Биржи, и их роль в рыночном хозяйстве

Операции на фондовой бирже совершаются довольно просто. Участники торгов, которые  желают продать акции выставляют в систему свои заявки, желающие купить, выставляют свои. Роль фондовой биржи заключается в автоматической сверке потока заявок на соответствие друг другу и если находятся встречные заявки, которые можно удовлетворить, автоматически происходит сделка и акции переходят из собственности продавца в собственность покупателя. В этих действиях в общих чертах и заключаются торги на фондовой бирже. 

Организационная структура фондовой биржи должна быть эффективной, чтобы фондовая биржа  акций могла выполнять поставленные перед ней задачи. Организация  фондовой биржи должна обеспечить доверие  со стороны ее членов, что достигается  демократически избранными органами управления. Индексы фондовых бирж являются совокупным индикатором, отражающим динамику торгов на рынке ценных бумаг. По методу расчетов индексы фондовых бирж разделяются  на среднеарифметические, средневзвешенные и среднегеометрические. 
 
 
 
 
 
 

6.Товарные биржи России сегодня.

Что представляет собой современная российская биржа? Еще несколько лет назад такой  вопрос был неуместен, так как  бирж еще не существовало. А сегодня  биржи функционируют в Москве, Санкт-Петербурге, Нижнем Новгороде, Самаре, Волгограде, Екатеринбурге, Рязани и  в других городах.

Товарные биржи  сегодня регистрируются в порядке, установленном законом РСФСР  “О предприятиях и предпринимательской  деятельности” для предприятий. Государственный комитет РСФСР  по антимонопольной политике, комитет  по экономике и комитет по материально-техническому обеспечению республиканских и  региональных программ выдают биржам лицензии на право биржевой деятельности и осуществляет контроль за их деятельностью.

В принципе все  созданные в России товарные биржи  изначально носили универсальный характер. Тем не менее к настоящему времени специализация по некоторым направлениям проводится или объявлена на следующих биржах:

МТБ - нефть, нефтепродукты, зерно;

РТСБ - металлы;

Тюменская и  сургутская ТФБ - нефть и нефтепродукты;

Росагробиржа, Всесоюзная биржа АПК - сельхозпродукция.

Рассмотрим  на примере МТБ цели и основные направления работы товарной биржи. Итак, МТБ была создана в мае 1990 г. Учредителями биржи является Главное  управление снабжения материалами  и оборудованием Мосгорисполкома, Ассоциация молодых руководителей  предприятий СССР, Союз строительно-монтажных  кооперативов СССР, СП “Волтек”, Союз центров НТТМ, малые венчурные и инновационные фирмы СССР. Членами биржи стали более 250 крупных объединений, предприятий и организаций страны. Уставной капитал биржи - 100 млн.рублей. Стоимость места на бирже - 250 тыс. рублей (25 тыс.долл.). Изначально МТБ действовала как биржа закрытого типа, но из-за превышения предложения над спросом в один из дней недели торговля проводится с участием свободных покупателей.

Цели создания МТБ:

•          осуществление натуральных товарообменных операций для привлечения в регион необходимых товарных масс;

•          установление между участниками  МТБ хозяйственных связей и заключение между ними договоров на поставку продукции;

•          предоставление информации, полученной в результате биржевой деятельности о реальных потребностях рынка;

•          принятие согласованных решений  по производству и поставкам товаров  между изготовителями и потребителями;

•          вовлечение в рыночный товарооборот излишних запасов продукции.

Основные направления  работы МТБ:

•          коммерческая торговля товарами, предназначенными к свободной продаже на основе реального спроса и предложения;

•          осуществление обмена товарными  массами на основе курса ценности, установленного между ними;

•          торговля товарными массами на СКВ;

•          участие в установлении цен на продукцию, реализуемую с помощью  товарной биржи.

На МТБ изменен  сам тип организации торгов. Разрешен допуск в зал свободных покупателей, которые могут заключать сделки без помощи брокеров.

Кроме изменения  правил проведения торгов, МТБ и  РТСБ на путь более широких преобразований, создание новых структур и совершенствование  устава.

