Брокерская и дилерская деятельность

    Кассовый (наличный) счет получил наибольшее распространение, так как практически сводит к минимуму риски, связанные с оплатой ценных бумаг и их поставкой. Клиент отдает брокеру приказ на приобретение ценных бумаг только в пределах тех средств, которые имеются у него на счете, или он готов оплатить эту покупку в кратчайшие сроки (обычно в течение 5 дней).

    В связи с нестабильностью российского  рынка брокерские компании с незнакомыми  клиентами редко проводят операции по покупке ценных бумаг без предварительного зачисления средств клиента на счет брокерской фирмы.

    Маржинальный  счет дает клиенту право на получение кредита от брокерской фирмы для покупки ценных бумаг. Инвестор за счет собственных средств оплачивает только часть суммы, а остальную – брокерская фирма. К маржинальной сделке по покупке ценных бумаг прибегают «быки», ожидающие роста курсовой стоимости и предполагающие получить доход от опережающего роста котировок по сравнению с процентом за кредит.

    При совершении маржинальной сделки по приобретению акций последние не передаются клиенту, а остаются у брокерской конторы  в качестве залога до погашения кредита. Когда инвестор полностью рассчитается за предоставленные ему средства, ценные бумаги зачисляются на его  счет. Если клиент не вернул заемные  средства в установленный срок, то кредитор имеет право перевести  акции на свой счет или продать  их по рыночным ценам для погашения  задолженности. В связи с тем, что маржинальные сделки носят весьма рискованный характер, законодательство большинства стран ограничивает предельную долю заемных средств, которые  могут использоваться при покупке  ценных бумаг. По российским нормам, доля кредитных ресурсов не должна превышать 40 % от общей стоимости сделки, т. е. к моменту совершения операции на счете у клиента должно быть собственных средств не менее 60 % от стоимости сделки. Конкретный размер суммы депонирования и процент за предоставленный кредит оговариваются в договоре между брокером и клиентом.

    Брокер  выступает в качестве посредника или агента инвестора, который действует  от имени клиента и по его поручению  и получает вознаграждение в виде комиссионных. Следует отметить, что  брокер обязан лично исполнять поручения  клиентов, за исключением случая передоверия  совершения сделок другому брокеру, если эта возможность предусмотрена  в договоре с клиентом или брокер вынужден к этому силой обстоятельств для охраны интересов своего клиента с уведомлением последнего.

    Брокеры обязаны исполнять следующие  действия:

    1. Доводить до сведения клиентов  всю информацию, связанную с поручениями  клиентов и исполнением обязательств  по договору купли-продажи ценных  бумаг, принимать меры для того, чтобы клиент мог понять характер  рисков по рекомендуемой сделке.

    2. Запрещается манипулировать ценами  на рынке ценных бумаг и  понуждать к покупке или продаже  ценных бумаг путем предоставления  умышленно искаженной информации  о ценных бумагах, эмитентах  ценных бумаг и ценах на  ценные бумаги, включая информацию, предоставленную в рекламе.

    3. В случае возникновения конфликта  интересов, в том числе связанного  с осуществлением брокером дилерской  деятельности, немедленно уведомить  клиента о возникновении такого  конфликта и принять все необходимые  меры для его разрешения в  пользу клиента.

    4. Совершать сделки купли-продажи  ценных бумаг по поручению клиентов в первоочередном порядке по отношению к дилерским операциям самого брокера при совмещении им деятельности брокера и дилера.

    5. Исполнять поручения клиентов  в порядке их поступления с  учетом существенных условий  этих поручений.

    Брокерские  конторы существенно отличаются как спектром услуг, которые они  предоставляют своим клиентам, так  и размером комиссионных. Существуют брокерские конторы, которые предоставляют  ограниченное количество услуг по более  низкой цене. Так, например, инвесторы, которым не нужны консультации или  другие дополнительные услуги, обращаясь  к таким брокерским фирмам, могут  сэкономить свои средства. В большинстве  случаев брокерские фирмы представляют из себя довольно большие организации. В таких фирмах институционных и индивидуальных инвесторов обслуживают разные специалисты фирмы. Следует отметить, что для каждого клиента брокерская фирма открывает клиентский счет, движение средств на котором отражает операции покупки и продажи по заказу клиента тех или иных ценных бумаг. Заказ клиента оформляется в виде клиентской заявки. Основной информацией, которая содержится в клиентской заявке, есть: название брокерской фирмы, вид ценной бумаги, размер заявки, максимальный срок исполнения, тип заявки.

    Размер  заявки может быть выражен в полных лотах, равняться неполному лоту или быть комбинацией полного  и неполного лота. В зависимости  от срока исполнения различают однодневные, на определенный срок и открытые заявки.

    Однодневная заявка должна быть исполнена на протяжении дня. Если на конец дня заявка осталась невыполненной – ее аннулируют.

    Заявка  на определенный срок (неделю, месяц)- действует  на протяжении установленного в ней  срока, по окончании которого она  автоматически аннулируется.

    Открытая  заявка – действительна до ее исполнения или отмены клиентом. Часто такие  заявки требуют от инвестора регулярного  подтверждения того, остается ли заявка действительной. Инвестор может дать такое подтверждение на неделю или  месяц, тогда брокер несет ответственность  за отмену заявки по окончанию указанного времени.

