Валютный рынок и валютный курс

Если МВФ одобряет и дает согласие на использование  валюты той или иной страны в качестве свободно конвертируемой, то это означает, что свободно конвертируемая валюта может быть использована во всех видах  международных банковских и финансовых операциях как резидентами, так  и нерезидентами. В настоящий  период несколько валют признаны полностью конвертируемыми. В эту  категорию входят: доллар США, Евро, фунт стерлингов и японская иена. Эти  валюты наиболее активно используются в международных расчетах и всегда имеются в достаточном количестве на мировом валютном рынке и накапливаются  в валютных резервах стран мира. Режим функционирования свободно конвертируемой валюты на практике означает отсутствие каких-либо валютных ограничений. 

б) Частично конвертируемая валюта (англ. partially convertible currency) - это национальная валюта стран, конвертируемость которых в той или иной степени ограничена для определенных держателей, а также и по отдельным видам обменных операций. Этот вид валюты обменивается только на некоторые иностранные валюты и используется не во всех внешнеторговых сделках. В эту группу входят валюты большинства развитых и развивающихся стран. Степень конвертируемости определяется государством в специальных законодательных актах. Законом устанавливается порядок и перечень иностранных валют, на которые может обмениваться национальная валюта, а также количественное выражение такого обмена, разрешается купля-продажа валюты на валютных рынках, указывается круг субъектов таких сделок (т.е. резиденты, нерезиденты, те или другие предприятия, банки, международные организации и т.п.). Закон регулирует также круг и степень ограничения валютно-обменных операций, условия и порядок их осуществления. Прежде всего это касается внешнеторговых сделок, купли-продажи валюты, и открытия валютных счетов. 

В зависимости от широты операций, связанных с использованием валюты, выделяют понятия: 

внешней конвертируемости, которая распространяется только на иностранных физических и юридических  лиц и только в текущих, а чаще всего - лишь во внешнеторговых расчетах; 

а также внутренней конвертируемости национальной валюты, под которым подразумевают возможность  для граждан и организаций  данной страны производить покупку  иностранной валюты за национальную и оплачивать внешнеторговые сделки без ограничений. 

в) Неконвертируемая валюта (от англ. inconvertible currency) – ещё её называют замкнутая валюта; это национальная валюта, функционирующая в пределах одной страны и не подлежащая обмену на другие иностранные валюты. К замкнутым валютам относятся валюты стран, которые устанавливают различные ограничения и запреты на покупку и продажу иностранной валюты, на ввоз и вывоз национальной и иностранной валюты, а также применяют иные меры валютного регулирования. 

3. По функциональной  роли валюты 

При осуществлении  валютных операций (внешнеторговые контракты, валютные кредиты, купля-продажа валюты, обязательства, двухсторонние расчеты  между странами - клиринг и др.) возникла необходимость выделения  определенных терминов, характеризующих  положение и функциональную роль той или иной валюты, используемой в этих операциях. С этой точки  зрения, в валютных отношениях используют следующие термины: валюта цены, валюта платежа, валюта кредита, валюта погашения  кредита, валюта векселя, валюта клиринга и др. 

Валюта цены (также  называется валютой сделки) - это  одно из условий, наряду с валютой  платежа, которые обычно согласовываются  между экспортером и импортером и фиксируются во внешнеторговом контракте и обозначает денежную единицу, в которой выражена цена товара во внешнеторговом контракте  или устанавливается сумма предоставленного международного кредита. Валютой цены может быть валюта экспортера или  импортера, кредитора или заемщика, а также валюта третьих стран  или какая-либо международная счетная  единица. Как правило, в качестве валюты цены в международных контрактах с организациями и фирмами  зарубежных стран используют обычно 6-8 конвертируемых валют (чаще всего  доллар США, фунт стерлингов или евро). Соглашение о валюте цены контракта  осуществляется с целью страхования риска изменения курса валюты платежа. 

Валюта платежа - это валюта, в которой происходит фактическая оплата товара во внешнеторговой сделке или погашение международного кредита. В этом качестве может выступать  любая валюта, согласованная между  контрагентами. При расчетах в свободно конвертируемой валюте в торгово-экономических  отношениях с развитыми западными  странами, как правило, применяются  национальные валюты этих стран. В торговле между развивающимися странами используются валюты развитых стран. 

