Денежно-кредитная политика и ее сущность

Учетно-процентная (дисконтная) политика заключается в регулировании величины учетной процентной ставки (дисконта), по которой коммерческие банки могут заимствовать денежные средства у Центрального банка. В России эта процентная ставка называется ставкой рефинансирования коммерческих банков. Кроме того, используется ломбардная ставка ,представляющая собой процентную ставку, по которой Центральный банк кредитует коммерческие банки под залог их собственных долговых обязательств. Механизм регулирования учетных ставок достаточно надежно функционировал еще в начале века, но затем его применение стало наталкиваться на противодействие сформировавшихся банков – гигантов, которые устанавливали процентные ставки по сговору, а не в условиях жестокой конкуренции. Интернационализация хозяйственной жизни также отрицательно повлияла на эффективность учетно-процентной политики. Если снизить учетную ставку в современных условиях, то это ведет к отливу капиталов из страны, что серьезно ослабляет влияние монетарной политики на экономическую конъюнктуру. В то же время повышение учетных ставок в современных условия часто вызывается не внутриэкономической, а международной ситуацией (например Россия, Бразилия и другие страны резко повысили свою учетную ставку из-за финансового кризиса в Юго-восточной Азии).

Центральный банк тоже имеет возможность непосредственно воздействовать на величину банковских резервов путем регулирования обязательной нормы банковского резервирования. Этот инструмент позволяет гибко и оперативно влиять на финансовую ситуацию и проводить необходимую кредитно-денежную политику. Норма банковского резервирования устанавливается Центральным банком и может колебаться от 3% до 20% в зависимости от экономической конъюнктуры. В США это регулирование начало осуществляться с 1933 г., а в 1980 г. был принят Закон о дерегулировании депозитных институтов и монетарном контроле, в соответствии с которым резервные требования ФРС были распространены на все депозитные институты страны. Это существенно усилило позиции и роль ФРС в кредитной системе США. В России Закон о Центральном банке также предоставляет Центральному банку возможность гибко изменять обязательную норму банковского резервирования.

Выделяют две разновидности кредитно-денежной политики:

Мягкая кредитно-денежная политика – когда Центральный банк:

а) покупает государственные ценные бумаги на открытом рынке, переводя деньги в оплату за них на счета населения и в резервы банков. Это обеспечивает расширение возможностей кредитования коммерческими банками и увеличивает денежную массу.

б) снижает учетную ставку процента, что позволяет коммерческим банкам увеличить объем заимствований и расширить объем кредитования своих клиентов по пониженным процентным ставкам. Это увеличивает денежную массу.

в) снижает обязательную норму банковского резервирования, что ведет к росту денежного мультипликатора и расширению возможностей кредитования экономики.

Следовательно, мягкая кредитно-денежная политика направлена на стимулирование экономики через рост денежной массы и снижение процентных ставок.

Жесткая кредитно-денежная политика -  когда Центральный банк:

а) продает государственные ценные бумаги на открытом рынке, что вызывает сокращение резервов коммерческих банков и текущих счетов населения, уплачивающих за эти ценные бумаги. Это ведет к сокращению возможностей кредитования коммерческими банками и сокращает денежную массу.

б) повышает учетную ставку процента, что вынуждает коммерческие банки прекратить объем заимствований у Центрального банка и повысить процентные ставки по своим кредитам. Это сдерживает рост денежной массы.

в) повышает обязательную норму банковского резервирования, что снижает денежный мультипликатор и ограничивает рост денежной массы.

Следовательно, жесткая кредитно-денежная политика носит рестриктивный (ограниченный) характер, сдерживает рост денежной массы и может использоваться для противодействия инфляции.

Разработка центральным банком денежно-кредитной политики определяется также степенью его независимости от государства (функциональная независимость центрального банка). Функциональная независимость предполагает самостоятельность центрального банка в выборе инструментов проведения денежно-кредитной политики и проявляется в том, что центральный банк не обязан автоматически выдавать денежные средства правительству для финансирования государственных расходов и оказывать ему предпочтение в предоставлении кредитов. Кроме того, для функциональной независимости имеет значение характер применяемых инструментов денежно-кредитной политики и осуществляемого центральным банком контроля за кредитной системой, а именно применение преимущественно рыночных или административных способов контроля.

Показателями функциональной независимости являются:

                       достаточность и эффективность инструментов, которыми располагает центральный банк для проведения денежно-кредитной политики;

                       применение механизмов, регулирующих принятие решений по использованию инструментов денежно-кредитной политики:

              - центральный банк принимает решения самостоятельно;

              - фактически решения принимаются политическими органами;

              - совместное принятие решений;

              - право правительственных органов приостанавливать решения центрального банка.

В разных странах степень функциональной независимости различна. Наибольшей независимостью отличается Бундесбанк (Банк Германии). При решении поставленных задач Бундесбанк обязан поддерживать экономическую политику правительства, однако его деятельность не зависит от указаний правительства. Он должен выступать в качестве советника правительства по важнейшим вопросам денежно-кредитной политики и предоставлять правительству необходимую информацию. Вместе с тем члены правительства могут участвовать в работе Центрального совета Бундесбанка, но не имеют права голоса. Однако они могут предлагать вопросы для обсуждения на Центральном совете  Бундесбанка, вносить предложения. При принятии решений по вопросам денежно-кредитной политики Бундесбанк обладает полной автономией, но только до тех пор, пока его действия не противоречат основным направлениям экономической политики правительства.

Высокой степенью независимости от исполнительной власти наделена ФРС США: ее решения не подлежат корректировке со стороны президента или правительственных структур.  Однако ФРС несет ответственность перед Конгрессом США за проводимую ею денежно-кредитную политику.

В соответствии с Федеральным законом «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» Банк России обладает достаточно высокой степенью независимости в разработке и проведении денежно-кредитной политики. Банк России учитывает цели и задачи экономической политики государства, но в процессе формирования своей денежно-кредитной политики в значительной степени опирается на собственные прогнозы экономического развития.

Одним из наименее независимым с функциональной точки зрения является Банк Англии. Казначейство имеет возможность существенно влиять на деятельность Банка Англии. В области денежно-кредитной политики Банк Англии наделен только консультативной функцией. В задачу руководящего органа Банка Англии – Правления – входит координация вопросов денежно-кредитной политики с Министерством финансов. Глава Минфина формально ответствен за принятие решений в данной области и подотчетен Парламенту.

Аналогичной зависимостью отличается Банк Италии, который также должен выполнять рекомендации Казначейства.

В общем в странах, для которых характерны централизм и сильная политическая власть, центральный банк обычно более зависим от правительства, чем в федеративных государствах.

Функциональная независимость центрального банка приводит к необходимости осмысления проблемы дискреционной денежно-кредитной политики, предполагающей изменение текущей политики центрального банка в связи с экономическими событиями в стране и мире. Примером такого решения может служить повышение ставки рефинансирования Банком России в июне 1998 года с 80 до 150% в связи с нарастание кризиса, хотя в качестве цели денежно-кредитной политики на 1998 год было заявлено постепенное снижение ставки рефинансирования. После преодоления пика кризиса ставка рефинансирования была снова снижена и наблюдалась тенденция к дальнейшему её уменьшению.

Таким образом, денежно-кредитная политика должна допускать возможность для центрального банка реагировать на временные изменения экономической конъюнктуры.  Жесткое следование установленным ориентирам денежно-кредитной политики, например в случае прироста денежной массы при изменении в течении года спроса на деньги, может привести к нежелательным инфляционным последствиям или к ограничению совокупного спроса. А это в свою очередь повлечет за собой уменьшение доверия к действиям центрального банка. В связи с этим документ, определяющий основные направления государственной денежно-кредитной политики, должен носить характер концепции, а не закона (как, например, закон о федеральном бюджете), изменения в который вносятся после соответствующего утверждения законодательным органом.