МТБ увеличило  свой уставной капитал, что должно привести к увеличению ответственности участников биржевой сделки и позволит решить проблему соблюдения обязательств.

РТСБ стремится перейти к западному типу функционирования биржи как бесприбыльной организации. Все доходы будут направляться на оплату текущих расходов и развитие биржевых структур.

Это достаточно логичный шаг, если учесть, что те деньги, которые брокеры платят бирже  как участники сделок, они позже  получают как ее акционеры. Решение  об отмене дивидендов к тому же позволит уменьшить отчисления от совершаемых  сделок (0.2 процентов).

Растет интерес  предприятий к действующим биржам. Это подтверждает и резкое увеличение цены брокерского места на биржах. Так, брокерское место на РТСБ в декабре 1990г. стоило 150 тыс.руб., а в июне 1991 г. цена составила 4.5 млн.руб. Хотя, по мнению одного из руководителей РТСБ , столь высокая цена объясняется “внешними” для биржи причинами и реальная стоимость составляет 1-1.5 млн.руб. Только на июньском аукционе РТСБ получила 150 млн. рублей от продажи акций и брокерских мест.

Такая же тенденция  роста цены брокерского места  наблюдается на других биржах:

•          АЛИСА - 300 тыс.руб. - 1.5 млн.руб.

•          Сургутская - 300 тыс.руб. - 450 тыс.руб.

•          МЦФБ - 1.6 млн.руб. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

7. Виды биржевых  операций.

При проведении сделки на любой товарной бирже заключается  биржевой контракт. В биржевом контракте  оговариваются сроки поставки товара, цена товара, его качество и количество. Наличие товара на бирже в момент заключения сделки не является необходимым  условием.

В биржевой практике различаются два главных типа сделок: сделки на реальный товар и  фьючерсные сделки. При осуществлении  сделки на реальный товар продавец должен располагать товаром в  наличии и предъявить его к  поставке в срок, предусматриваемый  в биржевом контракте. Поэтому сделки на реальный товар подразделяются на "кэш"-сделки (или "спот") и на "форвард"- сделки. "Кэш"- сделка представляет собой сделку на наличный товар. В этом случае продавец должен сдать товар на биржевой склад и получить специальное складское свидетельство - варрант. К покупателю варрант переходит после заключения сделки, по нему он получает товар с биржевого склада. При данном виде сделки срок поставки товара со склада покупателю определяется биржевыми правилами от 1 дня до 15 дней. "Форвард"-сделки, или сделки на срок, предусматривают поставку реального товара в будущем. При заключении биржевого контракта в данном случае оговаривается цена товара и срок его поставки. Продавец поставляет товар на склад, получает варрант, оплачивает страхование своего товара и его хранение на складе. Когда истекает срок поставки, продавец передает варрант покупателю в обмен на чек. Фьючерсные (срочные) сделки осуществляются с товарами, которых в момент заключения сделки в наличии нет. Фактически происходит акт купли-продажи права на будущий товар. При заключении фьючерсной сделки в контракте фиксируются цена товара и сроки его поставки. Сроки поставки определяются специально принятыми на биржах стандартами.

Целью фьючерсной сделки является получение разницы  между ценой контракта в момент его заключения и ценой в день истечения контракта. Если за этот период цена повысится, то продавец проиграет. Чтобы уплатить разницу между предполагаемой в контракте ценой и реальной ценой, продавец заключает офсетную, или обратную сделку, т.е. сделку на покупку такой же партии товаров по новой, уже реальной цене на момент истечения фьючерсной сделки. Покупатель тоже заключает офсетную сделку на продажу такой же партии товара по новой цене и получает выигранную разницу. При заключении офсетного контракта фьючерсный контракт ликвидируется.

Особенность заключения фьючерсных сделок в отличие  от контрактов на реальный товар состоит  в том, что фьючерсные сделки обязательно  регистрируются в Расчетной палате. С момента такой регистрации  продавец и покупатель перестают  быть прямыми субъектами акта купли-продажи, осуществляя свою деятельность непосредственно  лишь с Расчетной палатой.

