Анализ качества управления пассивами кредитной организации (на примере ОАО Сбербанк)

     

     Рис. 1.1 Динамика размера дивидендов на одну акцию

     При различных типах дивидендной  политики 

     1.2 Нормативно-правовые аспекты регулирования дивидендной политики. 

     Нормативным документом, регулирующим порядок выплаты  дивидендов по акциям акционерных обществ, является "Положение о порядке выплаты дивидендов по акциям и процентов по облигациям" от 25.12.91 №601 / см. Приложение 1/.

     В соответствии с названными выше документами, используемые в представленной работе основные термины и понятия имеют  следующее содержание:

     Акционерное общество – общество, учреждаемое и действующее в соответствии с уставом, которым определяется размер уставного капитала, разделенного на определенное количество акций одинаковой номинальной стоимости. Акционеры не отвечают по обязательствам акционерного общества и несут риск убытков, связанных с его деятельностью, в пределах стоимости принадлежащих им акций, в т.ч. и неоплаченных на данный момент.

     Открытое  акционерное общество – акции общества свободно продаются и покупаются на условиях, устанавливаемых законодательством. При первичной эмиссии акции ОАО распространяются по рыночным ценам, но не дешевле их номинальной стоимости. Численность акционеров не ограничивается.

     Закрытое  акционерное общество – акции общества распределяются только среди учредителей или иных, заранее определенных лиц и не поступают в открытую продажу. Акционеры общества имеют преимущественное право приобретения акций, продаваемых другими акционерами. Число акционеров не может превышать 50. Все акции могут принадлежать одному лицу.

     Уставный  капитал – минимальная величина капитала, зарегистрированная в уставе хозяйственного общества. Равна номинальной стоимости акций, выпущенных акционерным обществом.

     Акция – определенная часть, выраженная суммой денег, на которые подразделяется уставный капитал акционерного общества. Оформление – в виде записи на счетах с выдачей сертификата о типах, количестве и номинальной стоимости акций, принадлежащих данному владельцу, или в виде ценной бумаги на каждую отдельную акцию. Такие акции легче продавать и покупать на вторичном фондовом рынке. По характеру распоряжения ими акции подразделяются на именные и предъявительские. По законодательству Российской Федерации возможен выпуск только именных акций.

     Акция обыкновенная – категория акций, дающая право голоса на собрании акционеров. Дивиденды по ним выплачиваются в зависимости от фактических результатов хозяйственной деятельности.

     Акции привилегированные – дают право на:

• получение гарантированного размера дивидендов;
• привилегии при распределении активов акционерного общества;
• возможную обратимость в обыкновенные акции;
• возможность выкупа их акционерным обществом.

     Дают  одну или несколько названных  привилегий, которые указываются  при их выпуске /2/.

     Дивиденд – стоимость активов акционерного общества, распределяемых среди держателей акций пропорционально числу их акций в счет чистой прибыли отчетного периода. Обычно сумма дивидендов не превышает суммы чистой прибыли за данный период. 

     Оперируя  представленными категориями перейдем к рассмотрению непосредственно  дивидендной политики организаций. 

     1.3. Эффективность дивидендной  политики.

     Поскольку основной критерий оценки финансовых решений — увеличение рыночной цены капитала, то важно понять, как различные факторы, влияющие на дивидендную политику, повлияют в результате выбора на оценку капитала. Существуют различные взгляды на результирующий эффект дивидендной политики. Чтобы понять основные аргументы в защиту той или иной позиции, рассмотрим две крайние (альтернативные) позиции:

     1) выбор дивидендной политики оказывает  влияние на цену капитала и корпорации / обществу следует искать оптимальное значение дивидендного выхода. В рамках этой позиции существует взгляд, что:

     а) возрастание дивидендных выплат увеличивает цену капитала (консервативная или традиционная теория);

     б) в интересах акционеров низкое значение дивидендного выхода, высокий коэффициент дивидендного выхода сокращает цену капитала (радикальная теория) из-за налоговых платежей;

     2) сторонники альтернативной позиции  утверждают, что дивидендная политика не влияет на цену капитала.

     Таким образом, второй взгляд на дивидендную политику утверждает, что отсутствует проблема оптимизации дивидендного выхода и форм выплат. 
 
 

     2.1 Организационно-экономическая  характеристика ОАО  «Арком» 

     Открытое  акционерное общество «Арком» было зарегистрировано 01 марта 2003 года. Местонахождение  общества: 129000, г. Москва, ул. Кутузова, 128. Общество в своей деятельности руководствуется уставом общества, внутренними нормативными документами, действующим законодательством Российской Федерации. Общество создано на неопределенный срок. Целью деятельности общества является получение прибыли. Основным видом деятельности ОАО «Арком» является посредническая, торгово-закупочная деятельность, (оптовая, розничная, комиссионная) товарами народного потребления, производственного, бытового и хозяйственного назначения.

