Анализ финансового состояния предприятия

Приближенно этот показатель можно рассчитать, используя классификацию статей баланса, как о

2.  Коэффициент срочной платежеспособности (коэффициент быстрой ликвидности, промежуточный коэффициент покрытия) показывает, какая часть краткосрочных обязательств предприятия может быть погашена за счет наиболее ликвидной части оборотных средств: денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, краткосрочной дебиторской задолженности и прочих оборотных активов.

Приближенно этот показатель можно рассчитать, используя классификацию статей баланса, как отношение величины оборотных активов за исключением запасов, затрат и долгосрочной дебиторской задолженности к сумме краткосрочных обязательств предприятия по формуле:

              Наиболее ликвидные активы (с.290 – с.210 – с.220 – с.230)

Кс.п. =

              Краткосрочные обязательства (с.690 – с.640 – с.650 – с.660)

или, используя более точную с точки зрения платежеспособности группировку активов и пассивов, по скорректированной формуле:

                                       А1 + А2

 Кс.п.(уточненный) =

                                          П1 + П2

Критическое значение коэффициента быстрой ликвидности определено на уровне не менее 1. То есть, платежеспособным можно признать предприятие, совокупность денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, краткосрочной дебиторской задолженности и прочих оборотных активов которого полностью покрывает величину его текущих обязательств.

Отметим, однако, что коэффициент быстрой ликвидности позволяет прогнозировать платежные возможности предприятия лишь при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. А поскольку в настоящее время в условиях взаимных неплатежей и отсутствия отработанного судебного механизма взыскания долгов качество дебиторской задолженности большинства отечественных предприятий оставляет желать лучшего, для более точной оценки платежеспособности необходимо рассчитать также коэффициент абсолютной ликвидности.

3.  Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) является наиболее жестким критерием платежеспособности предприятия. Он показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями.

Коэффициент абсолютной платежеспособности рассчитывается как отношение абсолютно ликвидных средств предприятия к его краткосрочным обязательствам:

               Абсолютно ликвидные активы (с.250 + с.260)

Ка.п. =

           Краткосрочные обязательства (с.690 – с.640 – с.650 – с.660)

или по уточненной методике расчета:

                                              А1

 Ка.п. (уточненный) =

                                           П1 + П2

В западной финансовой литературе рекомендуется нижнее критическое значение этого показателя, равное 0,2. В отечественных условиях, учитывая недостаточное развитие рынка ценных бумаг и поэтому возможное несоответствие краткосрочных финансовых вложений требованию абсолютной ликвидности, минимальный нормальный уровень этого коэффициента можно повысить до 0,5.

Если предприятие покрывает более чем половину своих краткосрочных обязательств за счет абсолютно ликвидных активов, оно обладает полной, отличной и даже ненужной платежеспособностью, поскольку фактически «замораживает» свои средства в кассе, на счетах и в форме краткосрочных финансовых вложений, вместо того чтобы с большей эффективностью использовать их в текущей деятельности.

Различные коэффициенты ликвидности дают не только более точную и разностороннюю характеристику платежеспособности предприятия, но и отвечают интересам различных внешних пользователей аналитической информации. Для поставщиков и подрядчиков наиболее интересен коэффициент абсолютной ликвидности. Банкиры и другие кредиторы предприятия большее внимание уделяют коэффициенту быстрой ликвидности. Покупатели и держатели акций и облигаций компании в большей мере оценивают её платежеспособность по общему коэффициенту покрытия.

Нельзя забывать, что относительные финансовые показатели являются только ориентировочными индикаторами финансового состояния предприятия. Поэтому для более объективной характеристики платежеспособности и выявления причин, повлиявших на неё, необходимо проводить дальнейший углубленный анализ структуры и динамики активов и пассивов предприятия. Кроме того, финансовые коэффициенты необходимо дополнить, по крайней мере, одним абсолютным показателем платежеспособности – величиной чистых оборотных активов предприятия. Порядок определения чистых оборотных активов фактически соответствует формуле расчета собственного оборотного капитала, два варианта которой – приблизительный и уточненный – показаны в предыдущем параграфе.

