Акций, виды акций, особенности выпуска и обращения акций в Российской Федерации.

Из него следует, что суть ценной бумаги составляет именно ее документарная форма, а не те имущественные права, которые она удостоверяет, реализация прав по ценной бумаге возможна только при ее предъявлении в натуре.

Определение, данное в Гражданском  кодексе, фактически точно определяет только документарную ценную бумагу, а не ценную бумагу вообще. В Гражданском кодексе в ст. 149 дается понятие бездокументарной ценной бумаги: «Бездокументарные ценные бумаги», которая определяет, что «в случаях, определенных законом или в установленном им порядке, лицо, получившее специальную лицензию, может производить фиксацию прав, закрепляемых именной или ордерной ценной бумагой, в том числе в бездокументарной форме (с помощью средств электронно-вычислительной техники и т.п.). К такой форме фиксации прав применяются правила, установленные для ценных бумаг, если иное не вытекает из особенностей фиксации». Важность положений ст. 149 ГК РФ в том, что она все-таки подчеркивает, что в ценной бумаге главной является не форма (способ фиксации), а ее суть - имущественные права, которые ею закреплены.

Бездокументарные ценные бумаги в  виде корпоративных ценных бумаг  открытых акционерных обществ и  государственных краткосрочных облигаций на практике стали самыми массовыми и надежными ценными бумагами России, в отличие от документарных бумаг компаний-пирамид, которые, несмотря на свою форму, не содержали имущественных прав, создавая лишь иллюзию «ценности».

Пока ценная бумага существует в  предметном виде, например как запись на бумаге - документ, двуединый смысл  ее очевиден, а вот когда она  существует в нематериальном виде, как, например, запись в реестре, то возникает иллюзия ее исчезновения. На самом же деле исчезает не ценная бумага, а меняется ее форма - способ фиксации закрепляемых ею прав.

Документарная и бездокументарная формы ценной бумаги выступают как  два способа фиксации прав, удостоверяемых ценной бумагой, и реализуют ее вещную сторону.

В законе «О рынке ценных бумаг» дается и определение документарной и бездокументарной формы эмиссионной бумаги. Удостоверением прав владельца «на бумагу» при документарной форме выпуска является документ - сертификат ценной бумаги, а при бездокументарной - запись в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг.

При этом как при документарной, так и при недокументарной  форме выпуска эмиссионных ценных бумаг права на них могут удостоверяться, в случае их депонирования в депозитарии, записью по счету депо. Здесь полное равноправие владельцев документарных и бездокументарных ценных бумаг, так как им необходимо для подтверждения своих прав переходить к «бездокументарной технологии» записей по счету депо.

Закон «О рынке ценных бумаг» определяет сертификат эмиссионной ценной бумаги, как «документ, выпускаемый эмитентом и удостоверяющий права на указанное в сертификате количество ценных бумаг. Владелец ценных бумаг имеет право требовать от эмитента исполнения его обязательств на основании такого сертификата».

Сертификат удостоверяет право владельца на определенное количество ценных бумаг. В нем может быть указано право на одну, несколько или все эмиссионные бумаги одного выпуска.

Одному владельцу выдается один сертификат на все принадлежащие  ему акции данного выпуска.

    Сертификат удостоверяет права из бумаги по отношению к его эмитенту. В соответствии со ст. 18 закона «О рынке ценных бумаг» сертификат должен содержать подробные сведения о том выпуске ценных бумаг, права по которым он удостоверяет.

Сведения, содержащиеся в сертификате, по количеству ценных бумаг и объему удостоверяемых ими прав имеют приоритетное значение в случае несовпадения их с данными, содержащимися в решении о выпуске ценных бумаг. Таким образом, закон «О рынке ценных бумаг» защищает добросовестного владельца ценных бумаг от ошибок эмитента.

Глобальный сертификат - документарная форма выпуска  эмиссионных ценных бумаг, права  по которым он удостоверяет. В то же время обращение удостоверяемых им ценных бумаг происходит так же, как и бездокументарных.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                                

 

 

                               

 

 

 

 

 

                                   

 

 

                                         Глава 3. Выпуск и обращение акций.

      Акция — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации (ст. 2 ФЗ РФ «О рынке ценных бумаг»).

       Выпуск акций осуществляется акционерным обществом.

     Акционерным обществом признается коммерческая организация, уставный капитал которой разделен на определенное количество акций, которые удостоверяют обязательственные права участников общества относительно общества. Акционеры не отвечают по обязательствам общества и несут риск убытков, связанных с его деятельностью, в пределах стоимости принадлежащих им акций. Общество является юридическим лицом и имеет в собственности обособленное имущество, которое учитывается на его самостоятельном балансе, может от своего имени покупать и осуществлять имущественные и личные не имущественные права, нести обязанность быть истцом и ответчиком в суде.

