Валютные риски

       Отсутствие  хеджирования может  иметь две причины:

       1. Фирма может не знать о рисках или возможностях уменьшения этих рисков.

       2. Фирма может считать, что обменные курсы или процентные ставки будут оставаться неизменными или изменяться в её пользу. В результате фирма будет спекулировать: если ее ожидания окажутся правильными, она выиграет, если нет – она понесет убытки.

       Хеджирование  всех рисков – единственный способ их полностью избежать. Хотя руководители компаний предпочитают выборочное хеджированию, так как они считают, что курсы валют или процентные ставки изменятся неблагополучно для них, то хеджируют риск, а если движение будет в их пользу – оставляют риск непокрытым. Это и есть, в сущности, спекуляция.

       Одним из недостатков хеджирования (т.е. уменьшения всех рисков) являются большие затраты на комиссионные и премии опционов. Выборочное хеджирование можно рассматривать как один из способов снижения общих затрат.  

       Другой  способ – страховать риски после  того, как курсы или ставки изменились до определенного уровня. Можно считать, что в какой-то степени компания может выдержать неблагоприятные изменения, но когда они достигнут допустимого предела, позицию следует полностью хеджировать для предотвращения дальнейших убытков. Такой подход позволяет избежать затрат на страхование рисков в ситуациях, когда обменные курсы или процентные ставки остаются стабильными или изменяются в благоприятном направлении. 

       Существуют  две операции хеджирования:

       1. Хеджирование на повышение или хеджирование покупкой, представляет собой биржевую операцию по покупке срочных контрактов: форвардных или опционов. Хедж (контракт, который служит для страхования от рисков изменения курсов цен) на повышение применяется в тех случаях, когда необходимо застраховаться от возможного повышения курсов валют в будущем. Он позволяет установить покупную цену (т.е. курс валюты) намного раньше, чем будет приобретена валюта.

       2. Хеджирование на понижение или хеджирование продажей – это биржевая операция с продажей срочных контрактов. Хеджер (хозяйствующий объект), осуществляющий хеджирование на понижение, предполагает осуществить в будущем продажу валюты и поэтому, продавая на бирже форвардный контракт или опцион, страхует себя от возможного снижения курса валюты в будущем.

       Хеджер  стремится снизить риск, вызванный  неопределенностью курсов валюты на рынке, с помощью покупки лил  продажи срочных контрактов. Это  дает возможность зафиксировать  курс и сделать доходы или расходы более предсказуемыми. При этом риск, связанный с хеджированием, не исчезает. Его берут на себя спекулянты, то есть участники рынка, идущие на определенный, заранее рассчитанный риск.

       Хеджирование  производится прежде всего на фьючерсном рынке.  

       К конкретным методам  хеджирования относятся:

• форвардные валютные операции. Этот метод является традиционным и наиболее распространенным. Он представляет собой взаимное обязательство сторон произвести валютную конверсию по фиксированному курсу в заранее согласованную дату. Срочный или форвардный контакт – это обязательство для двух сторон (продавца и покупателя), т.е. продавец обязан продать, а покупатель обязан купить определенное количество валюты по установленному курсу в определенный день;
• валютные фьючерсы.  Один из видов срочного контракта, которые торгуются на крупнейших специализированных биржах. Обязательным условием фьючерса является гарантированный депозит.

       Преимуществом фьючерса перед форвардным контрактом является его высокая ликвидность и постоянная котировка на валютной бирже. С помощью фьючерсов экспортеры имеют возможность хеджирования своих операций.

       Покупка или продажа валютных фьючерсов  позволяет избежать возможных потерь, возникающих в результате колебаний  курсов валют по сделкам с клиентами;

• валютные опционы – это сделка между покупателем опциона и продавцом валют, которая дает право покупателю опциона покупать или продавать по определенному курсу сумму валюты в течение обусловленного времени за вознаграждение, уплачиваемое продавцу.

