Современная фондовая биржа, ее функции

Индекс  РТС

Фондовая  биржа РТС публикует Сводный  индекс РТС и Технический индекс РТС, которые отражают относительное  изменение суммарной рыночной капитализации  акций, включенных в их состав. Эти индексы имеют одинаковую расчетную базу (50 акций), рассчитываются по формуле :

 
I₁ – начальное значение индекса,

MC_n , MC₁ – сумма рыночных капитализаций акций, выраженная в долларах США,

Z_n – поправочный коэффициент.

Фондовый  индекс- это обобщающий показатель состояния рынка ценных бумаг, рассчитанный как средняя величина на основе курсовой стоимости входящих в него ценных бумаг.

Но отличаются друг от друга периодичностью расчета (индекс РТС –раз в 30 минут, Технический индекс- ежеминутно).

Автор предлагает рассмотреть индекс РТС  с 2001 по 2007 год

Схема № 5: Индекс РТС³¹

С начала 2007 года наблюдается повышательная  динамика индекса РТС и в последствии - обновление исторических максимумов.

С начала 2007 года индекс РТС  достиг максимального  за всю историю значения – 2009 пунктов  и в настоящее время находится  в состоянии коррекции в пределах 1800-1850 пунктов.³²

«Российский фондовый рынок, несмотря на крайне неблагоприятную  внешнюю конъюнктуру, в 2007 году продолжал  уверенно штурмовать новые высоты, установив в декабре очередной  исторический максимум по индексу РТС. Ожидания позитивного развития событий в России, а именно предвыборного и предновогоднего ралли, на данный момент полностью себя оправдывают. К середине декабря основной индикатор российского фондового рынка, индекс РТС, вырос более чем на 20%, а от минимального значения мая – почти на 35%. Стоит отметить существенное увеличение объемов торгов при текущем растущем движении. Именно они отличают конец года от тенденций, преобладавших в предыдущие периоды», - отмечает стратег ИК «ФИНАМ» Владимир Сергиевский³³.

Рассмотрим  динамику индекса за период с 26.01.08 по 25.04.08:

 

Схема №6 : динамика индексов РТС на период с 26.01.08 по 25.04.08³⁴ 

На схеме  № 6 видно, что  индекс РТС с середины января резко упал, а с середины февраля стал расти и на данный момент занимает высокие позиции.

Фондовая  биржа ММВБ

ММВБ  – ведущая фондовая площадка, на которой ежедневно идут торги по ценным бумагам около 600 российских эмитентов, включая «голубые фишки» - ОАО «Газпром», РАО «ЕЭС России», ОАО «Лукойл», ОАО «ГМК Норильский никель», ОАО «Сбербанк России», ОАО «Ростелеком», ОАО «Сургутнефтегаз», ОАО «Мобилные ТелеСистемы», ОАО «Татнефть», ОАО «Уралсвязьинформ» и др. – с общей капитализацией почти 900 млрд. долларов. В состав участников торгов ФБ ММВБ входят 590 организаций – профессиональных участников рынка ценных бумаг, клиентами которых являются более 270 тысяч инвесторов. В 2006 году объем сделок на бирже ММВБ достиг 20,4 трлн. рублей, включая сделки с акциями 14,9 трлн. рублей, что составляет более 90 % совокупного биржевого оборота на российском рынке. Торги проводятся в электронной форме на базе современной торгово-депозитарной системы, к которой подключены региональные торговые площадки и удаленные терминалы. Расчеты по денежным средствам осуществляются через Расчетную палату ММВБ, а по ценным бумагам – через Национальный депозитный центр.

Современное положение ММВБ определяется тенденцией глобализации финансовых рынков, которое наиболее ярко проявилось в интеграции региональных биржевых систем и использовании новейших электронных технологий. Сама технология торговли не имеет особых отличий от РТС ни по безопасности, ни по эргономике. После переезда в новый комплекс зданий (Большой Кисловский переулок, дом 13), оборудованных по самым строгим стандартам обеспечения биржевых электронных торгов, биржа сделала ряд шагов по дальнейшему развитию сотрудничества со своими технологическими партнерами и другими биржами. Прошло внедрение программно-аппаратного интерфейса, который позволяет через брокерские системы подключать к торгово-депозитарному комплексу ММВБ удаленные места инвесторов с использованием интернет-технологий. Биржа приступила к подготовке открытия сектора “Высокие технологии”, в котором предполагается организовать размещение акций высокотехнологичных фирм, включая интернет-компании.³⁵