   ФЗ «О рынке ценных бумаг» устанавливает обязательную регистрацию акций и других ценных бумаг, размещаемых обществом, каким бы способом это размещение ни происходило. Требования, предъявляемые к решению о выпуске конвертируемых в акции ценных бумаг акционерного общества, установлены в Стандартах эмиссии акций (разд. 7), утвержденных в соответствии с ФЗ «О рынке ценных бумаг».⁷

К способам размещения обществом акций и эмиссионных ценных бумаг общества относятся:

- распределение среди учредителей  при создании общества;

- распределение между акционерами  общества;

- подписка (открытая и закрытая);

- конвертация.

         Различают первичный и вторичный рынки ценных бумаг ( в т.ч. и для акции). Первичный рынок начинается с выпуска акций в обращение (эмиссия) и являет собой акт продажи акций в собственность первому покупателю - физическому или юридическому лицу. Стоит различать владельца акции от номинального держателя акции, который может держать акцию от своего имени, не будучи владельцем этой акции. 
        На вторичном рынке происходит перепродажа акций, уполномоченными банком - дилерами.

        Акция - это паевая ценная бумага, порожденная развитием акционерных обществ, которая свидетельствует о внесении вклада в капитал акционерного общества и, что дает права на получение части прибыли в виде дивиденда. Государственными органами акции не выпускаются, они эмитируются только разными промышленными, торговыми и финансовыми компаниями, которые выступают в форме акционерных обществ.

       Акционерные общества, и закрытые, и открытые выпускают акции, и собранные за счет реализации акций средства составляют собственный или уставной капитал акционерного общества. Этот капитал может быть увеличен двумя методами: или путем накопления части прибыли, которая не распределяется как прибыль среди акционеров; или путем выпуска новых дополнительных акций. Прибыль по акции называется дивидендом и является частью прибыли, которая не накапливается, а распределяется среди акционеров.

      Как ценная бумага, акция свидетельствует о том, что ее владелец внес пай в акционерное общество и в силу этого стал совладельцем последнего. Размер этого пая, который фиксирует масштабы участия данного лица во владении акционерным обществом, определяется количеством принадлежащих ему акций. Покупка акций сама по себе - не предоставление кредита акционерному обществу, а вложение капитала в это общество. По своей экономической природе покупка акции - это инвестиция преимущественно денежных (но иногда материальных или интеллектуальных) средств с целью получения части прибыли акционерного общества. Но само существование акционерных обществ и акций порождено развитием кредитных отношений. Формально при покупке акций не существует единства всех трех принципов кредита - срочности, обращаемости и платности. Акция - это бессрочная ценная бумага и, как правило, она не погашается акционерным обществом. Но в принципе владелец акции может в удобный для себя момент продать акцию третьему лицу и тем самым вернуть потраченные средства. Таким образом, вложения в акции имеют, хотя и в специфической форме, черты срочности и обращаемости, свойственные кредиту. Принцип же платности выражается в получении владельцем акции прибыли на нее. Акция как ценная бумагу имеет целый ряд специфических свойств, которые свойственны именно ей.              Ими является: потребительская стоимость, курсовая стоимость, оборотность и ликвидность. Только если акция действительно являет собой совокупность этих четырех свойств, она может выступать на рынке ценной бумаги как инвестиционный товар, который свидетельствует об осуществлении инвестиции в реально функционирующее акционерное общество. Следует отметить при этом то, что идеальная акция, которая имела бы все рассмотренные выше четыре свойства на высоком уровне, не существует.   Риск всегда в большей или меньшей степени имеет место.

       Акционерные общества выпускают акции двух типов: обычные и привилегированные. 
          Обычный тип акций преобладает. Все владельцы обычной акции являются полноправными акционерами, поскольку каждый из них имеет, в принципе, право голоса на общих собраниях акционеров, что дает формальную возможность принимать участие в выборах правления, ревизионной комиссии, определять направление деятельности акционерного общества. Как и у любого владельца, который управляет делом, ответственность содержится в возможности потерять свои деньги. Обычная акция не гарантирует размер дивиденда и даже вообще получение дивиденда владельцем акции. Они могут приносить и большие дивиденды, и вообще не приносить их. Все определяется массой прибыли, получаемой акционерным обществом, и решением его руководства, какая часть прибыли должна накапливаться, а которая может быть направлена на выплату дивидендов. В первую очередь распределяются дивиденды по привилегированной акции, а часть, которая осталась, - по обычной акции. Обычная акция не выкупается предприятием после какого-то срока. Предприятие выкупать назад акции не обязано по условиям, и если на свободном рынке эта акция перестанет кого-нибудь интересовать, то они превратятся в ничего не стоящую бумажку. 
        Как свидетельствует практика, именно инвестиция в обычную акцию является в целом больше всего доходной с точки зрения получения дивидендов, если рассматривать эту прибыльность не за один случайный год, а за ряд лет. Но привлекательность обычной акции для инвесторов обусловлена не столько размерами дивидендов, сколько увеличением рыночной курсовой стоимости акции или так называемым приростом капитала.

