Андеррайтинг ценных бумаг

     Содержание 

Введение                                                                                                     3

Глава 1. Понятие рынка ценных бумаг                                                     5

Глава 2. Понятие и формы андеррайтинга                                               7

Глава 3. Практика андеррайтинга в России и зарубежом                       12

           3.1 Практика андеррайтинга в России                                           12

           3.2 Практика андеррайтинга зарубежом                                       17

Глав  4. Банк – организатор и (или) андеррайтер выпуска:

практика  и перспективы                                                                             20

Заключение                                                                                               22

Список  использованной литературы                                                       23 

 

     Введение 

     Российский  рынок ценных бумаг сегодня –  это своеобразный симбиоз организованного  биржевого и внебиржевого рынка  размещения и обращения корпоративных  и государственных эмиссионных  ценных бумаг.

     Деятельность  основных участников (или операторов) этого рынка, т.е., инвестиционных компаний (в т.ч. инвестиционных банков) сводится не только к формированию доходности за счет спекулятивных, инвестиционных и хеджинговых операций на вторичном рынке, но отчасти связана и с организацией эффективного размещения облигационных займов.

     Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) – это  рынок, на котором совершаются реальные и спекулятивные сделки с ценными  бумагами и производными ценными  бумагами. Его значение – вовлечение дополнительных инвестиционных ресурсов в хозяйственный оборот, обеспечение  «перелива» денежных средств из менее  эффективных сфер хозяйствования в более эффективные.

     Актуальность  контрольной работы в том, что  андеррайтинг выполняет важную роль при размещении на рынке ценных бумаг.

     Цель  данной контрольной работы:

-  выработать  предложения по организации и  развитию андеррайтинга на основе анализа практики российского и зарубежного опыта;

- выявить  содержание и объемы деятельности  андеррайтера как специализированного  участника андеррайтинга;

- проанализировать особенности деятельности банков, выполняющих функцию андеррайтера на рынке ценных бумаг;

-  определить  и конкретизировать роль и  функции андеррайтера, его статус  на российском рынке ценных  бумаг;

- изучить  зарубежный опыт регулирования  рынка ценных бумаг, деятельность  андеррайтера и возможности его  применения на российском рынке;

- разработать  предложения по повышению эффективности  деятельности андеррайтера, расширению  его практических аспектов и  услуг в эмиссионном процессе.

          Андеррайтинг- это покупка или гарантированные покупки ценных бумаг при их первичном размещении.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Глава 1. Понятие рынка  ценных бумаг 

     Можно выделить следующие виды рынков ценных бумаг: первичный и вторичный; организованный и неорганизованный; биржевой и внебиржевой; кассовый и срочный.

• Первичный рынок — это приобретение ценных бумаг их первыми владельцами. Эта первая стадия процесса реализации ценной бумаги и первое появление ценной бумаги на рынке. Размещение ЦБ на первичном рынке осуществляется в двух формах:1)путем прямого обращения к инвесторам, 2) через посредников.
• Вторичный рынок — это обращение ранее выпущенных ценных бумаг, т.е. совокупность всех актов купли-продажи или других форм перехода ценных бумаг от одного владельца к другому в течение всего срока обращения ценной бумаги.
• Организованный рынок ценных бумаг представляет собой их обращение на основе правил, установленных органами управления между лицензированными профессиональными посредниками — участниками рынка по поручению других участников.
• Неорганизованный рынок — это обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил.
• Биржевой рынок основан на торговле ценными бумагами на фондовых биржах, поэтому это всегда организованный рынок ценных бумаг, так как торговля на нем ведется строго по правилам биржи и только между биржевыми посредниками, которые тщательно отбираются среди всех других участников рынка.
• Внебиржевой рынок — это торговля ценными бумагами, минуя фондовую биржу. Он может быть организованным или неорганизованным. Организованный биржевой рынок основывается на компьютерных системах связи, торговли и обслуживания по ценным бумагам.
• Неорганизованный внебиржевой рынок связан с куплей-продажей ценных бумаг любыми участниками рынка без соблюдения каких-либо правил.
• Кассовый рынок ценных бумаг представляет собой рынок с немедленным исполнением сделок в течение одного-двух рабочих дней.
• Срочный — это рынок, на котором заключаются сделки со сроком исполнения, превышающим два рабочих дня.

     Важнейшую роль в функционировании рынка ценных бумаг играет его инфраструктура, которая способствует заключению сделок и выполняет функции информационной поддержки эмитентов, инвесторов и  профессиональных посредников.

     К инфраструктуре рынка ценных бумаг  относятся:

     1) организаторы торговли — биржи  и торговые системы, организующие  проведение регулярных торгов  по ценным бумагам; 

     2) системы расчетов и учета прав  на ценные бумаги — клиринговые  системы, регистраторы и депозитарии,  обеспечивающие расчеты по заключенным  сделкам, учет и перерегистрацию  прав на ценные бумаги;

     3) посредники на рынке ценных  бумаг — дилеры и брокеры,  оказывающие инвесторам услуги  по заключению сделок на рынке; 

     4) информационно-аналитические системы  поддержки инвестиций информационные  и рейтинговые агентства, представляющие  инвесторам полную информацию  о состоянии эмитентов.  

 

Глава 2. Понятие и  формы андеррайтинга 

       Память о недавних кризисах  и резких конъюнктурных колебаниях  все еще отпугивает от нашей  страны перспективных инвесторов. Для исправления ситуации мало  общей политической стабильности  и совершенствования законодательной  базы. Необходимы грамотные и  систематические экономические  преобразования, в частности создание полноценного фондового рынка.