     Общество  является юридическим лицом и имеет в собственности обособленное имущество, отражаемое на его самостоятельном балансе. Общество имеет право осуществлять все виды внешнеэкономической деятельности в установленном порядке и другие. За весь период работы предприятия численность работников колебалась от 15 до 58 человек.

     Для нормального функционирования общества проводится анализ его деятельности, в зависимости от постоянно меняющейся конъюнктуры рынка. Это позволяет  сделать предприятие устойчивым, прибыльным и конкурентоспособным, а также обеспечить его дальнейшее развитие.

     Всякая  организация имеет свое предназначение, т.е. можно выразить как миссия организации  ОАО «Арком» стремится реализовывать  такие товары, которые были бы доступны всем слоям населения и удовлетворяли  бы все запросы и были бы высококачественными. Для достижения всей миссии любая организация должна ставить перед собой определенные цели, которые бы регулировали ее деятельность эти цели должны быть общими как для управленческого, так и для исполнительного состава.

     Основные  цели ОАО «Арком»:

     Увеличение  товарооборота;

     Совершенствование материальных ресурсов;

     Повышение квалификации персонала (управленческого  и исполнительного);

     Улучшений условий труда работников.

     Для достижения целей поставленных перед  предприятием, любая организация разрабатывает собственную программу достижение долговременных целей. Деловую стратегию предприятия исполнение возлагается на организационную структуру, которая осуществляет текущее руководство и повседневную работу. 
 

     2.3 Анализ использование прибыли и выплаты дивидендов 2005 – 2007 гг. 

     В начале каждого года проводится собрание акционеров по результатам деятельности общества за прошедший год. На собрании утверждаются планы использования  прибыли и производится анализ использования  прибыли за год.

     Результаты  деятельности ОАО «Арком» за период 2005-2007 год признаны удовлетворительными. Но при общей рентабельности работы предприятия и наличия запаса финансовой прочности наблюдается  рост сверхнормативных издержек, ведущих  к минимизации получаемой предприятием прибыли.

     Общее собрание акционеров и Совет директоров общество приняло решение о нецелесообразности выплаты дивидендов по простым акциям, так как предприятие на данный период не имело достаточного дохода. Дивиденды по привилегированным  акциям выплачивались за счет и в пределах специальных фондов общества, созданных для этой цели.

     Распределение прибыли ОАО «Арком» и ее структура  представлены в таблице 2.4. 

     Таблица 2.4

     Распределение прибыли ОАО «Арком» за 2005-2007 г.г.

 

     Рис. 2.6 Распределение прибыли в 2005-2007 гг. 

     Сравнивая данные о фактически полученной прибыли  с данными приведенными в таблице можно сказать, что на предприятии существует значительный перерасход по использованию чистой прибыли. Это создает дефицит средств и может отрицательно повлиять на финансовое положение предприятия.

     Из  таблицы видно, что значительная часть прибыли уходит на выплату дивидендов учредителям общества, уплату штрафов, и меньшая часть идет на развитие бизнеса, что существенно влияет на финансовую устойчивость предприятия.

     Влияние использования прибыли на финансовое состояние предприятия.

     Рассмотрим, как повлияло такое использование чистой прибыли на предприятии на его финансовое состояние.

     Одним из направлений оценки финансового  состояния предприятия является оценка платежеспособности предприятия.

     Платежеспособность  или ликвидность предприятия  – это способность предприятия превращать свои активы в деньги для покрытия всех необходимых платежей по мере наступления их срока.

     Для определения платежеспособности осуществим некоторые преобразования в активе и пассиве баланса.

     Сопоставление А1 – П1 и А2 – П2 позволяет выявить текущую ликвидность предприятия, что свидетельствует о платежеспособности (неплатежеспособности) в ближайшее время. Сравнение А3 –П3 отражает перспективную ликвидность. На её основе прогнозируется долгосрочная ориентировочная платежеспособность, что является базой для прогноза долгосрочной платежеспособности.

     А1-наиболее ликвидные активы. К ним относятся  денежные средства предприятий и  краткосрочные финансовые вложения.

     А2-быстрореализуемые  активы. Дебиторская задолженность  и прочие активы.

     А3-медленнореализуемые активы. К ним относятся статьи из раздела II баланса «Оборотные активы».

     А4-труднореализуемые  активы. Это статьи раздела I баланса  «Внеоборотные активы».

     Группировка пассивов происходит по степени срочности  их возврата:

     П1- наиболее краткосрочные обязательства. К ним относятся статьи «Кредиторская задолженность».

     П2- краткосрочные пассивы. Статьи «Заемных средств».