Денежно-кредитная политика и ее сущность

В частности, снижается доля кредитов, предоставляемых в иностранной валюте, увеличивается срочность корпоративного кредитного портфеля. В настоящее время из общего объема ссудной задолженности предприятий реального сектора экономики перед банками 43,5 % относящиеся к кредитам, выданным на срок свыше одного года. При этом наиболее интенсивную динамику демонстрировали долгосрочные рублевые ссуды (со сроками более 3 лет): прирост задолженности по ним составил около 70%. Тот факт, что сегменты долгосрочных рублевых и валютных кредитов уже практически сравнялись по величине (280 и 290 млрд. руб.), служит подтверждением укрепления доверия к национальной валюте.

Необходимость отметить, что для расширения объемов кредитования банки также начинают прибегать к выпуску ценных бумаг под залог ранее выданных кредитов на покупку автомобилей и потребительские нужды. Благоприятная конъюнктура процентных ставок на мировых финансовых рынках в сочетании с повышением суверенного кредитного рейтинга России способствовала тому, что практика привлечения кредитов от иностранных банков и размещения евро-облигационных займов стала распространенной среди крупных российских компаний. Более того, объемы финансирования, поступающие из-за рубежа в сектор реальной экономики, становятся сопоставимыми с предложением кредитных ресурсов со стороны российского банковского сектора.

По уровню собственного капитала российская банковская система всё еще существенно отстает от экономически развитых стран, что снижает ее конкурентоспособность на рынке кредитования по сравнению с западными финансовыми институтами. Процесс капитализации, как нам представляется, будет сопровождаться слиянием банков, имеющих разные комбинации активов и пассивов для изменения структуры своих обязательств. В конечном итоге банки будут как структурироваться вокруг ограниченного числа крупных банковских групп, так и присоединяться к банка, входящим и обслуживающим интересы конкретной ФПГ. При этом крупные банки, претендующие на роль лидера, вероятно, будут представителями не только российских, но и западных банков. Лидерами смогут стать те российские банки, которые уже сейчас в своей деятельности ориентируются на повышение своей капитализации, а также на мировые тенденции развития банков как финансовых посредников.

Не менее важное условие в банковской практике кредитования предприятий реального сектора - залоговое обеспечение. При этом многие банки практикуют гибкие подходы к обеспечению, понимая, что оно является форс- мажорным методом погашения кредита. Спрашивать представителей бизнеса о величине залога при получении кредита, вряд ли является правильным. Банковские работники идут в таком случае от обратного: сначала оценивают, какая сумма кредита соответствует потребностям и финансовым возможностям клиента, и только потом определяют, каким залогом можно покрыть эту сумму. Если объем финансирования внушительный, то залог может быть комбинированный, причем часть кредита должна быть обеспечена необоротными активами (недвижимость, оборудование и т.д.).

Микро- и экспресс кредиты могут быть выданы без залогового обеспечения, иногда они выдаются под поручительство владельцев бизнеса. В ряде случаев, низкое качество передаваемых хозяйствующими субъектами в банки документов отчасти компенсируется надежностью и привлекательностью обеспечения, предоставляемых ими под кредит. Однако в российских условиях залоги и иные формы обеспечения обычно не дают банкам гарантий полного возврата средств при неудаче инвестиционных проектов заемщиков. Полагаем, что для всех инвестиционных проектов размером свыше 100,0 млн. руб., особенно в не сырьевых отраслях экономики, федеральный и региональный бюджеты могли бы автоматически предоставлять государственные гарантии в объеме до 50% кредитной заявки.

В последнее время проявляется тенденция проникновения на рынок финансовых услуг для малого предпринимательства и крупных банков, что обусловлено рядом причин. В частности, к настоящему времени завершено разделение крупных промышленных корпораций между кредитными организациями, в том числе добывающие, как правило, часть своих финансовых потребностей удовлетворяют за счет зарубежных кредитных ресурсов, ограничивая тем самым рынок для крупных отечественных банков.