финансовый платежеспособность

Как уже отмечалось, наличие ненулевой суммы собственного оборотного капитала или чистых оборотных активов, является минимальным условием платежеспособности компании. Рост величины этого показателя в динамике, при прочих равных условиях, свидетельствует о повышении уровня платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия.

В процессе углубленного анализа баланса с позиции платежеспособности предприятия особое внимание обращают на присутствие «больных» статей в составе активов. К таким статьям относятся: залежалые запасы, не пользующиеся спросом на рынке готовая продукция и товары, просроченная дебиторская задолженность, не котирующиеся краткосрочные финансовые вложения и другие неликвиды. Наличие таких средств у предприятия в балансе прямо не отражено. Это необходимо проверить по данным аналитического учета и формы №5 отчетности.

Значительный удельный вес неликвидных статей в структуре активов, а также рост их величины в динамике может быть причиной снижения платежеспособности предприятия. Для выяснения степени влияния величины неликвидных средств на ухудшение платежеспособности предприятия часто определяют долю трудно реализуемых активов в общей стоимости оборотных средств и соотношение трудно реализуемых и абсолютно ликвидных активов.

Однако причиной снижения платежеспособности может быть не только ухудшение качества оборотных активов, но и неоправданный рост краткосрочных обязательств предприятия. Поэтому необходимо провести детальный анализ величины и динамики краткосрочных заемных средств, кредиторской задолженности и др. текущих пассивов.

Для определения целесообразности привлечения краткосрочных заемных средств в оборот предприятия полезно сопоставить различные виды активов, сгруппированные по степени ликвидности, с пассивами, сгруппированными по срочности погашения, и посмотреть, не нарушаются ли при таком краткосрочном заимствовании рассмотренные выше четыре уравнения ликвидности. Чем больше неравенств имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, тем к большему снижению платежеспособности приводит краткосрочное привлечение заемных средств.

Конечно, недостаток средств по одной группе активов (например, А1) компенсируется их избытком по другой группе (А2 или А3), но компенсация при этом имеет место лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.

Так, превышение величины наиболее срочных пассивов (П1) над абсолютно ликвидными активами (А1) может привести к незначительным задержкам платежей предприятия, хотя уже это может выразиться в применении к предприятию штрафных санкций. А вот нарушение ещё и второго неравенства ликвидности (А1+А2³П1+П2) может вылиться в задержку платежей свыше трех месяцев, что в соответствии с законодательством о несостоятельности является основанием для признания предприятия банкротом.

Таким образом, рост краткосрочных заимствований организации, не согласованный с поддержанием необходимой ликвидности баланса, тоже является одним из факторов ухудшения платежеспособности. Для предотвращения такой ситуации финансовые менеджеры и бухгалтеры должны тщательно планировать и оперативно регулировать кредитную политику предприятия.

Изучение уровня и динамики кредиторской задолженности часто рекомендуют проводить совместно с анализом дебиторской задолженности предприятия. Во-первых, это один из способов определить, является ли увеличение сумм кредиторской задолженности признаком ухудшения платежной дисциплины предприятия или это есть свидетельство расширения размеров его деятельности. Во-вторых, сравнительный анализ кредиторской и дебиторской задолженности дает возможность сопоставить условия, на которых предприятие привлекает средства партнеров в свой оборот, с условиями, на которых предприятие само кредитует других хозяйствующих субъектов.

В условиях инфляции высокие темпы роста дебиторской задолженности означают, что предприятие, кредитуя своих партнеров, фактически делится с ними частью своего дохода, поскольку отсрочка платежа приводит к обесцениванию причитающихся к получению средств. Вместе с тем иммобилизация активов в дебиторской задолженности выражается в ухудшении показателя абсолютной ликвидности предприятия.

Напротив, активно используя средства других организаций в виде кредиторской задолженности, предприятие перераспределяет часть их доходов в свою пользу. Но это также приводит, при прочих равных условиях, к снижению платежеспособности (растет знаменатель показателей ликвидности – величина краткосрочных обязательств).

Некоторые аналитики считают, что величина дебиторской задолженности может быть любой, лишь бы она не превышала кредиторскую, и что при анализе платежеспособности следует принимать во внимание только разность между ними. На самом деле это мнение ошибочно, поскольку предприятие обязано погашать свою кредиторскую задолженность независимо от того, получает оно долги от своих дебиторов или нет.