Валюта платежа  может совпадать с валютой  сделки, но может и отличаться от последней. В последнем случае в контракте предусматривается порядок определения курса пересчета валюты сделки в валюту платежа, указывая при этом: 

дату пересчета (на день платежа или на день, предшествующий дню платежа); 

валютный рынок, котировки  которого принимаются за основу; 

обычно средний  курс между курсами продавца и  покупателя (или один из них). 

Валюта кредита  указывает денежную единицу, в которой  предоставляются экспортные кредиты. Как правило, они предоставляются  в национальных валютах экспортера или импортера, однако в последние  годы кредиты стали предоставляться  и в валютах третьих стран  или в международных расчетных  единицах. В конечном счете выбор валюты кредита по экспортно-импортным операциям является предметом переговоров. Состояние валюты кредита оказывает непосредственное влияние на уровень процентных ставок по кредитам и на стоимости сделки. Это связано с существованием так называемых «сильных» и «слабых» валют. Если кредит предоставляется в «слабых» валютах, курсы которых имеют общую тенденцию к понижению, то кредиторы несут риск обесценивания задолженности, а следовательно, определенных убытков. Если кредит предоставляется в «сильных» валютах ($ США или евро) курсы которых постоянно повышаются, то риск убытков в связи с увеличением суммы задолженности несут заемщики. 

Валюта клиринга используется при осуществлении  межправительственных соглашений об обязательном зачете встречных требований и обязательств, вытекающих из стоимостного равенства  товарных поставок и оказываемых  услуг (клиринг). При расчетах по клирингу валюта платежа совпадает с валютой  клиринга. В настоящее время Россия осуществляет клиринговые соглашения с Индией, Ираном, Египтом, Сирией. Система  валютного клиринга предусматривает  наличие ряда обязательных элементов, оговариваемых в межправительственных соглашениях: систему клиринговых  счетов, объем клиринга, валюту клиринга, систему выравнивания платежей, схему  окончательного погашения задолженности  по истечению срока межгосударственного  клирингового соглашения с переходом  к расчетам в свободно конвертируемой валюте. 

Валюта векселя - это денежная единица, в которой  выставлен вексель. Обычно во внутреннем обороте векселя выставляют в  национальной валюте, а в международном  обороте - в валюте страны должника, кредитора либо третьей страны. Вексель - один их видов ценной бумаги, означающий письменное долговое обязательство  и в современных условиях является одним из важнейших инструментов расчетов и кредитования, используемых в международной торговле. В соответствии с Женевской конвенцией о векселях 1930 года вексель должен иметь обязательные реквизиты: вексельную метку - наименование «вексель» в тексте документа; безусловный  приказ или обязательство уплатить определенную сумму; наименование плательщика  и первого держателя; срок и место  платежа; дата и место составления  документа; подпись векселедателя. Российские организации также активно  используют вексельные обязательства  в экспортно-импортных операциях.

Глава 2. Валютный курс

2.1 Сущность и основы  валютного курса 

Международные экономические  операции тесно связаны с обменом  национальных валют. Этот обмен происходит по определенному соотношению, т.е. валютному курсу. 

Валютный курс –  это цена денежной единицы одной  страны, выраженная в денежной единице  другой страны или международной  коллективной валюте. 

Валютный курс необходим  для международных валютных, расчетных, кредитно-финансовых операций. Например, импортер приобретает иностранную  валюту для оплаты купленных за рубежом  товаров. 

Установление валютного  курса называют котировкой валюты, которая может быть прямой и обратной. 

Прямая котировка  – это выражение цены иностранной  валюты в национальных денежных единицах (например, 1 $ =29 руб.). 

Обратная котировка  – это выражение цены национальной денежной единицы в иностранной  валюте (1 руб.=0,03448$). 

Также существует кросс-курс (от англ. – cross – пересекать), что означает соотношение двух валют, вытекающее из их соотношения с третьей валютой. Например, 1$ - 29,45 руб., а канадский доллар = 18,90 руб., тогда кросс-курс 1$ США = 1,5582 канадских доллара. Однако котировки кросс-курсов могут отличаться на различных национальных валютных рынках, что делает неоходимым валютный арбитраж. 