Среди основных аргументов в пользу ориентации банковской стратегии на сектор малого предпринимательства выделяются следующие: работа с малыми предприятиями в наибольшей степени соответствует принципу диверсификации; крупные предприятия и реализуемые ими программы и проекты в большинстве своем уже распределены по банковской системе; доходность от вложений в проекты малого бизнеса, от операций кредитования малых предприятий зачастую превышает аналогичный показатель в секторе крупного бизнеса; малый бизнес является наиболее мобильным сектором экономики, быстрее всех приспосабливающимся к изменяющимся условиям рынка.

2 Современная денежно-кредитная политика Центрального банка Российской Федерации

2.1. Состояние денежной сферы и реализация денежно-кредитной политики в первом полугодии 2009 года.

В первом полугодии 2009 г. состояние денежной сферы и динамика денежно-кредитных показателей находились под влиянием продолжающегося мирового финансово-экономического кризиса.

Денежная масса М2 за январь—июнь 2009 г. сократилась на 2,5% (за январь—июнь 2008 г. — увеличилась на 7,3%). В годовом выражении на 01.07.2009 денежная масса М2 сократилась на 7,6%, тогда как на 1.07.2008 ее годовые темпы прироста составляли 31,2%. Соотношение темпов роста потребительских цен и денежного агрегата М2 обусловило уменьшение рублевой денежной массы в реальном выражении за январь—июнь 2009 г. на 9,2% (за январь—июнь 2008 г. она сократилась на 1,3%).

Денежный агрегат М0 за январь—июнь 2009 г. уменьшился на 7,2% (за аналогичный период 2008 г. — возрос на 0,6%). За II квартал 2009 г. объем наличных денег в обращении увеличился на 7,4%, однако это не компенсировало его сокращения за I квартал 2009 г. (на 13,6%). За период с 1.07.2008 по 01.07.2009 денежный агрегат М0 снизился на 5,4% (на 1.07.2008 годовые темпы его прироста составили 23,0%).

В первом полугодии 2009 г. в условиях складывающейся курсовой динамики существенное влияние на изменение денежного агрегата М0 оказал спрос населения на наличную иностранную валюту. На фоне некоторой стабилизации и постепенного укрепления рубля к доллару США и евро резко сократились объемы продажи банками наличной иностранной валюты населению при росте объемов покупок по сравнению с началом года. В марте—мае 2009 г. имели место нетто-покупки у населения наличной иностранной валюты общим объемом 2,5 млрд. долл. США. В целом в январе—июне 2009 г. нетто-продажи банками наличной иностранной валюты (долларов США и евро) физическим лицам составили 8,4 млрд. долл. США, что меньше, чем в январе—июне 2008 г. (11,4 млрд. долл. США).

Безналичная составляющая денежной массы М2 за январь—июнь 2009 г. уменьшилась на 0,6% (за январь—июнь 2008 г. она возросла на 9,9%). В целом за первое полугодие 2009 г. средства юридических лиц на рублевых счетах уменьшились на 5,8%, средства физических лиц увеличились на 5,6% (за январь—июнь 2008 г. темпы их прироста составили 9,1 и 10,8% соответственно). При этом во II квартале 2009 г. депозиты предприятий выросли на 8,1%, а депозиты населения — на 10,2%, тогда как в I квартале наблюдалось их сокращение.

На фоне снижения темпов экономического роста депозиты "до востребования" (формируемые главным образом за счет средств на расчетных и текущих счетах нефинансовых организаций) за январь—июнь 2009 г. уменьшились на 3,9% (за аналогичный период 2008 г. — возросли на 3,3%). Вместе с тем в апреле—июне темпы их прироста составили 11,3%, а в январе—марте трансакционные депозиты сокращались более высокими темпами, чем срочные депозиты. В целом за период с 01.07.2008 по 01.07.2009 объем депозитов "до востребования" сократился на 15,3% (на 01.07.2008 годовые темпы их прироста составляли 21,0%).

