Спрос и предложение денег в краткосрочных и долгосрочных интервалах

спроса. Если цены в экономике гибкие, тогда их снижение приведет к увеличению реальной стоимости наличных сбережений домашних хозяйств.

Этот  рост увеличивает покупательную  способность их денежных накоплений, стимулируя, таким образом, потребление. И наоборот, рост уровня цен уменьшает реальную ценность наличности, хранимой домашними хозяйствами, и, сокращая их покупательную способность, заставляет уменьшить потребление. Так как цены обычно снижаются во время спада, эффект Пигу в этот период частично погашает падение потребления, связанное со спадом. Тем не менее, если экономика достигает состояния полной занятости, увеличение потребительского спроса, связанное с увеличением денежных доходов, не может быть удовлетворено вследствие того, что производство уже работает с полной нагрузкой. В этом случае цены будут расти до тех пор, пока реальные денежные остатки не восстановятся на

исходном  уровне.

     Иными словами, все это означает, что в условиях ликвидной ловушки

эффект  Пигу практически не работает. Поскольку доходы направляются на дорожающие товары, происходит торможение сбережений, а следовательно, спроса на деньги. Поэтому, чем настойчивее государство будет добиваться снижения процентных ставок, тем меньших результатов оно будет достигать, тем, следовательно, менее эффективной будет становиться его денежная политика. Совершая рыночные колебания, уровень

процентной  ставки будет в конечном счете  стремиться к равновесному состоянию. Это означает, что данный равновесный уровень процентной ставки не зависит от того, сколько раз государство изменяет предложение денег, т. е. не зависит от количества денег, которое государство вливает в экономику.

     Этот  феномен денежного рынка показывает, что спрос на деньги в долгосрочном периоде не зависит от изменения процентных ставок. Поэтому уравнение долгосрочного равновесия на денежном рынке, получившее название в экономической науке денежного (монетарного) правила М. Фридмена, не включает процентных ставок:

     где М —долгосрочный (среднегодовой) темп увеличения предложения денег;

—долгосрочный (среднегодовой) темп изменения национального дохода;

—темп ожидаемой (прогнозируемой) инфляции.

     Если  предположить, что долгосрочный (среднегодовой) темп изменения национального дохода известен, то для выбора правильного значения необходимо знать темп роста уровня цен, соответствующего неинфляционному росту экономики.

     Ожидаемый темп инфляции —целевой показатель. Это тот темп повышения цен, который мог бы быть в экономике, если бы государство не проводило краткосрочной денежной политики, направленной на снижение процентных ставок и стимулирование экономического роста.

     Таким образом, целью долгосрочной денежной политики государства является стабилизация инфляционного процесса, превращение текущей инфляции в ожидаемую. Это означает, что краткосрочная денежная политика, направленная на регулирование процентных ставок, допустима только в рамках долгосрочной денежной стратегии, основанной на фундаментальном уравнении равновесия М. Фридмена.

     ПРИМЕР. Предположим, что государство взяло курс на проведение долгосрочной неинфляционной политики экономического развития. Анализ показал, что среднегодовой темп роста денежной массы, определенный для трехлетнего периода, должен составить 5%. Пусть в первом году ситуация складывается так, что государство вынуждено пойти на краткосрочное денежное регулирование процентной ставки, инвестиций и производства, в результате чего ему придется увеличить денежную массу на 7%. Если в следующем году интересы занятости и производства потребуют сохранить прежнюю денежную политику и государство опять увеличит предложение денег тем же темпом (7%), то в последнем, третьем году ему не останется ничего другого, как ограничить предложение денег жестким лимитом в размере 1%. В противном случае оно выйдет за рамки долгосрочной денежной стратегии, условия которой формулируются монетарным правилом, и экономика рискует попасть в инфляционный режим развития. 

ГЛАВА 3. ДЕНЕЖНАЯ МАССА

3.1. ДЕНЕЖНАЯ  МАССА И ФАКТОРЫ ЕЕ ФОРМИРОВАНИЯ

      Важнейшим количественным показателем денежного  обращения является денежная масса, представляющая собой совокупный объем покупательных и платежных средств, обслуживающих хозяйственный оборот и принадлежащих частным лицам, предприятиям и государству.

       Изменение количества денег, циркулирующих  в экономической системе,

может оказывать существенное воздействие  на реальный выпуск продукта,

уровень цен, занятость и другие экономические  переменные. Существование

определенного соответствия между долгосрочной динамикой  денежной массы и движением уровня цен было замечено еще в давние времена. Оно и легло в основу количественной теории денег, которая существенно модифицировалась в XX в. благодаря исследованиям монетаристов. В центре внимания – механизм воздействия денежной массы на цены, структура самой денежной массы, ее агрегаты. Для экономической стабильности очень важен контроль за количеством денег, а экономисты, аналитики и политики должны обладать адекватными возможностями для изменения  денежной массы.

  В настоящее время сложились, условно говоря, как бы два подхода к

экономической сущности денежной массы, ее роли и  месту в системе

экономического  регулирования, а также к методам  обоснования.

        Согласно  первому  подходу,  денежная  масса  является  чуть  ли  не

доминирующим  фактором стабилизации цен, сбалансированности  бюджета,  спроса и предложения в целом. Подобный  подход  опирается  на  опыт  последних  лет советской экономики, когда был ослаблен  контроль  за  денежным  обращением, эмиссия не сопровождалась мерами по укреплению  гривны,  а  ее  масштабы  не согласовывались с  динамикой  цен,  что  и  вызвало  невосполнимый  товарный голод.  Отсюда  вполне  правомерна  постановка  вопроса  о   более   жестком регулировании денежной массы. Но для  правильного  установления  ее  объемов необходимо  хорошо  знать  факторы  формирования   денежной   массы   и   их взаимосвязи. Иначе можно так заузить денежную  массу,  что  это  приведет  к стагнации естественного оборота материальных ценностей  и  всего  платежного

оборота.

       Второй подход основывается на  том,  что  деньги  и  кредит  выступают

самостоятельными  активными  факторами  оживления  хозяйственного   оборота, пополнения оборотных средств, расширения  инвестиций.  Правда,  это  требует надежной  и  слаженной  системы  продвижения  денежной  массы  (кредитная  и бюджетная   политика,   целевое   расходование   фондов).    Такой    подход предполагает, что денежная масса, хотя и является очень важным  индикатором, существует  в  системе  других,  не  менее  значимых  регуляторов   рыночной экономики. 

3.2. ДЕНЕЖНАЯ  МАССА И СПОСОБЫ ЕЕ ИЗМЕРЕНИЯ

      Важнейшим количественным показателем денежного  обращения является денежная масса, представляющая собой совокупный объем покупательных и платежных средств, обслуживающих хозяйственный оборот и принадлежащих частным лицам, предприятиям и государству.

         Но измерение количества денег  весьма непростое дело. Проблема  в том, что разнообразие форм вложений финансовых средств достигло такой степени, что переход от собственно денег (банкноты, вклады до востребования) к ликвидным формам их размещения (сберегательные вклады) или к полуликвидным формам (например, срочные вклады) совершается незаметно.

      Различные виды; активов одновременно в топ  или иной степени выполняют функции денег. В результате граница между деньгами и неденежными авуарами не такая четкая, как раньше. Само понятие “денежная масса” имеет двоякое значение, оно означает как совокупность платежных средств, выпущенных банковской системой, так и общую сумму наличности во владении частных лиц, предприятий и организаций. В статистике развитых стран учитывается первый аспект денежной массы, поскольку она определяется объемом денежных средств в пассивах Центрального банка и депозитных банков. Экономисты, напротив, принимают во внимание, прежде всего второй аспект, поскольку общая сумма наличности и способы ее использования оказывают сильное влияние на денежное равновесие в данный момент.

      Для  анализа  количественных   изменений   денежного   обращения   на

определенную  дату и за определенный период; для  разработки  мероприятий  по регулированию темпов роста и объема денежной массы  используются  различные показатели, так называемые денежные агрегаты.

     Денежный агрегат  -  любая   из  нескольких  специфических   группировок

ликвидных активов, служащих альтернативными  измерителями денежной массы.