       Фондовый рынок выступает связующим звеном для представителей финансовых структур и частных инвесторов, готовых разместить свой капитал в отраслях, нуждающихся в финансировании, и при создании надлежащих экономических предпосылок вкладывать его в долгосрочные проекты, капиталоемкие отрасли и объекты, требующие срочных финансовых вливаний в ситуации, когда экономику страны необходимо как можно скорее ”снимать с нефтегазовой иглы” и переводить на инновационный путь развития. К числу таких объектов относятся прежде всего наука и научное обслуживание, разработка и внедрение новых технологий в производство. Настоятельно необходимо развивать науку и инновационные производства, создавать новые рабочие места, привлекая квалифицированных специалистов и рабочих, обеспечивая им достойную зарплату, сопоставимую с западным уровнем.

       Нужные для этого средства  могут быть привлечены разными  способами. В России чаще всего  используются средства частных  инвесторов, банковские кредиты  или некий смешанный вариант.  Практикуется, например, заем в банке  под залог недвижимости и оборудования. Но тут возникает множество  проблем: то банку не нравятся  обветшалые помещения, то морально  устаревшее и изношенное оборудование, то наличие государственной доли  в акционерном капитале, то большие  риски его невозврата или слишком  долгие его сроки. 

     И банки, и инвесторы крайне неохотно расстаются со своими средствами на длительный период и берут очень большие  проценты, ссылаясь на значительные риски. Одним словом, процесс привлечения финансов для долгосрочных ресурсоемких исследований и внедрения их результатов в производство крайне затруднен. Кажется, ситуация тупиковая. Но лишь на первый взгляд. Проблема решается эмиссией ценных бумаг предприятия (организации), нуждающегося в финансировании. Можно, конечно, попробовать сбыть их самому. Однако практика показывает, что, не располагая необходимой информацией и дополнительными инвестиционными ресурсами, сделать это довольно затруднительно. Поэтому и применяется такой способ, как андеррайтинг.

          Андеррайтингом выпуска ценных бумаг признается деятельность по совершению гражданско-правовых сделок по размещению ценных бумаг профессиональным участником от имени и за счет эмитента эмиссионных ценных бумаг или от своего имени и за счет эмитента, которая может сопровождаться принятием профессиональным участником обязательств по выкупу на свое имя и за свой счет части или всего объема размещаемого выпуска ценных бумаг.  Андеррайтинг выпуска ценных бумаг осуществляется профессиональными участниками рынка ценных бумаг, имеющими лицензии на осуществление брокерской и дилерской деятельности.

     Андеррайтер на рынке ценных бумаг - профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий андеррайтинг выпуска ценных бумаг и имеющий лицензии на осуществление брокерской и дилерской деятельности. Андеррайтером может быть любое юридическое лицо соответствующим образом лицензированное ФСФР, то есть это может быть или инвестиционная компания или инвестиционный банк. Это юридическое лицо и предлагает инвесторам купить выпуск ценных бумаг эмитента.

     Договор андеррайтинга - заключенный в письменной форме гражданско-правовой договор между андеррайтером и эмитентом о форме, порядке и условиях осуществления андеррайтинга, о правах и обязанностях сторон по договору в процессе размещения выпуска ценных бумаг. 

     Формами андеррайтинга являются:

     -андеррайтинг на базе лучших усилий;

     -андеррайтинг на основе твердых (фиксированных) обязательств.

     Андеррайтинг выпуска ценных бумаг на базе лучших усилий - деятельность по совершению гражданско-правовых сделок по размещению ценных бумаг профессиональным участником (андеррайтером) от имени и за счет эмитента эмиссионных ценных бумаг или от своего имени и за счет эмитента, которая не сопровождается принятием профессиональным участником (андеррайтером) обязательств по выкупу на свое имя и за свой счет части или всего объема размещаемого выпуска ценных бумаг.

     Профессиональный  участник рынка ценных бумаг, осуществляя  андеррайтинг на базе лучших усилий в пользу эмитента, принимает на себя обязанность предпринять все потенциально необходимые, фактические и юридические действия для наиболее полного размещения выпуска ценных бумаг по наилучшим ценам и в наиболее короткие сроки, исходя из использования всех своих возможностей по ведению профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг и раскрытию информации о выпуске ценных бумаг, обеспечивая обращение к возможно большему числу потенциальных инвесторов, предупреждая конфликты интересов, способные негативно влиять на размещение ценных бумаг эмитента, и обеспечивая их полное и своевременное урегулирование.

     Андеррайтинг выпуска ценных бумаг на базе твердых (фиксированных) обязательств - деятельность по совершению гражданско-правовых сделок по размещению ценных бумаг профессиональным участником (андеррайтером) от имени и за счет эмитента эмиссионных ценных бумаг или от своего имени и за счет эмитента, которая сопровождается принятием профессиональным участником (андеррайтером) обязательств по выкупу на свое имя и за свой счет части или всего объема размещаемого выпуска ценных бумаг.

     Профессиональный  участник рынка ценных бумаг (андеррайтер), осуществляя андеррайтинг на базе твердых (фиксированных) обязательств, принимает на себя обязанность предпринять все потенциально необходимые, фактические и юридические действия для наиболее полного размещения выпуска ценных бумаг по наилучшим ценам и в наиболее короткие сроки, с соблюдением требований к андеррайтингу. Наряду с этим профессиональный участник рынка ценных бумаг (андеррайтер) обязывается осуществить выкуп на свое имя и за свой счет размещаемых ценных бумаг на одном из следующих условий: