Современная фондовая биржа, ее функции

Функции фондовой биржи 

Сущность  фондовой биржи как основного  элемента рынка ценных бумаг проявляется  в свойственных ей функциях.

1. Определение рыночной стоимости фондовых инструментов.

Ценообразующая  функция – одна из основных функций  фондовых бирж на рынке ценных бумаг. Ее выполнение обеспечивает реализацию основного закона функционирования рыночной экономики – закона соответствия спроса и предложения.

Биржевая  цена устанавливается в процессе ее котировки, фиксировании цен на бирже  в течение торговой сессии на биржевые товары, регистрации курса валюты или ценных бумаг¹⁰.

2. Обеспечение гарантии выполнения сделок.

Биржа гарантирует надежность ценных бумаг, которые котируются на ней. Это достигается тем, что к обращению на бирже допускаются только те ценные бумаги, которые прошли листинг, т. е. соответствуют предъявляемым требованиям.

Компания, желающая включить свои акции в котировочный список, подает на биржу заявку определенной формы и сообщает о себе довольно подробную информацию. Объем и характер этих сведений определяет сама биржа, поэтому требования к ценным бумагам на разных биржах могут быть различными. Ценные бумаги, не включенные в биржевой список на одной бирже, могут быть приняты другой биржей, где требования более мягкие. По российскому законодательству правила допуска ценных бумаг на биржу устанавливаются самой биржей, но по согласованию с министерством финансов¹¹.

3. Применение надежных технологий организатора биржевой фондовой торговли.

Фондовая  торговля на биржевом рынке предполагает применение определенных правил, повышающих надежность заключаемых сделок. Одним  из важнейших является правило, обеспечивающее выполнение принципа «поставка против платежа». Его осуществлением может служить торговля фьючерскими контрактами, опционами.

Данная  сделка характеризуется тем, что  покупатель (продавец) платит продавцу (покупателю) определенную сумму денег  и приобретает право на то, чтобы в течение определенного периода времени купить (продать) определенное количество ценных бумаг по установленной цене. То есть один из участников сделки приобретает опцион на покупку (опцион «call») или опцион на продажу (опцион «put»). Воспользуется ли держатель опциона своим правом или нет, будет зависеть от того как, изменяется курс ценных бумаг.

4. Осуществление рейтинговой оценки инвестиционной привлекательности ценных бумаг.

Аналитические службы фондовых бирж в качестве одной  из важнейших задач своей деятельности считают оценку инвестиционной привлекательности ценных бумаг и тенденций ее изменения.

5. Регулирующие функции.

Функции, выполняемые биржей в интересах  продавцов и покупателей, являются следствием решаемых ею экономических  задач (выявление ситуации на фондовой бирже, подготовка и предоставление широкой публике и органам государственной власти и управления аналитической информации о состоянии фондового рынка, выполнение функций органов налогового контроля).

6. Организационные функции.

Сводятся к осуществлению предторгового обслуживания участников торгов.

Обеспечение их материально-технической базой, рабочим местом, квалифицированным  персоналом при соблюдение правил биржевой торговли.

7. Методические функции

Биржи ведут разработку новых методов и совершенствуют действующие технологии работы на фондовом рынке, являясь поставщиками информации для расчета индексов фондового рынка, оказывая влияние на развитие международных контактов и связей с иностранными фондовыми биржами, повышая культуру биржевой торговли. ¹². 

Формы организации фондовых бирж

Фондовая  биржа – это не только специальное место для совершения сделок, но и определенная система организации торговли, которая предполагает формы организации и подчинения специальным правилам и процедурам.

Биржевые  торги могут быть организованы как  контактные, так и бесконтактные. При контактных торгах участники непосредственно вступают в отношения друг с другом. При этом действуют следующие правила:

- цена  назначена путем ее выкрика;

- выкрик  дублируется с помощью специального языка жестов;

- при  покупке цена не может называться  ниже уже предложенной, при продаже  – выше предложенной.

Бесконтактные торги предполагают либо опосредованное, через биржевого

маклера, взаимодействие участников, либо электронную  форму с использованием специальных компьютерных сетей. В последнем случае торги осуществляются с центральной торговой площадки через сеть региональных терминалов, работающих в режиме реального времени.

Существует  несколько форм организации биржевой торговли. Первая и простейшая из них – стихийный рынок. На нем продавцы и покупатели случайно встречаются друг с другом и самостоятельно определяют уровень спроса и предложения. При этом условия заключения сделок остаются известными лишь самим участникам, а курс может существенно различаться даже в том случае, если сделки происходят в один и тот же момент. Такой рынок был далек от совершенства и уступил место организованному, который существует в форме либо простого, либо двойного аукциона, имеющего, в свою очередь, две разновидности – онкольный и непрерывный рынок.

Простой аукцион предполагает две классические ситуации соотношения спроса и предложения.

1. Покупателей больше, чем продавцов, причем покупатели предъявляют высокий платежеспособный спрос. Это аукцион продавца. Участники торгов конкурируют между собой за право приобретения ценных бумаг, назначая все более высокие цены .Покупателями становятся назначившие самые высокие. Конкуренции же продавцов как таковой нет.

2. На  рынке достаточно много продавцов  при ограниченном количестве покупателей. Такая ситуация называется аукционом покупателя. Она предполагает, что участники торгов конкурируют друг с другом за право продать ценные бумаги, снижая на них цены. Покупатель выбирает наиболее выгодное предложение, поэтому продавцами становятся те, кто назначает наиболее низкие цены.

Разновидности двойного аукциона.