     Денежный агрегат – это показатель  объема и структуры денежной  массы. В финансовой статистике США применяется  следующий  набор  основных  денежных агрегатов: М1, М2, МЗ и L.

     Параметр М1 включает: наличные  деньги, трансакционные депозиты, в  т.ч. вклады до востребования, прочие чековые депозиты (ATS, NOW).

     В денежный агрегат М2 входят, кроме агрегата М1:

- взаимные  фонды денежного рынка;

- депозитные  счета денежного рынка;

- сберегательные  вклады;

- срочные  вклады;

- однодневные  соглашения об обратном выпуске;

- однодневные  займы в евродолларах и прочее.

     Денежный агрегат М1 в экономике  США в течение многих  лет   играл  роль доминирующего измерителя денежной массы. Он акцентирует внимание на  функции денег как  средства  обращения  и  средства  платежа.  В  США  все  обменные операции осуществляются с помощью двух высоколиквидных активов.

      Это:

    1. наличные деньги - металлические  монеты, банкноты и бумажные деньги;

     2. трансакционные депозиты (вклады) –  депозиты,  средства  с   которыми

могут  быть  переведены  другим  лицам   в   виде   платежей   по   сделкам,

осуществляемым  с помощью чеков, или электронных  денежных  переводов.  Таким образом,  сумма  наличных  денег  и  трансакционных   вкладов   обозначается параметром  М1.

        Трансакционные вклады принимаются  как коммерческими банками,  так   и сберегательными  институтами  –   два   типа   финансовых   посредников,   в совокупности называемых депозитными институтами США. Депозитные институты  – финансовые  посредники,  в  число  которых  входят  коммерческие   банки   и сберегательные учреждения, которые принимают вклады  у  населения,  то  есть используют такой финансовый инструмент как открытие счетов.

        Трансакционные депозиты делятся  на:

  1. вклады  до востребования –  не  приносящие  процента  вклады,  владельцы которых  обладают  правами  на  пользование   чеками   и   электронными переводами;

  2. прочие  чековые депозиты – приносящие  процент вклады, владельцы  которых обладают правами на пользование чеками и  электронными  переводами,  то есть дающие владельцам права осуществлять расчеты.

        Денежный агрегат М1  в  узком   смысле  –  это  деньги  как  средство

обращения и плате

        Более широкий денежный агрегат  М2 - деньги как  ликвидное   среда  но

накопления. Этот агрегат включает в себя ряд  активов, имеющих  фиксированную номинальную стоимость и способность превращаться для совершения  платежей  в наличные деньги или трансакционные депозиты. Однако, в  большинстве  случаев эти активы не могут непосредственно переводиться от одного лица к другому.

         В параметр М2 входят:

- взаимные фонды денежного рынка - независимые финансовые посредники, которые продают паи ( титулы собственности) населению и используют вырученные деньги для покупки краткосрочных ценных бумаг с фиксированным процентом. При этом вкладчикам гарантируется привлекательный   уровень   дохода   и   обеспечивается

- возможность в любой момент востребовать свои денежные взносы, но снимаемые суммы не должны быть меньше 500 долл.

- депозитные счета денежного рынка - специальные вклады в депозитных институтах,  сходные   со   взаимными   фондами  денежного рынка

- сберегательные вклады - приносящие процент вклады в депозитных институтах, средства с которых могут быть изъяты без штрафа в любой момент; не предоставляют их владельцам прав на пользование чеками: специальные банковские автоматы позволяют иметь круглосуточный доступ к депозитным средствам, что повысило ликвидность сберегательных вкладов;

- срочные вклады - вклады, приносящие процент вклады в депозитных институтах, средства из которых могут быть изъяты без штрафа только по истечении установленного в договоре периода;

- однодневные соглашения об обратном выкупе – краткосрочные ликвидные активы, представляющие собой договоры о согласии фирмы или другого лица купить у финансового учреждения пенные бумаги, с тем, чтобы перепродать их обратно на следующий день по заранее оговоренной цене. Разность цены пропажи и перепродажи эквивалентна процентным выплатам за использование денежных средств.