Валюта

Созданы органы международного валютного регулирования  — Международный валютный фонд (МВФ) и Международный банк реконструкции и развития (МБРР). МВФ предоставлял кредиты в иностранной валюте для покрытия дефицита платежных балансов в целях поддержки нестабильных валют, осуществлял контроль за соблюдением странами-членами принципов мировой валютной системы, обеспечивал валютное сотрудничество стран.

Под давлением  США утвердился долларовый стандарт — мировая валютная система, основанная на господстве доллара. Доллар — единственная валюта, частично конвертируемая в  золото, — стал базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютной интервенции и резервных активов. Таким образом, США установили монопольную валютную гегемонию, оттеснив своего давнего конкурента — Великобританию. Фунт стерлингов, хотя за ним в силу исторической традиции также была закреплена роль резервной валюты, стал крайне нестабильным. США использовали статус доллара как резервной валюты для покрытия национальной валютой дефицита своего платежного баланса.

Установлен  режим фиксированных валютных паритетов и курсов: курс валют мог отклоняться от паритета в узких пределах (±1% по Уставу МВФ и ±0,75% по Европейскому валютному соглашению). Для соблюдения пределов колебаний курсов валют ЦБ были обязаны проводить валютную интервенцию в долларах. Девальвация свыше 10% допускалась лишь с разрешения МВФ.

При нарушении  платежных балансов разрешалось  урегулировать их золотом.

В послевоенный период, когда формировались принципы Бреттон-Вудской валютной системы, Великобритания не имела достаточных  золотых запасов, чтобы фунт стерлингов мог обмениваться в золото, и практически отказалась от его функции девизной валюты.

Таким образом, Бреттон-Вудская валютная система поставила доллар в привилегированное  положение, что давало экономические  и политические преимущества США. На практике доллар почти монопольно опосредовал внешнеторговые расчеты. США имели право погашать дефицит платежного баланса за счет собственной национальной валюты. В то же время любая другая страна при дефиците платежного баланса должна была расходовать золотые резервы, урезать внутреннее потребление, увеличивать экспорт.

Восстановление  национальных экономик западноевропейских стран, пострадавших во время Второй мировой войны, постепенно изменило расстановку сил в мировой  экономике. Укрепление экономических позиций европейских стран и Японии снизило конкурентоспособность США на мировых рынках. Все больше стран стали выходить самостоятельно на мировые рынки. В 1971 г. впервые с 1933 г. торговый баланс США имел дефицит. Кризис доллара вынудил правительство США в 1971 г. ввести 10% таможенную пошлину на импорт и отменить обмен доллара на золото, чем нарушались соглашения с МВФ. В середине 60-х гг. фиксированные валютные курсы уже не отвечали интересам стран, и стали сдерживать развитие мировой торговли.

Таким образом, данная валютная система перестала соответствовать потребностям мирового хозяйства. В конце 60-х — начале 70-х гг. в международной экономической системе разразился новый кризис. В 1971 г. МВФ расширил допустимый предел отклонения курса валют от паритетного до +2,25%, а через год вся система фиксированных курсов рухнула. 

    Причины кризиса Бреттон-Вудской  валютной системы.

Неустойчивость  и противоречия экономического развития. Начало валютного кризиса в 1967 г. совпало с замедлением экономического роста.

Усиление  инфляции отрицательно влияло на мировые  цены и конкурентоспособность фирм, поощряло спекулятивные перемещения  «горячих» денег — спекулятивных  средств большого объема, перемещающихся между странами в поиске наиболее надежных и выгодных коммерческих предложений. Различные темпы инфляции в странах влияли на динамику курса валют, а снижение покупательной способности денег создавало условия для «курсовых перекосов».

Нестабильность  платежных балансов. Хронический  дефицит балансов одних стран (особенно Великобритании и США) и активное сальдо других (ФРГ, Япония) усиливали резкие колебания курсов валют соответственно вниз и вверх.

