Теория инвестиций и практика принятия инвестиционных решений

Многие годы в нашей стране основная масса инвестиционных решений принималась на макроуровне. Несомненным достоинством такого подхода была попытка учесть взаимосвязь различных отраслей и сконцентрировать усилия многих исполнителей на решении одной задачи (вспомним успех атомной и космических программ). В 90-е годы при “переходе к рынку” был сделан крен в другую сторону: государство свело к минимуму заботу об инвестициях, а все решения перешло на уровень субъектов хозяйствования в надежде, что рынок все сам расставит по своим местам. Так, по крайней мере, было написано во многих зарубежных учебниках, отражавших преобладающие зарубежные теоретические взгляды. И это нашло свое отражение и в инвестиционном проектировании.

Предлагаемая концепция согласования теории и практики инвестирования.

1.При принятии инвестиционных решений в российской промышленности необходимо органично сочетать как преимущества направляющей роли государства и его возможности аккумулировать необходимые финансовые и другие ресурсы на решении крупных проблем развития народного хозяйства, так и самостоятельность, и инициативу на микроуровне.

2. Необходимо всегда при разработке отдельных проектов видеть не только отдельные инвестиционные решения, а их совокупность с учетом отраслевых, пространственных, институциональных и временных взаимосвязей. И стимулом для этого должны служить интегрирующие организационные формы.

3. Разнообразие жизни, в том числе и хозяйственной, требует поиска адекватным им форм и методов управления. Поэтому вряд ли какая-то организационная форма (например, ФПГ, акционерное общество и пр.) или метод решения (оптимизация, имитация и т.п.) способны дать ответ на все вопросы. Скорее, в качестве лозунга надо избрать “Больше форм и методов, хороших и разных”. При их применении в управлении  следует постоянно иметь в виду “адаптацию” к новым условиям  и ориентацию на решение стратегических задач.

4. Сложность произ­водственно-финансовой деятельности предприятия и многообразие проблем инвестирования, особенно для совокупности взаимосвязанных объектов, приводит к выводу о необходимости использования всех достижений экономико-математической науки. При этом сложность объекта такова, что ее можно правильно отразить лишь комплексом экономико-математических моделей производственно-финансовой дея­тельности предприятия и инвестирования. Эти модели должны учитывать взаимосвязь натурально-вещественных, денежных и информационных потоков, которые соответствуют разным циклам и уровням управления предприятием. При этом следует обеспечить возможность эффективного исполь­зования как всего комплекса моделей, так и его составляющих час­тей. В этой области накоплен уже большой опыт. Как нам кажется, познакомить управленцев с накопленным арсеналом и научить грамотно его применять.

5. Целесообразно, ориентироваться на создание моделей многоцелевого назначения: для выработки управленческих решений на предприятиях, для анализа различных вариантов развития предприятия, для использования в процессе подготовки и переподготовки кадров. Особое внимание должно быть уделено их ориентации на конечного пользователя. Следс­твием этого являются требования: доступность источников информа­ции; возможность получения числового решения; адаптивность, отк­рытость и развиваемость моделей и их программного обеспечения.

 6. Процесс трансформационных преобразований, который в последние годы происходил и продолжает происходить в российской экономике, резко обострил проблему достоверности статистических данных, которые претерпели существенные изменения под воздействием инфляции, введения новых форм и методов учета, организационных нововведений, расширение “теневой” экономики и т.д.

7. Перспективна интеграция практики, науки и образования. В этой системе возможны как попарные взаимодействия, так и совместная деятельность в рамках различных ассоциаций, клубов и творческих групп.

