанк, Банк «Уралсиб», Ханты-Мансийский банк, НОМОС-Банк, Промсвязьбанк, Ланта-Банк, Экспобанк, которые наряду с сезонным кредитованием золотодобычи в последние годы стали энергично внедрять новые, более прогрессивные формы работы с предприятиями отрасли. К их числу можно отнести программы среднесрочного кредитования (на срок до пяти лет), которые предусматривают финансирование затрат, связанных с техническим перевооружением предприятий и внедрением новых технологий добычи драгоценных металлов, проведением геолого-разведочных работ, освоением и разработкой месторождений.
В последние годы российские банки стали финансировать золотодобывающие предприятия, в том числе за счет привлечения иностранных инвестиций, в частности получения синдицированных кредитов из-за рубежа. Благодаря этому финансированию освоено более десятка крупных рудных месторождений. Партнерами российских банков выступают крупнейшие западные финансовые институты, специализирующиеся на операциях с драгоценными металлами, в том числе Standard Вank (London), Commerzbank, Societe Generate, Credit Suisse. Эту форму финансирования выгодно отличают низкие процентные ставки, однако ее использование под силу лишь тем российским банкам, которые уже имеют длительный опыт кредитования золотодобывающих предприятий, а также обладают высоким кредитным рейтингом.
В целом за последние пять лет российские банки сумели практически утроить объемы кредитования отрасли. Сегодня совокупная кредитная задолженность золотодобывающих предприятий перед банками составляет уже более 1 млрд. долл. Вместе с тем приходится констатировать, что
основной объем финансирования имеет краткосрочный характер, а среднесрочные кредиты предоставляются в рамках привлекаемых за рубежом средств, главным образом через торговое финансирование закупок импортной техники и оборудования. Об улучшении процесса привлечения финансовых средств свидетельствуют данные табл. 5 [14].
В результате позитивных изменений в отрасли начавшееся падение производства золота с 2005 г. будет приостановлено и в 2009 г. будет произведено 180 т, в 2010-2012 гг. - 250 т ежегодно. К тому времени будут модернизированы эксплуатируемые рудники и введены в строй новые, по которым в настоящее время завершаются геолого-разведочные работы, например Купол на Чукотке. Ни в одной другой стране не найдено крупного месторождения подобного Купола с содержанием 20-30 г золота на тонну руды, в то время как в настоящее время пригодными для отработки считаются месторождения с содержанием 1,5-2 г [15].
Таблица 5
Облигационные займы, привлеченные предприятиями золотодобывающей отрасли в 2002-2006 гг.
|
Несмотря
на существенный рост объемов банковского
кредитования, отрасль по-прежнему нуждается
в крупномасштабных инвестициях. Решать
эту проблему предстоит в первую очередь
российским банкам, так как в ближайшие
годы именно они будут оставаться главными
посредниками на финансовом рынке страны.
Банки продолжат активно наращивать программы
среднесрочного кредитования отрасли
как за счет собственных ресурсов, так
и с привлечением синдицированных кредитов
из-за рубежа. Кроме того, золоторудная
промышленность получает непосредственное
финансирование от иностранных компаний.
Например, компания Peter Hambro Mining (PHM) в конце
2007 г. разместила облигационный займ
В итоге можно утверждать, что российский золотодобывающий сектор до сих пор не консолидирован. По сути можно выделить три группы компаний. Особое положение занимает ОАО «Полюс Золото» с его недосягаемой пока для остальных участников добычей 30 т и более в год. Далее следует группа компаний из топ-10 с добычей 7-10 т в год. Остальные, включая артели, намывают по 100-200 кг за сезон. Таким образом, у потенциальных консолидаторов отрасли - неплохие перспективы. По данным Союза золотопромышленников, 2008 г. станет переломным в области производства золота за счет ввода новых местонахождений [18, с. 11].
За последние годы Россия накопила значительные золотовалютные резервы, приближающиеся к 500 млрд. долл., выйдя на третье место в мире по этому показателю. Задача заключается в том, чтобы эффективно использовать эти накопленные резервы.
ЗВР являются стратегическими международными резервными активами РФ, составная часть которых находится под управлением Банка России. Управление золотовалютными резервами Банка России осуществляется на основании п. 7 Ст. 4 Федерального закона «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» в соответствии с «Основными принципами управления валютными резервами Банка России», утвержденными Советом директоров Банка России. Цель управления резервными активами - обеспечение оптимального сочетания их сохранности, ликвидности и доходности. Для этого Банк России применяет комплексную систему управления рисками, строящуюся на использовании только высоконадежных инструментов финансового рынка, предъявлении высоких требований к своим иностранным контрагентам и ограничении рисков на каждого из них в зависимости от оценок его кредитоспособности. Банк России проводит эти операции на основании соглашений, заключенных с иностранными контрагентами.
Портфели
активов в резервных валютах.
Для достижения оптимального сочетания
уровня риска и доходности активов
Банка России в резервных валютах в
их составе выделяются два портфеля, сгруппированные
по видам инструментов. Операционный портфель
включает в себя краткосрочные активы
в виде остатков на корреспондентских
счетах, срочных депозитов, сделок РЕПО,
краткосрочных бескупонных (дисконтных)
ценных бумаг. Управление этим портфелем
обеспечивает поддержание необходимого
уровня низкорискованных краткосрочных
валютных активов. Средства инвестиционного
портфеля размещаются в долгосрочные,
соответственно, более рисковые и, как
правило, более доходные инструменты международного
рынка капиталов. Таким образом, управление
инвестиционным портфелем направлено
на получение дополнительной доходности
при соблюдении установленных ограничений
по сохранности и ликвидности резервов.
Увеличение доходности на фоне обеспечения
необходимого уровня сохранности и ликвидности
достигается путем принятия инвестиционных
решений на основе текущей конъюнктуры
мирового валютного и финансового рынков,
а также прогнозов их будущей динамики.
По итогам 2006 г. величина операционного
портфеля резервных активов Банка России
возросла со 136,8 до 213,3 млрд. долл. США. С
целью повышения дохода от размещения
резервных валютных активов в условиях
избыточного объема операционного портфеля
часть средств была переведена в инвестиционный
портфель для приобретения облигаций,
номинированных в долларах США, евро и
английских фунтах стерлингов (около 13,8 млрд.
Общая
величина инвестиционного портфеля
резервных валютных активов за 2006
г. увеличилась с 33,1 до 78,4 млрд. долл.
США, а его доля в общей стоимости
активов операционного и
Основным фактором роста резервных валютных активов в 2006 г. являлась покупка Банком России иностранной валюты на внутреннем валютном рынке (примерно 90% роста). Дополнительными факторами являлись получение дохода от операций с активами Банка России в иностранной валюте и драгоценных металлах и изменения курсов остальных резервных валют6 к доллару США.
По состоянию
на 1.01.07, активы, составляющие портфели
валютных резервов Банка России, были
инвестированы в следующие
Рис. 3. Распределение активов, составляющих портфели
Географическое распределение активов, составляющих портфели валютных резервов Банка России, по состоянию на 1.01.07, выглядело следующим образом. На США приходилось 28,1% активов, Германию - 19,7, Великобританию - 16,2, Францию - 11,0, Швейцарию - 8,7 и на остальные страны - 16,3%.
Распределение построено по принципу местонахождения головных контор банковских групп - контрагентов Банка России по операциям денежного рынка (остатки по корреспондентским счетам, депозиты, сделки РЕПО) и стран нахождения эмитентов ценных бумаг, входящих в состав портфелей резервных валютных активов Банка России.
Управление резервными валютными активами связано с принятием Банком России финансовых рисков, основными видами которых являются рыночный (валютный и процентный) и кредитный. Процесс управления рисками при
проведении операций с резервными валютными активами включает процедуры выявления рисков, их оценки, установления лимитов и контроль за их соблюдением.
3. Валютная структура резервных валютных активов.
В течение 2006 г. резервные активы Банка России были номинированы в следующих резервных иностранных валютах: доллар США, евро, фунт стерлингов Соединенного Королевства, японская иена, швейцарский франк. У Банка России в рассматриваемый период имелись также обязательства, выраженные в иностранных валютах (остатки на счетах клиентов в иностранных валютах и денежные средства, полученные по операциям прямого РЕПО с иностранными контрактами).
Разница
между величиной активов Банка
России в резервных валютах и
величиной обязательств Банка России
в указанных иностранных