Несоответствие  принципов Бреттон-Вудской валютной системы изменившемуся соотношению  сил на мировой арене из-за ослабления позиций США и Великобритании, покрывавших дефицит своих платежных балансов национальными валютами, злоупотребляя их статусом резервных валют.

Заниженная  в интересах США официальная  цена золота, служившая базой золотых  и валютных паритетов, стала резко  отклоняться от рыночной цены. Межгосударственное регулирование ее оказалось бессильным. В итоге искусственные золотые паритеты утратили смысл. Межгосударственное валютное регулирование через МВФ оказалось неэффективным. 

    Активизация рынка евродолларов. Так как США покрывают дефицит своего платежного баланса национальной валютой, часть долларов переводится в иностранные банки, способствуя развитию рынка евродолларов. Этот рынок долларов, принадлежащих нерезидентам (750 млрд. долларов, 80% объема еврорынка, в 1981 г. против 2 млрд. долларов в 1960 г.), сыграл двоякую роль в развитии кризиса Бреттон-Вудской валютной системы. Вначале он поддерживал позиции американской валюты, поглощая избыток долларов, но в 70-х гг. евродолларовые операции, ускоряя стихийное движение «горячих» денег, обострили валютный кризис.

Дезорганизующая роль ТНК. Они располагают гигантскими  активами в разных валютах, которые  вдвое превышают валютные резервы  Центральных банков, ускользают от национального контроля и участвуют  в валютной спекуляции, придавая ей грандиозный размах.

Современный этап развития мировой валютной системы  начинается с 1976 г., когда на совещании  в Кингстоне (Ямайка) представители 20 стран достигли соглашения о реформировании мировой валютной системы. В 1978 г. Ямайские соглашения были ратифицированы большинством стран-членов МВФ. С этого момента вступают в силу принципы системы, которая получила название Ямайская валютная система.

В соответствии с данной системой валютные отношения  строятся на основании следующих  принципов.

Юридически завершена демонетизация золота: отменена его официальная цена, золотые паритеты, прекращен размен долларов на золото. По Ямайскому соглашению золото не должно служить мерой стоимости и точкой отсчета валютных курсов.

Центральным банкам разрешалось продавать и покупать золото как обычный товар по ценам «свободного» рынка.

Введен  стандарт СДР (Special drawing rights — SDR, специальные  права заимствования) вместо золотодевизного  стандарта. СДР представляют собой  международные условные счетные  денежные единицы, которые могут выступать как международные платежные и резервные средства. Эмиссию СДР осуществляет МВФ. Они используются для безналичных международных расчетов путем записей на специальных счетах и в качестве расчетной единицы МВФ. В функции СДР входит: регулирование платежных балансов, пополнение официальных валютных резервов, соизмерение стоимости национальных валют.

Соглашение о создании этой новой международной валютной единицы подписано странами-членами МВФ в 1967 г. Первое изменение Устава МВФ, связанное с выпуском СДР, вошло в силу в 1969 г.

Резервными  валютами официально признаны доллар США, марка ФРГ, фунт стерлингов, швейцарский франк, японская иена, французский франк;

Установлен  режим свободно плавающих валютных курсов, т.е. их формирование на мировом  валютном рынке на основе спроса и  предложения;

Государствам  разрешено самостоятельное определение  режима валютного курса, пределы колебания курсов валют не регулируются.

Узаконено создание замкнутых валютных блоков, которые являются полноправными  участниками международной валютной системы.

В результате Ямайской валютной реформы доллар фактически остается ведущим международным платежным и резервным средством, что обусловлено более мощным экономическим, научно-техническим и военным потенциалом США, их огромными заграничными инвестициями. Это определяет господствующую роль Соединенных Штатов в международных экономических, в том числе, валютно-кредитных и финансовых, отношениях. 