Интеллектуализация инвестирования. Как известно, термин “интеллект” означает “ум, рассудок, разум, мыслительные способности человека”. В принципе невозможно абсолютным образом разделить эмпирические и теоретические факты. Ведь термин “проект” (от лат. Projectus брошенный вперед) всегда представляет собой план, замысел, предварительный текст, чертежи, расчеты, макеты всегда чего-то определенного — завода, сооружения, здания, машины и т.д. И если выделять денежные средства под проект, то при всей однородности этих средств (а в России она исчезает), они всегда, как одна из сторон медали, будут связаны с конкретным проектом и ситуацией, в которой он возник, и со всем множеством вопросов, начиная от технологии и кончая экологией и политикой. Для успешного проектирования и инвестирования знание формул внутренней нормы доходности и чистой текущей стоимости является необходимым, но далеко не достаточным условием для успеха. Ведь эти показатели может сосчитать и ЭВМ. Главное, создание своеобразной инфраструктуры и интеллектуальной проекта, которые позволят органично сочетать последние научные достижения, запросы и возможности практики управления и все формы получения, усвоения и распространения знаний.

В современных российских условиях многие инвестиции в действующие предприятия (особенно в те, которые входили в ВПК), должны сопровождаться их реструктуризацией для того, чтобы помочь наладить или поддержать производство ликвидной  продукции  и рассчитаться с долгами. В них в каждом случае создается предприятие в виде АО или ООО,  с “чистым” расчетным счетом,  которое на производственных мощностях завода занимается производством такой ликвидной продукции.

На АООТ “БЭМЗ”,  например, выделено в самостоятельное предприятие производство  вермишели  быстрого приготовления на освободившихся в результате конверсии площадях. Это позволило сохранить около 50 рабочих мест. Часть произведенной вермишели используется для расчетов с заводом за аренду,  электроэнергию и так  далее по взаимозачету. Хотя, конечно, существуют и свои трудности (в частности,  нехватка высококачественных упаковочных материалов).

Аналогичная ситуация  сложилась  и на ГП “Комета”,  где было выделено производство фонарей и микроволновых печей на  пустующих площадях. Создание  этого производства позволило обеспечить работой около 100 человек, которые должны были быть сокращены. Учредителями этих двух предприятий наряду с заводами являлась Ассоциация предприятий “Союз "Энергосервис”.  В создании  этих  предприятий  видятся следующие  положительные аспекты: 1. Учитываются интересы предприятий учредителей в развитии и поддержании производства; 2. Снижается социальная напряженность в коллективе; 3. Учитываются интересы ОАО “Новосибирскэнерго”,  так как  повышается платежеспособность  предприятий должников. Также актуально ускоренное проектирования предприятий пищевой промышленности, массового питания и других, которые могли бы быстро окупиться и обеспечить приток “живых” денег.

На инвестиционную деятельность предприятий серьезное влияние оказывает общая макроэкономическая ситуация в стране и в мире. Среди наиболее значимых факторов этой группы в настоящее время выступает глобальный финансовый кризис, фиксирующий конец продолжительного этапа развития мировой экономики и затрагивающий все страны мировой хозяйственной системы. В условиях кризиса многие компании вынуждены сворачивать свои инвестиционные программы (как запланированные, так и реализуемые) прежде всего по причине невозможности объективной оценки рисков, непредсказуемости ситуации со спросом, невозможности оценки будущих доходов, отсутствия доступных (по цене и срокам) финансовых средств. Вместе с тем для отечественных предприятий современный финансовый кризис имеет не только очевидные отрицательные эффекты, но и положительные. Прежде всего снижение издержек – заработной платы, аренды, т.е. снижение стоимости тех товаров и услуг, цена которых была значительно завышена в период условной активности, а при кризисе начинает стремительно падать. Следует отметить и перераспределение ресурсов в экономике в период кризисных ситуации, когда менее эффективные предприятия вынуждены уходить с рынка, а освободившиеся ресурсы используются компаниями, которые могут приспособиться к изменяющейся ситуации в условиях кризиса. В этих условиях предприятия имеющие четкие планы долгосрочного развития и способные объективно оценить рыночную ситуацию, использовать складывающиеся тенденции в своих интересах, выстроить инвестиционную политику в четком соответствии с изменением спроса на свою продукцию, смогут повысить свою эффективность и укрепить свои позиции.