В результате значительного увеличения срочных рублевых депозитов нефинансовых организаций и населения в апреле—июне (7,7%) после их абсолютного сокращения в январе—марте в целом за первое полугодие 2009 г. они возросли на 1,6% (за аналогичный период 2008 г. — на 15,3%). Более предсказуемая курсовая динамика и рост процентных ставок по депозитам обусловили увеличение во II квартале срочных вкладов в национальной валюте. Вместе с тем рост в апреле—июне срочных вкладов нефинансовых организаций не компенсировал их сокращения в январе—марте, и в итоге за первое полугодие они сократились на 6,4%. В то же время срочные рублевые вклады населения выросли за первое полугодие на 6,9%. Срочные депозиты нефинансовых организаций и населения в целом сократились на 01.07.2009 по сравнению с 01.07.2008 на 3,4% (на 01.07.2008 годовые темпы их прироста составляли 46,0%).

В структуре рублевой денежной массы доля наличных денег в обращении на 01.07.2009 уменьшилась относительно 01.01.2009 на 1,4 процентного пункта (до 26,8%), удельный вес депозитов "до востребования" снизился на 0,4 процентного пункта (до 28,5%), а доля срочных депозитов возросла на 1,8 процентного пункта (до 44,7%).

Скорость обращения денег, рассчитанная по денежному агрегату М2 в среднегодовом выражении, за первое полугодие 2009 г. возросла на 0,1% (за аналогичный период 2008 г. — сократилась на 3,0%). Уровень монетизации экономики (по денежному агрегату М2) за рассматриваемый период не изменился и составил 32,7%.

Несмотря на то, что в феврале—июне 2009 г. в условиях изменившейся курсовой динамики ежемесячные темпы прироста вкладов в иностранной валюте в долларовом выражении снизились по сравнению с последним кварталом 2008 г. и январем, доля депозитов в иностранной валюте в общем объеме депозитов банковской системы значительно возросла и на 01.07.2009 составила 28,8% (на 01.07.2008 — 13,8%), а в структуре широкой денежной массы увеличилась до 22,8% (с 10,6% на 01.07.2008).

Широкая денежная масса (включающая депозиты в иностранной валюте) за январь—июнь 2009 г. увеличилась на 1,7%, в то время как за январь—июнь 2008 г. темпы ее прироста составили 8,8%. Годовые темпы прироста широкой денежной массы во II квартале 2009 г. продолжали снижаться и на 01.07.2009 составили 7,1% против 32,4% на соответствующую дату предыдущего года.

За первое полугодие 2009 г. темп прироста чистых иностранных активов банковской системы составил 6,9%, темп прироста внутренних требований — 4,1% (за аналогичный период предыдущего года — 13,7 и 5,2% соответственно). При этом существенный вклад в прирост внутренних требований внесло увеличение чистого кредита органам государственного управления и требований к другим секторам экономики.

Во II квартале 2009 г. происходило дальнейшее снижение годовых темпов прироста кредитов экономике, обусловленное сохраняющейся высокой стоимостью заимствований на внутреннем рынке, а также снижением спроса на кредиты в условиях общего спада экономической активности. Значительное уменьшение темпов роста депозитной базы, а также продолжающееся сокращение поступлений средств, привлекаемых на международных финансовых рынках, существенно ограничивали предложение кредитов со стороны российской банковской системы. Во II квартале 2009 г. продолжился рост просроченной задолженности по кредитам нефинансовым организациям и населению, что стало дополнительным фактором, обусловившим ограничение предложения кредитов.