В новом законе ЦБ РФ (ст. 45) предусмотрено, что Банк России ежегодно не позднее 26 августа представляет в государственную Думу проект основных  направлений единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий год и не позднее 1-декабря – основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий год. Предварительно проект указанного документа направляется Президенту РФ и в Правительство РФ.

Государственная Дума после рассмотрения основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий год принимает соответствующее решение не позднее принятия ею федерального закона о федеральном бюджете на предстоящий год.

Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий год включают следующие положения:

                       концептуальные принципы, лежащие в основе денежно-кредитной политики, проводимой Банком России;

     краткую характеристику состояния экономики РФ;

                       прогноз ожидаемого выполнения основных параметров денежно-кредитной политики в текущем году, анализ причин отклонения от её целей, заявленных БР на текущий год, оценку перспектив их достижения и обоснование возможной корректировки;

                       сценарный (состоящий не менее чем из двух вариантов) прогноз развития экономики РФ на предстоящий год с указанием цен на нефть и другие товары российского экспорта, предусмотренных каждым сценарием;

                       прогноз основных показателей платежного баланса РФ на предстоящий год;

                       основные цели денежно-кредитной политики, заявляемые БР на предстоящий год, включая интервальные показатели инфляции, денежной базы, денежной массы, процентных ставок, изменение золотовалютных резервов;

                       основные показатели денежной программы на предстоящий год;

                       варианты применения инструментов и методов денежно-кредитной политики, обеспечивающих достижение целевых ориентиров при различных сценариях экономической конъюнктуры;

                       план мероприятий Банка России на предстоящий год по совершенствованию банковской системы РФ, банковского надзора, финансовых рынков и платежной системы.

1.3 Кредитование хозяйствующих субъектов и предприятий

Бюджетный кодекс РФ вступивший в силу с 2000г., установил общие принципы бюджетного законодательства Российской Федерации и определил основы бюджетного процесса в Российской Федерации.

В соответствии с Бюджетным кодексом субъекты РФ и муниципальные образования могут привлекать кредиты коммерческих банков на финансирование дефицита бюджета и на финансирование расходов бюджета, связанных с погашением государственных/муниципальных долговых обязательств. Максимальный срок долгового обязательства субъекта РФ – 30 лет, муниципальных долговых обязательств – 10 лет. Бюджетный кодекс также накладывает ограничения: на максимальный объем обязательств (не более 100% от дохода бюджета без учета финансовой помощи от бюджетов других уровней) и на предельный объем расходов, ежегодно направляемый на обслуживание долговых обязательств (не более 15% от дохода бюджета  без учета финансовой помощи от бюджетов других уровней). Информация о долговых обязательствах бюджета вносится в Государственную долговую книгу субъекта РФ/муниципальную долговую книгу, а при формировании проекта бюджета на следующий финансовый год в него в обязательном порядке включается структура государственного муниципального долга.

По сведениям газеты «Ведомости» (№ 168 от 09.09.2005), объем кредитов, предоставленных российскими банками местным органам власти, на 1 августа 2005г. оценивается в 62.1 млрд. руб. Наибольший объем ссуд выдан Внешторгбанком (17 млрд. руб.). Заметно активизировалась работа банка на субрынке кредитования муниципальных образовании – сумма установленных банком лимитов только на муниципальных образовании – сумма установленных банком лимитов только на муниципальные образования достигла 15 млрд. руб.

Современная практика кредитования в России показывает, что в кредитном портфеле коммерческих банков до недавних пор в основном преобладали краткосрочные ссуды (3-6 месяцев, реже до года). Это было обусловлено не только потребностями хозяйства именно в таких кредитах (на текущей деятельности), сколько отсутствием у отечественных банков в долгосрочном объеме ресурсов долгосрочного характера для авансирования капитальных затрат в расширенное воспроизводство.