    Используя привилегированное положение доллара, США покрывают им дефицит платежного баланса, наращивая внешнюю краткосрочную  задолженность. Хотя США имеют самый  крупный в мире официальный золотой  запас, они с помощью евродолларов стали должниками, не платящими за бессрочный кредит. Кроме того, США манипулируют курсом доллара и процентными ставками, чтобы поддержать свою экономику за счет Западной Европы и Японии..

    Валютный  рынок: понятие, виды и современные тенденции развития

Валютная  политика и уровни ее осуществления. Формы  валютной политики и  их характеристика.

Понятие валюты и валютного  курса 

валюта  — это денежная единица страны. В узком смысле — это не новый  вид денег, а особый способ их функционирования, когда национальные деньги опосредуют международные торговые, кредитные, платежно-расчетные операции. 

    Классификация валют

1. По статусу:

• национальные — законодательно установленная денежная единица данной страны;
• иностранные — банкноты, монеты и требования, выраженные в валютах других стран, законное платежное средство на территориях других стран;
• международные (СДР);
• региональные (экю, с 1.01.1999 г. — евро);
• евровалюта — валюта, участвующая в расчетах третьих стран и не контролируемая финансовыми органами страны-эмитента.

 

    В мировой валютной системе ряд  валют официально имеет статус резервной  валюты. Резервная валюта — это  конвертируемая национальная валюта, которая выполняет функции международного платежного и резервного средства, является базой для определения валютного паритета и валютных курсов валют других стран, используется для проведения валютных интервенций и формирования официальных золотовалютных резервов государств. Таким образом, ее основное предназначение — обслуживание МЭО. В резервной валюте страны держат свои ликвидные активы, которые могут покрывать отрицательное сальдо платежного баланса. 

    2 По материально-вещественной  форме:

• наличные — при международных расчетах реально перевозятся из одной страны в другую, хранятся, складируются, охраняются, т.е. фактически перемещаются;
• безналичные — перемещаются номинально, их переводят со счета банка одной страны на счет банка другой страны (СДР, экю).

 

    3. По способу конвертируемости:

• свободно конвертируемые валюты (СКВ) обладают неограниченной внутренней и внешней обратимостью, могут использоваться для формирования валютных резервов. По рекомендациям МВФ, это доллар США, европейская евро , английский фунт стерлингов, швейцарский франк, японская йена. Эти валюты сохранились и конвертируются;
• частично конвертируемые валюты имеют валютные ограничения и не обмениваются на все иностранные валюты;
• замкнутые (неконвертируемые) валюты функционируют в пределах только одной страны и не обмениваются на другие валюты на мировом валютном рынке.

 

    Важным  элементом валютной системы является режим валютного курса, т.к. развитие МЭО требует измерения стоимостного соотношения валют разных стран. Валютный курс — это цены денежной единицы данной страны, выраженной в денежной единице другой страны или международных счетных валютных единицах.

В основе валютного курса, особенно при фиксированном  режиме, лежит валютный паритет —  соотношение между валютами, устанавливаемое  в законодательном порядке. Но на практике курсы валют только случайно и очень кратковременно могут  совпадать с их паритетом — при равновесии спроса и предложения. Как любая цена, валютный курс отклоняется от стоимостной основы — покупательной способности валют— под влиянием спроса и предложения валюты, соотношение которых зависит от ряда факторов. 

    Темп инфляции. Чем выше темп инфляции, тем ниже курс валюты страны. Зависимость валютного курса от темпа инфляции особенно велика у стран с большим объемом международной торговли. Реальный валютный курс определяется как номинальный курс (например, рубль к доллару), умноженный на отношение уровней цен в РФ и США. Реальный обменный курс валют — обменный курс, скорректированный на инфляционную разницу между двумя странами.

Состояние платежного баланса. Активный платежный  баланс способствует повышению курса  национальной валюты, если увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, т.к. должники продают ее на иностранную валюту для погашения своих обязательств. Нестабильность платежного баланса приводит к скачкообразному изменению спроса и предложения на валюты.