    Основные  типы заявок определяются из требований инвесторов относительно ограничения  цен купли-продажи ценных бумаг  и классифицируются так:

    рыночная  – заявка на покупку или продажу  определенного вида ценной бумаги по наиболее выгодной текущей цене. Как  правило, такая заявка – однодневная. Большинство сделок на биржах заключаются  именно на основе рыночных заявок;

    лимитная  – заявка с ограничением цены. В  этом случае инвестор определяет конечную цену, то есть минимальную цену продажи  или максимальную цену покупки ценной бумаги. Если этот лимит не был достигнут, то есть текущая цена продажи ниже чем конечная или текущая цена покупки выше конечной, то в таком случае заявка брокером не исполняется;

    «стоп»-заявка – заявка брокеру осуществить покупку или продажу акций в тот момент, когда цена достигнет обусловленного в заявке уровня, то есть купить акции, когда цена повысится до обозначенного в заявке уровня или продать, когда цена упадет до обозначенного уровня. Как правило, назначение таких заявок – это страховка от возможных убытков и обеспечение минимального уровня прибыли;

    лимитная  «стоп»-заявка – заявка, которая автоматически превращается в лимитную по достижении какой-либо буферной цены. При предоставлении такой заявки инвестор определяет две цены: буферную или «стоп»- цену и конечную цену исполнения. Если лимитная заявка может быть исполнена по необозначенной цене по достижению ценой определенного уровня, то лимитная «стоп»-заявка может быть не выполнена вообще, поскольку по достижении буферной цены может сразу стать недостижимой конечная цена исполнения.

    Заявки  могут содержать различные предостережения, а именно:

    1) о праве брокера действовать  на свое усмотрение. Такое предостережение  дает возможность брокеру самостоятельно  устанавливать специфику заявки  – полностью все ее параметры  или только срок и цену исполнения. Чаще всего такое предостережение встречается в лимитных заявках, реже – в рыночных;

    2) «исполнить или отменить» означает, что заявку нужно срочно исполнить  в полном объеме или отменить.

    3) «срочно исполнить или отменить»  отличается от предыдущей тем,  что заявка может быть исполнена  частично, а неисполненная часть  аннулирована;

    4) «только в полном объеме», как  правило, включается в заявку  при осуществлении операции с  большой партией ценных бумаг.  В отличие от двух предыдущих  случаев тут не предусматривается  срочное исполнение заявки;

    5) «в момент открытия или закрытия»  предусматривает, что заявка должна  быть исполнена в числе первых, сразу после открытия биржи  или в числе последних перед  закрытием;

    6) «цену не повышать и не понижать»  означает, что цена, обозначенная  в заявке, не может корректироваться.

    При проведении операций на фондовом рынке  через посредничество брокерской фирмы  инвестор может открывать в фирме  или обычный клиентский счет, или  счет с использованием маржи. Маржа  открывает перед инвестором и  брокерской фирмой больше возможностей по управлению денежными потоками и  ценными бумагами клиента. Счет с  использованием маржи дает возможность  инвестору осуществлять маржинальные сделки и получать в кредит ценные бумаги.

    Маржинальная  сделка заключается в том, что  когда у инвестора не хватает  средств для покупки ценных бумаг, он может превысить лимит по счету. Таким образом, клиент получает взаймы в брокерской фирме, а она, в свою очередь – брокерский кредит в банке. Как обеспечение брокерского кредита используются ценные бумаги инвестора, которые хранятся в брокерской фирме.

    Маржинальные  сделки заключаются в тех случаях, когда ожидается повышения курса  ценных бумаг. При этом прибыль инвестора  превысит прибыль, полученную им с использования  обычного счета. Однако при падении  рыночных цен на ценные бумаги использование  счета с маржей приведет к большем убыткам, чем использование обычного счета.

     Заключение

    Брокерская  и дилерская деятельность похожи. В обоих случаях осуществляется покупка или продажа ценных бумаг. Однако брокер покупает ценные бумаги для клиента по его поручению, дилер же приобретает ценные бумаги для себя. Брокер за свои услуги получает комиссионные от клиентов, а дилер зарабатывает тем, что покупает ценные бумаги по одним ценам, а продает по другим, более высоким. Например, дилер объявляет котировки ценной бумаги: цена покупки – 20,25 р.; цена продажи – 20,40 р. Разница между ценой покупки и ценой продажи называется спрэдом. Чем меньше спрэд, тем выше ликвидность рынка, тем активнее ведутся операции на рынке. Дилер в нашем примере, купив акцию за 20,25 р. и продав ее по цене 20,40 р., заработал 15 копеек. Сумма небольшая, но если объемы сделок велики и торги идут активно, то дилер получает вполне приличный доход.

     Список  литературы

1. Закон РФ "О рынке ценных бумаг" № 39-ФЗ от 22 апреля 1996г.
2. Бочариков А.П. Основы инвестиционной деятельности.Учебное пособие./А.П. Бочариков «Питер», 2009-239с.
3. Колтынюк Б.А. Рынок ценных бумаг.СПб.: Изд. Михайлова В.А.,2009,325 с.
4. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. Опорный конспект лекций./Составитель Юдина И.Н. – Барнуал, Изд-во «Азбука», 2006.119с.
5. Тертышный С.А. Рынок ценных бумаг и методы его анализа. - СПб.: Питер, 2007, 220 с.
6. Чернова Т.А., Савруков Н.Г. Рынок ценных бумаг. - СПб.: Политехника,