Денежный рынок и особенности его функционирования

     В последние годы в нашей стране проводилась денежно-кредитная политика, целью которой являлось обеспечение стабильности и предсказуемости обменного курса национальной валюты. Обусловлена она была особенностями экономики Беларуси. Как свидетельствуют статистические данные, в 2001–2007 гг. в стране были достигнуты определенные положительные результаты по укреплению национальной валюты и снижению темпов инфляции.²²

     Но  в 2008 году ситуация изменилась. Мировой  финансовый кризис обусловил рост темпов инфляции в стране. Одна из отличительных  черт кризиса — его распространение на различные сегменты финансового рынка и приобретение им свойств саморазвивающегося процесса. Поэтому необходимо учитывать, что негативные последствия в одном сегменте финансовой сферы сразу отрицательно влияют на другие сегменты и распространяются на реальный сектор. Кроме того, существует и обратная зависимость. Именно по этим причинам задачи, поставленные перед денежно-кредитной и валютной политикой, а также требования, предъявляемые к работе национальной банковской системы, усложняются и повышаются.

     Власти  нашей страны в течение последних  лет реализовывали модель денежной политики, построенной в основном на пассивном следовании изменениям платежного баланса. Другими словами, организация денежного оборота в Беларуси строилась на увеличении экспортной валютной выручки. Слабые стороны денежно-кредитной политики, зависящей от валютных поступлений, стали очевидны в условиях проявления последствий кризиса. При изменении рыночной конъюнктуры и сокращении поступления валюты в страну сузились возможности для наращивания валютных резервов, и автоматически затормозилась рублевая эмиссия. Так, в январе — августе 2009 г. сокращение поступления валютной выручки в страну составило 42% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Объем международных резервных активов, рассчитанных по методике МВФ, на 01.08.2009 составил 3161,9 млн. долларов США, что на 100,8 млн. меньше, чем по состоянию на начало года. Объемы резервов снизились бы значительно больше, если бы наша страна не получила зарубежные кредиты.

     Сокращение  официальных валютных резервов делает актуальной проблему их достаточности для поддержания импорта, а также сохранения в ликвидной форме. Мировой опыт свидетельствует: чем больше колебания сальдо платежного баланса, тем большими должны быть валютные резервы.

     Существует  точка зрения, что государственные  валютные резервы должны обеспечивать импорт и выплаты по внешним долгам в течение года.²³ Некоторые исследователи считают достаточным для страны объем золотовалютных резервов, обеспечивающий ее 3–4-месячный импорт.

     В настоящее время золотовалютные резервы Беларуси покрывают около 1,5 месяцев товарного импорта.

     Для обеспечения экономической безопасности в условиях либерализации движения краткосрочных капиталов достаточность валютных резервов определяется не только объемом, необходимым для обеспечения импорта и выполнения внешних обязательств, но и необходимостью быстро реагировать на валютные шоки мирового финансового рынка. Подход к определению достаточности объема валютных резервов должен быть дифференцирован и соотнесен со степенью развития страны, открытостью валютно-финансового рынка, характером национальной системы валютного регулирования и валютного контроля.

     Денежная  политика, суть которой сводится к  регулированию макроэкономики и контролю над денежной массой, находится в рамках общей экономической политики государства. В этой связи цели экономической политики государства становятся долгосрочными целями денежной политики, сутью которых является обеспечение:

     • экономического роста и сведение безработицы к минимуму;

     • стабильности цен и контроль над  инфляцией;

     • устойчивости национальной валюты и  платежного баланса при росте  его составляющих.

     Таким образом, основополагающая цель денежной политики – помощь экономике в достижении общего уровня производства, характеризующегося полной занятостью и отсутствием инфляции. Денежная политика состоит в изменении предложения с целью обеспечения роста производства конкурентоспособной продукции, занятости населения и стабилизации уровня цен.²⁴ Иными словами, она вызывает увеличение денежного предложения во время спада производства для поощрения расходов, а во время инфляции, наоборот, уменьшает предложение для ограничения расходов. Поэтому эти цели реализуются денежно-кредитной политикой в совокупности с бюджетно-налоговой, валютной, внешнеторговой, структурной, инвестиционной, социальной и другими видами политики. Задача достижения долгосрочных целей усложняется, так как она является прерогативой не одного Национального банка, но и Министерства экономики, Министерства финансов, Государственного налогового комитета, Комитета цен при Минэкономики, МИДа, министерств реального сектора экономики.