                                     Заключение

Тема курсовой работы является актуальной т.к. инвестиционная деятельность в той или иной степени присуща любому предприятию. Она представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации.

В своей курсовой работе я изучила теорию инвестиций и порядок принятия инвестиционных решений, теорию и практику принятия инвестиционных решений на Российских предприятиях. Развитие инвестиционной деятельности отечественных предприятий сложно оценить однозначно. С одной стороны, за последние восемь лет экономика страны росла в среднем на 6,9 % в год, промышленное производство – на 5,8 %, инвестиций в основной капитал – на 14,8 %. Начиная с 2003г. темпы прироста инвестиций в основной капитал стабильно превышают отметку в 10%.

Значение экономического анализа для планирования и осуществления инвестиционной деятельности трудно переоценить. При этом особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

Степень ответственности за принятие инвестиционного проекта в рамках того и или иного направления различна. Нередко решения должны приниматься в условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимно независимых проектов. В этом случае необходимо сделать выбор одного или нескольких проектов, основываясь на какие то критериях. Очевидно, что таких критериев может быть несколько, а вероятность того, что какой – то один проект будет предпочтительнее других по всем критериям, как правило значительно меньше единицы.

Итак, главным направлением предварительного анализа является определение показателей возможной экономической эффективности инвестиций, т.е. отдачи от капитальных вложений, которые предусмотрены по проекту. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной аспект стоимости денег.

Показатели, используемые при анализе эффективности инвестиций, можно подразделить на основанные на дисконтированных оценках и основанные на учетных оценках.

Как показали результаты многочисленных обследований практики принятия решений в области инвестиционной политики в условиях рынка, в анализе эффективности инвестиционных проектов наиболее часто применяются критерии NPV и IRR. Однако возможны ситуации, когда эти критерии противоречат друг другу, например, при оценке альтернативных проектов.

                     Список использованной литературы

1. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия.: Учеб. пособие / Э.И. Крылова, В.М. Власова. – М.: Фин. и статистика, 2003. – 192с.

2. Инвестиции: учеб. / С.В. Валдайцев, П.П. Воробьев (и др.); под ред. В.В. Ковалева, В.В. Иванова, В.А. Лялина. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2005. – 440с.

3. Инвестиции: учебное пособие / Г.П. Подшиваленко, Н.И. Лахметкина, М.В. Макарова (и др.) – 4-е изд., стер. – М.: КНОРУС, 2007.-200с.

4. Инвестиции. Организация, управление, финансирование: Учебник для студентов вузов, обучающихся по специальностям 060000 экономики и управления / Н.В. Игошин. – 3-е изд., перераб. и доп. – М: ЮНИТИ – ДАНА, 2005. – 448с.

5. Инвестиции: сущность, виды, механизмы функционирования: учеб. пособие / Г.И. Иванов. – Ростов Н / Д: Феникс, 2002. -352с.

6. Инвестиционная стратегия: учеб. пособие для студентов вузов / В.А.Чернов. – М.: ЮНИТИ _ ДАНА, 2003. – 158с.

7. Макроэкономика. Теория и российская практика: учебник. – 3-е изд., перераб. / под ред. проф. А.Г. Грязновой и проф. Н.Н. Думной. – М.: КНОРУС, 2006. – 688с.

8. Макро- и микроэкономические факторы современного этапа развития инвестиционной деятельности Российских предприятий.// Экономический анализ теория и практика.-2009г.- № 12 (141).

9. Организация и финансирование инвестиции: Учеб. пособие для вузов / И.В.Сергеев, И.И.Веретенникова, В.В.Яновский. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2003. – 400с.

10. Селищев. А.С. Макроэкономика. 3-е изд. – СПб.: Питер, 2005. – 464с.: ил. – (Серия «Учебник для вузов»)

36