Валютный арбитраж- это операции с целью извлечения прибыли из различных валютных курсов одной и той же валюты на различных  валютных рынках или разницы в  динамике курса. 

Валютные курсы  публикуются в прессе. Обычно в  текущей информации содержатся котировки  за два предшествующих дня и краткосрочные  прогнозы. 

Политика валютного  курса является неотъемлемой частью денежно-кредитной политики государства, поэтому при принятии любых решений, которые могут повлечь изменения  валютного курса, надо тщательно  выбирать и виды валютных курсов и  методы их регулирования. 

2.2 Виды валютных  курсов 

Существуют несколько  видов валютных курсов, такие как  номинальный, реальный, фиксированный и плавающий.  

1. Номинальный валютный  курс – представляет собой  цену национальной валюты, выраженную  в иностранной валюте. 

2. Реальный – рассчитывается  так, чтобы учесть изменения  уровня цен в обеих странах  по отношению к базисному году; для расчета используется номинальный  валютный курс по следующей  формуле: 

Er = En (Pd*Pf), где 

Er – реальный валютный курс; En - номинальный валютный курс; Pd - «внутренний» уровень цен; Pf - уровень цен другой страны. 

3. Фиксированный  – предполагает осуществление  обмена одной валюты на другую  на основе твердого паритета, т.е. в основе каждой валюты  лежал золотовалютный резерв страны, т.е. золото и доллары США. Данный стандарт существовал во второй половине 20 века, после второй мировой войны, и назывался Бреттон-Вудская система. Но просуществовал не долго, т.к. в 1971 США официально перестала обменивать доллары на золото, и весь мир перешёл на плавающие валютный курс, что было официально подтверждено подписанным соглашением в 1976 году и отражено в уставе МВФ. 

4. Плавающий валютный  курс – это обмен одной валюты  на другую на основе соотношения  спроса и предложения на валютном  рынке без централизованного  регулирования. Плавающий валютный  курс может быть: 

«свободный», т.е. исключительно  под воздействием спроса и предложения; 

«регулируемый» или  «валютный коридор», т.е. плавание валюты допускается, но находится под контролем  правительства. 

5. Ранее также  существовал курс «золотого паритета»,  т.е. это было соотношение двух  валют по количеству зафиксированного  в них золота. Например, если за 1 руб. можно было купить 1 г  золота, а за 1 $ - 2 г, то за 1$ = 2 руб.  Отклонения от такого курса  в зависимости от спроса и  предложения на ту или иную  валюту мог быть незначительным, в пределах так называемых золотых точек. 

Механизм золотых  точек – пределы отклонения валютного  курса от монетарного паритета (обычно не более 1 %): нижний (при достижении которого начинается отток золота из страны) и верхний (начинается его  приток). Монетарный паритет – соотношение  весового содержания золота в денежных единицах различных стран. 

2.3 Факторы, влияющие  на валютный курс 

Следует различать  конъюнктурные и структурные (долгосрочные) изменения, влияющие на валютный курс. 

К конъюнктурным  факторам, влияющим на валютный курс, относятся: 

Состояние экономики: темп инфляции, уровень процентных ставок, деятельность валютных рынков, валютная спекуляция, валютная политика, состояние платежного баланса, степень  использования национальной валюты в международных расчетах, ускорение  или задержка международных расчетов (экономический фактор). 

Политическая обстановка в стране (политический фактор). 

Степень доверия  к национальной валюте на национальном и мировом рынках (психологический  фактор). 

Конъюнктурные факторы  связаны с колебаниями деловой  активности, политической и военно-политической обстановкой, со слухами (порою ажиотажными), догадками и прогнозами. Часто  обменный курс зависит от того, насколько  пессимистично или оптимистично настроено общество в отношении  правительственной политики.  

Повышение процентных ставок по депозитам и/или доходности ценных бумаг в какой-либо валюте вызовет рост спроса на эту валюту и приведет к ее удорожанию. Относительно более высоки процентные ставки и доходность ценных бумаг в данной стране (при отсутствии ограничений на движение капитала) приведут: