Анализ имущественного состояния предприятия

Следующим показателем, характеризующим  ликвидность активов предприятия, является коэффициент абсолютной ликвидности, который показывает способность  удовлетворять внезапно возникшую  потребность в денежных средствах, т. е. какая доля кредиторской задолженности  может быть погашена ликвидными активами. Нормальное значение данного показателя должно быть не меньше единицы, в нашем  случае на начало   предшествующего  периода и конец отчетного  он равен 0, а на конец предшествующего  и начало отчетного он равен 0,00012. Данное положение можно охарактеризовать крайне отрицательно, т. к. предприятие  вообще не может погасить кредиторскую задолженность.

Следующим показателем является коэффициент критической ликвидности, этот показатель характеризует ту часть  текущей задолженности, которую  предприятие в состоянии погасить в ближайшей перспективе. Нормальное ограничение по этому показателю должно быть равно единице, то есть денежные средства и предстоящие поступления от текущей деятельности должны покрывать текущие долги. Из таблицы видно, что на начало предшествующего периода данный показатель составлял 0,53, затем увеличился до 0,78 и на конец отчетного периода снизился до 0,52, то есть у предприятия данный показатель ниже нормальной и для поднятия уровня критической ликвидности ему необходимо увеличить обеспеченность запасов собственными оборотными средствами и оптимизировать уровень запасов.

В целом предприятие имеет  низкую платежеспособность, и ему  необходимо провести мероприятия по её увеличению.

 

 

ОПРЕДЕЛЕНИЕ ВЕРОЯТНОСТИ  БАНКРОТСТВА 

 

Прогнозирование вероятности  банкротства может проводиться  с помощью коэффициентного анализа, но опыт ряда стран развитого рынка  подтвердил также высокую точность прогноза на основе двух- и пятифакторной модели Альтмана. Она основана на анализе соотношений, образующих коэффициент доходности акционерного капитала (ROE):

 

  ()

 

Есть несколько версий модели, отличающихся степенью детализации.

Двухфакторная версия состоит  в том, что в модель вводится показатель суммарных активов предприятия:

 

     ()

 

Данное выражение может  быть записано в следующей интерпретации:

 

ROE= ROA*LF    ()

 

где: ROA- рентабельность использования активов,

       LF- коэффициент финансового рычага.

Показатель рентабельности собственного капитала ROE зависит от рентабельности активов по чистой прибыли и коэффициента финансового рычага. Таким образом, обе составляющие оказывают влияние на рентабельность собственного капитала. Этот показатель важен для акционерных обществ в условиях реального фондового рынка.

Результаты расчета показателей  двухфакторной модели для анализируемого предприятия ОАО «Завод Волна» представлены в таблице…

Таблица …- Анализ показателей  по двухфакторной модели Альтмана

Период	Рентабельность использования  активов (ROA)	Коэффициент финансового  рычага (LF)	Рентабельность акционерного капитала (ROE)
Предшествующий	0,116	3,67	0,43
Конец предшествующего- начало отчетного	0,178	2,317	0,412
Отчетный	0,26	1,84	0,478
Отклонения	0,144	-1,83	0,048

 

Наибольшее влияние на рентабельность собственного капитала оказывает коэффициент финансового  рычага, чем выше его значение, тем  более успешным можно признать использование  предприятием заемного капитала, однако при этом рентабельность использования  активов должна быть тоже на достаточно высоком уровне.

Из таблицы видно, что  показатель ROA с течением времени увеличивается, а коэффициент финансового рычага уменьшается, что можно оценить положительно, но все же LF намного больше ROA, значит, заемные средства не достаточно эффективно используются.

Пятифакторная версия модели Альтмана (Z- счет Альтмана) состоит из пяти переменных коэффициентов:

- (Текущие активы- Текущие  пассивы)/ Активы

- Нераспределенная прибыль/  Активы 

- НРЭИ/Активы

- Рыночная стоимость акционерного  капитала/Заемные средства

- Чистая выручка от  реализации/Активы

где НРЭИ – прибыль до уплаты процентов за кредит и налога на прибыль.

Z- счет Альтмана = 1,2+ 1,4+ 3,3+0,6+ 0,999,

где Z- надежность, степень удаленности от банкротства.

Вероятность банкротства  по модели Альтмана оценивается по следующей шкале:

1,8 и меньше- очень высокая;

от 1,81 до 2,7- высокая;

от 2,8 до 2,9- возможная;

3,0 и выше- очень низкая.

Результаты расчетов по пятифакторной  модели представлены в  нижеизложенных таблицах.

Таблица…- Анализ показателей  по пятифакторной модели Альтмана на начало предшествующего периода

Коэффициенты	Расчет	Значение	Множитель	Произведение
	(Текущие активы- Текущие  пассивы)/ Активы	0,018	1,2	0,0216
	Нераспределенная прибыль/ Активы	0,203	1,4	0,2842
	НРЭИ/Активы	0,23	3,3	0,759
	Рыночная стоимость акционерного капитала/Заемные средства	0,065	0,6	0,039
	Чистая выручка от реализации/ Активы	0,15	0,999	0,149
Z- счет Альтмана				1,2528

 

Из таблицы видно, что  на начало предшествующего периода  Z- счет Альтмана равен 1,2528, из данного показателя можно сделать вывод, что вероятность банкротства предприятия ОАО «Завод Волна» была очень высокая.