В результате темпы прироста задолженности по кредитам нефинансовым организациям в рублях и иностранной валюте (в рублевом выражении) за январь—июнь 2009 г. значительно снизились — до 2,6% против 19,4% за первое полугодие 2008 года. Годовой темп прироста этого показателя на 01.07.2009 составил 15,3% (на соответствующую дату 2008 г. — 51,2%). Задолженность по кредитам, предоставленным физическим лицам в рублях и иностранной валюте (в рублевом выражении), за рассматриваемый период сократилась на 7,9% против 20,8% за январь—июнь 2008 года. Годовой темп прироста кредитов физическим лицам на 01.07.2009 составил 3,0% (на 01.07.2008 — 53,5%).

Денежная база в широком определении за первое полугодие 2009 г. сократилась на 11,0% (за январь—июнь 2008 г. — на 1,6%). В структуре денежной базы в широком определении доля наличных денег возросла с 78,4% на 01.01.2009 до 78,7% на 01.07.2009, средств кредитных организаций на счетах обязательных резервов — с 0,5 до 1,2%, на депозитных счетах — с 2,5 до 10,2%, в облигациях Банка России — с 0,2 до 0,4% на соответствующие даты. Удельный вес средств кредитных организаций на корреспондентских счетах снизился с 18,4% на 01.01.2009 до 9,5% на 01.07.2009.

Совокупные банковские резервы (без учета наличных денег в кассах кредитных организаций) за апрель—июнь 2009 г. возросли на 65,3%, их средний дневной объем во II квартале был равен 819,3 млрд. руб. (в I квартале — 629,3 млрд. руб.)2. При этом требования Банка России к кредитным организациям по инструментам рефинансирования за апрель—июнь 2009 г. сократились с 2,7 до 1,4 трлн. руб., их средний дневной объем составил более 2 трлн. руб. (в I квартале — 2,8 трлн. руб.).

Средства кредитных организаций на корреспондентских счетах в Банке России за апрель—июнь 2009 г. выросли на 9,2%. Их средний дневной объем за II квартал 2009 г. составил 407,0 млрд. руб., что меньше, чем в I квартале (445,4 млрд. руб.).

Во II квартале 2009 г. ситуация на российском денежном рынке постепенно стабилизировалась: снижался уровень ставок по межбанковским кредитам (МБК) и уменьшалась их волатильность. Этому способствовали укрепление номинального курса рубля по отношению к ведущим мировым валютам, наблюдавшееся на протяжении большей части квартала, снижение процентных ставок по операциям Банка России и рост объема ликвидных рублевых средств кредитных организаций. Средняя ставка по размещенным российскими банками рублевым МБК сроком на 1 день понизилась с 11,6% годовых в I квартале 2009 г. до 7,7% годовых во II квартале. Значение ставки MIACR по однодневным рублевым МБК во II квартале 2009 г. изменялось от 6,3 до 11,0% годовых (в I квартале 2009 г. — от 5,6 до 28,0% годовых).

В начале II квартала 2009 г. ситуация на российском денежном рынке была сравнительно неустойчивой. Это проявлялось в сохранении достаточно высокого уровня межбанковских кредитных ставок (среднемесячная ставка MIACR по однодневным рублевым кредитам в апреле составила 8,6% годовых против 8,7% годовых в марте). Внутримесячная динамика ставок отличалась выраженной цикличностью; в связи с проведением обязательных платежей банками и их клиентами 29 апреля 2009 г. зафиксировано максимальное за II квартал значение ставки MIACR по однодневным МБК в рублях.

В дальнейшем конъюнктура российского денежного рынка характеризовалась большей стабильностью. Среднемесячная ставка MIACR по однодневным рублевым кредитам в мае составила 7,1% годовых, в июне — 6,8% годовых. Волатильность ставок МБК также понизилась. На протяжении названных месяцев ставка MIACR по однодневным рублевым МБК изменялась в сравнительно узком диапазоне — от 6,3 до 8,2% годовых. Локальные пики ставок, связанные с проведением обязательных платежей банками и их клиентами, были слабо выражены, и даже ослабление номинального курса рубля по отношению к ведущим мировым валютам во второй половине июня не привело к существенному росту ставок по рублевым МБК.