1.Онкольный рынок – он предполагает накопление в течение некоторого времени заявок на покупку или продажу ценных бумаг. Длительность срока накопления тем больше, чем рынок менее ликвидный. После окончания периода приема заявок по каждому виду ценных бумаг определяется цена сделок. Наиболее частой оказывается практика, когда сделки совершаются по ценам, позволяющим обеспечить максимально высокий объем торговых операций. Далее вновь наступает период накопления поручений, и процесс торгов повторяется сначала.

2. Непрерывный аукционный рынок – существует на тех фондовых биржах, где концентрируется большое число предложений на покупку и продажу ценных бумаг. В данном случае такие заявки исполняются после их поступления, а цена определяется либо специально уполномоченными на это лицами, принимающими и сводящими собой все поручения как со стороны продавцов, так и со стороны покупателей, либо компьютерной системой, куда постоянно вносятся сведения о вновь поступивших заявках.¹³  

Таким образом, анализ данного параграфа  показал, что  понятие «фондовая биржа» можно формулировать, опираясь на ее роль, задачи, значение  в системе рыночных отношений и предназначение в структуре национальной экономики как хозяйствующего субъекта.

Фондовая  биржа в системе экономических отношений представляет собой хозяйствующий субъект в форме некоммерческого партнерства или акционерного общества, оказывающий услуги профессиональным участникам рынка ценных бумаг в качестве организатора торговли.

Функции, выполняемые фондовой биржей на рынке  ценных бумаг, способствуют решению  задач, стоящих перед ней как  перед  системообразующим центром  рынка ценных бумаг.

 

1.3 Структура фондовой  биржи 

Следует отметить, что фондовая биржа относится к числу закрытых бирж. Это означает, что торговать на ней ценными бумагами могут только ее члены.

Членами фондовой биржи могут быть юридические  или физические лица, которые участвуют  в формировании уставного капитала биржи либо вносят членские взносы в имущество биржи и становятся членами биржи в порядке, предусмотренном ее учредительными документами.

Членство  на бирже дает право:

- участвовать  в биржевой торговле

- участвовать  в принятии решений на общих  собраниях членов биржи, а также в работе других органов управления биржей

- получать  дивиденды и обладать другими  правами, предусмотренными учредительными  документами биржи. 

На бирже  могут быть следующие категории  членов биржи:

Полные  члены – с правом на участие в биржевых торгах во всех секциях(отделах, отделениях) биржи и с определенным количеством голосов на общем собрании членов биржи и на общих собраниях членов секций(отделов, отделений) биржи

Неполные  члены – с правом на участие в биржевых торгах в соответствующей секции (отделе, отделении) и с определенным количеством голосов на общем собрании членов биржи и  общем собрании членов секции (отдела, отделения) биржи.¹⁴

Возможности членов биржи.

- участвовать в общих собраниях биржи и управлении ее делами;

- избирать и быть избранными в органы управления и контроля;

- пользоваться имуществом биржи, имеющейся информацией и любыми услугами, которые она оказывает;

- торговать в зале биржи как от своего имени и за свой счет (исполняя функции дилера), так и от имени и за счет клиента (исполнять функции брокера):

- участвовать в разделе и получении оставшегося после ликвидации биржи имущества.

Участниками торгов на фондовой бирже могут быть только брокеры, дилеры и управляющие. Иные лица могут совершать операции на фондовой бирже исключительно при посредничестве брокеров, являющихся участниками торгов¹⁵.

Брокер  (англ. broker) — лицо, биржевой работник, участник рынка, агент рыночных отношений, выступающий в роли посредника между продавцами и покупателями товаров, ценных бумаг, валюты. Брокеры способствуют заключению торговых сделок, "соединяя" между собой покупателей и продавцов. Брокеры действуют по поручению своих клиентов и за их счет, получая плату или вознаграждение в виде комиссионных при заключении сделки. В роли брокера могут выступать отдельные лица, фирмы, организации.¹⁶

Дилер  (от англ. dealer — торговец, агент) — частное лицо или фирма, члены фондовой биржи, ведущие биржевые операции не в качестве простых агентов-посредников (брокеров), а действующие от своего имени и за собственный счет, то есть вкладывающие в дело собственные деньги, осуществляющие самостоятельно куплю-продажу ценных бумаг, валюты, драгоценных металлов.¹⁷

Управляющий - лицо, входящее в руководящий состав биржи, осуществляющий управление повседневными делами биржи, каким-либо участком общей работы, деятельности подразделений биржи и ее сотрудников¹⁸.

Также есть и непрофессиональные участники: эмитенты, инвесторы, посредники, маклеры.

Эмитент- юридическое лицо, или группа юридических лиц, связанных между собой договором, которые несут от своего имени обязательства перед инвесторами по осуществлению прав, представляемых ценной бумагой. Другими словами, эмитент – это субъект, который выпускает ценную бумагу и является ее первоначальным владельцем.¹⁹ 

 Инвестор - юридическое или физическое лицо, осуществляющее инвестиции, вкладывающее собственные заемные или иные привлеченные средства в инвестиционные проекты. Инвестиционный капитал, вкладываемый инвестором, может быть представлен в виде финансовых ресурсов, имущества, интеллектуального продукта. Инвесторы обычно не просто вкладывают капитал в дело, подобно бизнесменам, но осуществляют долговременные вложения в достаточно крупные проекты, связанные со значительными производственными, техническими, технологическими преобразованиями, новшествами. В качестве инвесторов выступают государство, регионы, организации, предприятия, предприниматели, частные лица, игроки на рынках ценных бумаг.²⁰