Таблица …- Анализ показателей  по пятифакторной модели Альтмана на конец отчетного периода

Коэффициенты	Расчет	Значение	Множитель	Произведение
	(Текущие активы- Текущие  пассивы)/ Активы	0,167	1,2	0,2
	Нераспределенная прибыль/ Активы	0,286	1,4	0,4
	НРЭИ/Активы	0,345	3,3	1,138
	Рыночная стоимость акционерного капитала/Заемные средства	-	0,6	-
	Чистая выручка от реализации/ Активы	0,2242	0,999	0,2239
Z- счет Альтмана				1,962

 

По данным из таблицы видно, что показатель Z- счет Альтмана, по сравнению с предыдущим периодом увеличился до 1,962, но все же вероятность банкротства данного предприятия очень высокая. Поэтому руководству необходимо провести мероприятия по улучшению финансового состояния предприятия, а именно, необходимо увеличить прибыль до налогооблажения, т. к. данный показатель оказывает наибольшее влияние на показатель Z- счет Альтмана, также следует увеличить нераспределенную прибыль и чистую выручку от реализации.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ

 

Финансовая устойчивость – это доля общей устойчивости предприятия, иллюстрирующая наличие  средств, предназначенных для поддержания  эффективной работы фирмы, сбалансированность финансовых потоков и все те факторы, благодаря которым бизнес считается  финансово независимым. Можно сказать, что финансовая устойчивость – это  свидетельство платежеспособности предприятия в долгосрочной перспективе. Именно ее определение и оценка является важным этапом финансового анализа  в отношении любой фирмы. В  противном случае собственник сам  не заметит, как понесет огромные убытки.

Анализ финансового состояния  предприятия ОАО «Завод Волна» необходимо провести исходя из показателей, приведенных  в таблице …

 

Таблица … - Анализ показателей  финансовой устойчивости

Периоды	Коэфф. автономии	Коэффициент обеспеч. собственными об. ср-ми	Коэфф. финансовой устойчивости	Коэффициент маневренности	Коэффициент финансовой активности
Предшест.	0,27	-0,175	0,27	-0,397	2,67
Конец предшест.– начало отч.	0,43	0,168	0,43	0,26	1,32
Отчетный	0,54	0,32	0,54	0,386	0,84
Отклонения	0,27	0,495	0,27	0,783	-1,83

 

Важнейшей характеристикой  устойчивости финансового состояния  предприятия, независимости его  от заемных источников финансирования является коэффициент автономии. Этот показатель также называют коэффициентом концентрации собственного капитала и коэффициентом независимости.

 

Ка = (стр. 490 + стр. 640 + стр.650)/стр. 300 ф.№1

По своему экономическому смыслу этот коэффициент характеризует  удельный вес собственного капитала и резервов в валюте баланса. Чем выше значение коэффициента автономии, тем более финансово устойчивым, стабильно работающим и независимым от внешних кредиторов считается организация. В большинстве стран принято считать финансово независимой фирму с удельным весом собственного капитала в общей его величине от 30% (критическая точка) до 70%.

Высокий уровень коэффициента автономии предполагает стабильное финансовое положение организации, благоприятную структуру ее финансовых источников и низкий уровень финансового  риска для кредиторов. Такое положение  служит защитой от больших потерь в периоды депрессии и гарантией  получения кредита для самой  организации. При снижении уровня коэффициента автономии до значений, меньших чем 0.5, вероятность финансовых затруднений  у организации возрастает.

Как видно из таблицы коэффициент  автономии увеличился с 0,27 до 0,54, т. е. на 0,27. Это означает, что доля собственного капитала в общей сумме капитала составляет на конец отчетного периода 54 %. Можно сделать вывод, что предприятие на конец отчетного периода стало финансово устойчиво, не имеет большой зависимости от заемного капитала и является надежным бизнес - партнером.

Следующим по значимости среди  коэффициентов финансовой устойчивости является коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами, рекомендованный  «Методическими положениями по оценке финансового состояния предприятий  и установлению неудовлетворительной структуры баланса», утвержденными  распоряжением Федерального управления по делам о несостоятельности  № 31- р от 12.08.94 г. Указанным документом установлено нормальное ограничение для коэффициента обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами более 0,1

 

Ко = (стр. 490 - стр. 190)/(стр. 290) ф.№1

 

Из данных таблицы …  видно, что на начало предшествующего  периода данный показатель составлял -0,175 и структуру баланса предприятия  можно было считать неудовлетворительной, а затем этот коэффициент стал увеличиваться и на конец отчетного  периода стал составлять 0,32. Данное увеличение можно охарактеризовать положительно.

Частным показателем финансовой устойчивости является коэффициент, характеризующий долю долгосрочных источников финансирования в валюте баланса. На предприятии ОАО «Завод Волна» данный показатель увеличивается с 0,27 до 0,54. Считается, что долгосрочные заемные средства предприятие привлекает для финансирования капитальных вложений, поэтому наличие такого показателя по расчетам может характеризовать структурную перестройку и увеличение реальной стоимости имущества.

Для предприятия важно  оценить, какая часть собственного капитала находится в мобильной  форме. С этой целью рассчитывается коэффициент маневренности собственного капитала.

 

Км = (стр. 490 - стр. 190)/стр. 490 ф.№1

 

Резкий рост данного коэффициента не может свидетельствовать о  нормальной деятельности предприятия, т.к. увеличение этого показателя возможно либо при росте собственного оборотного капитала, либо при уменьшении собственных  источников финансирования. Рекомендуемое  значение коэффициента 0,2 – 0,5.