Индекс  ММВБ

Индекс  ММВБ (рассчитывается с 22 сентября 1997 года, с 28 ноября 2002 года название «Сводный фондовый индекс ММВБ» изменено на «Индекс ММВБ») представляет собой взвешенный по эффективной капитализации индекс рынка наиболее ликвидных акций российских эмитентов, допущенных к обращению в ЗАО «ФБ ММВБ». Методикой расчета Индекса ММВБ предусмотрено наличие современной системы индекс-менеджмента, включающей создание Индексного комитета и определяющей принципы включения ценных бумаг в базу расчета индекса, основанные на экспертной оценке. Индекс ММВБ пересчитывается в реальном времени при совершении в режиме основных торгов каждой сделки с акциями, включенными в базу расчета индекса.³⁶ 

 

Схема № 7 : индекс ММВБ в динамике 2007 года³⁷

На этой схеме видно, что с июля по август индекс ММВБ постепенно снижался, затем длительный период с сентября по октябрь восстанавливался, а к декабрю стремительно вырос.

Капитализационный индекс ММВБ³⁸

С 6 августа 2007 года Группа ММВФ впервые на российском рынке начала расчет капитализационных  индексов. Принципиальное отличие данных индексов от ставших уже привычными композитных или отраслевых индексов заключается в том, что в основу формирования баз расчета индексов положена сегментация эмитентов, акции которых представлены на биржевом рынке ММВБ  по размеру капитализации компаний.

Подход, который лег в основу построения капитализационных индексов ММВБ, предполагает разделение эмитентов на  3 группы, каждая из которых представляет собой  базу расчета одного из индексов:

1. MICEX LC (MICEX Large Cap Index) - индекс акций компаний высокой капитализации.
2. MICEX MC (MICEX Mid Cap Index) – индекс акций компаний стандартной капитализации.
3. MICEX SC (MICEX Start Cap Index) – индекс акций компаний базовой капитализации.

При разработке концепции капитализационных индексов учитывались как международная практика создания и расчета фондовых индексов, так и особенности развития российского фондового рынка.

Схема №  8

В базы расчета индексов MICEX LS, MICEX MC, MICEX SC включены 15,30 и 50 акций, на долю которых по состоянию на 1 августа 2007 г. приходились соответственно 81,  13,3  и 5% суммарной капитализации рынка. Доля эмитентов, акции которых не вошли в базы расчета капитализационных индексов ММВБ, составляет 0,8%. Совокупная капитализация эмитентов акций, включенных в базу расчета соответствующего индекса, на 1 августа 2007 г. составила 775,4 млрд. 124,3 млрд и 43,3 млрд. долларов. (Схема № 8). 

  Рассмотрим также темпы изменения цен акций ведущих эмитентов ММВБ на 2007 год:

Схема №9³⁹

На протяжении рассматриваемого периода( Схема №8) котировки большинства акций ведущих российских эмитентов преимущественно повышались. Среди ликвидных бумаг лидерами прироста цен по итогам месяца стали акции ОАО "Газпром", цена которых повысилась на 14,8%, ОАО "ГМК "Норильский никель" — на 14,0%, Сбербанка России ОАО — на 10,7%, ОАО РАО "ЕЭС России" — на 10,2%, ОАО "Ростелеком" — на 7,6%. Цена акций ОАО "Сургутнефтегаз" снизилась на 0,2%. 

Схеме № 11⁴⁰

Суммарный объем операций на вторичном рынке  корпоративных облигаций на ФБ ММВБ в июне возрос на 14,3% по сравнению  с маем и составил 246,6 млрд. рублей. В структуре вторичных торгов корпоративными облигациями наибольшие объемы сделок по-прежнему совершались с бумагами ОАО "Газпром", ОАО "Российские железные дороги", ОАО "ФСК ЕЭС" и ОАО "ЛУКОЙЛ". Их доля в суммарном объеме вторичных биржевых торгов корпоративными облигациями возросла с 22,6 до 25,6%. В то же время расширился набор активно торгуемых корпоративных облигаций других эмитентов.