  2.3. Совершенствование денежно-кредитной модели в РБ

     Перед Республикой Беларусь стоит задача разработки эффективной денежно-кредитной политики (а также фискальной политики и построения налоговой системы, обеспечивающей экономический прогресс). Мировой опыт показывает, что эта задача относится к разряду наиболее сложных, поскольку требует учета и оптимального сочетания двух противоречивых тенденций:

     – поиска путей увеличения поступлений средств в бюджет государства;

     – снижения налогового давления на товаропроизводителя для увеличения возможностей инвестирования. В ее решении большую роль должна сыграть оценка действенности отечественных налогов и их соответствия международным стандартам.

     Основной  целью бюджетно-налоговой политики на период до 2010 г. является дальнейшее обеспечение финансовой и социальной стабильности. Бюджетно-налоговая политика должна быть направлена на создание макроэкономических условий для стимулирования экономического роста на качественно новой, инновационной основе и структурной перестройке экономики в сторону увеличения наукоемких производств, а также повышения жизненного уровня населения.

     В области налоговой политики на период до 2010 г. необходимо продолжение налоговой реформы, которая обеспечит снижение налоговой нагрузки, улучшение налогового администрирования и повышение рациональности, справедливости и стабильности налоговой системы.

     Бюджетная политика на данный период при сохранении высокого уровня социальных расходов должна быть направлена на оптимизацию государственных обязательств, повышение эффективности и результативности бюджетных расходов на основе совершенствования форм и процедур их финансирования. Основные направления по созданию эффективной системы управления государственными финансами:

     – совершенствование межбюджетных отношений и организаций бюджетного процесса на основе разработки и принятия Бюджетного кодекса Республики Беларусь;

     – расширение сферы охвата системой государственного казначейства объема финансовых операций государственного сектора;

     – оптимизация состава распорядителей бюджетных средств исходя из выполнения ими государственных функций и исключения дублирования этих функций, эффективного использования бюджетных средств;

     – реализация принципа общего (совокупного) покрытия расходов, означающего, что все расходы бюджета должны обеспечиваться общей суммой доходов бюджета и поступлений из источников финансирования его дефицита.

     По  мере дальнейшей стабилизации денежно-кредитной  сферы нормативы обязательного резервирования планируется постепенно снижать, что обеспечит улучшение условий привлечения банками средств населения и организаций, а также повысит конкурентоспособность белорусских банков в целом.

     Продолжится формирование фонда обязательных резервов исключительно в белорусских рублях.

     Доля  фонда обязательного резервирования, используемая банками в рамках усредненного поддержания его уровня, увеличится, что повысит роль данного механизма  в регулировании банковской ликвидности.

     Должна  продолжиться работа по повышению эффективности  использования бюджетных средств. Главными задачами в этой области являются:

     – постепенный переход к программно-целевым методам бюджетного планирования, обеспечивающим прямую взаимосвязь выделяемых бюджетных ресурсов с достижением конкретных результатов деятельности государственных органов и бюджетных организаций;

     – переход к среднесрочному бюджетному планированию, что позволит повысить качество принимаемых решений о государственных расходах и предсказуемость структуры бюджетных расходов.

     Основным  приоритетом бюджетных расходов на перспективу будут оставаться расходы на социальную сферу.

     Основными целями реформирования межбюджетных отношений  на среднесрочную перспективу являются:

     – упорядочение и закрепление доходных источников, расходных полномочий за каждым уровнем бюджетной системы Республики Беларусь на долгосрочной основе, взаимосвязь и соответствие между ними;

     – обеспечение равного доступа к основным бюджетным услугам и социальным гарантиям граждан независимо от места их проживания;

     – создание долгосрочных стимулов по поддержанию конкурентной среды, созданию благоприятного инвестиционного и предпринимательского климата, способствующих экономическому росту региона и расширению налогооблагаемой базы.

     Как указывается в «Основных направлениях социально-экономического развития Республики Беларусь на период до 2010 г.»²⁵, в Республике Беларусь будет проводиться активная долговая политика в рамках создания механизма мониторинга и управления государственного долга с целью минимизации рисков и ограничения прироста государственного долга параметрами экономической безопасности страны, в т.ч. сокращения рисков, связанных с обязательствами бюджета по гарантированному долгу. Эффективное управление государственным долгом с учетом достигнутого уровня стоимости государственного заимствования и структуры используемых финансовых инструментов, оптимизации консультационных, административных и операционных расходов по инвестиционным проектам будет обеспечиваться за счет государственных внешних займов.