       Валютные  опционы применяются, если покупатель опциона стремится застраховать себя от потерь, связанных с изменением курса валюты в определенном направлении. Таким образом, опционный контракт является, обязательны для продавца и не является обязательным для покупателя;

• операции СВОП. Это разновидность фьючерсной сделки. Сделка СВОП означае6т обмен одной валюты на другую на определенный период времени и представляет собой комбинацию наличной сделки спот и срочной форвард. Обе сделки заключаются в одно и тоже время с одним и тем же партнером по заранее фиксированным курсам. СВОП используется как средство исключения риска колебания валютных курсов и процентных ставок;
• параллельные ссуды представляют собой взаимное кредитование в национальной валюте предприятиями и банками, расположенных в разных странах. Обе ссуды выдаются на один и тот же срок. По сути такого рода ссуды рассматриваются как сделка спот с покупкой валюты при условиях спот и одновременной продажей форвард, но сам период хеджирования может быть и более продолжительным, чем это возможно на рынке форвардных сделок;
• лизинг - это современный и высоко эффективный способ расширения и реновации уже имеющихся основных фондов организаций ;
• дисконтирование требований в иностранной валюте является разновидностью дисконта векселей и представляет собой переуступку права востребования задолженности в иностранной валюте взамен немедленной выплаты банком соответствующей суммы в национальной (или другой иностранной) валюте. Подобные операции называются форфетированием. В отличие от факторинговых операций банк (в этом случае) приобретает векселя на сумму и на полный срок, беря на себя все коммерческие риски (включая и риск неплатежеспособности) без права оборота (регресса) этих векселей на прежнего владельца;
• использование «валютной корзины». Валютная корзина представляет собой набор валют, взятых в определенных пропорциях. Если такая корзина используется в целях хеджирования, то в нее подбираются валюты, курсы которых обычно «плавают» в противоположных направлениях взаимно уравновешивая последствия своего «плавания», делая совокупную стоимость всей «корзины» более стабильной;
• самострахование применяется предприятиями и банками независимо и параллельно другим описанным выше методам хеджирования. Оно заключается в том, что величина возможного убытка от изменения валютного курса заранее включается в цену (если коньюктура рынка позволяет это сделать) и используется для образования страхового фонда.

       Процесс хеджирования оказывает значительное влияние на спрос и предложение на рынке срочных сделок, осуществляя давление на курсы определенных видов валют, особенно в периоды, трудно прогнозируемой тенденции развития их курсов.

           Итак, можно отметить, что ответ  на вопрос, хеджировать или не  хеджировать валютный риск, всегда остается за предпринимателем. Особенно серьезно стоит задуматься тем бизнесменам, которые работают с несколькими валютами, имеют большие обороты и небольшую, в процентном отношении к этим оборотам, прибыль. Именно в такой ситуации валютный риск может оказаться смертельным для бизнеса. 

Заключение 

       Проанализировав работу, можно сказать, что эта тема всегда актуальна.

       Основной  задачей коммерческого банка  в операциях с иностранной  валютой является нахождение между  клиентом и рынком иностранной валюты. То есть, политика защиты от риска должна распространяться и на операции на валютном рынке. Менеджмент должен воздерживаться от рисков «овернайт», например в форме коротких и длинных позиций «овернайт» и кроме того, установит лимит дневной позиции на уровне, отражающем нормальные, необходимые для клиентов операции. Банковский бизнес, в простейшей форме, - это размещение приемлемых кредитов и инвестиций и привлечение депозитов, он не включает не связанный с этим риск.

       Менеджмент  банка должен разработать формальную политику по отношению к лимитам торговли «овернайт» и другим для дилинга, а также по отношению к основным клиентам, которые ежедневно используют банк в своих торговых и инвестиционных операциях. Банк должен иметь эффективную систему контроля с целью наблюдения за ежедневной деятельностью управления валютных операций. Только от конкретной ситуации зависти, каким способом коммерческие банки будут анализировать уровни всех своих рисков, и управлять ими.

       В стратегическом плане защита от валютного  риска тесно связана с активной ценовой политикой, видами и стоимостью страхования, степенью надежности страховых компаний, как самого банка, так и его контрагентов и клиентов.

       Кроме того, почти все крупные банки  стараются формировать портфель своих валютных операций, балансируя активы и пассивы по видам валют и срокам. В основном все внешние методы управления валютными рисками ориентированы на их диверсификацию. Для этой цели, как уже отмечалось, наиболее широко используются срочные валютные операции. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Список  литературы 

       Международные валютно-кредитные и финансовые отношения,         Л.Н. Красавиной, 2006 г. 

       Современная экономика. О.Ю. Мамедова, 2007 г. 

       Управление  рисками. Г. В.Чернова, А. А.Кудрявцев, 2006 г.  

       Банковские  риски. В.Т. Севрук,  2008 г. 

       Как хеджировать валютные риски? А. Вязовский, 2008 г. 

       Хеджирование валютных рисков, А. Вязов, 2006 г.