Тем не менее, существуют общие методы, которые позволяют одновременно регулировать величины дебиторской и кредиторской задолженностей с целью улучшения платежеспособности предприятия. Перечислим основные из этих методов:

§  необходимо контролировать состояние расчетов по отсроченной (просроченной) дебиторской задолженности и в то же время не нарушать сроки погашения кредиторской задолженности, чтобы не потерять источники бесплатных или очень дешевых средств;

§  ориентироваться на большее число покупателей с целью уменьшения риска неуплаты одним или несколькими крупными покупателями и вместе с тем искать большее число поставщиков, согласных снабжать предприятие на условиях отсрочки платежей;

§  следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности: значительное превышение дебиторской задолженности создает угрозу финансовой устойчивости предприятия и делает необходимым привлечение дополнительных (как правило, дорогостоящих) источников финансирования;

§  использовать способ предоставления скидок при досрочной оплате.

К конкретным методам совместного анализа дебиторской и кредиторской задолженности относятся: построение сравнительного баланса задолженностей, сопоставление показателей их оборачиваемости и др.

Если в ходе такого анализа будет выявлено, что предприятие кредитует другие организации на более выгодных условиях, нежели привлекает средства в свой оборот, то можно сделать вывод о недостаточно эффективной работе финансовых менеджеров, отвечающих за расчеты предприятия с поставщиками. Хотя это и не всегда бывает столь однозначно: например, если предприятие связано всего лишь с одним или очень немногими смежниками (особенно если речь идет о монополистах), то оно часто может быть не в состоянии повлиять на уровень их расчетно-платежных отношений.

Еще одним направлением анализа сложившегося уровня платежеспособности хозяйствующего субъекта является анализ движения денежных средств. Деятельность предприятия может быть весьма результативной: в балансе и форме №2 могут быть показаны значительные суммы прибыли, но при этом предприятие может реально не иметь денежных средств для погашения своих текущих обязательств. В этом случае отсутствие необходимого денежного притока может стать причиной ухудшения платежеспособности.

Изучение величины и скорости денежных потоков представляет собой как бы сквозной анализ всей деятельности предприятия с точки зрения оттока и притока денежных средств. Этот анализ ведется на основании данных формы №4 отчетности, в которой денежные потоки показаны в разрезе трех видов деятельности организации: текущей, инвестиционной и финансовой.

В ходе анализа раскрывается реальное движение денежных средств на предприятии, оценивается синхронность их поступления и расходования, а также выявляются те направления деятельности и конкретные операции, которые вызвали наибольший отток денежных средств. Если этот отток выразился в недопустимом снижении уровня платежеспособности предприятия, то администрации необходимо предпринять меры по сокращению таких направлений деятельности или операций либо организации их таким образом, чтобы их осуществление не лишало предприятие ликвидных средств.

В заключение этого параграфа отметим, что результаты анализа денежных потоков, дебиторской и кредиторской задолженности, равно как и всех других аспектов анализа платежеспособности и финансовой независимости, следует рассматривать в тесной взаимосвязи с параметрами оборачиваемости, рентабельности и другими показателями результативности работы предприятия. Тем не менее, уже на базе двух направлений анализа финансового состояния – платежеспособности и финансовой независимости – можно произвести комплексную оценку финансовой устойчивости предприятия.

2.4 Оценка и анализ результативности финансово-хозяйственной деятельности

Оценка и анализ результативности деятельности предприятия обычно включает три направления: рентабельность, деловая активность и положение на рынке ценных бумаг.

Для оценки рентабельности используют следующие основные показатели.

1.  Чистая прибыль – величина прибыли, остающейся в распоряжении предприятия после уплаты налога на прибыль. Строго говоря, размер чистой прибыли не является собственно показателем рентабельности, поскольку рентабельность всегда характеризуется отношением прибыли, дохода или иного экономического эффекта к затратам или ресурсам, примененным для достижения этого эффекта. Тем не менее, данный абсолютный показатель очень важен, так как он используется для расчета многих коэффициентов рентабельности. Кроме того, с помощью этого показателя можно уже в ходе предварительного чтения отчетности судить о результативности работы предприятия.