     Другим  важным инструментом обеспечения устойчивого  экономического развития является развитие рынка ценных бумаг. Развитие рынка ценных бумаг в Республике Беларусь должно способствовать активизации инвестиционных процессов в стране, повышению действенности инструмента процентных ставок и эффективности реализации денежно-кредитной политики. Должна повыситься роль финансового рынка в процессах перераспределения финансовых ресурсов, их аккумуляции для решения приоритетных задач социально-экономического развития, снижении рисков в банковском секторе.

     Объем и другие параметры рынка государственных  ценных бумаг будут определяться потребностью бюджета в заемных средствах при соблюдении принципа обеспечения экономической безопасности государства.

     В целях повышения эффективности  проводимой денежно-кредитной политики предполагается совершенствование  инфраструктуры финансового рынка.²⁶ Национальный банк и другие банки республики должны способствовать формированию финансовых институтов, аккумулирующих долгосрочные денежные ресурсы, созданию законодательной базы ипотечного кредитования, развитию рынка срочных финансовых инструментов и расширению их спектра. Для повышения качества управления ликвидностью и эффективности применения инструментов денежно-кредитной политики Правительство и Национальный банк должны усилить координацию денежно-кредитной и бюджетно-налоговой политики, в частности в области обмена информацией о проводимых операциях на финансовом рынке.

     Следовательно, совершенствование таких составляющих системы государственного регулирования экономики Республики Беларусь как денежно-кредитная и фискальная политика должно производиться исходя из повышения их роли в регулировании экономики и необходимости обеспечения дальнейшего устойчивого экономического развития государства в целом.

     Реализация  денежно-кредитной и фискальной политики в Республике Беларусь осуществляется в целом успешно; результатом  реализации ее является рост ВВП, снижение ставки рефинансирования и налоговой нагрузки на предприятия, а также сдерживание темпов инфляции.

     Заключение

     На  основе данной курсовой работы можно  сделать следующие выводы:

1. В Республике Беларусь самостоятельный денежный рынок начал формироваться лишь в начале 90-х годов XXв. Предложение денег зависит от поведения частных лиц - владельцев денег, и от политики банков, где деньги хранятся. Прежде всего, деньги включают как средства на руках у населения, так и на банковских счетах, которые можно использовать при совершении сделок. Предложение денег в стране зависит от денежной политики государства и Национального банка. Основными факторами, определяющими спрос на деньги, являются уровень цен на приобретаемые товары и услуги, процентные ставки, реальные доходы населения. Величина реальных доходов оказывает влияние на расходы, что ведет к росту спроса. Спрос на деньги формируется из «трансакционного» и «спекулятивного» спроса.
2. Пересечение кривых предложений и спроса на рынке денег указывает точку равновесия рынка, в которой хозяйственные агенты желают хранить в своих портфелях активов как раз то количество денег, которое способна предложить банковская система при проведении текущей кредитно-денежной политики. Но равновесное положение на денежном рынке не является устойчивым. Нарушение равновесия может происходить в результате изменения либо денежного предложения, либо спроса на деньги. Оно приводит к колебаниям процентной ставки. Изменяясь, она влияет на спрос банков, населения на деньги и восстанавливает равновесие на рынке денег. Методы восстановления равновесия тесно связаны с проводимой в стране денежно-кредитной политикой, политикой обменного курса.
3. Государственные расходы и налоги активно используются для воздействия на экономическую ситуацию. Манипулируя ими, государство может повлиять на совокупный спрос и ВВП. Таким образом, государство увеличивает или сокращает и совокупный спрос на товары и услуги, и предложение на рынке произведенных в течение года конечных товаров и услуг (ВВП). В современной экономике неуклонно повышается удельный вес государственных финансов в общем объеме ВВП (включая госбюджет с его основными компонентами – государственными бюджетными расходами и налогами).
4. В качестве критериев эффективности проведения денежно-кредитной и фискальной политики можно рассматривать стимулирование инвестиций не только в физический, но и в человеческий и природный капитал, а также накопление всех компонентов национального богатства. Реализация денежно-кредитной и фискальной политики в Республике Беларусь осуществляется в целом успешно; результатом реализации которой является рост ВВП, снижение ставки рефинансирования и налоговой нагрузки на предприятия, а также сдерживание темпов инфляции.
5. Совершенствование такой составляющей системы государственного регулирования экономики Республики Беларусь как денежно-кредитная и политика должно производиться исходя из повышения ее роли в регулировании экономики и необходимости обеспечения дальнейшего устойчивого экономического роста национальной экономики.