Фьючерсные  сделки применяют для страхования от возможных потерь в случае изменения рыночных цен при заключении сделок на реальный товар. Страховочная операция получила специальное название - хеджирование.

Операция хеджирования состоит в том, что фирма, продавая реальный товар на бирже или вне  ее с поставкой в будущем, желая  использовать существующий в момент заключения сделки уровень цен, одновременно совершает на срочной бирже обратную операцию, т.е. покупает фьючерсные контракты  на тот же срок и на то же количество товара. Фирма, продающая реальный товар с поставкой в будущем, одновременно покупает на бирже фьючерсные контракты. После сдачи или, соответственно, приемки товара осуществляется продажа или выкуп фьючерсных контрактов.

Операции хеджирования делятся на хеджирование продажей и  хеджирование покупкой. При хеджировании продажей фьючерсные контракты продают. Хеджирование продажей применяют для  обеспечения продажной цены реального  товара, который есть или будет  находиться в собственности фирмы, добывающей или перерабатывающей сырье. При хеджировании покупкой фьючерсные контракты покупают и используют в качестве средства, гарантирующего закупочную цену для фирм, потребляющих сырье.

Принцип страхования  в данном случае заключается в  том, что если в сделке одна сторона  теряет как продавец реального товара, то она выигрывает как покупатель фьючерсов на то же количество товара, и наоборот. Поэтому покупатель реального  товара осуществляет хеджирование продажей, а продавец реального товара - хеджирование покупкой. Таким образом, фьючерсные операции страхуют сделки на покупку  реального товара от возможных убытков  в связи с изменением рыночных цен на этот товар.

В соответствии с целями, которые преследуются проведением  операций хеджирования, выделяются различные  виды хеджирования:

- обычное (чистое) хеджирование проводится с целью  избежать ценовых рисков и  совершается в полном балансовом  соответствии со встречными обязательствами  на рынке реального товара  и фьючерсном рынке;

- арбитражное  хеджирование, учитывающее затраты  на хранение, осуществляется исключительно  для извлечения выгоды из ожидаемого  благоприятного изменения в соотношении  цен реального товара и биржевых  котировок с различными сроками  поставки. При избытке товара  это соотношение цен (котировка  на дальние сроки поставки  выше, чем на ближние) позволяет  за счет хеджирования финансировать  расходы по хранению товара;

- селективное  хеджирование проводится, если сделка  на фьючерсном рынке осуществляется  не одновременно с заключением  сделки на реальный товар и  не на адекватное количество. Осуществление сделки на бирже  в значительной мере основывается  на ожидаемом направлении и  степени изменения цен реального  товара;

- предвосхищающее  хеджирование заключается в покупке  или продаже фьючерсного контракта  еще до того, как совершена  сделка с реальным товаром.

Операция хеджирования может быть проведена через опцион. Опцион считается особым видом биржевых операций, который предполагает заключение договорного обязательства купить или продать определенный вид ценностей или финансовых прав по заранее установленной в момент заключения сделки цене в пределах согласованного периода(базисная цена).

Выделяются  три главных вида опциона:

- опцион с  правом покупки дает право,  но не обязывает покупать определенный  фьючерсный контракт, товар или  нетоварную ценность по данной  цене;

- опцион с  правом продажи дает право,  но не обязывает продавать  определенный фьючерсный контракт  или нетоварную ценность по  данной цене;

- двойной опцион  дает право покупателю купить  либо продать контракт или  другой вид ценностей (но не  купить и продать одновременно) по базисной цене. Двойной опцион  используется при чрезвычайно  неустойчивой рыночной конъюнктуре.

Опционы применяют  для страхования части выручки  в условиях неопределенности итогов производства (например, в случае будущих  поставок зерна), а также для защиты от потерь в связи с иными рисками, находящимися вне поля зрения страховых  компаний.

Распространенными биржевыми операциями являются спекулятивные  сделки, которые осуществляются с  целью получения прибыли в  условиях колебания цен. Спекулятивная  прибыль получается из разницы между  ценой биржевого контракта в  день его заключения и ценой в  день его исполнения.