           Привилегированная акция - это акция, которая по своим характеристикам занимает промежуточное положение между облигацией и обычной акцией. С одной стороны, привилегированная акция, также как и облигация, приносит инвестору фиксированную прибыль и не дает ему право голоса на общих собраниях акционеров. С другой стороны, держатель привилегированной акции является владельцем акционерного общества, то есть акционером, и свою прибыль получает в форме дивиденда при распределении прибыли. При этом распределение дивидендов по привилегированной акции должно происходить раньше, чем по обычной акции, а при банкротстве акционерного общества владельцы этой акции имеют преимущества в возмещении своих потерь в сравнении с владельцами обычной акции. В этом заключается привилегии акции. Инвестиция в привилегированную акцию менее рискована, чем в обычную. Поэтому дивиденды, выплачиваемые на равновеликую инвестицию в привилегированную акцию, по своей сумме меньше, и иногда очень значительно, чем среднегодовая прибыль, принесенная обычной акцией.

    Оба типа акций могут иметь две основные формы: акция на предъявителя и именная акция. Акция на предъявителя значит, что имя ее владельца не фиксируется ни в одном документе, который имеет отношение к выпуску, продаже и перепродаже акций. В этом случае руководители акционерного общества не знают, кто и в какой части является владельцем ценной бумаги.                                    Эмиссия именных акций значит, что при их размещении фиксируются имена инвесторов, происходит и регистрация перепродажи. Эмиссия именной ценной бумаги дает возможность руководству акционерного общества точно знать, кто и в какой части владеет акциями этого общества.

      Приобретенная при эмиссии акция может быть перепродана на вторичном рынке. Ценная бумага выступает на этом рынке уже как собственно инвестиционный товар, цена которого регулируется предложением и спросом этого товара.

    Основные нарушения законодательства в сфере обращения акций:

1) Нарушения антимонопольного законодательства.

Наиболее распространенным является нарушение требований ст. 18 Закона РФ «О конкуренции и ограничении монополистической деятельности на товарных рынках», выражающееся в приобретении свыше 20% акций предприятия без предварительного согласования с антимонопольным органом.

2)  Нарушения порядка ведения реестра акционеров (в случае ведения реестра эмитентом).

Нарушения ст. 44 Закона РФ «Об акционерных обществах» и ст. 8 ФЗ «О рынке ценных бумаг» в части ведения реестра акционеров, владеющих свыше 500 акций, самим эмитентом.

3) Нарушения требований к проведению эмиссии ценных бумаг при учреждении акционерных обществ, при выпуске и размещении акций акционерными обществами. Нарушение установленного законодательством 30-дневного срока размещения акций.

4) Нарушение сроков регистрации выпусков ценных бумаг, установленных Стандартами эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, дополнительных акций, облигаций и их проспектов эмиссии, утвержденных Постановлением ФКЦБ РФ от 17.09.96 № 19⁸, сроков предоставления отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг, установленных ст. 25 ФЗ «О рынке ценных бумаг». Нарушения эмитентами сроков предоставления отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг, установленных ст. 25 ФЗ «О рынке ценных бумаг» (30 дней).

5) Нарушение требований по раскрытию информации.

Нарушение требований ст.ст. 23, 30 ФЗ «О рынке ценных бумаг», ст.ст. 92,93 ФЗ «Об акционерных обществах», ст. 16 ФЗ «О бухгалтерском учете», Положения  о ежеквартальном отчете эмитента эмиссионных ценных бумаг, утвержденного Постановлением ФКЦБ РФ от 11.08.98 № 31, Постановления Федеральной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку от 08.05.96 № 9 «О дополнительных сведениях, которые открытое акционерное общество обязано публиковать в СМИ», предусматривающих порядок раскрытия информации о ценных бумагах и устанавливающих перечень документов, которые открытые общества обязаны ежегодно опубликовывать в СМИ.