Автор предлагает рассмотреть структуру  совокупных акций вторичных торгов акциями на основных биржах на примере  июня 2007 года:

Схема № 12⁴¹

В структуре  совокупных вторичных торгов на трех основных российских фондовых биржах (ФБ ММВБ, РТС, ФБ "Санкт-Петербург") в июне набор высоколиквидных бумаг оставался ограниченным: на долю акций 7 ведущих эмитентов (ОАО РАО "ЕЭС России", ОАО "Газпром", ОАО "ГМК "Норильский никель", Сбербанк России ОАО, ОАО "ЛУКОЙЛ", ОАО "Сургутнефтегаз", ОАО "Ростелеком") приходилось 93,4% суммарного торгового оборота.

Таким образом, анализ данного параграфа  показал, что современное состояние  деятельности российских фондовых бирж находится на высоком техническом  уровне. Изучение динамики фондовых бирж автором показали, что доходы фондовых бирж складываются преимущественно за счет использования таких биржевых товаров, как акций и облигаций. Биржевые индексы в рассматриваемый период принимают высокие значения, это значит, что средняя стоимость всех ценных бумаг на бирже достаточно велика, а значит, каждая ценная бумага покупается и продается по относительно высокой цене. Российский фондовый рынок занимает все более значимое место среди фондовых рынков других стран

 

2.2 Особенности развития современных фондовых бирж в России

Усиление  процессов глобализации мировой экономики не может обойти и Россию, все сильнее и сильнее втягивающуюся в мировую экономику. Значительно отстав от ряда развитых стран по уровню технологий и социально-экономическому развитию, пережив сложный период своей истории и потерю огромной зоны влияния, она все сильнее интегрируется в мировую экономику.

Поэтому основными направлениями внешнеэкономической  политики России в последние годы стали либерализация экспортно-импортных и валютных операций, тесное сотрудничество с международными экономическими организациями⁴².

 Глобализация финансовых рынков обостряет конкурентную борьбу, в результате которой биржи вынуждены осуществлять крупномасштабные вложения в новые технологии, повышая тем самым свою конкурентоспособность. Индустрия фондовых бирж претерпевает определенные изменения, которые распространяются от региона к региону.

В последнее  время многие фондовые биржи поменяли свою организационно-правовую форму, чтобы  укрепить внутренний механизм для эффективной конкуренции.

Также наблюдается переход от форм организации  к компаниям

Давление  конкурентов вынуждает фондовые биржи адаптировать свой внутренний механизм к постоянно меняющимся внешним условиям. Для того чтобы  привлечь новый капитал, многие фондовые биржи приняли статус регулируемых правовыми актами  и открыли доступ для более масштабного круга инвесторов в качестве своих совладельцев.

В настоящее  время растет количество неприбыльных бирж. Под неприбыльными понимается, что биржа не выплачивает владельцам доходы от своей деятельности в той или иной форме⁴³.

Российский  рынок ценных бумаг становится все  более значимым источником привлечения  инвестиций, начинает играть все более  важную роль в инвестиционном процессе.

Вот что  сказал по этому поводу президент  ММВБ А.И. Потемкин⁴⁴:  «Российские биржи имеют хорошую возможность найти достойное место на мировом финансовом пространстве, обеспечив городу Москва, в случае успешного завершения своих усилий, позиции международного финансового центра. Практика показывает, что успехи в развитии экономики в сочетании с развитым национальным фондовым рынком, позволяют через крупнейшие международные финансовые институты привлечь в страну значительные инвестиции. А это дает возможность закрепить наметившиеся позитивные результаты грамотной экономической политики правительства.

Именно  вышеуказанный прагматический подход, а не геополитические амбиции  определяет сегодня наше стремление к построению МФЦ в России.

Надо  сказать, что у России достаточно ресурсов и активов, которые уже сейчас позволяют обеспечить формирование одного из наиболее ликвидных рынков в мире.

По среднедневному объему торгов акциями Фондовая биржа  ММВБ вошла в 2007 году в двадцатку  крупнейших фондовых рынков мира. Россия обгоняет биржи Бразилии, Индии, уступая Китаю. Впрочем, борьба далеко еще не закончилась и нам придется прилагать серьезные усилия, чтобы не оказаться за пределами ТОП-20.